Nehledal jsem po dalším románu řetězovém příběhu, když jsem se poprvé podíval na Plasma. Důvodem bylo, že se v nudných aspektech kryptoměny začal objevovat vzor, o kterém lidé diskutují, až když něco začne být špatně. I když stablecoiny vykonávaly užitečnější úkoly než jiné tokeny, stále musely procházet systémy, které se zdály být určeny k jiným účelům než k převodu peněz. Uživatel, který vlastní USDT, ale není schopen zaplatit za plyn, společnost, která chce vyrovnat účty, ale ocitá se v situaci, kdy manévruje mezi třemi sítěmi, a tým státní pokladny, který upřednostňuje jistotu před kompozabilitou, jsou jen některé příklady malých bodů tření. Přitahovalo mě to, protože to považuje tření za základní problém spíše než za izolovanou událost.
Náhlá hlasitost tohoto úhlu lze vysvětlit načasováním. Trh pro stablecoiny již není specializovanou oblastí. Kategorie stablecoinů na CoinMarketCap má tržní kapitalizaci přibližně 313,0 miliardy USD a hlášený 24hodinový objem obchodování přibližně 245,1 miliardy USD. Kontext je důležitý, protože taková data jsou snadno špatně interpretována. Tržní kapitalizace je v podstatě vydaná nabídka, která slouží jako zástupce pro množství dolaru podobné likvidity uložené na řetězci. Stablecoiny jsou mazivo v potrubí a potrubí je zaměstnané. To je skutečná zpráva, i když 24hodinový objem je převážně poháněn obchodními obraty, což přehání "ekonomickou aktivitu" v obvyklém smyslu.
Stejný trend může být triangulován z různých zdrojů. Podle nedávného článku o financích, který citoval statistiky DeFiLlama, tržní kapitalizace stablecoinů dosáhla vrcholu 18. ledna 2026 přibližně 311,3 miliardy USD a o několik dní později byla blízko 309,1 miliardy USD. To je kontinuální akumulace, která připomíná, jak lidé používají tyto produkty jako finanční potrubí spíše než spekulativní skok. Mezitím Visa diskutuje o vypořádání stablecoinů na veřejnosti, ale i ona představuje velikost upřímně: roční běžný objem vypořádání stablecoinů prostřednictvím Visy je přibližně 4,5 miliardy USD, zatímco celkový objem plateb Visy přesahuje 14,2 bilionu USD. To je mezera v příběhu. Většina pák je nalezena v infrastruktuře mezi stablecoiny, které jsou všudypřítomné v prostoru kryptoměn, ale stále se nacházejí v raných fázích mainstreamových plateb.
Podle Plasma navrhování řetězce jako platební sítě od samého začátku povede k jiným rozhodnutím, než navrhování řetězce jako počítače obecného účelu a přidání plateb poté. Podle svého vlastního popisu je Plasma vysoce výkonná vrstva 1 navržená pro platby USD₰, s téměř okamžitými převody, minimálními náklady a kompatibilitou s EVM. EVM není nejdůležitější detail; mnoho týmů může použít. Klíčový aspekt je, že je připravena na zvláštní případy toků stablecoinů na úrovni protokolu, protože věří, že hlavním úkolem je spolehlivý, rozsáhlý převod dolarového tokenu z bodu A do bodu B.
Mechanismus "převodů USD₰ bez poplatků" je nejhmatatelnějším příkladem toho. Podle dokumentů Plasma pokrývá smlouva o paymasteru, kterou spravuje protokol a která sponzoruje plyn pro kvalifikované převody USD₰, náklady na plyn pro typické převodové hovory s minimálními ověřeními identity a omezeními na úrovni protokolu. Pokud jste strávili dostatek času v prostoru kryptoměn, chápete, proč je to důležité. UX je narušeno daní z plynu a dělá to velmi specifickým způsobem. Aby mohli převést stabilní aktivum, pro které skutečně přišli, nutí to spotřebitele držet volatilní aktivum, které nechtěli. Pod povrchem se spotřebitelé stávají uvězněnými, než vůbec provedou svou první platbu, což vede k problémům s dodržováním a podporou.
Ve skutečnosti, @Plasma mění problém peněženky a zákaznického servisu na základní protokol. Zdá se, že se jedná o převody bez poplatků na první pohled. Řetězec specificky rozpočtovává na platby, podobně jako by to dělala platební společnost, protože je to kontrolovaný systém dotací s kritérii způsobilosti a omezeními níže. To umožňuje vývojářům mít předvídatelnější ceny a lepší uživatelskou zkušenost. Navíc generuje nová rizika. Někdo musí určit, co kvalifikuje jako "způsobilé," a někdo musí pokrýt náklady na dotaci. Jednoduchost, která činí koncept atraktivním, se ztrácí, pokud jsou kontroly příliš přísné. Přitahujete zneužití, pokud jsou kontroly příliš volné, a zneužívání v systémech dotací obvykle okamžitě vyvstává.
Zde se postoj Plasma k stablecoinům stává zajímavým, protože vás nutí přemýšlet o tom, co přesně "decentralizace" v kontextu plateb vlastně znamená. Protože máte povolenou flexibilitu v řetězci obecného účelu, obvykle přijímáte nepořádek UX a považujete neutralitu za výchozí. Neutralita je stále důležitá v platební dráze, ale praktická jasnost je důležitější než ideologická čistota. Plasma v tichosti říká, že spotřebitelé chtějí stabilní, získané a předvídatelné pohyby peněz spíše než "povolené plynové trhy."
To vede k dalšímu rozhodnutí o designu. Podle Plasma může provádět tisíce transakcí za sekundu a je výkonnostně navrženo, podporující na míru šité plynové tokeny. Opět je snadné s tímto číslem manipulovat, ale pozadí je takové, že tok plateb je zranitelný vůči provozním výkyvům. Vysoký TPS v laboratoři může stále způsobit, že řetězec selže jako platební systém, pokud není schopen poskytnout spolehlivé časy potvrzení při zatížení nebo pokud se poplatky zvýší v nejnepříjemnější chvíli. Variabilita je penalizována v oblasti plateb stablecoinů. Když je peněženka pomalá, uživatelé mohou s úsměvem pokrčit rameny. Když je platební dráha pomalá, společnost v ni ztrácí důvěru.
Skutečnost, že USDT od Tetheru je stále nejpopulárnější dolarový token, s oběhem přibližně 187 miliard USD k polovině ledna 2026, dále přispívá k vysvětlení, proč je Plasma tak jasně spojena s USD. Při stavbě pro "pohyb peněz v reálném světě" byste měli začít tím, že zjistíte, který stablecoin je nyní používán lidmi z hlediska velikosti, na rozvíjejících se trzích a napříč burzami, spíše než se ptát, který je filozoficky preferovaný. Příkop je distribuce a distribuce USDT je velmi skutečná.
Nicméně, vytvoření řetězce zaměřeného na USDT také soustředí vaši závislost. Zprávy Reuters o držení a operacích Tetheru slouží jako připomínka, že stablecoiny fungují v hybridním prostředí, které kombinuje prvky finančního emitenta a kryptoměnové železnice. Ať už se vám to líbí, nebo ne, váš "řetězec pohybu peněz" zdědí šoky z rizika emitentů související s cenami, regulačním tlakem a změnami v bankovních vztazích. Přijetí USDT je proto v souladu s potenciálem Plasma, ale události specifické pro USDT jsou také v souladu s jeho rizikem.
Podporovatelé a financování naznačují, co Plasma považuje za své rivaly. Obchodní a tržní struktury jako DRW a Flow Traders, mezi ostatními, se podílely na Plasma's 24 milionů USD seed a Series A financování, které vedly Framework Ventures a Bitfinex. Strategická investice Founders Fund je podrobně popsána v následujícím příspěvku Plasma. Berte to jako náznak o požadovaném výsledku. To přesahuje pouhé říkání: "Pojďme vytvořit nějaké DeFi aplikace." "Pojďme vybudovat vypořádací síť, o které mohou instituce a platební společnosti uvažovat," je přesnější.
Ve paralelních pohybech můžete pozorovat tlak z většího trhu. Platby stablecoinů jsou deklarovaným cílem Polygon Labs a společnost provedla akvizice v této oblasti s hlášenými hodnotami obchodů přesahujícími 250 milionů USD. I když rámcuje prostředí, tento údaj není jedinečný pro Plasma. Několik týmů dospělo k stejnému závěru: infrastruktura obklopující stablecoiny je roztržená a začínají se stávat primárním produktem.
Očividný protiargument je, že to nevyžaduje nový řetězec. Na současných L2 nebo appchains můžete implementovat UX zaměřené na stablecoiny, sponzorství plynu a abstrakci poplatků. To je přesné, a Plasma potřebuje to překonat. Nepřímo je odpovědí Plasma to, že provedení změn na úrovni protokolu umožňuje jednodušší výchozí hodnoty a přísnější záruky. Když je řetězec pod tlakem, když jsou rozpočty dotací napadány a když se zvyšují standardy dodržování, otázkou je, zda tyto záruky zůstávají platné. Hackathony netestují platební infrastrukturu; místo toho měsíce únavného průtoku, okrajové případy, argumenty podobné chargebackům a únavná dřina provozního rizika ano.
To naznačuje významnější změnu v těžišti kryptoměny, pokud to bude pokračovat až do roku 2026. Mnoho let jsme považovali stablecoiny za doplněk, praktickou obchodní jednotku účtu. Nyní připomínají první věc, která skutečně opustila laboratoř. Dalším důsledkem tohoto momentum je, že vše ostatní se mění na podpůrnou infrastrukturu, jakmile jsou stablecoiny konečným produktem. Návrh peněženky, onramps, vrstvy KYC, paymasters, monitorování a dokonce i ladění konsensu začínají připomínat úsudky učiněné platebními společnostmi spíše než diskuse o kryptografických ideologiích.
Podle mé pracovní hypotézy trh přestane debatovat o tom, zda stablecoiny "počítají" jako skutečné platby v roce 2026, a místo toho začne soutěžit na nudných frontách dostupnosti, předvídatelnosti, regulačního postoje, nákladů na integraci a distribuce. Tento pohled je základem Plasma. Protože je to cílené, může zvítězit. Může prohrát, protože platby jsou místa, kde umírají reputace, a důvěra a distribuce jsou tvrdé příkopy. Rané náznaky směřují k skutečné příležitosti, ale není jasné, zda se model může rozrůst, aniž by příliš konsolidoval moc ve jménu zlepšené uživatelské zkušenosti.
Nejlépe to mohu popsat takto: další fáze kryptoměny nebude určena tím, kdo dokáže udělat nejvíce věcí; místo toho bude určena tím, kdo dokáže přesunout dolary s texturou, která se zdá dostatečně stabilní na to, aby se nikdo nebál.$XPL
