V obdobích silné volatility na trhu se klíčové slovo "likvidace" objevuje v hojném počtu na statistikách a sociálních sítích o kryptoměnách. Statisíce milionů, dokonce miliardy USD jsou likvidovány během několika hodin. Pro mnohé obchodníky to není jen statistika, ale velmi skutečná zkušenost: účty "mizí" téměř okamžitě.
Co je vlastně likvidace kryptoměn, proč k ní dochází tak často a co mohou obchodníci udělat, aby se vyhnuli spirále likvidace?
Co je likvidace a proč má burza právo uzavřít váš příkaz
Likvidace, nebo také uzavření pozice, je automatický mechanismus burzy futures, který chrání systém před tím, aby obchodníci přišli o více prostředků, než kolik mají na marži. Když pozice, která používá páku, zaznamená ztrátu a úroveň marže klesne pod povolenou mez, burza donutila uzavřít příkaz, aby se zabránilo tomu, že účet se dostane do negativního stavu.
Podstatou obchodování futures je, že obchodník si půjčuje další kapitál od burzy, aby otevřel větší pozici než je skutečné množství peněz. Čím vyšší je páka, tím tenčí je kapitál. Když trh jde proti očekáváním, ztráty se rychle zesilují a kontrola nad pozicí už není v rukou obchodníka.
Vysoká páka: dvojsečný meč trhu futures
Jedním z nejčastějších důvodů vedoucích k likvidaci je použití příliš vysoké páky. Při pákovém poměru 50x nebo 100x stačí, aby se cena změnila o několik procent, i malý „výkyv“ v nízkém časovém rámci, aby účet byl likvidován.
Naopak, když používáte nižší páku, například 2x až 5x, má obchodník více „prostorů“ pro snášení krátkodobé volatility. Zisky rostou pomaleji, ale na oplátku je tu větší šance na dlouhodobé přežití na trhu. Skutečnost ukazuje, že mnoho obchodníků neztrácí, protože špatně odhadují trend, ale protože nemají dostatek času na to, aby čekali na správný scénář.
Jak funguje mechanismus likvidace
Jedním z důležitých, ale často špatně pochopených bodů je, že burza neaktivuje likvidaci na základě aktuální ceny příkazu. Místo toho většina velkých burz používá mark price, referenční cenu shromážděnou z mnoha zdrojů, aby omezila manipulaci a abnormální volatilitu.
Když mark price dosáhne úrovně likvidace, systém automaticky uzavře pozici, kromě poplatku za likvidaci, a zbytek (pokud nějaký je) bude vrácen na účet. V obdobích silné volatility na trhu probíhá tento proces velmi rychle, což obchodníkům téměř nedává šanci na manuální zásah.
Cross margin a isolated margin: volba, která přímo ovlivňuje riziko
Volba margin režimu také hraje klíčovou roli v řízení rizik. U cross margin je celkový zůstatek účtu použit k udržení pozic. To ztěžuje likvidaci příkazů dříve, ale zároveň to nese velké riziko: pouze jeden chybný příkaz může zničit celý účet.
Naopak, isolated margin odděluje marži pro každou jednotlivou objednávku. Když je pozice likvidována, ztráta je omezena na již přidělený kapitál, což neovlivňuje ostatní příkazy. Pro většinu osobních obchodníků, zejména pro ty, kteří nemají přísnou obchodní disciplínu, je isolated margin obvykle považován za bezpečnější volbu.
Jak snížit riziko likvidace
Žádná strategie nezajišťuje, že obchodník bude zcela „imunní“ vůči likvidaci. Nicméně pravděpodobnost likvidace může být výrazně snížena, pokud se riziko správně řídí. Snížení pákového poměru, vždy nastavení stop-loss, rozdělení pozice a omezení rizika na každou objednávku jsou základní, ale často opomíjené zásady.
Kromě toho je míra financování také faktorem, který mnoho lidí podceňuje. V obdobích dlouhodobého negativního nebo pozitivního financování mohou tyto náklady tiše erodovat marži, což způsobuje, že pozice může být snadno tlačena k likvidaci, i když cena se příliš nezmění.
Po likvidaci: nejnebezpečnější psychologický úder
Nejstrašnější není být likvidován, ale psychologická reakce poté. Mnoho obchodníků se dostává do stavu „pomstychtivého obchodování“, spěchajícího do nového příkazu s nadějí, že se vrátí o právě ztracené prostředky. Ve většině případů to jen urychluje vyčerpání účtu.
Likvidace není konec, ale součást nákladů v procesu učení obchodování na páku. Obchodníci, kteří dlouho přežívají na trhu, obvykle nejsou nejlepšími prediktory, ale těmi, kdo nejlépe kontrolují riziko.
Závěr
Likvidace není strašná, pokud obchodník dobře rozumí mechanismu a důvodům, proč k ní dochází. Opravdovým nebezpečím je obchodování s vysokou pákou bez jasné strategie řízení rizik.
Na kryptoměnovém trhu je přežití vždy důležitější než rychlé vítězství. A někdy, nebýt likvidován, je větší výhodou než krátkodobý zisk.