Klíčové body:

  • V ekosystému GMX existují dva tokeny: token správy a dividend GMX a token likvidity GLP.

  • Základním cílem derivátových produktů GLP je snížit riziko investorů a zvýšit příjem držitelů, což zvýší kapitálovou efektivitu aktiv.

  • Dohoda o derivátech GMX a GLP je oboustranně výhodné partnerství.

Za poslední období se na Arbitrum událo překvapivé množství inovací DeFi. Jedním z hlavních důvodů tohoto stavu je nasazení decentralizované derivátové burzy GMX na Arbitrum – díky LEGO atributům DeFi začaly další DeFi protokoly budovat produkty založené na GMX. Mezi nimi je nejběžnějším návrhem produktový rámec založený na GLP.

Dále si tento produkt podrobně rozebereme.

Za prvé, co je GLP?

V ekosystému GMX existují dva tokeny, token správy a dividend GMX a druhý je token likvidity GLP.

GMX není model knihy objednávek. Na trhu GMX je jedna strana poskytovatelem likvidity a druhá je obchodník. Investoři mohou poskytnout likviditu obchodníkům na GMX nákupem GLP, a proto mohou investoři získat 70 % sdílení transakčních poplatků GMX. Poskytovatel likvidity a obchodník jsou protistrany, což také znamená, že zisk obchodníka představuje ztrátu držitele SLP a ztráta obchodníka představuje zisk držitele SLP.

GLP zahrnuje balíček mainstreamových aktiv – 50 % stablecoiny, 28 % ETH, 20 % WBTC a další mainstreamová aktiva. Poskytovatelé likvidity vstupují nebo opouštějí trh ražením nebo vypalováním GLP.

Při návrhu většiny derivátových produktů GLP je jejich hlavním cílem snížit riziko investorů a zvýšit příjem držitelů, a tím zvýšit kapitálovou efektivitu aktiv.

Dále se podívejme na strategie pro tyto protokoly:

Delta neutrální strategie

Běžnou praxí většiny dohod o derivátech GLP je poskytnout investorům delta-neutrální strategii získávání uživatelů.

Podle vysvětlení Wikipedie ve finanční oblasti, pokud se investiční portfolio skládá ze souvisejících finančních produktů a jeho hodnota není ovlivněna malými změnami cen podkladových aktiv, má takové investiční portfolio povahu Delta neutrality. V tradičních financích jsou portfoliové strategie určené k vydělávání peněz na bočních trzích známé jako delta-neutrální strategie.

To znamená, že delta-neutrální obchod má zaujmout pozici, která nereaguje na malé změny v ceně podkladového aktiva. Cílem GLP Delta neutrální strategie je proto snížit cenovou citlivost a zároveň poskytovat výnosy držitelům SLP.

Vezměme si jako příklad Rage Trade.

Rage Trade poskytuje uživatelům produkt trezoru s názvem Delta Neutral Vault, který se dělí na Risk-On Vault (9 % APY) a Risk-Off Vault (5 % APY). Uživatelé mohou těžit z vkladu USDC a aktuální pokladna dosáhla limitu.

Jak trezor funguje?

Základní prací Vaultu je poskytovat likviditu GMX delta-neutrálním způsobem k vydělávání ETH. Aby se však snížilo vystavení uživatelů riziku, uvedla společnost Rage Trade na trh dva produkty, které splňují potřeby uživatelů s různými preferencemi rizik. Prostřednictvím spárování finančních prostředků v Risk-On Vault a Risk-Off Vault realizuje Rage Trade realizaci výnosů pod různými riziky.

První fáze: Rage Trade převede část USDC uživatele na GLP a uloží je do GMX, aby získal podíl na poplatku za službu.

Druhá fáze: Podle pozic ETH a BTC v GLP, flash půjčky na Balanceru k zapůjčení ETH a BTC a prodej ETH a BTC na UniSwap za účelem získání USDC. Rage Trade poté vloží USDC do AAVE a půjčí si ETH a BTC na splacení půjčky na Balancer. Pro kapitálovou efektivitu udržuje Rage Trade zdravý 1,5násobný faktor na krátkých pozicích v Aave.

Mezi nimi, kromě sázky GLP za účelem získání dividend provizí GMX, si Risk-On Vault vypůjčil USDC od Risk-Off Vault, aby dokončil otevření airdrop pozic, aby se zajistil proti kolísání cen ETH a BTC.

Zatímco Risk-Off Vault získává úrok půjčováním USDC na Aave, dostává také malou část odměn ETH od GLP na základě částky USDC zapůjčené Risk-On Vault.

Každých 12 hodin Risk-On Vault aktualizuje svou hedgeovou pozici na základě změn váhy a ceny a automaticky započítává ETH výnos GMX do GLP.

Fáze 3: ETH odměny generované z GMX od posledního rozdělení rebalance mezi Risk-On a Risk-Off Vault na základě využití Risk-Off Vault.

Podíl odměny ETH z rizikového trezoru bude automaticky převeden na USDC a zastaven na Aave, aby získal vyšší úrok.

Produktový design Rage Trade sleduje delta-neutrální investiční strategii a poskytuje různé příjmové strategie pro uživatele s různými preferencemi rizika ve formě Risk-On a Risk-Off.

Ve srovnání s jinými neutrálními trezory Delta jsou produktový design a strategie volatility Rage Trade složitější. Zpřesňuje předchozí proces: Například DeCommas nakupuje pouze polovinu USDC do GLP a vkládá polovinu do AAVE, aby získal úrok, aby snížil vystavení riziku. A právě tento design je hlavní předností Rage Trade.

GLP zajištěné půjčování a těžba stabilních coinů

Vzhledem k tomu, že GLP se skládá z balíku běžných aktiv, z nichž 50 % tvoří USDC, je jeho volatilita nízká a je velmi vhodný pro operace jako zajištění půjček.

Vezměme si jako příklad Vesta Finance.

Uživatelé mohou vložit GLP do Vesta Finance a Vesta vloží GLP přímo do GMX. Uživatelé tedy získají úrokový výnos z půjčky a příjem z dividend GLP (Vesta bere 20 %). Uživatelé, kteří vkládají do GLP, mohou razit stabilní měnu VST a VST lze použít pro likvidační sázky a těžbu likvidity. To výrazně zlepšuje kapitálovou efektivitu držitelů SLP. Protokol zároveň očekává, že akumuluje esGMX, aby zvýšil příjem uživatelů sázek.

V současné době činí TVL (Total Value Locked) společnosti Vesta Finance 22 milionů a počet vyražených VST je 8,75 milionů.

Certifikát likvidity GLP

Dalším způsobem, jak zlepšit kapitálovou efektivitu, je razit certifikáty likvidity, stejně jako Lido poskytuje certifikáty stETH pro ETH stakeery.

Dobrým příkladem je protokol GMD.

Přijímá pseudo-Delta neutrální strategii a poskytuje investorům produkt trezoru nazvaný Delta-Neutral Vaults.

Investoři mohou vsadit USDC, ETH a BTC do jednoměnového trezoru protokolu GMD. Protokol GMD zvýší investice uživatele. Uživatelé obdrží gmdUSDC, gmdETH a gmdBTC jako certifikáty aktiv a protokol GMD bude uživatele povzbuzovat k získání dalšího příjmu prostřednictvím těchto tokenů. Když se uživatelé rozhodnou skončit, mohou si vyměnit USDC, ETH, BTC a další příjem prostřednictvím svého gmdTokenu.

Má GMX konkurenty?

Odpověď je ano.

Vela Finance, věčná burza s pákovým efektem, spustila svůj produkt pro zajišťování likvidity, VLP. Ve srovnání s GMX je jedinou třídou aktiv ve VLP USDC. Uživatelé potřebují pouze hypotéku USDC, aby získali VLP. Protože neexistují žádná volatilní aktiva, držitelé VLP ztrácejí peníze pouze tehdy, když obchodníci vydělávají peníze. Příjem držitelů VLP pochází ze ztrát obchodníků a 60% transakčních poplatků.

Díky své vlastní Delta-neutrální vlastnosti nepotřebují držitelé VLP další protokoly k poskytování Delta-neutrálních politik. Části „2“ a „3“ v předchozím článku mohou být součástí inovace založené na VLP.

Jak Vela Finance konkuruje GMX?

Poskytuje vyšší odměny za injekci likvidity a odměňuje poskytovatele VLP nativními tokeny. Akce začne 14. března. Pokladna VLP, která má aktuálně hodnotu 2,5 milionu dolarů, je již naplněna.

Ve srovnání s GMX, která si vytvořila výhodu hlavy a vodní příkop, má však Vela Finance, která právě začala, stále velkou mezeru. V krátké době, zvláště když smlouva o derivátech GLP uzrála, nemůže VLP ohrozit GLP. Síť Gains, která může skutečně představovat hrozbu pro podíl GMX na trhu, využívá pokladnici DAI.

Vzhledem k vlastnostem syntetických aktiv DAI treasury poskytuje Gains Network uživatelům více obchodních párů (kryptoměna, deviza a akcie), vyšší pákový efekt a komplexní mechanismus řízení rizik s vysokou kapitálovou efektivitou. Díky tomu může Gains Network konkurovat GMX s plnou zárukou aktiv – aktuálně nasazenou na Arbitrum.

DAI treasury má stejný princip jako GLP, ale nemá tak vysokou škálovatelnost jako GLP. Nicméně 8. prosince loňského roku společnost Gains Network oznámila novou strategii vaultu: uživatelé obdrží gToken po uložení aktiv do trezoru.

Pokud uložíme DAI do trezoru, obdržíme pověření gDAI. Výkupní cena gTokenů je ovlivněna akumulovanými poplatky a měřením otevřeného úroku PnL. Princip je podobný jako u VLP, ale je složitější než u VLP. V budoucnu společnost Gains Network také zavede pobídky k zajištění likvidity.

Vzhledem k tomu, že model gToken je složitější a má Delta neutralitu, je obtížnější na něm stavět produkty a je velmi obtížné vytvořit trend mezi vývojáři.

Závěr

GMX a dohoda o derivátech GLP jsou oboustranně výhodnou spoluprací, GMX poskytuje investorům tokeny LP s nízkou volatilitou a dohoda o derivátech GLP poskytuje držitelům GLP strategii, která je kapitálově efektivnější a má vyšší výnosy ze zajištění.

GLP zahájená GMX nejen podporuje dohodu o derivátech GLP, ale dohoda o derivátech GLP také podpoří GLP, aby nadále rozšiřovala svůj podíl a vytvořila silný příkop likvidity pro GMX.

Nicméně vyzyvatelé ve spotovém/futures pákovém obchodování mohou přilákat poskytovatele likvidity pouze prostřednictvím vyšších pobídek, jako je Vela Finance. Snad jen pokud budou na této trati inovátoři, mohou mít v budoucnu příležitost skutečně ohrozit vedoucí pozici GMX.

ODMÍTNUTÍ ODPOVĚDNOSTI: Informace na této webové stránce jsou poskytovány jako obecný komentář k trhu a nepředstavují investiční poradenství. Doporučujeme vám, abyste si před investováním udělali vlastní průzkum.

Přidejte se k nám a sledujte novinky: https://linktr.ee/coincu

Harolde

Novinky Coincu