Životopis

Rozpětí Bid-Ask je rozdíl mezi nejnižší cenou požadovanou za aktivum a nejvyšší nabízenou cenou. Likvidní aktiva jako bitcoin mají nižší spread než aktiva s menší likviditou a objemem obchodů.

Skluz nastává, když se obchod vypořádá za jinou průměrnou cenu, než byla původně požadována. To se často stává při provádění příkazů Market. Pokud není dostatek likvidity k vyřízení vaší objednávky nebo pokud je trh nestálý, konečná cena objednávky se může změnit. Abyste se vyhnuli skluzu s nelikvidními aktivy, můžete zkusit rozdělit objednávku na několik menších objednávek.


Úvod

Když nakupujete a prodáváte aktiva na burze, tržní ceny jsou přímo spojeny s nabídkou a poptávkou. Kromě ceny jsou dalšími důležitými faktory, které je třeba vzít v úvahu, objem obchodování, likvidita trhu a typy příkazů. V závislosti na tržních podmínkách a typech příkazů, které používáte, ne vždy dostanete cenu, kterou chcete za obchod.

Mezi kupujícími a prodávajícími probíhá neustálé vyjednávání, které vytváří mezeru mezi oběma stranami (rozpětí nabídek a poptávek). V závislosti na tom, jak velké aktivum chcete obchodovat a jak je volatilní, můžete také zaznamenat skluz (více o tom později). Abychom se vyhnuli jakémukoli překvapení, získání základních znalostí o knize objednávek burzy bude trvat dlouhou cestu.


Co je to rozpětí Bid-Ask?

Bid-Ask spread je rozdíl mezi nejvyšší poptávkovou cenou a nejnižší nabídkovou cenou v knize objednávek. Na tradičních trzích je spread často vytvářen tvůrci trhu nebo poskytovateli likvidity. Na trzích s kryptoměnami je spread způsoben rozdílem mezi limitními objednávkami kupujících a prodávajících.

Pokud si přejete provést okamžitý nákup za tržní cenu, souhlasíte s tím, že zaplatíte nejnižší požadovanou cenu prodejce. Pokud chcete provést okamžitý prodej, budete mít prospěch z nejvyšší požadované ceny kupujícího. Likvidnější aktiva (jako forex) mají nižší rozpětí mezi nabídkou a poptávkou, což znamená, že kupující a prodávající mohou provádět své příkazy, aniž by výrazně změnili cenu aktiva. Je to způsobeno velkým objemem objednávek v knize objednávek. Větší rozpětí Bid-Ask povede k větším cenovým výkyvům při uzavírání velkých objemů objednávek.


Tvůrci trhu a spread mezi nabídkou a poptávkou

Pojem likvidity je pro finanční trhy zásadní. Pokud se pokusíte obchodovat na trzích s nízkou likviditou, můžete čekat hodiny nebo dokonce dny, než jiný obchodník vyplní vaši objednávku.

Je důležité vytvářet likviditu, ale likvidita poskytovaná jednotlivými obchodníky nemusí nutně stačit. Na tradičních trzích například makléři a tvůrci trhu poskytují likviditu výměnou za zisky z arbitráže.

Tvůrce trhu může využít rozpětí Bid-Ask tím, že koupí a prodá aktivum současně. Prodejem za nejvyšší nabídkovou cenu a nákupem za nejnižší poptávkovou cenu znovu a znovu může tvůrce trhu považovat spread jako arbitrážní zisk. I malý spread může generovat značné zisky v případě vysokého objemu obchodů v daný den. Aktiva s vysokou poptávkou mají nižší spready, protože tvůrci trhu soutěží a snižují spread.

Tvůrce trhu může například současně nabídnout nákup BNB za 350 USD a prodej BNB za 351 USD, čímž vytvoří spread 1 USD. Každý, kdo chce na trhu provádět okamžité obchody, bude muset tyto pozice respektovat. Spread nyní představuje čistý arbitrážní zisk pro tvůrce trhu, který prodává to, co kupují obchodníci, a kupuje to, co prodávají.


Hloubkové grafy a rozpětí nabídky a poptávky

Podívejme se na některé reálné příklady kryptoměny a vztah mezi objemem, likviditou a rozpětím nabídky a poptávky. V uživatelském rozhraní burzy Binance můžete snadno zobrazit spread Bid-Ask přepnutím do zobrazení grafu [Depth]. Toto tlačítko se nachází v pravém horním rohu oblasti grafu.


Možnost [Hloubka] zobrazuje grafické znázornění knihy objednávek majetku. Poptávkové množství a cenu vidíte zeleně a nabídkové množství a cenu červeně. Mezera mezi těmito dvěma oblastmi je Bid-Ask Spread, kterou můžete vypočítat následovně: červená nabídková cena - zelená poptávková cena.


Jak jsme již zmínili dříve, existuje implicitní vztah mezi likviditou a nízkým rozpětím mezi nabídkou a poptávkou. Objem obchodů je běžně používaným ukazatelem likvidity, takže očekáváme vyšší objemy s menšími rozpětími mezi nabídkou a poptávkou jako procento z ceny aktiva. Kryptoměny, akcie a další silně obchodovaná aktiva čelí mnohem větší konkurenci mezi obchodníky, kteří chtějí využít rozpětí Bid-Ask.


Pourcentage de spread Bid-Ask

Abychom mohli porovnat Bid-Ask spready různých kryptoměn nebo aktiv, musíme je vyhodnotit v procentech. Výpočet je jednoduchý:

(Bid price - Ask price)/Bid price x 100 = procento rozpětí nabídky a poptávky

Vezměme si jako příklad BIFI. V době psaní tohoto článku měla BIFI nabídkovou cenu 907 USD a prodejní cenu 901 USD. Tento rozdíl nám dává rozpětí mezi nabídkou a poptávkou ve výši 6 USD. 6 USD děleno 907 USD, poté vynásobeno 100, nám dává konečné procento rozpětí Bid-Ask přibližně 0,66 %.


Nyní předpokládejme, že bitcoin má rozpětí mezi nabídkou a poptávkou ve výši 3 $. I když je to polovina toho, co jsme viděli u BIFI, když je porovnáme v procentech, bitcoinový Bid-Ask Spread je pouze 0,0083 %. BIFI má také výrazně nižší objem obchodů, což podporuje naši teorii, že méně likvidní aktiva mívají větší rozpětí mezi nabídkou a poptávkou.

Nižší spread bitcoinu nám umožňuje vyvodit určité závěry. Aktivum s nižším procentem Bid-Ask Spread bude pravděpodobně mnohem likvidnější. Pokud chcete provádět velké tržní příkazy, existuje obecně menší riziko, že budete muset zaplatit cenu, kterou jste neočekávali.


Co je skluz?

Skluz je běžný jev na trzích s vysokou volatilitou nebo nízkou likviditou. Skluz nastává, když se obchod vypořádá za jinou cenu, než se očekávalo.

Řekněme například, že chcete zadat velký tržní nákupní příkaz za 100 USD, ale trh nemá likviditu, aby za tuto cenu vyplnil vaši objednávku. Proto budete muset vyplnit následující objednávky (nad 100 USD), dokud nebude vaše objednávka zcela vyplněna. Průměrná cena vašeho nákupu pak bude přes 100 $ a tomu říkáme skluz.

Jinými slovy, když vytvoříte tržní příkaz, burza spojí váš nákup nebo prodej s příkazy Limit v knize příkazů. Kniha objednávek přiřadí vaši objednávku k objednávce s nejlepší cenou, ale v případě nedostatečného objemu pro požadovanou cenu se v objednávkách posunete dále zpět. Tento proces způsobuje, že trh plní vaše objednávky za různé a neočekávané ceny.

V prostoru kryptoměn je skluz běžným jevem na automatizovaných tvůrcích trhu a decentralizovaných burzách. Skluz může být více než 10 % očekávané ceny u volatilních nebo málo likvidních altcoinů.


Pozitivní skluz

Skluz není vždy proti vám. K pozitivnímu skluzu může dojít, pokud se cena sníží během zadávání nákupního příkazu nebo pokud se zvýší, pokud zadáte příkaz k prodeji. Na některých vysoce volatilních trzích může dojít k pozitivnímu skluzu, i když to není časté.


Tolerance skluzu

Některé burzy vám umožňují ručně nastavit úroveň tolerance prokluzu, abyste omezili jakýkoli prokluz, který můžete zaznamenat. Tato možnost se objeví při použití automatizovaných tvůrců trhu, jako je PancakeSwap na Binance Smart Chain a Uniswap na Ethereum.


Nastavená částka skluzu může mít vliv na dobu, kterou trvá uzavření vaší objednávky. Pokud nastavíte skluz na nízkou hodnotu, může trvat provedení vašeho příkazu dlouho nebo se nemusí provést vůbec. Pokud ji nastavíte příliš vysoko, může váš čekající příkaz vidět jiný obchodník nebo robot a předběhnout vás.

V tomto případě k front runningu dochází, když jiný obchodník zaplatí vyšší poplatek za plyn než vy, aby aktivum koupil jako první. Poté vytvoří další transakci, aby vám prodal aktivum za maximální cenu, kterou jste ochotni přijmout na základě vaší tolerance skluzu.


Minimalizujte negativní skluz

I když nemůžete vždy zabránit skluzu, existují některé strategie, které můžete použít, abyste se jej pokusili minimalizovat.

1. Místo jedné velké objednávky ji zkuste rozdělit na menší kousky. Pečlivě sledujte knihu objednávek, abyste své objednávky rozprostřeli, a ujistěte se, že nezadáváte objednávky, které přesahují dostupný objem.

2. Pokud využíváte decentralizovanou burzu, nezapomeňte počítat s transakčními poplatky. Některé sítě mají vysoké poplatky na základě blockchainového provozu, které mohou kompenzovat jakékoli zisky, které dosáhnete, a zabránit tak prokluzu.

3. Pokud obchodujete s aktivy s nízkou likviditou, jako je například malý fond likvidity, vaše obchodní aktivita může mít významný dopad na cenu aktiva. Jediný obchod může zaznamenat malý skluz, ale velký počet menších obchodů ovlivní cenu dalšího bloku obchodů, které provedete.

4. Použijte Limitní příkazy. Tyto příkazy vám umožňují získat ceny, které chcete nebo lepší, když obchodujete. I když obětujete rychlost příkazu Market, můžete si být jisti, že nezaznamenáte negativní skluz.


Na závěr

Při obchodování s kryptoměnami pamatujte, že mezera mezi nabídkou a poptávkou nebo slippage může změnit konečnou cenu vašich obchodů. Ne vždy se jim můžete vyhnout, ale stojí za to je při rozhodování zvážit. U menších obchodů to může být minimální, ale pamatujte, že u objednávky s velkým objemem může být průměrná cena za jednotku vyšší, než se očekávalo.

Pro každého, kdo používá decentralizované finance, je porozumění slippage základní obchodní znalostí, kterou je nutné zvládnout. Bez určitých základních znalostí se vystavujete velkému riziku, že přijdete o své peníze tím, že zaznamenáte průběžné nebo nadměrné prokluzování.