TL;DR - SHRNUTÍ
Liquidity pools jsou jednou ze zakládajících technologií současného ekosystému DeFi. Tvoří nezbytnou součást automatizovaných tvůrců trhu (AMM), půjčovacích protokolů (půjčit/půjčit), výnosového hospodaření, syntetických aktiv, on-chain pojištění, hraní založeného na blockchainu – seznam je nekonečný.
Sama o sobě je myšlenka hluboce jednoduchá. Likvidní fondy jsou v podstatě fondy nahromaděné na velké digitální hromadě. Ale co můžete dělat s tímto stackem v prostředí bez povolení, kde může kdokoli přidat likviditu? Podívejme se, jak DeFi zopakovalo myšlenku „poolů likvidity“ nebo rezerv likvidity.
Úvod
Decentralizované finance (DeFi) vyvolaly explozi aktivity „na řetězu“. Objemy DEX mohou výrazně konkurovat objemům centralizovaných burz. Od prosince 2020 je hodnota uvězněná v escrow protokolech DeFi téměř 15 miliard dolarů. Ekosystém se rychle rozšiřuje o nové typy produktů.
Ale co všechno toto rozšíření umožňuje? Jednou ze základních technologií za těmito produkty je „pool likvidity“ neboli rezerva likvidity.
Co je to pool likvidity?
„Pool likvidity“ neboli likviditní rezerva je soubor prostředků blokovaných na vkladu v „chytré smlouvě“. Likvidní rezervy se používají k usnadnění decentralizovaného obchodování a půjčování, stejně jako k mnoha dalším funkcím, které prozkoumáme později.
Likvidní fondy jsou páteří mnoha decentralizovaných burz (DEX), jako je Uniswap. Typ uživatelů nazývaný poskytovatelé likvidity (LP) poskytují ekvivalentní hodnotu dvou tokenů v rezervě (poolu) za účelem vytvoření trhu. Výměnou za přispění svých prostředků získají obchodní provize z obchodů, které probíhají v jejich „poolu“ nebo rezervě, úměrně jejich účasti na celkové likviditě.
Vzhledem k tomu, že poskytovatelem likvidity může být kdokoli, AMM učinily trh dostupnější.
Jedním z prvních protokolů, které by využívaly „pooly likvidity“, by byl Bancor, ačkoli tento koncept by přitáhl větší pozornost s popularizací Uniswapu. Další oblíbené burzy na Ethereu, které využívají fondy likvidity, jsou SushiSwap, Curve a Balancer. Likviditní rezervy těchto platforem obsahují tokeny ERC-20. Další podobné ekvivalenty na Binance Smart Chain (BSC) jsou PancakeSwap, BakerySwap a BurgerSwap – jejichž „pooly“ obsahují tokeny BEP-20.
Bazény likvidity vs. objednat knihy
Abychom pochopili, jak se liší „liquidity pools“ neboli likviditní rezervy, analyzujeme základní pilíř elektronického obchodování – knihu objednávek. Jednoduše řečeno, kniha objednávek je sbírka aktuálně otevřených objednávek pro konkrétní trh.
Systém, který páruje objednávky mezi sebou, se nazývá párovací engine. Spolu s modulem párování je kniha objednávek jádrem každé centralizované burzy (CEX). Tento model je skvělý pro usnadnění efektivních směn a umožňuje vytváření složitých finančních trhů.
Obchodování v DeFi však zahrnuje provádění obchodů v řetězci, aniž by finanční prostředky vlastnila centralizovaná třetí strana. To je problém při objednávání knih. Každá interakce s knihou objednávek vyžaduje poplatky za plyn, takže provádění obchodů je mnohem dražší.
Velmi to také prodražuje práci tvůrců trhu – obchodníků, kteří poskytují likviditu obchodovatelným párům. Ale především, většina blockchainů nemůže nabídnout výkon nezbytný pro obchodování bilionů dolarů každý den.
To znamená, že na blockchainu, jako je Ethereum, je výměna s knihou objednávek v řetězci prakticky nemožná. Můžete použít postranní řetězce nebo řešení typu vrstvy 2, která jsou již na cestě. Ve své současné podobě však síť není schopna podávat potřebný výkon.
Než budeme pokračovat, stojí za zmínku, že existují DEXy, které se zdají dobře fungovat s knihami objednávek v řetězci. Binance DEX byl postaven na Binance Chain a je speciálně navržen pro rychlé a levné obchodování. Dalším příkladem je Project Serum, ve výstavbě na blockchainu Solana.
Navzdory tomu, protože mnoho aktiv v krypto sektoru se nachází na Ethereu, nebude možné s nimi obchodovat v jiných sítích, pokud nepoužijete nějaký typ cross-chain bridge.
Jak fungují pooly likvidity?
Automatizovaní tvůrci trhu (AMM) změnili pravidla hry. Jsou významnou inovací, která umožňuje obchodování na řetězci bez potřeby knihy objednávek. Vzhledem k tomu, že k provádění obchodů není potřeba žádná přímá protistrana, mohou obchodníci vstupovat a vystupovat z pozic v tokenových párech, které by na burzách založených na objednávkách byly pravděpodobně velmi nelikvidní.
Výměnu knih objednávek si můžete představit jako platformu peer-to-peer, kde jsou kupující a prodávající propojeni knihou objednávek. Například obchodování na Binance DEX je peer-to-peer, protože obchody se provádějí přímo mezi peněženkami uživatelů.
Obchodování pomocí AMM je jiné. Obchodování na AMM si můžete představit jako peer-to-contract.
Jak jsme již zmínili, likviditní rezerva (liquidity pool) je soubor peněžních prostředků uložených v „chytré smlouvě“ poskytovateli likvidity. Když provedete obchod na AMM, nebudete mít protistranu v tradičním slova smyslu. Místo toho budete obchod provádět proti likviditě v likviditním poolu. Pro nákup kupujícího není nutné, aby byl v tuto chvíli prodávající, ale pouze dostatečná likvidita v rezervě.
Když si koupíte poslední potravinovou minci na Uniswapu, na druhé straně není žádný prodejce v tradičním slova smyslu. Místo toho je vaše aktivita řízena algoritmem, který řídí, co se děje v rezervaci. Dále je cena také určována tímto algoritmem na základě operací, které probíhají v rezervě. Pokud se chcete ponořit hlouběji do toho, jak to funguje, přečtěte si náš článek o AMM.
Likvidita samozřejmě musí někam směřovat a kdokoli může být poskytovatelem likvidity, takže by mohl být v určitém smyslu vnímán jako vaše protistrana. Není to však stejné jako v případě modelu knihy objednávek, protože interagujete se smlouvou, která upravuje rezervaci.
K čemu slouží likvidní rezervy?
Dosud jsme mluvili především o AMM, které byly nejoblíbenějším využitím rezerv likvidity. Jak jsme však již řekli, sdružování likvidity je velmi jednoduchý koncept, takže jej lze využít mnoha různými způsoby.
Jedním z nich je výnosové zemědělství nebo těžba likvidity. Likviditní rezervy jsou základem automatizovaných platforem pro generování výnosů, jako je wishn, kde uživatelé přidávají své prostředky do rezerv, které se pak používají k vytváření výnosů.
Dostat nové tokeny do rukou správných lidí je pro krypto projekty velmi obtížný problém. Těžba likvidity je jedním z nejúspěšnějších přístupů. Tokeny jsou v zásadě rozdělovány algoritmicky uživatelům, kteří vkládají své tokeny do fondu likvidity. Nově vyražené žetony jsou pak rozděleny úměrně ke vkladu každého uživatele ve fondu.
Zvážit; Mohou to být dokonce tokeny z jiných fondů likvidity nazývané tokeny poolů. Pokud například poskytujete likviditu Uniswapu nebo půjčujete prostředky Compound, získáte tokeny, které představují váš podíl v rezervě. Možná budete moci vložit tyto tokeny do jiného fondu a získat náhradu. Tyto řetězce mohou být poměrně komplikované, protože protokoly do svých produktů integrují rezervní tokeny z jiných protokolů a tak dále.
Můžeme také uvažovat o správě jako o případu použití. V některých případech je zapotřebí velmi vysoký práh symbolických hlasů, aby bylo možné předložit formální návrh správy. Pokud se místo toho shromáždí prostředky, mohou se účastníci připojit ke společné věci, kterou považují za důležitou pro protokol.
Dalším nově vznikajícím sektorem DeFi je pojištění rizik chytrých smluv. Řada jejich implementací pracuje i s likviditními rezervami.
Dalším ještě inovativnějším využitím společných rezerv likvidity je tranšování. Jde o koncept převzatý z tradičních financí, který zahrnuje rozdělení finančních produktů na základě jejich rizik a výhod. Jak se očekávalo, tyto produkty umožňují LP vybrat si přizpůsobené profily rizika a návratnosti.
Na rezervách likvidity závisí i těžba syntetických aktiv na blockchainu. Přidejte nějaké zajištění do fondu likvidity, připojte jej k důvěryhodnému orákulu a máte syntetický token, který je navázán na jakékoli aktivum, které chcete. Dobře, ve skutečnosti je to složitější problém, ale základní myšlenka je tak jednoduchá.
Co nás ještě napadne? Pro pooly likvidity, které ještě nebyly objeveny, je pravděpodobně mnohem více využití a vše závisí na vynalézavosti vývojářů DeFi.
➟Chcete začít s kryptoměnami? Nakupujte bitcoiny na Binance!
Rizika likviditních rezerv
Pokud poskytujete likviditu AMM, měli byste si být vědomi konceptu zvaného nestálá ztráta. Stručně řečeno, je to ztráta dolarové hodnoty ve srovnání s HODLing, když poskytujete likviditu AMM.
Pokud AMM poskytujete likviditu, pravděpodobně jste vystaveni nestálé ztrátě. Někdy může být maličký; někdy to může být obrovské. Pokud uvažujete o umístění prostředků do oboustranného fondu likvidity, přečtěte si o tom náš článek.
Další věc, kterou je třeba mít na paměti, jsou rizika chytrých kontraktů. Když vložíte prostředky do rezervy likvidity, jsou v rezervě. I když tedy technicky neexistují žádní zprostředkovatelé držící vaše finanční prostředky, samotná smlouva může být považována za správce těchto prostředků. Pokud dojde k chybě nebo nějakému typu zneužití například prostřednictvím flash půjčky, vaše prostředky mohou být navždy ztraceny.
Dávejte si také pozor na projekty, kde mají vývojáři povolení měnit pravidla upravující rezervaci. Někdy mohou mít vývojáři klíč správce nebo jiný privilegovaný přístup v rámci kódu inteligentní smlouvy. To jim může umožnit udělat něco potenciálně škodlivého, jako je například převzetí kontroly nad rezervními fondy. Přečtěte si náš článek o podvodech DeFi, abyste se co nejlépe vyhnuli vytahování koberců a podvodům.
Na závěr
Rezervy likvidity jsou jednou ze základních technologií, které stojí za současnou technologií DeFi. Umožňují decentralizované obchodování, půjčování, generování výnosů a mnoho dalšího. Tyto chytré smlouvy pohánějí téměř každou část DeFi a s největší pravděpodobností tomu tak bude i nadále.
