TL;DR
Rozpětí mezi nabídkou a poptávkou je rozdíl mezi nejnižší cenou požadovanou za aktivum a nejvyšší cenou nabídky. Likvidní aktiva jako bitcoin mají menší spready než aktiva s nižší likviditou a objemem obchodů.
Skluz nastává, když je obchod dokončen za jinou průměrnou cenu, než byla původně požadovaná. To se často stává při provádění tržních příkazů. Pokud není k dokončení objednávky dostatečná likvidita nebo se trh stane nestálým, může se konečná cena objednávky změnit. Chcete-li bojovat proti prokluzu u aktiv s nízkou likviditou, můžete zkusit rozdělit objednávky na několik malých částí.
Zavedení
Při nákupu a prodeji aktiv na kryptoburzách jsou tržní ceny přímo spojeny s nabídkou a poptávkou. Kromě ceny jsou dalšími důležitými faktory, které je třeba zvážit, objem obchodování, likvidita trhu a typ objednávky. V závislosti na tržních podmínkách a typu použitého příkazu nemusíte vždy získat cenu, kterou chcete za obchod.
Mezi kupujícími a prodávajícími probíhá neustálé vyjednávání, které vytváří rozpětí mezi oběma stranami (rozpětí mezi nabídkou a poptávkou). V závislosti na počtu aktiv, která chcete obchodovat, a jejich volatilitě můžete také zaznamenat prokluz (více o tom později). Abyste se vyhnuli neočekávanému, bude prospěšné mít určité základní znalosti o knize objednávek burzy.
Co je to bid-ask spread?
Rozpětí mezi nabídkou a poptávkou je rozdíl mezi nejvyšší nabídkovou cenou a nejnižší poptávkovou cenou knihy objednávek. Na tradičních trzích jsou spready často vytvářeny tvůrci trhu nebo poskytovateli likvidity brokerů. Na kryptotrhu je spread výsledkem rozdílu mezi limitními objednávkami kupujících a prodávajících.
Pokud chcete provést okamžitý nákup za tržní cenu, musíte od prodejce přijmout nejnižší požadovanou cenu. Pokud chcete provést okamžitý prodej, převezmete od kupujícího nejvyšší nabídkovou cenu. Likvidnější aktiva (jako je forex) mají užší rozpětí nabídky a poptávky, což znamená, že kupující a prodávající mohou provádět příkazy, aniž by způsobili významné změny v ceně aktiva. Je to způsobeno velkým objemem objednávek v knize objednávek. Širší rozpětí mezi nabídkou a poptávkou bude mít výraznější cenové výkyvy při dokončování velkých objemů objednávek.
Tvůrci trhu a spready mezi nabídkou a poptávkou
Pro finanční trhy je důležitý koncept likvidity. Pokud se pokusíte obchodovat na trhu s nízkou likviditou, možná budete muset čekat několik hodin nebo dokonce dní, než jiný obchodník přiřadí vaši objednávku.
Vytváření likvidity je důležité, ale ne všechny trhy mají dostatek likvidity pouze od jednotlivých obchodníků. Například na tradičních trzích poskytují makléři a tvůrci trhu likviditu výměnou za zisky z arbitráže.
Tvůrci trhu mohou těžit z rozpětí mezi nabídkou a poptávkou jednoduše tím, že budou nakupovat a prodávat aktiva současně. Důsledným prodejem za vyšší poptávkové ceny a nákupem za nižší nabídkové ceny mohou tvůrci trhu nahlížet na spread jako na arbitrážní zisk. Dokonce i malé spready mohou poskytnout značné zisky, pokud jsou obchodovány ve velkém množství po celý den. Aktiva, po kterých je vysoká poptávka, mají menší rozpětí, protože tvůrci trhu rozpětí oddělují a zužují.
Tvůrce trhu by například mohl nabídnout nákup BNB za 350 USD za coin a poté současně prodat BNB za 351 USD, čímž by se vytvořil spread 1 USD. Každý, kdo chce okamžitě obchodovat na trhu, musí splnit svou pozici. Spread je nyní čistým arbitrážním ziskem pro tvůrce trhu, kteří prodávají to, co kupují, a kupují to, co prodávají.
Hloubka a diagramy nabídky a poptávky
Pojďme se ponořit do některých reálných příkladů kryptoměn a vztahu mezi objemem, likviditou a rozpětím nabídky a poptávky. V uživatelském rozhraní burzy Binance můžete snadno zobrazit spread bid-ask přepnutím do zobrazení grafu [Hloubka]. Toto tlačítko se nachází v pravém horním rohu oblasti diagramu.
Možnost [Hloubka] zobrazuje grafické znázornění knihy objednávek majetku. Množství a cenu nabídky vidíte zeleně a poptávané množství a cenu červeně. Mezera mezi těmito dvěma oblastmi je rozpětí nabídky a poptávky, které lze vypočítat odečtením zelené nabídkové ceny od červené poptávkové ceny.
Jak jsme uvedli dříve, existuje implikovaný vztah mezi likviditou a menšími spready mezi nabídkou a poptávkou. Objem obchodů je často používaným ukazatelem likvidity, takže vyšší objem s nižším rozpětím nabídky a poptávky lze považovat za procento z ceny aktiva. Kryptoměny, akcie a další široce obchodovaná aktiva mají vyšší konkurenci mezi obchodníky, kteří chtějí využít spready mezi nabídkou a poptávkou.
Procento rozpětí nabídky a poptávky
Abychom mohli porovnat spready mezi nabídkou a poptávkou různých kryptoměn nebo aktiv, musíme je vyhodnotit v procentech. Výpočet je jednoduchý:
(Požadovaná cena – nabídková cena)/Požadovaná cena x 100 = procento rozpětí nabídky a poptávky
Použijme jako příklad BIFI. V době psaní tohoto článku má BIFI prodejní cenu 907 $ a nabídkovou cenu 901 $. Tento rozdíl má za následek rozpětí nabídky a poptávky ve výši 6 USD. 6 USD děleno 907 USD a poté vynásobeno 100 poskytne konečné procento rozpětí mezi nabídkou a poptávkou přibližně 0,66 %.
Nyní předpokládejme, že bitcoin má rozpětí mezi nabídkou a poptávkou 3 $. I když je hodnota poloviční než v příkladu BIFI, při srovnání těchto dvou v procentech je rozpětí mezi nabídkou a poptávkou bitcoinu pouze 0,0083 %. BIFI má také mnohem nižší objem obchodů, což podporuje naši teorii, že méně likvidní aktiva mívají větší rozpětí mezi nabídkou a poptávkou.
Užší spread bitcoinu nám umožňuje vyvodit určité závěry. Aktiva s nižším procentem bid-ask spreadu budou pravděpodobně mnohem likvidnější. Pokud chcete provést velký tržní příkaz, obvykle je riziko, že budete muset zaplatit neočekávanou cenu, menší.
Co je skluz?
Skluz je běžný jev na trzích s vysokou volatilitou nebo nízkou likviditou. Skluz nastává, když je obchod dokončen za jinou cenu, než se očekávalo nebo požadovalo.
Předpokládejme například, že chcete zadat velký nákupní tržní příkaz za 100 USD, ale trh nemá likviditu potřebnou k vyřízení objednávky za tuto cenu. V důsledku toho budete muset přijímat další objednávky (nad 100 USD), dokud nebude objednávka zcela vyplněna. To způsobí, že vaše průměrná nákupní cena bude vyšší než 100 USD a tomu se říká skluz.
Jinými slovy, při zadání tržního příkazu burza automaticky přiřadí nákup nebo prodej k limitnímu příkazu v knize příkazů. Kniha objednávek vám přiřadí nejlepší cenu, ale pokud objem nestačí na požadovanou cenu, začnete se pohybovat výše v řetězci objednávek. Tento proces způsobí, že trh vyplní vaši objednávku za jinou a neočekávanou cenu.
V kryptoměnách je prokluzování běžným jevem u automatizovaných tvůrců trhu a decentralizovaných burz. Skluz může být nad 10 % očekávané ceny u altcoinů, které jsou volatilní nebo mají nízkou likviditu.
Skluz pozitivní
Skluz nutně neznamená, že dostanete horší cenu, než se očekávalo. Pozitivní skluz může nastat, pokud cena klesne při zadávání nákupního příkazu nebo se cena zvýší při zadání prodejního příkazu. Ačkoli to není běžné, na některých vysoce volatilních trzích může dojít k pozitivnímu skluzu.
Tolerance prokluzu
Některé burzy vám umožňují ručně nastavit úroveň tolerance prokluzu, abyste omezili prokluz, ke kterému může dojít. Tuto možnost uvidíte u automatických tvůrců trhu, jako je PancakeSwap na Binance Smart Chain a Uniswap na Ethereu.
Množství nastaveného prokluzu může mít kumulativní vliv na čas potřebný k dokončení vaší objednávky. Pokud nastavíte nízký skluz, může vyřízení objednávek trvat dlouho nebo se nevyplní vůbec. Pokud ji nastavíte příliš vysoko, ostatní obchodníci nebo roboti uvidí vaše nevyřízené objednávky a předběhnou vás.
V tomto případě k front runningu dochází, když jiný obchodník stanoví vyšší poplatek za plyn než vy, aby aktivum koupil jako první. Poté přední účastník vstoupí do dalšího obchodu, aby vám jej prodal za nejvyšší cenu, kterou jste ochotni přijmout na základě tolerance skluzu.
Minimalizuje negativní prokluz
I když se skluzu nemůžete vždy vyhnout, existuje několik strategií, které můžete použít, abyste se jej pokusili minimalizovat.
1. Jako alternativu k zadání velké objednávky ji zkuste rozdělit na několik menších bloků. Sledujte knihu objednávek, abyste si rozložili objednávky, abyste nezadávali objednávky, které jsou větší než dostupný objem.
2. Pokud používáte decentralizovanou burzu, nezapomeňte započítat transakční poplatky. Některé sítě mají vysoké poplatky v závislosti na provozu blockchainu, což může negovat jakékoli získané zisky, čímž se zabrání skluzu.
3. Pokud obchodujete s aktivy s nízkou likviditou, jako jsou malé skupiny likvidity, vaše obchodní aktivita může výrazně ovlivnit cenu aktiva. U jedné transakce může dojít k malému skluzu, ale velký počet malých transakcí ovlivní cenu dalšího bloku transakcí, který vytvoříte.
4. Použijte limitní příkazy. Tento příkaz zajišťuje, že při obchodování získáte požadovanou cenu nebo lepší. I přes obětování rychlosti tržního příkazu si můžete být jisti, že nezažijete negativní skluz.
Pokrýt
Při obchodování s kryptoměnami nezapomínejte, že rozpětí nabídky a poptávky nebo slippage může změnit konečnou cenu obchodu. Ne vždy se tomu můžete vyhnout, ale je to něco, co je třeba vzít v úvahu, když se rozhodujete. U menších obchodů to může být zanedbatelné. Pamatujte však, že u objednávek s velkým objemem může být průměrná cena za jednotku vyšší, než se očekávalo.
Pro každého, kdo experimentuje s decentralizovaným financováním, je pochopení slippage důležitou součástí základů obchodování. Bez určitých základních znalostí jste ve vážném riziku ztráty peněz v důsledku nadměrného předbíhání nebo prokluzu.
