Úvod

Krátký prodej umožňuje obchodníkům profitovat z poklesu ceny aktiva. Jedná se o velmi běžný způsob, jak řídit riziko poklesu, zajistit stávající pozice nebo jednoduše vyjádřit medvědí výhled na trhu.

Krátký prodej však může být někdy mimořádně riskantní obchodní strategií. Nejen proto, že neexistuje horní hranice pro cenu aktiva, ale také kvůli krátkému prodeji. Nucenou likvidaci lze popsat jako náhlé zvýšení cen. Když k tomu dojde, mnoho krátkých prodejců se stane „v pasti“ a spěchají, aby se pokusili pokrýt nebo opustit své pozice.

Přirozeně, pokud chcete pochopit, co je nucená likvidace, musíte nejprve pochopit, co je prodej nakrátko (nebo nakrátko). Pokud nejste obeznámeni s krátkým prodejem a jeho fungováním, přečtěte si článek Co je prodej nakrátko na finančních trzích?.

V tomto článku se podíváme na to, co je nucená likvidace, jak se na ni připravit a v dlouhé pozici z ní i profitovat.

Co je to nucená likvidace?

K nucené likvidaci dochází, když cena aktiva výrazně vzroste kvůli velkému počtu krátkých prodejců, kteří likvidují své pozice.

Prodejci nakrátko sázejí, že cena aktiva klesne. Pokud se místo toho cena zvýší, krátké pozice začnou hromadit nerealizovanou ztrátu. Když cena vzroste, prodejci nakrátko mohou být nuceni uzavřít své pozice. To lze provést pomocí spouštěčů Stop-loss, likvidací (pro maržové smlouvy a futures). To se také může stát jednoduše proto, že obchodníci ručně uzavírají své pozice, aby se vyhnuli ještě větším ztrátám.

Jak tedy short prodejci uzavírají své pozice? Kupují. To je důvod, proč nucená likvidace vede k prudkému nárůstu cen. Když prodejci nakrátko uzavírají své pozice, olej do ohně přilévá kaskádový efekt nákupních příkazů. Proto je nucená likvidace obvykle doprovázena ekvivalentním nárůstem objemu obchodů.

Zde je další věc, kterou je třeba zvážit. Čím větší je short úrok, tím snazší je chytit short prodejce a donutit je uzavřít své pozice. Jinými slovy, čím více likvidity je v pasti, tím větší může být nárůst volatility v důsledku nucené likvidace. V tomto smyslu je nucená likvidace dočasným zvýšením poptávky, zatímco nabídka klesá.

Opakem nucené likvidace je nucená likvidace dlouhých pozic, i když je méně častá. Nucená likvidace dlouhých pozic je podobný efekt, ke kterému dochází, když jsou dlouhé pozice uvězněny kaskádovým prodejním tlakem, což způsobí prudký pokles cen.

Jak dochází k nucené likvidaci krátkých pozic?

K nucené likvidaci dochází při náhlém zvýšení nákupního tlaku. Pokud jste četli náš článek o krátkém prodeji, víte, že se může jednat o vysoce rizikovou strategii. Co však činí nucenou likvidaci obzvláště volatilní událostí, je náhlý spěch rychle pokrýt krátké pozice (prostřednictvím nákupních příkazů). To zahrnuje mnoho stop-loss příkazů spouštěných na významné cenové hladině a mnoho krátkých prodejců ručně zavírá své pozice ve stejnou dobu.

K nucené likvidaci může dojít prakticky na jakémkoli finančním trhu, kde lze zaujmout krátkou pozici. Nedostatek možností shortovat trh může zároveň vést k výrazným cenovým bublinám. Koneckonců, pokud neexistuje dobrý způsob, jak sázet proti aktivu, může jít nahoru po delší dobu.

Předpokladem nucené likvidace může být existence většiny krátkých pozic spíše než dlouhých pozic. Přirozeně, pokud existuje mnohem více krátkých pozic než dlouhých pozic, je k dispozici více likvidity, která přiživuje oheň. To je důvod, proč může být poměr long/short užitečným nástrojem pro obchodníky, kteří chtějí dávat pozor na sentiment trhu. Pokud chcete v reálném čase zkontrolovat poměr dlouhý/krátký pro Binance Futures, můžete tak učinit na této stránce.

Někteří ostřílení obchodníci budou hledat potenciální příležitosti nucené likvidace, aby mohli těžit z rychlého růstu cen. Tato strategie zahrnuje akumulaci pozice před tím, než dojde k nucené likvidaci, a využití rychlého růstu k prodeji za vyšší cenu.

➟Chcete začít s kryptoměnami? Nakupujte bitcoiny na Binance!

Příklady nucené likvidace

Nucené likvidace jsou na burze velmi běžné. To obvykle zahrnuje negativní sentiment kolem společnosti, vnímanou vysokou cenu akcií a velký počet krátkých pozic. Pokud se například objeví nějaká nečekaná pozitivní zpráva, všechny tyto krátké pozice jsou nuceny nakupovat, což způsobí zvýšení ceny akcií. I tak je nucená likvidace spíše technickým vzorem než zásadní událostí.

Podle některých odhadů byly akcie Tesla (TSLA) jednou z nejvíce shortovaných akcií v historii. Cena však prošla řadou významných nárůstů, což pravděpodobně chytilo mnoho krátkých prodejců.

Krátký prodej je také docela běžný na trzích s kryptoměnami, zejména na trzích s bitcoiny. Trh s bitcoinovými deriváty využívá vysoce pákové pozice a ty mohou být chyceny nebo likvidovány relativně malými pohyby cen. To je důvod, proč jsou na bitcoinových trzích běžné nucené likvidace krátkých a dlouhých pozic. Pokud se chcete vyhnout likvidaci nebo uvěznění v takových pohybech, zvažte pákový efekt, který používáte. Musíte také přijmout vhodnou strategii řízení rizik.

Podívejte se na cenové rozpětí bitcoinů níže, od začátku roku 2019. Cena byla po silném pohybu dolů omezena. Nálada na trhu byla pravděpodobně relativně špatná, protože mnoho investorů bylo v krátkých pozicích a očekávali pokračování sestupného trendu.

Potenciální nucená likvidace na trhu BTC/USD.

Cena však překročila rozsah s takovou rychlostí, že zóna nebyla dlouho ani přetestována. Znovu byl testován až o několik let později, během pandemie koronaviru (známé také jako „černý čtvrtek“). Tento rychlý pohyb byl s největší pravděpodobností způsoben těžkým krátkým zakrytím.

Na závěr

Stručně řečeno, nucená likvidace nastává, když se prodejci nakrátko dostanou do pasti a jsou nuceni krýt své pozice, což způsobí prudký nárůst cen.

Nucené likvidace mohou být zvláště volatilní na vysoce zadlužených trzích. Když mnoho obchodníků a investorů používá vysokou páku, pohyby cen také bývají ostřejší, protože kaskádové likvidace mohou vést k efektu sněhové koule.

Před vstupem do krátké pozice se ujistěte, že rozumíte důsledkům nucené likvidace. Jinak můžete utrpět obrovské ztráty. Pokud se chcete dozvědět více o krátkém prodeji a mnoha dalších obchodních technikách, podívejte se na Úplného průvodce obchodováním s kryptoměnami pro začátečníky.