Stručně

Pokud jste se někdy účastnili DeFi marketu, určitě jste tento pojem slyšeli. Netrvalá ztráta nastane, když se změní poměr ceny uložených tokenů poté, co je vložíte do fondu likvidity. Čím větší změna, tím větší dočasná ztráta.

Můžete tedy ztratit peníze poskytnutím likvidity? A proč je tato ztráta dočasná? Důvodem je inherentní inherentní povaha konstrukčních prvků automatizovaných nástrojů pro tvorbu trhu. Poskytování likvidity do fondu likvidity může být ziskový podnik, ale budete muset mít na paměti koncept nestálé ztráty.

Představit

Protokoly DeFi jako Uniswap, SushiSwap nebo PancakeSwap zaznamenaly explozi v objemu a likviditě. Tyto protokoly likvidity v podstatě umožňují každému, kdo vlastní kryptoměnu, stát se tvůrcem trhu a vydělávat poplatky za obchodování. Demokratizace tvorby trhu umožnila na trhu s kryptoměnami probíhat spousty ekonomických aktivit bez třenic.

Co tedy potřebujete vědět, pokud chcete těmto platformám poskytnout likviditu? V tomto článku se budeme zabývat jedním z nejdůležitějších pojmů – dočasnou ztrátou.

Co je to dočasná ztráta?

K netrvalým ztrátám dochází, když do fondu likvidity poskytnete likviditu a cena vašich uložených aktiv se změní ve srovnání s tím, kdy jste poprvé začali s vkládáním. Čím větší je tato změna, tím vyšší je dočasná ztráta. V tomto případě se ztráta počítá v nižší dolarové hodnotě v době výběru než v době vkladu.

Fondy aktiv s malými spready jsou méně náchylné k dočasným ztrátám. Například stablecoiny nebo různé zabalené verze kryptoměn zůstanou v relativně stabilním cenovém rozpětí. V tomto případě bude riziko dočasné ztráty pro poskytovatele likvidity (LP) relativně malé.

Proč tedy poskytovatelé likvidity stále poskytují likviditu, když mohou čelit potenciálním ztrátám? Dočasná ztráta může být ve skutečnosti kompenzována transakčními poplatky, které obdrží. Ve skutečnosti, ačkoli fondy na Uniswapu často zaznamenávají dočasné ztráty, uživatelé mohou stále profitovat z transakčních poplatků.

Uniswap účtuje 0,3 % za obchod přímo a posílá se poskytovatelům likvidity. Pokud se v určitém fondu vyskytuje velký objem obchodů, může být ziskový, i když je fond poškozen dočasnými ztrátami. To však závisí na protokolu, konkrétních fondech, uložených aktivech a ještě širších podmínkách na trhu.

Jak dochází k dočasné ztrátě?

Podívejme se na příklad, jak dochází k dočasné ztrátě u poskytovatele likvidity.

Alice vloží 1 ETH a 100 DAI do fondu likvidity. V tomto konkrétním automatickém tvůrci trhu (AMM) musí mít uložený pár tokenů ekvivalentní hodnotu. To znamená, že cena ETH byla v době vkladu 100 DAI. To také znamená, že hodnota Alicina vkladu v USD je v době vkladu 200 USD.

Kromě toho je v poolu celkem 10 ETH a 1 000 DAI – přispívají jiní poskytovatelé likvidity jako Alice. Alice má tedy 10 % akcií skupiny a celkovou likviditu 10 tisíc.

Řekněme, že cena ETH se zvýší na 400 DAI. Když k tomu dojde, arbitrážní obchodníci přidají do fondu další DAI a odeberou z něj ETH, dokud poměr nebude přesně odpovídat ceně. Pamatujte, že AMM nemá knihu objednávek. To, co určuje cenu aktiv ve fondu, je poměr mezi nimi ve fondu. Zatímco likvidita zůstala v rámci poolu konstantní (10 000), poměr aktiv v něm se změnil.

Pokud je cena ETH aktuálně 400 DAI, znamená to, že se poměr mezi cenami ETH a USDT v poolu změnil. Nyní je v poolu 5 ETH a 2 000 DAI, a to díky práci arbitrážních obchodníků.

Alice se tedy rozhodla své peníze vybrat. Jak jsme viděli dříve, má nárok na 10 % akcií fondu. V důsledku toho obdržela 0,5 ETH a 200 DAI v celkové hodnotě 400 USDT. Od té doby, co vložila tokeny v hodnotě 200 USD, dosáhla značných zisků, že? Ale počkat, co když má pouze 1 ETH a 100 DAI? Celková hodnota těchto držeb v amerických dolarech by v tuto chvíli byla 500 USD.

Ve skutečnosti by Alice mohla vydělat více, kdyby mince pouze DRŽALA v peněžence, místo aby je vkládala do fondu Uniswap. Tomuto jevu říkáme dočasná ztráta. V tomto případě je ztráta Alice zanedbatelná, protože počáteční vklad byl relativně malý. Pamatujte však, že dočasná ztráta může vést k velké ztrátě (značná část počátečního vkladu).

Stejně jako v příkladu je Alici zcela lhostejné transakční poplatky, které získá za poskytnutí likvidity. V mnoha případech získané poplatky pokrývají ztráty a vytvářejí zisky pro poskytovatele likvidity. I tak je důležité porozumět přechodné ztrátě před poskytnutím likvidity protokolu DeFi.

Jak odhadnout dočasnou ztrátu

Stručně řečeno, dočasné ztráty nastávají, když se změní ceny aktiv v likviditním poolu. Ale kolik to přesně je? Můžeme to znázornit na grafu. Upozorňujeme, že tento graf nezahrnuje poplatky, které poskytovatelé likvidity vydělávají za poskytování likvidity.

Zde je souhrn toho, co nám graf říká o ztrátách při poskytování likvidity versus HODLing:

• Změna ceny 1,25krát = 0,6% ztráta

• Změna ceny 1,50 krát = 2,0 % ztráta

• Změna ceny 1,75x = 3,8% ztráta

• Změna ceny 2 krát = 5,7% ztráta

• Změna ceny 3x = 13,4% ztráta

• 4x změna ceny = ztráta 20,0 %.

• Změna ceny 5x = ztráta 25,5 %.

Je tu jedna důležitá věc, kterou musíte také pochopit. K nestálým ztrátám dochází vždy, když se ceny změní jakýmkoli směrem. Jediné, na čem nestálé ztráty záleží, je poměr cen aktiv ve srovnání s dobou uložení. Pokud chcete podrobnější vysvětlení tohoto problému, můžete si přečíst článek Pintail na Medium, kde se o něm dozvíte více.

Rizika při poskytování likvidity AMM

Abych byl upřímný, dočasná ztráta není skvělé jméno. Říká se tomu dočasná ztráta, protože ztráta se projeví pouze tehdy, když vyberete své prostředky z fondu likvidity. V tomto okamžiku se však z dočasné ztráty stane ztráta trvalá. Poplatky, které vyděláte, mohou tyto ztráty nahradit, ale stále je to zavádějící název.

Při vkládání peněz do AMM buďte velmi opatrní. Jak jsme diskutovali, některé seskupení likvidity trpí více dočasnými ztrátami než jiné. Jednoduše řečeno, čím volatilnější jsou aktiva v nádrži, tím je pravděpodobnější, že utrpíte dočasné ztráty. Je tedy lepší začít vkladem malé částky. Tímto způsobem můžete získat hrubý odhad zisků, které byste mohli mít, než se zavážete vložit významnější částku.

Posledním bodem je hledat další AMM a experimentovat s nimi. DeFi umožňuje každému poměrně snadno rozvětvit existující AMM a přidat do něj nějaké malé změny. To však může způsobit chyby a potenciálně to může nechat vaše prostředky navždy uvízlé v AMM. Pokud fond likvidity slibuje neobvykle vysoké výnosy, mohou být spojeny kompromisy a související rizika mohou být také vyšší.

➟ Chcete se začít učit kryptoměnu? Kupte si bitcoiny (BTC) na Binance ještě dnes!

souhrn

Netrvalá ztráta je jedním ze základních konceptů, kterým by měl rozumět každý, kdo chce AMM poskytnout likviditu. Stručně řečeno, pokud se cena aktiva od uložení změní, poskytovatel likvidity může utrpět dočasné ztráty.

Máte stále dotazy ohledně dočasné ztráty nebo vyklouznutí? Sledujte naši platformu otázek a odpovědí – Ask Academ. Komunita Binance vám odpoví.