Životopis

Liquidity pools jsou jednou ze základních technologií dnešního ekosystému DeFi. Jsou nedílnou součástí automatizovaných tvůrců trhu (AMM), výpůjčních protokolů, výnosového hospodaření, syntetických aktiv, blockchainového pojištění, blockchainových her a dalších.

Sama o sobě je myšlenka velmi jednoduchá. Fond likvidity jsou v podstatě prostředky sdružené do většího digitálního fondu. Ale co můžete s tímto fondem dělat v prostředí bez povolení, kde mu může kdokoli přidat likviditu? Pojďme se podívat na to, jak DeFi iteroval myšlenku likviditních bazénů.

Úvod

Decentralizované finance (DeFi) vyvolaly explozi v blockchainové aktivitě. Objemy DEX mohou významně konkurovat centralizovaným objemům výměny Od prosince 2020 je v protokolech DeFi uzamčena hodnota téměř 15 miliard USD. Ekosystém rychle roste s novými typy produktů.

Co však toto rozšíření umožňuje? Jednou z hlavních technologií za všemi těmito produkty je sdružování likvidity.

Co je to pool likvidity?

Fond likvidity je sbírka tokenů kryptoměn uzamčených v chytré smlouvě. Likviditní fondy se používají k usnadnění decentralizovaného obchodování, půjčování a mnoha dalších funkcí, které prozkoumáme později.

Likviditní fondy jsou páteří mnoha decentralizovaných burz (DEX), jako je Uniswap. Uživatelé nazývaní poskytovatelé likvidity (LP) přidávají stejnou hodnotu dvou tokenů do skupiny, aby vytvořili trh. Výměnou za uložení finančních prostředků získávají poplatky za obchodování z transakcí, které probíhají v jejich fondu, úměrné jejich podílu na celkové likviditě.

Vzhledem k tomu, že poskytovatelem likvidity může být kdokoli, AMM učinily trh dostupnější.

Bancor byl jedním z prvních protokolů, které využívaly pooly likvidity, ale tento koncept se prosadil s popularizací Uniswapu. Další oblíbené burzy, které využívají rezervy likvidity na Ethereu, jsou SushiSwap, Curve a Balancer. Fondy likvidity těchto platforem obsahují tokeny ERC-20. Ekvivalenty na Binance Smart Chain (BSC) jsou PancakeSwap, BakerySwap a BurgerSwap, tyto fondy obsahují tokeny BEP-20.

Porovnání poolů likvidity a knih objednávek.

Abychom pochopili, jak se liší pooly likvidity, podívejme se na základní prvek elektronického obchodování: knihu objednávek. Jednoduše řečeno, kniha objednávek je soubor aktuálně otevřených objednávek pro daný trh.

Systém, který spojuje objednávky mezi sebou, se nazývá asociační stroj. Spolu s asociačním motorem je kniha objednávek srdcem každé centralizované burzy (CEX). Tento model je ideální pro umožnění efektivního provozu i vytváření komplexních finančních trhů.

DeFi obchodování na druhé straně zahrnuje provádění transakcí na blockchainu, aniž by prostředky držela centralizovaná strana. To představuje problém při objednávání knih. Každá interakce s knihou objednávek vyžaduje placení poplatků za plyn, čímž je realizace obchodu mnohem dražší.

Také extrémně prodražuje práci tvůrců trhu, obchodníků, kteří poskytují likviditu pro obchodní páry. A co je nejdůležitější, většina blockchainů nezvládne propustnost potřebnou k výměně miliard dolarů každý den.

To znamená, že na blockchainu, jako je Ethereum, je výměna knihy objednávek v řetězci prakticky nemožná. Můžete použít postranní řetězce nebo řešení druhé vrstvy, která jsou v současné době ve vývoji. Síť však není schopna zvládnout propustnost v současné podobě.

Než půjdeme dále, je důležité poznamenat, že existují DEX, které dokonale fungují s knihami objednávek blockchainu, Binance DEX, který je postaven na Binance Chain, je speciálně navržen tak, aby zajistil rychlé a efektivní transakce. Dalším příkladem je projekt Serum, postavený na blockchainu Solana.

I když je velká část aktiv v kryptoprostoru na Ethereu, nemůžete s nimi obchodovat v jiných sítích, pokud nepoužíváte inter-blockchain bránu.

Jak fungují pooly likvidity?

Automatizovaní tvůrci trhu (AMM) změnili hru. Jedná se o významnou inovaci, která umožňuje obchodování na blockchainu bez nutnosti knihy objednávek. Vzhledem k tomu, že k provádění obchodů není vyžadována žádná přímá protistrana, mohou obchodníci vstupovat a vystupovat z pozic v tokenových párech, které by jinak byly na trzích s knihami objednávek vysoce nelikvidní.

Výměnu knihy objednávek si můžete představit jako výměnu peer-to-peer, kde jsou kupující a prodejci propojeni prostřednictvím knihy objednávek. Například obchodování na Binance DEX se provádí peer-to-peer, protože obchody se provádějí přímo mezi peněženkami uživatelů.

Obchodování pomocí AMM je jiné. Obchodování pomocí AMM si můžete představit jako smlouvu typu peer-to-peer.

Jak jsme zmínili, pool likvidity je sbírka finančních prostředků uložených do chytré smlouvy uzavřené poskytovateli likvidity. Když provádíte obchod na AMM, nemáte protistranu v tradičním slova smyslu. Místo toho provedete obchod proti likviditě likvidního fondu. Aby kupující mohl nakoupit, není potřeba, aby v daném okamžiku existoval prodávající, pouze dostatečná likvidita v poolu.

Když si koupíte nejnovější potravinový žeton na Uniswapu, není před vámi žádný prodejce v tradičním slova smyslu. Místo toho je vaše aktivita řízena algoritmem, který řídí transakce fondu. Navíc je cena také určena tímto algoritmem na základě obchodů, které probíhají v poolu. Pokud se chcete dozvědět více o tom, jak tento systém funguje, přečtěte si náš článek věnovaný AMM.

Likvidita samozřejmě musí někam směřovat a poskytovatelem likvidity může být kdokoli, takže za vaši protistranu lze považovat kohokoli. Je to tedy velmi odlišné od knihy objednávek, protože interagujete se smlouvou, která řídí fond.

K čemu slouží pooly likvidity?

Dosud jsme diskutovali především AMM, které byly nejoblíbenějším využitím poolů likvidity. Jak jsme však řekli, sdružování likvidity je velmi jednoduchý koncept, takže jej lze využít mnoha různými způsoby.

Jedním z nich je výnosové zemědělství nebo těžba likvidity. Likviditní fondy jsou základem automatizovaných platforem generujících výnosy, jako je wishn, kde uživatelé přidávají své prostředky do fondů, které se pak používají k vytváření výnosů.

Dostat nové tokeny do rukou správných lidí je pro krypto projekty velmi obtížný problém. Těžba likvidity je jedním z nejúčinnějších přístupů. Tokeny jsou v zásadě rozdělovány algoritmicky uživatelům, kteří umístili své tokeny do fondu likvidity. Poté jsou nově vydané tokeny rozděleny v poměru k podílu každého uživatele na fondu.

Mějte na paměti, že to mohou být dokonce tokeny z jiných fondů likvidity, které se nazývají tokeny fondu. Pokud například poskytnete likviditu Uniswapu nebo půjčíte finanční prostředky na Compound, obdržíte tokeny, které představují váš podíl z fondu. Možná budete moci vložit tyto tokeny do jiného fondu a generovat výnos. Tyto řetězce mohou být poměrně komplikované, protože protokoly integrují tokeny fondu jiných protokolů do svých produktů a tak dále.

Mohli bychom také zvážit řízení jako případ použití. V některých případech je nutný velmi vysoký práh hlasů, aby bylo možné předložit formální návrh správy. Pokud se místo toho shromáždí finanční prostředky, účastníci se mohou shromáždit kolem společné věci, kterou považují za důležitou pro protokol.

Dalším nově vznikajícím sektorem DeFi je pojištění proti rizikům chytrých smluv. Mnoho z jeho implementací je také poháněno hotovostními rezervami.

Dalším, ještě rozsáhlejším využitím hotovostních rezerv je tvorba úvěrových tranší. Jedná se o koncept vypůjčený z tradičních financí, který zahrnuje klasifikaci finančních produktů na základě jejich rizik a výnosů. Jak byste očekávali, tyto produkty umožňují poskytovatelům likvidity (LP) vybrat si personalizované profily rizik a výnosů.

Vydávání syntetických aktiv na blockchainu se také opírá o fondy likvidity. Přidejte kolaterál do fondu likvidity, připojte jej k důvěryhodnému orákulu a máte syntetický token, který se přizpůsobí aktivu dle vašeho výběru. Ve skutečnosti je to složitější problém, ale základní myšlenka je jednoduchá.

Co nás ještě napadne? Pravděpodobně existuje mnoho dalších využití pro fondy likvidity, které je třeba teprve objevit, a vše závisí na tom, jak důmyslní mohou být vývojáři DeFi.

➟Chcete začít s kryptoměnami? Kupte si bitcoiny (BTC) na Binance!

Rizika související s pooly likvidity

Pokud poskytujete likviditu AMM, musíte si být vědomi konceptu zvaného netrvalá ztráta. Stručně řečeno, je to ztráta v dolarové hodnotě ve srovnání se strategií HODL, když poskytujete likviditu AMM.

Pokud AMM poskytnete likviditu, budete pravděpodobně vystaveni netrvalým ztrátám. Někdy mohou být ztráty malé, jindy významné. Pokud uvažujete o umístění prostředků do poolu likvidity se dvěma tokeny, přečtěte si náš článek na toto téma.

Musíme mít také na paměti rizika spojená s chytrými kontrakty. Když vložíte prostředky do fondu likvidity, uloží se do fondu. I když tedy technicky neexistuje žádný zprostředkovatel, který drží vaše finanční prostředky, samotná smlouva může být považována za správce těchto prostředků. Pokud dojde k chybě nebo nějakému typu hacku například prostřednictvím Flash půjčky, vaše prostředky mohou být navždy ztraceny.

Dávejte si také pozor na projekty, kde mají vývojáři povolení měnit pravidla upravující fond. Někdy mohou mít vývojáři klíč správce nebo jiný privilegovaný přístup v kódu inteligentní smlouvy. To jim může umožnit provádět škodlivé operace, jako je například převzetí kontroly nad finančními prostředky ve fondu. Přečtěte si náš článek o podvodech DeFi, abyste se co nejlépe vyhnuli podvodům s vytahováním koberce nebo únikem.

Na závěr

Liquidity pools jsou jednou ze základních technologií dnešního ekosystému DeFi. Umožňují decentralizované obchodování, půjčování, generování výnosů a mnoho dalšího. Tyto chytré smlouvy pohánějí téměř každou část DeFi a s největší pravděpodobností v tom budou pokračovat.

Máte stále dotazy ohledně likviditních fondů a decentralizovaného financování? Navštivte naši platformu otázek a odpovědí, Ask Academy, kde vám komunita Binance odpoví na vaše otázky.