V těchto dnech se jazyk trhu začíná značně sjednocovat.
sjednocení naopak vypadá méně zdravě.
téměř všichni diskutují o riziku, vyrovnání, regulaci, extrémních emocích,
Ale velmi málo lidí diskutuje o realističtějším problému —
Kdo tyto podíly nakonec koupí.
když pokles je opakovaně vykládán jako 'nevyhnutelný',
Když je odraz kolektivně definován jako 'okno k útěše',
Když se býci začínají učit mlčet, dokonce se omlouvají za opatrnost,
trh již často dokončil svůj nejdůležitější krok.
To, co teď vidím, není optimistické.
Ale je to —
Strach ztrácí svou původní sílu.
Ceny klesly.
Páka klesla.
Emoce také klesly.
Ale některé věci se nezhorsují.
Kapital nezmizel, jen se mění;
Podíly se neodpařily, jen se přesouvají.
Mnoho prodejních akcí vypadá velmi rozhodně,
Ale spíše jako nucený vyrovnávací proces,
A ne proaktivní, rozhodný medvědí výběr.
Když trh stále může poskytnout 'horší vysvětlení',
Ale nedá se říct 'nižší cena',
Tato odchylka je sama o sobě změnou.
a to přesně koresponduje s nedávnou diskusí o RWA a regulaci.
Mnoho lidí stále považuje RWA za 'zkratku k finančním inovacím',
Jako nový kanál pro aktivy, přesměrování regulace.
Ale pokud se na to podíváš v reálném regulačním kontextu, závěr je ve skutečnosti velmi klidný:
RWA není pumpování, ale výběr.
pod zásadou 'v rámci zakázáno, mimo přísně regulováno',
RWA je spíše digitální rekonstrukcí regulátorů pro přeshraniční securitizaci aktiv,
a ne jako nový kontejner pro spekulativní kapitál.
Rozhodnutí, zda RWA může být realizováno, nikdy nebylo technického rázu,
A na dvou bodech:
Zda jsou základní aktiva dostatečně v souladu
Zda struktura překročí zkoumání
Předchozí registrace vypadá jako zvýšení efektivity,
ale v podstatě, regulace pevně drží moc.
Jakmile se dotkneme národní bezpečnosti, veřejného zájmu nebo klíčových dat,
Kanál může být kdykoli uzavřen,
dokonce se nevylučuje riziko zpětného sledování.
To je vlastně v souladu se současným stavem trhu.
Regulace provádí výběr,
Trh také provádí výběr.
Panika, pasivita a neschopnost unést ztrátu se odstraňují;
Ti, kteří zůstali, nemusí být optimističtí, ale jsou dostatečně umírnění.
Trh nikdy nebude v okamžiku největší shody emocí,
dává nejjasnější směr.
Skutečný zlom se často odehrává v —
Nebojíš se potvrdit, ale už nikdo nechce sázet na horší časy.
Takže stále zůstávám velmi umírněný.
není to kvůli pesimismu,
ale je to proto, že v některých fázích,
Není třeba názoru, stačí stát uvnitř.
Pokud je všechno opravdu tak jisté,
Ceny už udělaly výběr za všechny.
Ale teď,
Stále se pokouší znovu a znovu,
Ale odmítá se dále propadat.
to samo o sobě je již signálem.
