TL;DR

Likviditní fondy jsou jednou ze základních technologií dnešního ekosystému DeFi, hrají klíčovou roli v automatizovaných tvůrcích trhu nebo automatizovaných tvůrcích trhu (AMM), protokolech půjček a půjček, výnosovém hospodaření, syntetických aktivech, pojištění na řetězcích, blockchainových hrách – a také je jich mnohem více, seznam pokračuje.

Samotná myšlenka je velmi jednoduchá. Likviditní fondy jsou v podstatě fondy sdružené ve velkých hromadách v digitálním světě. Co můžete dělat s tímto zásobníkem v prostředí bez oprávnění, kde mu může kdokoli přidat likviditu? Pojďme prozkoumat, jak DeFi implementuje myšlenku bazénů likvidity.

Úvod

Decentralizované finance (DeFi) vytvořily explozi aktivity v řetězci. Objem DEX nyní může konkurovat objemu na centralizovaných burzách. K prosinci 2020 bylo v protokolech DeFi uzamčeno téměř 15 miliard dolarů. Ekosystém rychle roste s různými typy nových produktů.

Ale co všechno toto rozšíření umožňuje? Jednou z klíčových technologií za všemi těmito produkty jsou pooly likvidity.

Co je to pool likvidity?

Fond likvidity je sbírka finančních prostředků uzavřených v chytré smlouvě. Likvidní fondy se používají k usnadnění decentralizovaného obchodování, půjčování a mnoha dalších funkcí, o kterých budeme hovořit později.

Likviditní fondy jsou páteří většiny decentralizovaných burz (DEX), jako je Uniswap. Uživatelé nazývaní poskytovatelé likvidity (LP) přidávají stejnou hodnotu dvou tokenů do skupiny, aby vytvořili trh. Výměnou za poskytnutí finančních prostředků získávají podíl na poplatcích za obchodování vynaložených v příslušném poolu, úměrný jejich podílu na celkové likviditě.

Vzhledem k tomu, že poskytovatelem likvidity se může stát kdokoli, AMM učinily trh přístupnějším.

Jedním z prvních protokolů, které využívaly pooly likvidity, byl Bancor, ale tento koncept si získává větší pozornost díky popularitě Uniswapu. Mezi další oblíbené burzy, které využívají fondy likvidity na Ethereu, patří SushiSwap, Curve a Balancer. Fondy likvidity na těchto místech obsahují tokeny ERC-20. Podobné burzy v Binance Smart Chain (BSC) jsou PancakeSwap, BakerySwap a BurgerSwap, kde fondy obsahují tokeny BEP-20.

Bazény likvidity vs. kniha objednávek

Abychom pochopili rozdíly v poolech likvidity, podívejme se na základní část elektronického obchodování – knihu objednávek. Zjednodušeně řečeno, kniha objednávek je souhrn objednávek, které jsou aktuálně otevřeny trhu.

Systém, který spáruje jednu objednávku s jinou, se nazývá párovací stroj. Spolu s párovacím motorem je kniha objednávek jádrem každé centralizované burzy (CEX). Tento model je velmi užitečný pro usnadnění efektivní směny a umožnění vytváření komplexních finančních trhů.

V DeFi obchodování však zahrnuje provádění na řetězci, bez centralizované strany, která drží finanční prostředky. To způsobí problémy v knize objednávek. Každá interakce s knihou objednávek stojí plyn, díky čemuž je provádění transakcí mnohem dražší.

To také velmi prodražuje práci tvůrců trhu, obchodníků, kteří poskytují likviditu obchodním párům. Ale co je nejdůležitější, většina blockchainů není schopna zvládnout propustnost potřebnou k obchodování s miliardami dolarů každý den.

To znamená, že na blockchainu, jako je Ethereum, je výměna knih objednávek na řetězci prakticky nemožná. Můžete použít postranní řetězec nebo řešení vrstvy 2, které se stále vyvíjejí. Síť však propustnost v současné podobě nezvládá.

Než půjdeme dále, stojí za zmínku, že existují DEXy, které dobře fungují s knihami objednávek v řetězci. Binance DEX je postaven na Binance Chain a je speciálně navržen pro rychlé a levné obchodování. Dalším příkladem je Project Serum, který je postaven na blockchainu Solana.

To znamená, že protože většina aktiv v kryptosvětě je na Ethereu, nemůžete s nimi obchodovat v jiných sítích, pokud nepoužijete nějaký druh cross-chain bridge.

Jak fungují pooly likvidity?

Automatizovaní tvůrci trhu (AMM) změnili hru. AMM je hlavní inovací, která umožňuje obchodování na řetězci bez potřeby knihy objednávek. Vzhledem k tomu, že k provedení obchodu není vyžadována žádná přímá protistrana, mohou obchodníci vstupovat a vystupovat z pozic na párech tokenů, které by pravděpodobně byly v knize objednávek burzy vysoce nelikvidní.

Výměny objednávek si můžete představit jako peer-to-peer, kde jsou kupující a prodávající propojeni knihou objednávek. Například obchodování na Binance DEX je peer-to-peer, protože obchodování probíhá přímo mezi peněženkami uživatelů.

AMM je trochu jiný. Obchodování na AMM si můžete představit jako obchodování typu peer-to-contract.

Jak bylo diskutováno dříve, fond likvidity je sbírka finančních prostředků vložených do inteligentní smlouvy poskytovatelem likvidity. Když obchodujete na AMM, nemáte protistranu v tradičním slova smyslu. Místo toho obchodujete s likviditou ve fondu likvidity. Aby kupující nakoupili, nemusí v té době existovat prodejce, stačí likvidita v zásobě.

Když si koupíte nejnovější potravinovou minci na Uniswapu, neexistuje žádný prodejce v tradičním slova smyslu. Místo toho je vaše aktivita řízena algoritmem, který reguluje vše, co se v bazénu děje. Kromě toho je cena také určována tímto algoritmem na základě obchodování, ke kterému dochází v poolu. Pokud se chcete dozvědět více o tom, jak to funguje, přečtěte si náš článek AMM.

Likvidita samozřejmě musí být na obou stranách, kupující nebo prodávající, a kdokoli může být poskytovatelem likvidity, takže může být považován za vaši protistranu. To však není totéž jako model knihy objednávek, protože v AMM komunikujete se smlouvami, které řídí fond.

Jaké jsou výhody poolů likvidity?

Doposud jsme většinou diskutovali o AMM, což jsou nejoblíbenější využití poolů likvidity. Jak však již bylo zmíněno, sdružování likvidity je velmi jednoduchý koncept, takže jej lze využít různými způsoby.

Jedním z nich je výnosové zemědělství nebo těžba likvidity. Likviditní fondy jsou základem platforem pro automatizované generování výnosů, jako je yearn, kde uživatelé přidávají své prostředky do fondu, který se pak používá k generování výnosu.

Distribuce nových tokenů do rukou správných lidí je pro krypto projekty velmi složitý problém. Těžba likvidity je jeden přístup, který je docela úspěšný. Tokeny jsou v zásadě rozdělovány algoritmicky uživatelům, kteří vkládají své tokeny do fondu likvidity. Poté jsou nově vytvořené tokeny rozděleny proporcionálně do každé uživatelské sekce ve fondu.

Pamatujte však prosím; mohou to být dokonce tokeny z jiných fondů likvidity nazývaných token pooly. Pokud například poskytnete likviditu do Uniswapu nebo půjčíte prostředky společnosti Compound, získáte tokeny představující váš podíl ve fondu. Možná budete moci vložit tyto tokeny do jiného fondu, abyste dosáhli zisku. Tyto řetězce mohou být velmi složité, protože protokoly do svých produktů integrují fondy tokenů z jiných protokolů a tak dále.

Na governance se můžeme dívat také jako na případ použití. V některých případech jsou pro hlasování za účelem předložení formálních návrhů řízení vyžadovány velmi vysoké prahové hodnoty. Pokud se finanční prostředky shromáždí, mohou se účastníci sjednotit za společným cílem, který považují za důležitý pro protokol.

Dalším nově vznikajícím sektorem DeFi je pojištění proti rizikům chytrých smluv. Mnohé z implementací jsou také podporovány pooly likvidity.

Dalším, ještě sofistikovanějším využitím poolů likvidity je tranšování. Jedná se o koncept vypůjčený z tradičních financí, který zahrnuje rozdělení finančních produktů na základě rizika a výnosu. Jak již pravděpodobně víte, tento produkt umožňuje LP vybrat si přizpůsobený profil rizika a návratnosti.

Těžba syntetických aktiv na blockchainu se také opírá o fondy likvidity. Přidejte nějaké zajištění do fondu likvidity, připojte jej k důvěryhodnému orákulu a získáte syntetický token navázaný na jakékoli aktivum, které chcete. Dobře, ve skutečnosti je to složitější záležitost, ale základní myšlenka je tak jednoduchá.

Co jiného? Pro pooly likvidity může být ještě mnohem více využití, které bude teprve odhaleno, vše závisí na vynalézavosti vývojářů DeFi.

➟ Chcete vlastnit kryptoměnu? Kupte si bitcoiny (BTC) na Binance!

Riziko fondu likvidity

Pokud poskytujete likviditu do AMM, měli byste si být vědomi konceptu zvaného nestálá ztráta. Stručně řečeno, nestálá ztráta je ztráta v dolarové hodnotě ve srovnání s HODLing, pokud poskytujete likviditu.

Pokud do AMM poskytnete likviditu, riskujete netrvalou ztrátu. Někdy to mohou být malé částky; někdy může být velmi velký. Pokud uvažujete o uložení prostředků do oboustranného fondu likvidity, přečtěte si náš článek na toto téma.

Další věcí, které je třeba věnovat pozornost, jsou rizika inteligentních smluv. Když vložíte prostředky do fondu likvidity, tyto prostředky zůstanou ve fondu. I když tedy technicky neexistuje žádný zprostředkovatel, který drží vaše finanční prostředky, samotná smlouva může být považována za správce těchto prostředků. Pokud například dojde k chybě nebo nějakému zneužití prostřednictvím bleskové půjčky, vaše prostředky mohou být navždy ztraceny.

Kromě toho buďte opatrní u projektů, kde má vývojář oprávnění měnit pravidla ovládající fond. Někdy mohou mít vývojáři klíče správce nebo jiný privilegovaný přístup v kódu inteligentní smlouvy. To by jim mohlo umožnit dělat potenciálně nebezpečné věci, jako je například převzetí kontroly nad finančními prostředky ve fondu. Přečtěte si náš článek o podvodech DeFi, abyste se co nejlépe vyhnuli vytahování koberců a podvodům.

Závěr

Liquidity pools jsou jednou ze základních technologií, které stojí za současným technologickým stackem DeFi. Tato platforma umožňuje decentralizované obchodování, půjčování, výnosové hospodaření a mnoho dalšího. Chytré smlouvy v něm jsou zdrojem energie pro téměř všechny části DeFi.

Máte stále dotazy týkající se poolů likvidity a decentralizovaného financování? Podívejte se na naši platformu otázek a odpovědí Ask Academy, kde vám komunita zodpoví vaše otázky.