Dobrý den, čtenáři, jsem strýček Yanbi.
Včera večer (2/5) prudké výkyvy na trhu způsobily, že řada investorů, kteří se zapojili do půjčování v protokolech DeFi, zaplatila cenu. BNB jednoho strýčka také v automatizované likvidaci Lista DAO dosáhlo nuly. Mnoho lidí tuto situaci přičítá štěstí nebo nesprávnému jednání, ale z pohledu technického přezkumu je to ve skutečnosti kolektivní exploze „asynchronního rizika“ (Asynchrony Risk), když se univerzální blockchain potýká s extrémními podmínkami.
Tato „školné“ nám ukázala nejslabší článek současného on-chain financování: časový rozdíl mezi objevováním cen a vypořádáním aktiv.
1. Smrtelná zpoždění: Proč vaše doplnění pozice nevyhrává nad likvidací?
V tradičním DeFi rámci (jako BSC nebo Ethereum) jsou život a smrt aktiv uzamčeny v nestabilním trojúhelníku:
* Odchylka cen: Ceny na centralizovaných burzách prudce klesají v milisekundách.
* Zpoždění oracle: Oracle potřebuje několik sekund až desítek sekund k zápisu cen na blockchain.
* Vyrovnávací konkurence: Když se pokoušíte o doplnění pozice, celkové náklady na GAS prudce vzrůstají, což způsobuje, že transakce uvíznou v paměťovém poolu (Mempool), zatímco skripty likvidátorů mohou s vyššími náklady předběhnout a obsadit blokový prostor.
To není o tom, kdo je proti komu, ale o "technickém zpoždění", které způsobuje nejistotu vyrovnání. Pro RWA (real-world assets) s miliardovými objemy je takové náhodné riziko likvidace pro institucionální investory zcela nepřijatelné.
2. Základní lék Dusk: Succinct Attestation a okamžitá konečnost
To je důvod, proč @Dusk se drží zásady nevstupovat do Layer 2 nebo vedlejších řetězců, ale vyvinul šest let nativní Layer 1.
* Okamžitá konečnost vyrovnání (Instant Finality): Konsensuální mechanismus Succinct Attestation (SA), který Dusk používá, má za cíl zkrátit čas vyrovnání bloků na méně než 15 sekund a má neodvolatelnost. To eliminuje zmatek ve vyrovnání způsobený opětovným uspořádáním bloků (Reorg) a zaručuje, že pokyny k likvidaci nebo splácení mají právní konečnost v okamžiku jejich vydání.
Izolační výhoda Piecrust VM: Dusk vlastní zkVM (Piecrust), který je optimalizován pro výpočty se zero-knowledge důkazy. Když zpracovává složité ověřování soukromí (Citadel), nebude systém paralyzován v důsledku mánie mintování Meme tokenů na sousedním blockchainu. Tento design "exkluzivního likvidace kanálu" je určen k zajištění, že aktiva jako NPEX ve výši 300 milionů eur mohou v průběhu volatility stále zaručit kontrolu nad transakcemi.
3. Nativní vlastnictví vs. syntetické dluhopisy
Další poznatek dědy z této likvidace je: to, co hrajeme v DeFi, jsou často "dlužní úpisy", zatímco RWA usilují o "nativní vlastnictví".
V systému Dusk jsou aktiva přímo vyjádřena ve formě cenných papírů, které splňují regulace MiCA.
* Oddělení vlastnictví: Držíte zákonem chráněné akcie nebo dluhopisy. Tato aktiva nemají na základní logice automatizované smluvní pasti DeFi, jako je "pokles ceny o 20% a automatická likvidace".
* Soulad s měnovým ukotvením $EURQ: Použití stablecoinu, který splňuje regulace EU o elektronických penězích, pro vyrovnání zajišťuje, že v extrémních tržních podmínkách je tok peněz sledovatelný a má bankovní úroveň ochrany.
4. Závěr: Návrat k hodnotovému investování technického ochranného valu
Už se nezapletujte do krátkodobých pokušení trhu, ta "půjčená prosperita" je extrémně křehká tváří v tvář volatilitě.
Děda zaplatil tuto školu, a co z toho získal, je hlubší pochopení "vyrovnávací suverenity". Projekty jako Ondo řeší problém "jak dostat aktiva na blockchain", ale $DUSK řeší problém "jak bezpečně udržet aktiva na blockchainu".
Když na konci února skutečné cenné papíry NPEX začnou cirkulovat na hlavním blockchainu Dusk, uvidíme sadu finančních pravidel zcela odlišných od DeFi: žádné bezdůvodné likvidace, pouze přesné atomové vyrovnání. To je technický bonus, který by měli hodnotoví investoři striktně dodržovat.
#dusk #RWA #ZKP #Piecrust #MiCA
