V červenci 2025 zaznamenaly USA výrazný nárůst velkoobchodních cen, což představovalo nejrychlejší tempo růstu za více než tři roky. Tento prudký nárůst indexu cen výrobců (PPI) zdůrazňuje rostoucí inflační tlaky, které se brzy mohou promítnout do vyšších cen pro spotřebitele. Porozumění příčinám, klíčovým zasaženým sektorům a širším ekonomickým důsledkům je klíčové pro pochopení aktuální inflace.

***

### Klíčové faktory za rostoucími velkoobchodními cenami

- Dopad tarifů:

- Tarify uvalené během Trumpovy administrativy na širokou škálu dováženého zboží zvýšily náklady pro podniky závislé na mezinárodních dodavatelských řetězcích.

- Tyto tarify fungují jako dodatečná daň, zvyšující ceny dovozu, které podniky zpočátku absorbovaly, ale nyní je stále více přenášejí ve formě vyšších velkoobchodních cen.

- Tlak na dodavatelské řetězce:

- Přetrvávající narušení dodavatelských řetězců i nadále zvyšují náklady pro výrobce a velkoobchodníky.

- Náklady na dopravu a logistiku zůstávají vysoké kvůli nedostatku pracovní síly, kolísání cen paliv a přetížení přístavů.

- Rostoucí náklady na vstupy:

- Vyšší ceny surovin a mezisoučástí, jako jsou kovy, energie a chemikálie, přispívají ke zvýšení výrobních nákladů.

- Inflační tlaky na trzích komodit přímo ovlivňují velkoobchodní ceny.

***

### Nejvíce zasažené sektory vzestupem velkoobchodních cen

- Nábytek a oděvy pro domácnost:

- Zesílené tarify vedly k vyšším cenám za dovážené materiály a hotové zboží, což významně zvedlo velkoobchodní náklady.

- Potraviny a zemědělské produkty:

- Velkoobchodní ceny za zeleninu, ovoce a základní potraviny vzrostly téměř o 40 %, což způsobilo počáteční inflaci potravin.

- Zvyšující se náklady na zemědělské vstupy a neefektivnosti dodavatelského řetězce také přispívají.

- Sektor služeb:

- Velkoobchodní ceny za služby, jako je skladování, finanční poradenství a doprava, vzrostly přibližně o 1,1 %, což je nejvyšší hodnotou od začátku roku 2022.

- Rostoucí náklady na pracovní sílu a palivo jsou klíčovými faktory.

***

### Širší ekonomické a inflační důsledky

- Inflace výrobce vs. spotřebitele:

- Prudký nárůst PPI má tendenci být předstihovým ukazatelem budoucí inflace spotřebitelských cen.

- Aktuální inflace na velkoobchodní úrovni naznačuje, že spotřebitelé se brzy pravděpodobně setkají s ještě vyššími maloobchodními cenami.

- Výzvy měnové politiky Federálního rezervního systému:

- Cíl inflace Fedu je kolem 2 %, ale velkoobchodní ceny vzrostly v červenci 2025 o 3,3 % meziročně.

- Vysoká velkoobchodní inflace oslabuje argument pro snížení úrokových sazeb v blízké budoucnosti a může dokonce vyvolat zpřísnění, aby se udržela inflace.

- Stlačení obchodních marží:

- Mnoho podniků zpočátku absorbovalo zvýšení nákladů spojených s tarify a vstupy, ale rostoucí velkoobchodní ceny naznačují, že to již nemohou udržet.

- Tlak na marže může vést společnosti ke zvyšování cen nebo snižování výroby.

***

### Co to znamená pro spotřebitele a ekonomiku

- Rostoucí maloobchodní ceny:

- Spotřebitelé mohou očekávat vyšší náklady na každodenní produkty, od potravin a oblečení po domácí potřeby.

- Ceny potravin budou obzvlášť volatilní kvůli značným nárůstům velkoobchodních cen u zkaženého zboží.

- Očekávání inflace:

- Přetrvávající nárůst velkoobchodních cen může zvýšit očekávání inflace, ovlivňující požadavky na mzdy a chování při stanovování cen.

- Nejistota ohledně ekonomického růstu:

- Vyvažování mezi zkrocením inflace a podporou ekonomického růstu se stává složitějším.

- Vysoká velkoobchodní inflace může oslabit kupní sílu spotřebitelů a zvýšit nejistotu na finančních trzích.

***

### Shrnutí: Vlnový efekt inflace velkoobchodních cen

- Tarify zůstávají nejdůležitějším faktorem za nárůstem velkoobchodních cen, zvyšují náklady na dovoz napříč mnoha sektory.

- Výzvy dodavatelského řetězce a rostoucí vstupy dále zhoršují velkoobchodní inflaci.

- Velkoobchodní inflace je předzvěstí zvyšování spotřebitelských cen, což naznačuje, že inflační tlaky se mohou zesílit.

- Federální rezervní systém čelí obtížným rozhodnutím, když zvažuje rizika inflace proti ekonomickému růstu.

- Nakonec, rostoucí velkoobchodní ceny zpomalují obchodní marže a čím dál tím více vyvíjejí tlak na spotřebitele prostřednictvím vyšších cen v obchodech.

Tato vlna inflace velkoobchodních cen podtrhuje, jak obchodní politiky, narušení dodávek a tlaky na náklady na vstupy vzájemně souvisejí a formují dynamiku inflace v americké ekonomice dnes, s významnými důsledky pro domácnosti i tvůrce politiky.