Co je to futures kontrakt?
Futures kontrakt je dohoda o nákupu a prodeji komodity, měny nebo jiného nástroje za předem stanovenou cenu v konkrétní čas v budoucnosti.
Na rozdíl od tradičního spotového trhu se na futures trhu obchody „nevypořádávají“ okamžitě. Dvě strany budou obchodovat smlouvu, která určuje budoucí vypořádání. Futures trhy také neumožňují uživatelům nakupovat nebo prodávat komodity/digitální aktiva přímo, ale obchodují se smlouvou představující tuto komoditu/digitální aktiva a ke skutečnému obchodování s aktivem (nebo hotovostí) dojde v budoucnu – až bude smlouva uzavřena. popraven.
Jako jednoduchý příklad si představte futures kontrakt na fyzickou komoditu, jako je pšenice nebo zlato. Na některých tradičních termínových trzích jsou tyto kontrakty připraveny k dodání. To znamená, že dochází k fyzickému dodání komodity. V důsledku toho muselo být zlato nebo obilí skladováno a přepravováno, což vedlo ke vzniku dalších nákladů (označovaných jako náklady na dopravu). Většina futures trhů však nyní má hotovostní vypořádání. To znamená, že se zúčtují pouze peněžní ekvivalenty (nedochází k fyzické výměně zboží).
Navíc se cena zlata nebo pšenice na futures trhu může lišit v závislosti na tom, jak daleko je datum vypořádání kontraktu. Pokud je cenový rozdíl větší, náklady na dopravu budou vyšší, nejistota potenciálních cen v budoucnu bude vyšší. a potenciál cenových rozdílů mezi spotovými a termínovými trhy je stále větší.
Proč uživatelé obchodují futures kontrakty?
Snižování a řízení rizik: to je hlavní důvod, proč byl vytvořen termínový trh.
Krátkodobá expozice: Obchodníci mohou sázet na výkon aktiva, i když je nevlastní.
Pákový efekt: obchodníci mohou zadávat pozice větší, než je jejich zůstatek na účtu.
Co je to věčná futures smlouva?
Smlouva na dobu neurčitou je zvláštním typem smlouvy o smlouvě budoucí. Na rozdíl od tradičních futures kontraktů tento typ nemá datum vypršení platnosti. Člověk tedy může zůstat v jedné pozici, jak dlouho chce. Kromě toho je obchodování s trvalými smlouvami založeno na základní ceně indexu. Tento cenový index se skládá z průměrné ceny aktiva podle většiny spotových trhů a jeho relativního objemu obchodů.
Na rozdíl od konvenčních futures se tedy trvalé kontrakty často obchodují za stejné nebo velmi podobné ceny jako na spotovém trhu. Za extrémních tržních podmínek se však cena marky může lišit od ceny na spotovém trhu. Největší rozdíl mezi tradičními futures a perpetual kontrakty je však „datum vypořádání“ tradičních futures.
Co je počáteční marže?
Počáteční marže je minimální částka, která musí být zaplacena k otevření pozice s pákovým efektem. Můžete si například koupit 1 000 BNB s počáteční marží 100 BNB (10x pákový efekt). Vaše počáteční marže je tedy 10 % z celkové objednávky. Počáteční marže podporuje vaši pákovou pozici tím, že slouží jako kolaterál.
Jaká je minimální marže?
Minimální marže je minimální částka zajištění, která musí být uložena, aby byla obchodní pozice otevřena. Pokud váš zůstatek marže klesne pod tuto úroveň, existují dvě možnosti, obdržíte výzvu k marži (žádoucí o přidání prostředků na váš účet) nebo budete zlikvidováni. Většina kryptoměnových směnáren udělá to druhé.
Jinými slovy, počáteční marže je hodnota, kterou nastavíte při otevírání pozice, a minimální marže se vztahuje k minimálnímu zůstatku, který potřebujete k udržení pozice otevřené. Minimální marže je dynamická hodnota, která se může měnit v závislosti na tržních cenách a zůstatku vašeho účtu (zajištění).
Co je likvidace?
Pokud hodnota vašeho zajištění klesne pod minimální marži, může být termínovaný účet zlikvidován. V závislosti na použité burze může k likvidaci dojít různými způsoby. Likvidační cena se obecně mění podle rizika a pákového efektu každého uživatele (na základě kolaterálu a čisté expozice). Čím větší je jejich celková pozice, tím vyšší je požadovaná marže.
Abyste se vyhnuli likvidaci, můžete pozici uzavřít před dosažením likvidační ceny nebo přidat další prostředky do zůstatku zajištění, aby se likvidační cena vzdálila od aktuální tržní ceny.
Jaká je míra financování?
Financování se skládá z pravidelných plateb mezi kupujícími a prodávajícími na základě aktuálních sazeb financování. Pokud je míra financování nad nulou (kladná), obchodníci, kteří si vybírají dlouhé pozice (kupující smlouvy), musí platit obchodníkům, kteří si vybírají krátké pozice (prodejci smlouvy). Naopak záporná míra financování znamená, že krátké pozice platí dlouhé pozice.
Sazby financování jsou založeny na dvou složkách: úroková sazba a prémie. Úrokové sazby se mohou měnit z jedné burzy na druhou, zatímco prémie se liší podle cenových rozdílů mezi futures a spotovými trhy.
Obecně platí, že když se perpetum futures kontrakt obchoduje s prémií (vyšší než spotový trh), dlouhá pozice musí platit krátkou pozici kvůli kladné míře financování. Očekává se, že tato situace sníží ceny, protože dlouhé pozice se zavírají a krátké pozice se otevírají.
Co je marková cena?
Mark price je odhad skutečné hodnoty kontraktu (férová cena) ve srovnání se skutečnou obchodní cenou (poslední cenou). Kalkulace cenových značek zabraňují nespravedlivým likvidacím, ke kterým může dojít, když jsou trhy vysoce volatilní. Zatímco indexová cena souvisí s cenou na spotovém trhu, marková cena představuje reálnou tržní hodnotu perpetum futures. Obvykle je marková cena založena na indexové ceně a sazbách financování. Znaková cena je důležitou součástí výpočtu „nerealizovaného PnL“.
Co je PnL?
PnL znamená zisk a ztrátu, a to může být realizováno nebo nerealizováno. Když otevřete pozici na trhu futures, vaše PnL se nerealizuje, což znamená, že číslo se může stále měnit v reakci na pohyby trhu. Když uzavřete pozici, nerealizované PnL se stane realizovaným PnL (buď částečně nebo úplně).
Protože realizovaný PnL je zisk nebo ztráta vyplývající z uzavřených pozic, jeho přímá souvislost není s cenou mark, ale s cenou realizovaného pokynu. Na druhou stranu nerealizované PnL se neustále mění a je hlavním hybatelem likvidace. Tímto způsobem se marková cena používá k zajištění toho, aby nerealizovaný výpočet PnL byl přesný a spravedlivý.
Co je pojistný fond?
Jednoduše řečeno, Pojistný fond zabraňuje tomu, aby zůstatky ztrátových obchodníků klesly pod nulu, a zároveň zajišťuje, aby vítězní obchodníci dosahovali zisku.
Představte si například, že Alice má 2 000 $ na futures účtu, který se používá k otevření 10x dlouhé pozice BNB za 20 $ za coin. Všimněte si, že Alice koupila smlouvu od jiného obchodníka, nikoli od burzy. Takže na druhé straně obchodu je Bob s krátkou pozicí stejné velikosti.
Kvůli 10x pákovému efektu má nyní Alice pozici 100 BNB (v hodnotě 20 000 $) se zajištěním 2 000 $. Pokud však cena BNB klesne z 20 USD na 18 USD, pozice Alice se automaticky uzavře. To znamená, že jeho majetek bude zlikvidován a jeho kauce 2 000 $ zcela propadne.
Pokud systém z jakéhokoli důvodu nemůže pozici uzavřít včas a tržní cena dále klesne, bude aktivován Pojistný fond ke krytí ztrát až do uzavření pozice. To neovlivní pozici Alice, protože již byla zlikvidována a její zůstatek již dosáhl nuly, ale zaručuje to, že Bob může získat svůj zisk. Bez pojišťovacího fondu by Alicin zůstatek nejen klesl z 2 000 dolarů na nulu, ale mohl by se dostat i do záporu.
Ve skutečnosti však bude její dlouhá pozice pravděpodobně uzavřena před tímto okamžikem, protože Alice bude minimální marže nižší než požadované minimum. Náklady na likvidaci půjdou přímo do Pojistného fondu a veškeré zbývající prostředky budou vráceny uživateli. Pojistný fond je tedy mechanismus určený k použití kolaterálu shromážděného od likvidovaných obchodníků ke krytí ztrát z konkurzních účtů. Za normálních tržních podmínek se očekává, že pojistný fond bude nadále růst, protože uživatelé jsou likvidováni.
Závěrem lze říci, že pojistný fond se zvětší, když uživatelé budou zlikvidováni dříve, než jejich pozice dosáhne bodu zvratu nebo záporné hodnoty. V extrémnějších případech však systém nemusí být schopen pokrýt všechny pozice a na pokrytí případných ztrát bude použit Pojistný fond. Ačkoli to není běžné, může k tomu dojít během období vysoké volatility nebo nízké likvidity trhu.
Co je automatické oddlužení?
Auto-deleveraging je metoda likvidace protistran, ke které dochází pouze v případě, že pojistný fond přestane fungovat (v určitých situacích). I když je to nepravděpodobné, taková událost by vyžadovala, aby ziskoví obchodníci přispěli částí svých zisků na pokrytí ztrát prohrávajících obchodníků. Vzhledem k volatilitě, která na trhu s kryptoměnami existuje, se však této události nelze zcela vyhnout.
Jinými slovy, likvidace protistran je posledním krokem, když Pojistný fond nemůže pokrýt všechny insolventní pozice. Obvykle bude více přispívat pozice s nejvyšším ziskem (a pákou). Obchodní systémy obvykle podniknou všechny možné kroky, aby se vyhnuly automatickému oddlužení. To se však liší od jedné burzy k druhé.