GMX Lego

Komplexní průvodce všemi 28 projekty postavenými na GMX

Složitost je základní funkcí DeFi, která umožňuje vývojářům integrovat stávající protokoly a vytvářet nové služby. Jedním z takových protokolů je GMX, který si užil fantastický rok 2022 a soustavně poskytoval více než 20 % dubna v $ ETH prostřednictvím svého LP tokenu GLP, čímž zahájil trendový příběh o „skutečném výnosu“.

Výsledkem bylo, že vývojáři začali stavět nové projekty nad GMX, což má dnes za následek více než 20 takových projektů. Tato příručka poskytuje komplexní přehled všech těchto projektů, které lze rozdělit do pěti kategorií: trezory, půjčování, sociální obchodování, opce a další.

Trezory

Největší kategorií jsou trezory s 13 projekty. Sahají od základních auto-kompozičních zemědělských bazénů až po komplexní strukturované produkty zaměřené na zvýšení výnosu.

Automatické skládání

Einstein věří, že složený úrok je osmým divem světa. Pokud jste jako já, kdo vždy zapomíná sčítat zisky GMX/GLP, všichni necháváme peníze na stole.

Pokud nezapočítáte roční 20% RPSN, z vašich 100 USD se na konci roku stane 120 USD. Pokud však skládáte dvakrát denně, z vašich 100 USD se stane 122,14 USD. Návratnost je ještě vyšší, pokud vezmete v úvahu podporu ze složených multiplikačních bodů, což je jedinečná funkce GLP, která odměňuje dlouhodobé uživatele.

Poměrně málo produktů nabízí držitelům GLP službu automatického skládání, aby nepřišli o šťavnatý automaticky složený výtěžek.

Abrakadabra

Abracadabra je největší auto-compounding GLP farma s TVL 15,47 milionů $. Uživatelé vloží GLP, aby obdrželi magicGLP, které se automaticky vracejí zpět do bazénu dvakrát denně. S magicGLP je výnos ETH generovaný GLP hospodařením automaticky reinvestován do magicGLP, což maximalizuje návratnost. Stejně jako ostatní žetony trezoru se hodnota magicGLP časem zvýší díky automatickému složení, což způsobí nárůst poměru magicGLP:GLP.

Abracadabra účtuje 1 % z výnosu za službu a žádné vstupní/výstupní poplatky, což je nejnižší cena mezi automatickými slučovacími fondy.

Plovák

Plutus je druhý největší s TVL 7,86 milionů $, kde uživatelé ukládají GLP za plvGLP. Automaticky skládá každých 8 hodin a účtuje výstupní poplatek ve výši 2 % a poplatek za úschovnu ve výši 10 %.

Výměnou dostávají držitelé plvGLP 15 % emisí z těžby likvidity PLS, což činí 2 250 000 $ PLS distribuovaných držitelům plvGLP po dobu 2 let. Emise jsou váženy k prvním měsícům, což znamená, že prvních několik měsíců bude mít nejvyšší emise. $PLS lze uzamknout, abyste získali výnos generovaný pokladnicí Plutus a získali kontrolu nad veTokeny zamčenými v Plutu. Kromě plvGLP má Plutus řadu produktů pro agregaci správy a řízení a související s likviditou.

Yield Yak

Yield Yak je GLP farma na Avaxu s TVL 7,31 milionu $. Podobně jako Abracadabra a Plutus, Yield Yak automaticky sčítá odměny $AVAX zpět do GLP a získaný vklad esGMX, aby zvýšil odměny. Yield Yak si účtuje 9,5% poplatek z výnosu a žádné vstupní/výstupní poplatky.

Masivní finance

Beefy Finance je na arbitráži s TVL 1,36 milionu $. Jeho trezory se skládají minimálně jednou denně a při každém vkladu. Výsledkem je, že ke skládání dochází 10-20krát denně. Vyžaduje 9,5% poplatek z výnosu a žádné vstupní/výstupní poplatky, což je úplně stejné jako u Yield Yak.

Redigováno

Redigované přidává do mixu trochu rozmanitosti. Pirex, produkt vydaný společností Redacted, vytváří tekuté obaly, které umožňují automatické skládání a tokenizaci budoucího výnosu. Má dva režimy, Easy Mode a Standard Mode.

Snadný režim je stejný jako výše uvedené automatické slučovací fondy. Skvělé je, že mají také trezor GMX. Uživatelé vkládají GMX nebo GLP, aby obdrželi apxGMX nebo apxGLP. Snadný režim účtuje poplatek za výběr ve výši 1 %, který jde držitelům tokenů trezoru. Kromě toho si účtuje 10% poplatek za platformu a 0,3% složenou pobídku.

Standardní režim poskytuje tekutý obal pro vsazené GMX a vsazené GLP. Uživatelé vkládají GMX a GLP na pxGMX a pxGLP, které vydělávají výnosy, jako kdyby podkladové tokeny byly vsazeny na GMX nativně.

Rozdíl je v tom, že pxGMX a pxGLP jsou tekuté tokeny. Uživatelé je mohou kdykoli prodat. pxGMX má liquid pool spárovaný s $ETH na Camelotu pro Arbitrum a Trader Joe pro Avalanche. pxGLP lze uplatnit přímo proti Pirexu.

Když se vsadí normálně přes protokol GMX, vydělané esGMX jsou nepřenosné. Vkladem přes Pirex je vydělaný esGMX tokenizován jako pxGMX a stává se tekutým. Navíc získané multiplikační body se s pxGMX nikdy neztratí, protože základní GMX je stále vsazeno, zatímco uživatelé prodávají pxGMX na otevřeném trhu. V důsledku toho nejsou uživatelé penalizováni za pozdní příchod na sázkovou párty GMX nebo za prodej.

Standardní režim účtuje 1% poplatek za odkup a 10% z odměn.

Vault Redacted/Pirex GMX je zajímavou inovací, zatímco trezor GLP je podobný jiným možnostem automatického skládání s více poplatky. Výsledkem je, že Pirex GMX Vault TVL je 404 555 $, zatímco GLP Vault TVL je pouze 38 557 $.

Mugen Finance

Mugen Finance je na arbitráži s TVL 3,23 milionu $. Tvrdí, že je to víceřetězcový agregátor, který využívá udržitelné protokoly k vytváření výnosů. Mugen však v tuto chvíli podporuje pouze jeden protokol na jednom řetězci, kterým je GMX/GLP na Arbitrum.

Mugenův mechanismus je odlišný od výše uvedených trezorů GLP. $MGN je token protokolu. Uživatelé vkládají $ USD do pokladny Mugen, aby razili $ MGN, a Mugen kupuje GLP se svou pokladnou. Uživatelé vsadí $ MGN, aby získali výnos generovaný GLP.

Jaký je rozdíl mezi nákupem $ MGN a přímým nákupem GLP? Nákup $MGN je 3x horší.

• Tým Mugen bere 10% slevu z vašich výnosů GLP, když nakupujete s $ MGN.

• I když můžete vypálit GLP za účelem uplatnění aktiv z fondu GLP, nemůžete vybrat aktiva z pokladny Mugen. Na volném trhu můžete prodávat pouze $ MGN. Právě teď je tržní cena $ MGN 81 $, zatímco jeho hodnota v pokladně je 126 $, což znamená, že pokud se chtějí první uživatelé dostat ven, musí akceptovat 35% ztrátu.

• Mugen implementuje návrh práva, aby "zabránil manipulaci se sázením a vyjímáním těsně před a po vkladech odměn." Návrh práva vyplácí odměny GLP po dobu 30 dnů. Pokud si například Mugen dnes nárokuje 100 $ ETH z výnosu GLP, každý staker Mugen získá 1/30 svého podílu ze 100 $ ETH během následujících 30 dnů. Pokud chcete ven, ztratíte zbývající odměny.

Tak proč by si dnes někdo kupoval $MGN? Mohli by těžit ze ztrát, které utrpěli první uživatelé. Protože mohou prodávat pouze $ MGN na otevřeném trhu, cena $ MGN je nižší než jeho pokladní hodnota. Pokud si dnes koupíte $ MGN, za 81 $ si můžete koupit GLP v hodnotě 126 $.

Navíc je vsazeno pouze 84 % z $MGN. Stakeři vydělávají o něco větší podíl, protože 16 % držitelů $MGN se dobrovolně vzdává svých výnosů (mějte na paměti, že GLP je vsazeno automaticky). Nákupem a sázením $MGN tedy získáte vyšší výnos než GLP.

Ale toto šťavnaté zvýšení RPSN přichází s dalším rizikem inteligentních smluv. Mugen dříve pozastavil rozdělování odměn bez vysvětlení, když si uživatelé mysleli, že výplata by měla být automatická prostřednictvím chytrých smluv.

A konečně, projekt se spoléhá na komunitní front-end, aby uživatelé mohli komunikovat s jeho smlouvami. Projekt má své vlastní oficiální stránky, ale funkčnost je omezená.

Pokročilé strategie

Kromě základního automatického skládání byla navržena a implementována řada pokročilých strategií SLP.

Nejběžnější je delta-neutrální. Protože GLP se skládá z 50 % stablecoinů a 50 % $ BTC + $ ETH, držitelé GLP jsou vystaveni cenovým pohybům $ BTC a $ ETH (plus menší expozice několika dalším tokenům v poolu, jako jsou $ UNI a $ LINK) . Držení GLP je ekvivalentní držení 0,5x dlouhé pozice u kryptoměn. To je skvělé na býčím trhu. Ale ne tolik na medvědím trhu. V důsledku toho se objevily delta-neutrální vaulty, aby tato rizika zajistily.

Rage Trade

Delta-neutrální trezor Rage Trade je nejoblíbenější, kterému se říká Risk-On Vault. Risk-On Vault společnosti Rage Trade investuje $ USD vložených uživateli do GLP a zároveň vytváří krátké pozice v $ ETH a $ BTC prostřednictvím flash půjček. Náš předchozí článek vysvětluje mechanismus Rage Trade podrobněji. Konečným výsledkem je, že Rage Trade zajišťuje vaši dlouhou expozici, když držíte GLP.

Rage Trade také navrhl Risk-Off Vault, který doprovází Risk-On Vault. Risk-Off Vault poskytuje $ USDC vypůjčené Risk-On Vaultem k vybudování krátkých pozic. Risk-Off Vault získává úrokovou sazbu Aave a část odměn GLP získaných Risk-On Vaultem.

Risk-On Vault má TVL 7 330 180 $ a Risk-Off Vault má TVL 3 799 645 $. Kombinovaná TVL je 11,13 milionů $.

Neutrální finance

Neutra Finance řeší delta-neutrální problém jinou cestou. Zajišťuje dlouhou expozici pomocí GLP otevřením pákových krátkých pozic na samotném GMX. Udržuje delta neutralitu pomocí jedinečného mechanismu vyvažování. V současné době má TVL 1,16 milionu $.

Umami

Podobně jako Neutra, delta-neutrální strategie Umami také zahrnuje zajištění na GMX. Implementuje také interní strategii nettingu, která přerozděluje Delta mezi trezory, aby se minimalizovaly náklady na zajištění. Hedgey jsou v pravidelných intervalech algoritmicky vyvažovány.

Umami měla v březnu spustit veřejnou beta verzi. Jeho generální ředitel však nedávno opustil projekt a vyhodil všechny své tokeny. Zatímco se zbytek týmu rozhodl pokračovat jako DAO, nešťastná událost pravděpodobně způsobí zpoždění.

Volvo Finance

Vovo Finance je dalším zajímavým řešením delta rizik. Místo automatického hedgingu umožňuje Vovo uživatelům hedging ručně.

Každý týden trezor shromažďuje výnosy vsazených tokenů GLP a používá výnos k otevření 10x pákových pozic na GMX. Uživatelé si mohou vybrat aktivum a směr z $ ETH nahoru, $ ETH dolů, $ BTC nahoru a $ BTC dolů. Po jednom týdnu trezor automaticky uzavře pákovou pozici a reinvestuje zisk do nákupu a vsazení více GLP.

Vovo má ve čtyřech trezorech dohromady TVL 66 013 $.

GMD

GMD Protocol je další variantou, která nabízí pseudo-delta-neutralitu. Namísto zajištění cenových pohybů podkladového aktiva vám GMD umožňuje mít expozici pouze jednomu aktivu namísto všech aktiv v GLP fondu vytvořením tří nezávislých trezorů. Například držení GLP znamená držení $ BTC i $ ETH, ale GMD umožňuje, aby vaše GLP byla vystavena pouze $ BTC, $ ETH nebo $ USDC. Používá také výnosy z protokolu, aby vás chránil před obchodníky PnL. Ve většině případů ale obchodníci stejně prohrají.

GMD GLP TVL je 4,27 milionu dolarů.

Olivový

Olive přidává do mixu další finanční alchymii. Nabízí hlavní ochranné trezory pro zvýšení základních výnosů kombinací složitelnosti a strukturovaných produktů, aniž by byly finanční prostředky uživatelů vystaveny úvěrovému nebo hlavnímu riziku. Olive využívá výnos generovaný GLP, aby získal expozici vůči strukturovaným produktům, jako jsou range-acrual, twin-win, ascent, summit, digital, highland, atd. Obchoduje v cyklech a účtuje 2% manažerský poplatek na poměrném základě a 10% výkonnostní poplatek, pokud je cyklus ziskový.

Jeho TVL v tuto chvíli činí 299 tisíc dolarů.

Jones DAO

Posledním účastníkem války GMX je Jones DAO s TVL 10,75 milionu dolarů.

Je to pákový automatický skládací fond se dvěma trezory, trezorem GLP a trezorem USDC. Náš předchozí článek velmi podrobně pojednává o jeho mechanismu. V zásadě Jones DAO GLP Vault nakupuje GLP a razí jGLP pomocí uživatelských vkladů a poté si půjčuje $ USDC z USDC Vault, aby nakoupil ještě více GLP. Pákový efekt je dynamický a je určen na základě tržních trendů.

Vkladatelé USDC Vault získávají úroky jako věřitelé a část odměn GLP.

jGLP lze použít k zajištění likvidity na platformě Jones DAO a v celém ekosystému Arbitrum. Uživatelé mohou například poskytovat likviditu v jGLP - USDC poolu na Camelotu.

Válka GMX

Válka GMX již začala, když hráči, kteří staví na GMX, mezi sebou bojují o akcie GLP. Zatímco základní funkce automatického skládání je již atraktivní, další inovace by mohly výnosy GLP ještě více zvýšit.

Jsem velmi optimistický ohledně produktů vault. GLP AUM v současnosti činí 443 milionů USD, zatímco všechny produkty trezoru dohromady představují pouze malou část celkových GLP (15 %). Většina GLP stále nečinně sedí v peněženkách a čeká na zachycení poskytovateli trezorů.

Navíc GLP jako produkt generující výnos má sám o sobě obrovský potenciál. Anchor by Terra, která slibovala 20% návratnost Ponziho schémat, dokázala nashromáždit přes 17 miliard AUM na vrcholu. GLP trvale překonala 20% benchmark s reálným výnosem z poplatků za směnu. Mezi 443 miliony a 17 miliardami dolarů je velký rozdíl. Lepší produkty trezoru také přilákají více lidí k ražení GLP.

Jednu věc je však třeba poznamenat. Jsme na nebo blízko dna kryptocyklu. Zatímco delta neutrální je skvělá strategie pro GLP za poslední rok, kdy jsme sestoupili z historických maxim, nemusí to být optimální, když jsme na cestě nahoru, kde jsou všechny zisky ze zvýšení cen zajištěny.

Půjčování

Po vaultových produktech je půjčování druhou největší kategorií postavenou na GMX, která umožňuje degenům půjčovat si proti jejich GLP holdingům a přidávat pákový efekt do jejich výnosového hospodaření. Jones DAO Vault je také zemědělský produkt využívající výnosy s vestavěným půjčováním.

Hlavními hráči jsou Vesta, Sentiment, Rodeo a Tender.fi na Arbitrum a Delta Prime, Yeti a Moremoney na Avaxu. Všechny umožňují uživatelům půjčovat si proti jejich GLP. Sentiment také umožňuje použití GMX jako kolaterálu, zatímco Rodeo má svůj vlastní trezor GLP pro automatické skládání.

Možnosti

GMX perp trading také dobře synergizuje s opčními burzami.

Lyra

Lyra je DEX pro možnosti. Protokol si klade za cíl udržet expozici poskytovatelů likvidity blízko delta-neutrální, čehož je dosaženo buď otevřením dlouhé nebo krátké trvalé futures pozice prostřednictvím GMX nebo spotové syntezační pozice prostřednictvím Synthetix. Pokud je například Lyra AMM dlouhý 500 $ETH delta, může zkrátit 500 delta s GMX, aby se udržela delta-neutrální expozice.

Dopex

Dopex je další možností DEX, která integruje GMX dvěma způsoby.

Jejich Atlantic Perp Protection umožňuje obchodníkům s pachateli chránit se před riziky likvidace. Když se obchod blíží k likvidaci, zajištění stablecoinů Atlantic Put se přesune z kontraktů Dopex, aby doplnil obchodníkův kolaterálový účet GMX.

Dopex také pomáhá s GLP farmařením, kde jejich Atlantic Put funguje jako zajištění proti GLP cenové akci. Pokud cena GLP klesne pod realizační cenu, uživatelé získají rozdíl v poplatcích za vypořádání. Pokud cena GLP stoupne, uživatelé si udrží svou cenovou expozici vůči GLP a přivlastní si kapitálový zisk.

Sociální obchodování

Sociální obchodování v poslední době nabírá na síle se spuštěním STFX a Perpy. Umožňuje uživatelům kopírovat vysoce ziskové obchodníky.

STFX

STFX je zkratka pro Single Trade Finance Exchange. Nabízí krátkodobé, neopatrované, aktivní úschovny pro správu aktiv, které jsou vyhrazeny pro jeden obchod. Obchodníci STFX používají GMX ke směrování svých obchodů. Platforma si účtuje fixní poplatek za výkon ve výši 20 %.

Perpy Finance

Perpy Finance je konceptem podobný STFX, ale liší se v nastavení. Podle Perpyho je hlavní rozdíl v tom, že Perpy Vaults jsou nepřetržité, účtují variabilní poplatky, nemají období pro získávání finančních prostředků a chrání soukromí.

Puppet Finance (GMX Blueberry Club)

Puppet Finance je nadcházející funkce pro obchodování s kopiemi, kterou vydá GMX Blueberry Club. Uživatelé mohou vkládat prostředky do různých fondů na základě záměru. Například vložení $ETH do $ETH-Long poolu nebo $USDC do ETH-Short poolu. Puppet sleduje výkon každého obchodníka, se kterým mohou uživatelé porovnávat své obchody. Další podrobnosti budou zveřejněny, až bude uvedena syntetika GMX.

Ostatní

DappsOS

DappOS je operační protokol navržený ke snížení bariéry interakce s krypto infrastrukturami. Zejména DappsOS umožňuje uživatelům přímý přístup ke GMX prostřednictvím peněženek BSC. Je to velmi cool a přivede do GMX více uživatelů.

Demex

Demex spojuje GLP s Cosmos prostřednictvím inteligentních smluvních trezorů a nabízí službu automatického skládání, která uživatelům Cosmos umožňuje přístup ke GMX a získávání výnosů z GLP.

MUX

MUX, přeznačený z MCDEX, je nezávislý perp DEX a obchodní agregátor. MUX perp DEX je stejný jako GMX. Umožňuje také obchodníkům MUX otevírat pozice na GMX přímo, pokud jsou poplatky nižší.

Závěrečné myšlenky

Ekosystém GMX nabízí synergie, které jsou přínosem pro všechny jeho projekty. Například produkty vaultu se mohou spojit s půjčovacími protokoly, což umožňuje společnosti degens přidat pákový efekt na jejich farmy GLP. Produkty sociálního obchodování také zvyšují objem obchodování na GMX a generují vyšší výnosy pro GLP.

Arbitrum airdrop může nastat kdykoli a předpokládám, že většina výnosů bude reinvestována do projektů Arbitrum. Ekosystém GMX je v současnosti nejrobustnější a nejdynamičtější. Jeden nebo více z výše uvedených projektů bude mít prospěch z dodatečné podpory.

Dále se domnívám, že narativ o „skutečném výnosu“ sežere DeFi navzdory regulačním rizikům. Stávající blue chips, jako je Uniswap, budou nahrazeny protokoly pro sdílení příjmů. Jak řekl Bezos, "vaše míra příjmu je moje příležitost." Uniswap nemůže konkurovat konkurenčnímu protokolu, který sdílí poplatky s uživateli. GMX jako lídrovi „skutečného výnosu“ bude věnována větší pozornost a její ekosystémové projekty budou vzkvétat.

Proto je nezbytné sledovat výše uvedené projekty, které mohou zahrnovat další 100x projekt během příštího býčího trhu.

Přečtěte si původní článek na: https://tokeninsight.com/en/research/market-analysis/the-gmx-lego