Obsah tohoto článku

  • Co je teorie Dow?

  • Základní principy Dowovy teorie

    • Trh odráží úplně všechno

    • Obchodní trendy

    • Tři fáze primárního trendu

    • Meziindexová korelace

    • Význam objemu

    • Trendy jsou platné, dokud není potvrzen obrat

  • Závěr


Co je teorie Dow?

V podstatě je Dowova teorie rámcem pro technickou analýzu, založený na spisech Charlese Dowa o tržní teorii. Dow byl zakladatelem a šéfredaktorem Wall Street Journal a spoluzakladatelem Dow Jones & Company. Ve společnosti pomohl vytvořit první akciový index, známý jako Dow Jones Transportation Index (DJT), následovaný Dow Jones Industrial Average (DJIA).

Dow nikdy nenapsal své myšlenky na papír jako specifickou teorii a jako takové je neoznačoval. Mnozí se však od něj dozvěděli prostřednictvím jeho příspěvků ve Wall Street Journal. Po jeho smrti další editoři, jako William Hamilton, zdokonalili jeho myšlenky a použili jeho úvodníky k sestavení toho, co je nyní známé jako Dowova teorie.

Tento článek poskytuje úvod do teorie Dow, pojednává o různých fázích tržních trendů na základě práce Dow. Jako každá teorie nejsou následující principy neomylné a lze je interpretovat.

Základní principy Dowovy teorie

Trh odráží úplně všechno

Tento princip je úzce propojen s tzv. hypotézou efektivního trhu (EMH). Dow věřil, že trh prezentuje vše se slevou v tom smyslu, že všechny dostupné informace se již promítly do ceny.

Očekává-li se například, že společnost vykáže vyšší kladné zisky, trh to ocení dříve, než se tak stane. Poptávka po jejich akciích se před zveřejněním zprávy zvýší, a tak se cena pravděpodobně nezmění ani nezmění krátce po zveřejnění této pozitivní zprávy.

V některých případech společnost Dow zaznamenala, že cena akcií společnosti se po dobrých oznámeních snížila v případě, že oznámení nebyla tak dobrá, jak se očekávalo.

Tento princip je stále považován za pravdivý mnoha obchodníky a investory, zejména těmi, kteří široce využívají technickou analýzu. Ti, kteří preferují fundamentální analýzu, však nesouhlasí a tvrdí, že tržní hodnota neodráží vnitřní hodnotu akcie.

Obchodní trendy

Někteří lidé říkají, že Dowova práce dala vzniknout konceptu tržních trendů, který je nyní považován za nezbytnou součást finančního světa. Teorie Dow říká, že existují tři hlavní typy tržních trendů:

  • Primární trendy – trvající od několika měsíců do několika let, to je hlavní pohyb na trhu.

  • Sekundární trendy – které trvají několik týdnů až několik měsíců.

  • Terciární trendy – které mohou odeznít za méně než týden a zřídka trvají déle než deset dní. V některých případech mohou trvat jen několik hodin.

Při pohledu na tyto různé trendy mohou investoři najít příležitosti. Zatímco primární trend je nejdůležitější trend, který je třeba vzít v úvahu, příznivé příležitosti mají tendenci nastat, když se zdá, že sekundární a terciární trendy jsou v rozporu s primárním trendem.

Pokud se například domníváte, že kryptoměna má pozitivní primární trend, ale zažívá negativní sekundární trend, může se naskytnout příležitost ji koupit relativně nízko a pokusit se prodat, jakmile její hodnota opět vzroste.

Problémem nyní, stejně jako tehdy, je rozpoznat typ trendu, který vidíte, což je místo, kde přichází na řadu hlubší technická analýza. Dnes investoři a obchodníci používají širokou škálu analytických nástrojů, které jim pomohou pochopit, na jaký typ trendu se dívají.

Tři fáze primárního trendu

Dow zjistil, že dlouhodobé primární trendy mají tři fáze. Například na býčím trhu by fáze byly:

  • Akumulace – Po předchozím medvědím trhu zůstávají hodnoty aktiv nízké, protože sentiment trhu je většinou negativní. Chytří obchodníci a tvůrci trhu se během tohoto období začnou hromadit, než dojde k výraznému zvýšení ceny.

  • Zapojení veřejnosti – Širší trh si nyní uvědomuje příležitost, kterou již chytří obchodníci vypozorovali, a široká veřejnost je v nákupu stále aktivnější. Během této fáze mají ceny tendenci rychle růst.

  • Excess & Distribution – Ve třetí fázi široká veřejnost pokračuje ve spekulacích, ale trend se chýlí ke konci. Účastníci trhu začínají rozdělovat své podíly, tzn. které prodávají dalším účastníkům, kteří si ještě neuvědomili, že se trend chystá zvrátit.

Na medvědím trhu by se fáze v podstatě obrátily. Tento trend by začal distribucí těch, kteří vnímají varovné signály, následovaná účastí veřejnosti na distribuci. Ve třetí fázi by veřejnost pokračovala v zoufalství, ale investoři, kteří mohli vidět, že přicházející změna se opět začíná hromadit.

Neexistuje žádná záruka, že tyto zásady budou dodržovány, ale tisíce obchodníků a investorů tyto fáze zvažují, než začnou jednat. Zejména Wyckoffova metoda se také opírá o myšlenky akumulace a distribuce a popisuje poněkud podobný koncept tržních cyklů (přechod z jedné fáze do druhé).

Meziindexová korelace

Dow věřil, že primární trendy pozorované v jednom tržním indexu mohou být potvrzeny trendy pozorovanými v jiném tržním indexu. V té době se to týkalo především Dow Jones Transportation Index a Dow Jones Industrial Average.

Dopravní trh (hlavně železnice) byl v té době silně propojen s průmyslovou činností. Je samozřejmé: pro výrobu více zboží bylo nejprve nutné zvýšit železniční činnost, aby byly zajištěny potřebné suroviny.

Jako takový existovala jasná korelace mezi zpracovatelským průmyslem a dopravním trhem. Kdyby byl jeden zdravý, pravděpodobně by byl zdravý i druhý. Princip meziindexové korelace však v dnešní době tak dobře neobstojí, protože mnoho zboží je digitální a nevyžaduje fyzické doručení.

Význam objemu

Jak je tomu nyní u mnoha investorů, Dow věřil v objem jako zásadní sekundární ukazatel, což znamená, že silný trend by měl být doprovázen vysokým objemem obchodů. Čím vyšší je objem, tím pravděpodobněji pohyb odráží skutečný tržní trend. Když je objem obchodování nízký, cenová akce nemusí představovat skutečný tržní trend.

Trendy jsou platné, dokud není potvrzen obrat

Dow věřil, že pokud trh ukáže trend, bude pokračovat ve směru tohoto trendu. Pokud tedy například akcie společnosti po pozitivních zprávách začnou růst, bude v tom pokračovat, dokud se neukáže definitivní obrat.

Z tohoto důvodu se Dow domníval, že ke zvratům by se mělo přistupovat s podezřením, dokud nebudou potvrzeny jako nový hlavní trend. Samozřejmě není snadné rozlišit mezi sekundárním trendem a začátkem nového primárního trendu a obchodníci se často setkávají se zavádějícími zvraty, které se nakonec ukáží jako sekundární trendy.

Na závěr

Někteří kritici tvrdí, že Dowova teorie je zastaralá, zejména s ohledem na princip korelace mezi indexy (což naznačuje, že jeden index nebo průměr musí podporovat jiný). Přesto většina investorů dnes považuje Dow Theory za relevantní. Nejen proto, že hraje roli při identifikaci finančních příležitostí, ale také proto, že koncept tržních trendů, který Dow vytvořil, se zdá být platný i dnes.