Životopis

Elastické zásobovací žetony mají variabilní cirkulační zásobu. Myšlenka je taková, že místo toho, aby byly ceny kolísavé, je to nabídka, která se mění během událostí nazývaných „rebases“.

Představte si, že by bitcoinový protokol mohl upravit množství bitcoinů v peněženkách uživatelů tak, aby bylo dosaženo cílové ceny. Dnes máte 1 BTC. Zítra se probudíte a nyní máte 2 BTC v hodnotě poloviny včerejší hodnoty. Takto funguje mechanismus rebasingu.

Úvod

Decentralizované finance (DeFi) zaznamenaly explozi nových typů finančních produktů na blockchainu. Již jsme diskutovali o výnosovém hospodaření, tokenizovaných bitcoinech na půjčkách Ethereum, Uniswap a Flash. Dalším segmentem kryptoprostoru, který bylo zajímavé sledovat, jsou elastické zásobovací tokeny neboli rebase tokeny.

Jedinečný mechanismus, který je definuje, umožňuje mnoho experimentů. Pojďme se podívat, jak to funguje.

Co je elastický zásobovací token?

Token elastické nabídky (neboli rebase) funguje tak, že se cirkulující nabídka rozšiřuje nebo smršťuje na základě změn ceny tokenu. Toto zvýšení nebo snížení nabídky funguje prostřednictvím mechanismu zvaného „rebasing“. Když dojde k rebase, zásoba tokenu se algoritmicky zvýší nebo sníží na základě aktuální ceny tokenu.

Svým způsobem lze elastické zásobovací tokeny přirovnat ke stablecoinům. Snaží se dosáhnout cílové ceny a mechanismy změny základu to umožňují. Hlavní rozdíl je však v tom, že rebase tokeny se ho snaží dosáhnout variabilní (elastickou) nabídkou.

Počkat, není tam spousta kryptoměn, které mají neustále se měnící nabídku? Ano, je to pravda. Aktuálně je s každým blokem vydáno 6,25 nových BTC. Po půlení roku 2024 se to sníží na 3,125 za blok. Jedná se o předvídatelný kurz, takže můžeme odhadnout, kolik BTC bude existovat příští rok nebo po dalším snížení na polovinu.

Elastické zásobovací tokeny fungují jinak. Jak již bylo zmíněno, mechanismus rebasingu periodicky upravuje cirkulující zásobu tokenu. Řekněme, že máme elastický zásobovací token, jehož cílem je dosáhnout hodnoty 1 $. Pokud je cena vyšší než 1 dolar, rebasing zvýší aktuální nabídku, čímž se sníží hodnota každého tokenu. Naopak, pokud je cena nižší než 1 $, rebasing sníží nabídku a zvýší hodnotu každého tokenu.

Co to znamená z praktického hlediska? Počet tokenů v peněženkách uživatelů se změní, pokud dojde k rebasingu. Řekněme, že máme Rebase USD (rUSD), hypotetický token, který cílí na cenu 1 USD. Ve své hardwarové peněžence máte trezor na 100 rUSD. Řekněme, že cena klesne pod 1 $. Po rebasingu budete mít v peněžence jen 96 rUSD, ale zároveň bude každý z nich úměrně hodnotnější než před rebasingem.

Myšlenka je taková, že váš podíl úměrný celkové nabídce se změnou základu nezměnil. Pokud jste měli 1 % ze zásoby před rebasingem, měli byste mít 1 % i poté, i když se počet coinů ve vaší peněžence změnil. V podstatě si ponecháte svůj podíl bez ohledu na cenu.

Příklady rebase tokenů

Ampleforth

Ampleforth je jednou z prvních mincí, které používají elastickou zásobu. Ampleforth si klade za cíl být nezabezpečeným syntetickým produktem, kde 1 AMPL cílí na cenu 1 $. Rebase probíhá jednou za 24 hodin.

Projekt měl relativně malý úspěch až do zavedení kampaně na těžbu likvidity nazvané Geyser. Co je na tomto vzoru obzvláště zajímavé, je jeho trvání. Tokeny rozdává účastníkům po dobu 10 let. Gejzír je skvělým příkladem toho, jak mohou pobídky likvidity vytvořit významnou tahovou sílu pro projekt DeFi.

Ačkoli se technicky jedná o stablecoin, cenový graf AMPL ukazuje, jak volatilní jsou elastické nabídkové tokeny.

Cena AMPL je 1 dolar, ale stále může být značně volatilní.

Mějte na paměti, že tento cenový graf zobrazuje pouze cenu jednotlivých tokenů AMPL a nezohledňuje změny v nabídce. Navzdory tomu je Ampleforth velmi volatilní, což z něj dělá riskantní měnu.

Větší smysl může mít graf elastických zásobovacích tokenů na základě jejich kapitalizace. Protože na ceně jednotlivých jednotek tolik nezáleží, může být tržní kapitalizace přesnějším barometrem růstu a trakce sítě.

Kapitalizace AMPL na logaritmickém měřítku.

Yam Finance

Yam Finance je jedním z dalších projektů elastických zásobovacích tokenů, které se prosadily. Celkový design Yamu je jakousi fúzí mezi elastickou nabídkou Ampleforth, stakingovým systémem Synthetix a spuštěním yearn.finance. YAM také usiluje o dosažení cenového cíle ve výši 1 $.

YAM je zcela komunitní zkušenost, protože všechny tokeny byly distribuovány prostřednictvím těžby likvidity. Neproběhla žádná předtěžba, žádné přidělení zakladateli. Hrací pole pro získání těchto žetonů bylo pro všechny stejné díky systému výnosového hospodaření.

Yam jako zcela nový a neznámý projekt dosáhl hodnoty 600 milionů dolarů zamčené ve svých sázkových fondech za méně než dva dny. Co možná přilákalo hodně likvidity, byl způsob, jakým se YAM farming konkrétně zaměřoval na držitele některých nejoblíbenějších DeFi coinů. Jednalo se o tokeny COMP, LEND, LINK, MKR, SNX, ETH, YFI a ETH-AMPL Uniswap LP.

Kvůli chybě v mechanismu rebase však bylo vydáno mnohem větší množství, než se očekávalo. Projekt byl nakonec oživen a převeden na novou tokenovou smlouvu prostřednictvím komunitně financovaného auditu a společného úsilí. Budoucnost YAM je nyní zcela v rukou držitelů YAM.

Rizika elastického zásobovacího tokenu

Elastické zásobovací tokeny jsou velmi riskantní a velmi nebezpečné investice. Investovat byste měli pouze tehdy, pokud zcela rozumíte tomu, co děláte. Pamatujte, že analýza cenových grafů nebude příliš užitečná, protože počet tokenů, které držíte, se po přenastavení změní.

To samozřejmě může zvýšit vaše zisky směrem nahoru, ale také to může zvýšit vaše ztráty. Dojde-li k rebaseingu v době, kdy ceny tokenů klesají, nejen že ztrácíte peníze v důsledku poklesu ceny tokenu, ale také vlastníte méně a méně tokenů po každém rebase!

Vzhledem k tomu, že je poměrně obtížné jim porozumět, investice do rebase tokenů pravděpodobně povede ke ztrátě pro většinu obchodníků. Investujte do elastických zásobovacích tokenů pouze tehdy, pokud plně rozumíte základním mechanismům. V opačném případě nebudete mít své investice pod kontrolou a nebudete schopni činit informovaná rozhodnutí.

➟ Chcete začít s kryptoměnami? Kupte si bitcoiny na Binance!

Abych to uzavřel

Elastické zásobovací tokeny jsou jednou z inovací, na které je třeba v DeFi dávat pozor. Jak jsme viděli, jedná se o coiny a tokeny, které mohou algoritmicky upravit svou nabídku ve snaze dosáhnout cílové ceny.

Jsou elastické zásobovací tokeny jen zajímavým experimentem, nebo si získají oblibu a prosadí se? Těžko říct, ale určitě jsou ve vývoji nové návrhy protokolů DeFi, které se pokoušejí tuto myšlenku podpořit.