TL;DR
Stagflace nastává, když ekonomika zažívá vysokou míru nezaměstnanosti doprovázenou stagnací nebo negativním růstem (recese) a rostoucími cenami (inflace). Existují strategie, jak se vypořádat s recesí a inflací, ale protože mají opačné dopady, kombinace těchto dvou ztěžuje kontrolu stagflace.
Úvod
Na jedné straně lze hospodářskou stagnaci nebo negativní růst překonat zvýšením peněžní zásoby, aby si firmy mohly půjčovat peníze levněji (nižší úrokové sazby). Více peněz vede k expanzi a vyšší úrovni zaměstnanosti. To může účinně předcházet nebo překonávat recesi.
Místo toho se ekonomové a tvůrci politik často pokoušejí kontrolovat rostoucí inflaci snížením peněžní zásoby, aby zpomalili ekonomiku. Toho lze dosáhnout zvýšením úrokových sazeb, čímž se prodraží půjčování peněz. Firmy a spotřebitelé si půjčují a utrácejí méně. Snížená poptávka způsobí zastavení růstu cen.
Když však ekonomika zažije stagflaci, stanou se dvě stejně špatné věci: recese spojená s vysokou inflací. Pojďme se ponořit, abychom pochopili definici stagflace, její běžné příčiny a možná řešení.
Co je stagflace?
Stagflace je makroekonomický koncept, který poprvé zmínil v roce 1965 Iain Macleod, britský politik a ministr financí. Tento název je kombinací stagnace a inflace, která popisuje stav, kdy ekonomika zažívá minimální nebo negativní růst a vysokou nezaměstnanost doprovázenou rostoucími spotřebitelskými cenami (inflace).
Obecná ekonomická kontrola používaná k řešení každého stavu může zhoršit ostatní podmínky, což vládě nebo centrální bance ztěžuje zvládnutí stagflace. Vysoká míra zaměstnanosti a pozitivní růst jsou obvykle spojeny s inflací. Stagflace je však něco jiného.
Ekonomický růst se často měří hrubým domácím produktem (HDP) země, který přímo souvisí s mírou zaměstnanosti. Když se HDP nedaří a inflace roste, může vážná stagflace vést k širší finanční krizi.
Stagflace vs. inflace
Jak již bylo zmíněno, stagflace je kombinací inflace a ekonomické stagnace nebo negativního růstu. Ačkoli existují různé definice, inflace je často definována jako zvýšení cen zboží a služeb. Inflaci můžeme také vysvětlit jako pokles kupní síly měny.
Proč dochází ke stagflaci?
Stručně řečeno, ke stagflaci dochází, když kupní síla peněz klesá spolu s ekonomickým zpomalením a poklesem nabídky zboží a služeb. Přesné příčiny stagflace se liší v závislosti na historickém kontextu a různých ekonomických názorech. Existují různé teorie a názory, které vysvětlují stagflaci různými způsoby, včetně monetaristických, keynesiánských a nových klasických modelů. Podívejme se na některé příklady.
Konfliktní monetární a fiskální politika
Centrální banky, jako je americká centrální banka, řídí peněžní zásobu, aby ovlivnily ekonomiku. Tato kontrola se nazývá peněžní politika. Vláda také přímo ovlivňuje ekonomiku výdajovými a daňovými politikami nazývanými fiskální politika. Konfliktní kombinace fiskální a monetární politiky však může vést k nekontrolované inflaci a pomalému hospodářskému růstu. Kombinace zásad, které snižují spotřebitelské výdaje a zároveň zvyšují nabídku peněz, může nakonec vést ke stagflaci.
Vláda může například zvýšit daně, aby obyvatelé měli menší disponibilní příjem. Centrální banka může zároveň zavést kvantitativní uvolňování („tisknout peníze“) nebo snížit úrokové sazby. Vládní politika bude mít negativní dopad na růst, zatímco centrální banka zvyšuje peněžní zásobu. To často vede ke stagflaci.
Úvod do fiat měny
Dříve většina velkých ekonomik vázala své měny na určité množství zlata. Tento mechanismus je znám jako zlatý standard, ale po druhé světové válce byl z velké části opuštěn. Zlatý standard byl zrušen a nahrazen měnou fiat, která odstranila omezení peněžní zásoby. Ačkoli to může usnadnit práci centrální banky při kontrole ekonomiky, existuje také riziko, že bude narušena míra inflace, což by mohlo vést ke zvýšení cen.
Zvýšení nákladů na dodávky
Výrazné zvýšení nákladů na výrobu zboží a služeb může také způsobit stagflaci. Tento vztah je pro energii velmi reálný a označuje se jako nabídkový šok. Spotřebitelé jsou rovněž ovlivněni rostoucími cenami energií, které obvykle pocházejí z cen ropy.
Pokud výroba zboží stojí více a jeho ceny rostou, zatímco spotřebitelé mají nižší disponibilní příjem v důsledku nákladů na vytápění, dopravu a další náklady související s energií, pravděpodobně dojde ke stagflaci.
Jak překonat stagflaci?
Stagflaci lze překonat fiskální a monetární politikou. Přesná implementovaná politika však závisí na každém ekonomickém proudu.
měnový
Monetaristé (ekonomové, kteří věří, že kontrola nabídky peněz je hlavním klíčem) budou tvrdit, že inflace je nejdůležitějším faktorem kontroly.
V tomto scénáři by monetaristé nejprve snížili peněžní zásobu, což by snížilo celkové výdaje. To vede k menší poptávce a poklesu cen zboží a služeb. Slabinou však je, že tato politika nepodporuje růst. Problém růstu je nutné řešit později prostřednictvím uvolnění měnové politiky doprovázené fiskální politikou.
Ekonom na straně nabídky
Dalším myšlenkovým proudem je zvýšení nabídky v ekonomice snížením nákladů a zvýšením efektivity. Regulace cen energie (tam, kde je to možné), investice do účinnosti a dotace výroby by pomohly snížit náklady a zvýšit celkovou nabídku ekonomiky. To snižuje ceny pro spotřebitele, stimuluje ekonomický výstup a snižuje nezaměstnanost.
Řešení volného trhu
Někteří ekonomové se domnívají, že nejlepším řešením stagflace je ponechat ji volnému trhu. Nabídka a poptávka nakonec vyřeší problém rostoucích cen, protože spotřebitelé nejsou schopni nakupovat zboží. Tato skutečnost způsobí pokles poptávky a pokles inflace.
Volný trh také efektivně rozdělí práci a sníží nezaměstnanost. Úspěch tohoto plánu však může trvat několik let nebo desetiletí. Lidé budou během procesu žít v nepohodlných podmínkách. Jak řekl Keynes, "z dlouhodobého hlediska všichni zemřeme."
Jak stagflace ovlivňuje kryptotrh?
Přesný dopad stagflace na kryptoměny je obtížné plně definovat. Můžeme však učinit některé základní předpoklady, pokud předpokládáme, že ostatní tržní podmínky zůstanou stejné.
Minimální nebo negativní růst
Ekonomika, která sotva roste nebo klesá, povede ke stagnaci nebo dokonce snížení úrovně příjmů. V tomto případě mají spotřebitelé méně peněz na investice. To by mohlo vést ke snížení nákupů kryptoměn a zvýšení prodeje, protože drobní investoři potřebují přístup k penězům na každodenní výdaje. Pomalý nebo negativní ekonomický růst také povzbuzuje velké investory, aby omezili svou expozici vysoce rizikovým aktivům, včetně akcií a kryptoměn.
Vládní akce proti stagflaci
Obvykle se vláda nejprve pokusí kontrolovat inflaci a později se vypořádá s problémy růstu a nezaměstnanosti. Inflaci lze ovládat snížením peněžní zásoby. Jednou z metod je zvýšení úrokových sazeb.
Tato akce snižuje likviditu, protože lidé budou držet své peníze v bankách. Zdraží i půjčky. S růstem úrokových sazeb se vysoce rizikové investice s vysokou návratností stávají méně atraktivními. Proto mohou kryptoměny zaznamenat sníženou poptávku a ceny v době rostoucích úrokových sazeb a nižších zásob peněz.
Po kontrole inflace má vláda tendenci chtít stimulovat růst. To se obvykle děje prostřednictvím kvantitativního uvolňování a snižování úrokových sazeb. V takovém scénáři bude mít dopad na kryptotrh s rostoucí nabídkou peněz tendenci být pozitivní.
Rostoucí inflace
Většina investorů si myslí, že bitcoin může být dobrým zajištěním proti rostoucí míře inflace. Pokud je inflace vysoká, vaše bohatství v neúročeném fiatu sníží jeho skutečnou hodnotu. Aby se tomu zabránilo, většina lidí se obrátila na bitcoiny, aby si udrželi svou dlouhodobou kupní sílu a dokonce vydělali. Je to proto, že investoři považují BTC za dobrého uchovatele hodnoty kvůli jeho omezenému vydávání a nabídce.
Historicky mohou zajišťovací strategie fungovat pro investory, kteří hromadí bitcoiny a další kryptoměny po mnoho let. Konkrétně během období inflace a hospodářského růstu nebo po nich. Používání kryptoměn jako zajištění proti inflaci však nemusí být z krátkodobého hlediska efektivní, zejména v době stagflace. Za zmínku také stojí, že je třeba zvážit i další faktory, jako je rostoucí korelace mezi kryptoměnami a akciovým trhem.
Stagflace v ropné krizi v roce 1973
V roce 1973 vyhlásila Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) ropné embargo na vybranou skupinu zemí. Toto rozhodnutí bylo reakcí na podporu Izraele v jomkipurské válce. S výrazným snížením nabídky ropy se ceny ropy zvýšily, což má za následek nedostatek v dodavatelském řetězci a rostoucí spotřebitelské ceny. To způsobuje výrazný nárůst míry inflace.
V zemích jako USA a Velká Británie snížily centrální banky úrokové sazby, aby podpořily ekonomický růst. Nižší úrokové sazby zlevňují půjčky a povzbuzují lidi, aby raději utráceli než šetřili. Společným mechanismem snižování inflace je však zvyšování úrokových sazeb a povzbuzování spotřebitelů ke spoření.
Vzhledem k tomu, že náklady na ropu a energii se staly hlavní součástí spotřebitelských výdajů, zatímco snížení úrokových sazeb nestimulovalo dostatečný růst, mnoho západních ekonomik zažilo vysokou inflaci a hospodářskou stagnaci.
Závěr
Stagflace představuje pro ekonomy a tvůrce politik jedinečnou situaci, protože inflace a negativní růst se obvykle nevyskytují společně. Nástroje k překonání stagnace často vedou k inflaci, zatímco strategie kontroly inflace mohou vést k pomalému nebo negativnímu hospodářskému růstu. Během stagflace je tedy třeba vzít v úvahu makroekonomický kontext a několik faktorů, jako je nabídka peněz, úrokové sazby, nabídka a poptávka a míra nezaměstnanosti.