Žádná veřejná společnost s BTC pokladnou neobchodovala pod svou Bitcoin NAV po delší dobu.

Ale alespoň jedna se nyní blíží paritě.

Jak některé z těchto společností získávají kapitál prostřednictvím velkých programů na trhu (ATM), objevuje se riziko: Pokud se akcie obchodují za nebo těsně pod NAV, pokračující vydávání akcií může spíše znehodnocovat než vytvářet hodnotu.

⚠️ To není formování kapitálu. Je to eroze.

🧭 Společnosti, které sledují strategii BTC pokladny, by měly přijmout ochranná opatření nyní, dokud ještě existují prémie. Některé nápady:

1️⃣ Oznámit pozastavení vydávání ATM, pokud se akcie obchodují pod 0,95 násobkem NAV po dobu 10 nebo více obchodních dnů.

2️⃣ Prioritizovat zpětné odkupy, když BTC zhodnocuje, ale akcie tuto hodnotu neodráží.

3️⃣ Zahájit strategický přehled, pokud bude NAV diskont přetrvávat. To může zahrnovat fúzi, spin-off nebo ukončení strategie BTC.

💼 Odměňování výkonných pracovníků by mělo být sladěno s růstem NAV na akcii, nikoli s velikostí pozice v Bitcoinu nebo celkovým počtem akcií. Tuto situaci jsme již viděli u těžařů: trvalé vydávání a nadměrné odměny pro výkonné pracovníky. Není třeba na pokračování.

🚫 Jakmile se obchodujete na NAV, znehodnocení akcionářů již není strategické. Je to vykořisťující.

📣 Rady a akcionáři by měli nyní jednat s disciplínou, dokud ještě mají výhodu volby.