Bitcoin nyní klesl o -53 % za pouhých 120 dní bez jakýchkoli významných negativních zpráv nebo událostí a to není normální.
Makro tlak hraje roli, ale není to hlavní důvod, proč Bitcoin neustále klesá. Skutečným hnacím motorem je něco mnohem většího, o čem většina lidí zatím nemluví.
Původní model ocenění Bitcoinu byl založen na myšlence, že nabídka je fixována na 21 milionů mincí a že cena se pohybuje na základě skutečného nákupu a prodeje těchto mincí. V raných cyklech to většinou platilo. Ale dnes se tato struktura změnila.
Velká část obchodní aktivity s Bitcoinem nyní probíhá prostřednictvím syntetických trhů spíše než místních trhů.
To zahrnuje:
• Futures kontrakty
• Perpetuální swapy
• Trhy s opcemi
• ETF
• Půjčování hlavního makléře
• Wrapped BTC
• Strukturované produkty
Všechny tyto možnosti umožňují expozici vůči ceně Bitcoinu, aniž by bylo nutné skutečně Bitcoin přesouvat na blockchain. To mění způsob, jakým je cena objevována, protože nyní může tlak na prodej pocházet z pozic derivátů namísto skutečných držitelů prodávajících mince.
Například:
Pokud instituce otevřou velké krátké pozice na futures trzích, cena může klesnout, i když není prodán žádný Bitcoin na místě.
Pokud jsou obchodníci s pákou dlouhých pozic likvidováni, dochází k nucenému prodeji prostřednictvím derivátů, což urychluje poklesy. To vytváří kaskádové efekty, kde likvidace řídí cenu, nikoli dodávku na místě.
Proto vypadají nedávné výprodeje velmi strukturovaně. Vidíte dlouhé vlny likvidací, financování se obrací do záporných čísel, otevřený zájem se hroutí, všechny známky, že pozice derivátů řídí pohyb.
Takže zatímco tvrdý limit Bitcoinu se nezměnil, efektivní obchodovatelná nabídka ovlivňující cenu se rozšířila prostřednictvím syntetické expozice.
Cena dnes reaguje na páku, zajišťovací toky a pozice, nejen na poptávku na místě.
K tomu se přidávají i další faktory, které řídí současný propad.
GLOBÁLNÍ VÝPRODEJ AKTIV
Právě teď není prodej izolován pouze na kryptoměny. Akcie klesají. Zlato a stříbro zažívají volatilitu. Riziková aktiva na trzích se korigují.
Když se globální trhy přesunou do režimu risk-off, kapitál nejprve opouští vysoce riziková aktiva a kryptoměny zůstávají na velmi exponované části rizikové křivky. Takže Bitcoin reaguje agresivněji na globální výprodeje.
MAKRO NEJISTOTA A GEOPOLITICKÉ RIZIKO
Napětí kolem globálních konfliktů, zejména vývoje mezi USA a Íránem, vytváří nejistotu.
Kdykoli vzroste geopolitické riziko, zvyšují se rizika dodavatelského řetězce a trhy se přesouvají k obrannému postavení. Toto prostředí není podporující pro riziková aktiva.
OČEKÁVÁNÍ LIKVIDITY FEDU
Trhy dříve oceňovaly více holubičí pozadí likvidity. Ale očekávání ohledně budoucího politického vedení a postoje k likviditě se změnily.
Pokud investoři věří, že budoucí politika Fedu bude přísnější ohledně likvidity, i když sazby nakonec klesnou, riziková aktiva se přepracují na nižší úroveň.
SLABOST EKONOMICKÝCH DAT
Nedávné ekonomické ukazatele trendy na trhu práce, poptávka po bydlení, úvěrový stres naznačují zpomalující růstové podmínky. Když vzrostou obavy z recese, trhy se de-riskují.
Kryptoměny, jako nejvíce volatilní třída aktiv, zažívají nadměrný pokles během těchto přechodů.
STRUKTUROVANÝ PRODEJ VS KAPITULACE
Další důležitá poznámka:
Tento výprodej nevypadá jako panická kapitulační akce. Vypadá strukturovaně.
Následné červené svíčky, kontrolované poklesy a likvidace řízené deriváty naznačují, že velké subjekty snižují expozici, nikoli panický prodej maloobchodníků.
Když se institucionální pozice uvolní, potlačuje to pokusy o odraz, protože kupující na pokles čekají na stabilitu před opětovným vstupem.
SPOJENÍ VŠEHO DOHROMADY
Je to kombinace:
• Objevování cen řízené deriváty
• Syntetická expozice nabídky
• Globální toky rizika-off • Posuny očekávání likvidity
• Geopolitická nejistota
• Slabá makro data
• Uvolnění institucionální pozice
Dokud se tyto tlaky neustálí, mohou se odehrávat úlevové rally, ale udržitelné vzestupy se stávají obtížnějšími.
#MarketRally #BitcoinGoogleSearchesSurge #RiskAssetsMarketShock #WhenWillBTCRebound #CryptoMarketNews
