易理华旗下的Trend Research dnes prakticky dokončil vykládku ETH. Konečné číslo je: ztráta 7,34 miliardy dolarů. Není to nějaký účet na Twitteru, který si vymýšlí, ale on-chain analytik Yu Jin to vylovil položku po položce záznamů z Aave a Binance.
Nejprve se podívejme, co vlastně udělali.
První operace: koupil 231 000 ETH za průměrnou cenu 2 667 $ a prodal je za 4 027 $, vydělal 315 milionů dolarů. Hezké. Kniha úrovně obchodování. Pokud by příběh skončil zde, Yi Lihua by byl jedním z nejchytřejších velryb v tomto cyklu.
Ale on nezastavil.
Druhá operace: přikoupil 651 500 ETH za průměrnou cenu 3 180 $. Pozice byla přímo zvětšena na trojnásobek první. Ještě horší je způsob, jakým operují - půjčují si stablecoiny z Aave, kupují ETH, a pak znovu zastavují ETH, aby si půjčili více stablecoinů a koupili více ETH. To je klasická cyklická páka, která při vzestupu přináší geometrické násobení zisků, ale při poklesu, smrt je také geometricky zrychlená.
Během poklesu ETH z 3 180 USD na 2 053 USD čelila Trend Research několika likvidačním liniím – nejnižší na 1 562 USD, nejvyšší na 1 698 USD. Když ETH jednou kleslo pod 1 900 USD, zbývalo jim méně než 8% prostoru do povinné likvidace.
Nakonec se rozhodli aktivně snížit sklad na průměrnou cenu 2 053 USD. Vrátili 772 865 ETH na Binance za průměrnou cenu 2 326 USD. Nyní mají pouze přibližně 21 000 ETH, což odpovídá přibližně 44 milionům USD – z vrcholu, kdy měli více než 800 000 ETH, zůstalo jen 2,6%.
Tady je detail, který většina lidí přehlíží: Trend Research obecně možná neztratila peníze.
Podle sledování na blockchainu a informovaných zdrojů jsou ziskoví na jiných tokenech jako WLFI a FORM, tyto zisky pokrývají ztráty na ETH. Ztráta 734 milionů USD na ETH je v podstatě "vrácení všech předtím vydělaných zisků zpět". Není to příběh o "bankrotu", ale příběh o "od hrdiny k nule".
Ale to je právě to nejvíce zamyšlení hodné.
Cyklická páka má smrtící psychologickou past: první obchod se vydařil, a tak si myslíte, že máte pravdu; když máte pravdu, chcete v dalším obchodu zvýšit sázku; zvýšení sázky přináší více zisků, potvrzující zkreslení se dále posiluje. Když dojdete k třetímu a čtvrtému obchodu, už neobchodujete, vytváříte víru v to, že nemůžete udělat chybu.
ETH nyní stojí 2 011 USD. Pokud klesne pod 1 910 USD, data Coinglass ukazují, že na hlavních burzách čeká 837 milionů USD v long pozicích na likvidaci. Trend Research už odešla, ale možná se rodí další Trend Research.
