Stručně

Reálný výnos kryptoměny je srovnáním výnosu, který projekt poskytuje svým výnosům. Pokud je výnos z vytyčování větší než generovaný výnos, pak emise představují zředění kapitálu. To znamená, že jejich výnos není udržitelný nebo může být považován za „skutečný“ výnos. Skutečné výnosy nemusí být nutně vyšší než emise, které se často využívají pro marketingové účely. Tento index však lze považovat za užitečný nástroj pro hodnocení dlouhodobých vyhlídek na výnosy projektu.

Představit

Projekty se značnými APY jsou často k vidění v sektoru decentralizovaných financí (DeFi), což je jistě atraktivní pro mnoho investorů. Pokud však někdy narazíte na příležitost vsadit se 100% nebo dokonce 1000% APY, měli byste si také položit otázku, zda je to příliš dobré, aby to byla pravda. Běžnou metodou pro hodnocení přislíbených výnosů je výpočet skutečného výnosu projektu. Tento jednoduchý, rychlý a relativně efektivní výpočet vám může pomoci vyhodnotit proveditelnost slibů na první pohled a odhadnout, jak „reálné“ jsou skutečné výnosy.

Co je to DeFi Yield Mining?

Těžba výnosů je akt, který uživatelům umožňuje získat odměny za kryptoměny, když uzamknou svá aktiva v fondech nesoucích výnosy. Existují různé příležitosti pro těžbu výnosů, včetně poolů likvidity, sázek na nativní síti a půjčovacích protokolů. Všechny mají společné to, že generují výnosy pro uživatele výměnou za použití jejich peněz. Účastníci těžby výnosů obvykle používají protokoly, které maximalizují jejich výnos. Říká se jim optimalizátory výnosů. Účastníci výnosové těžby budou také přesouvat své finanční prostředky při hledání nejlepších výnosů dostupných na trhu.

Jak se DeFi stalo populárnějším, mnoho protokolů začalo nabízet vyšší odměny, aby motivovaly uživatele ke sázce. To však často vede k neobvykle vysokým a neudržitelným APY, některé dokonce přes 1000 %. Když tyto APY klesnou kvůli zmenšujícím se pokladnicím projektu, ceny tokenů často klesnou, protože uživatelé spěchají prodat „vychované“ tokeny. Jak se ukazuje, poptávka po takových tokenech je řízena spíše emisemi tokenů než jejich užitečností.

Vysoké APY je v DeFi docela běžné. Jak tedy odhadneme skutečnou hodnotu projektů a jejich ziskový potenciál? Jednou z možností je podívat se na čistý výnos z kryptoměny projektu.

Realistická a udržitelná návratnost versus zředěné emise

Když popisujeme výnos jako „skutečný“, mluvíme o jeho udržitelnosti. Pokud příjmy projektu zahrnují počet tokenů rozdělených mezi sázkaře, pak nebudou finanční prostředky projektu vyčerpány. Teoreticky může projekt udržovat stejné APY v reálných hodnotách neomezeně dlouho, pokud příjmy zůstanou konstantní. 

Často však používají zředěné emise – což je způsob, jakým projekt distribuuje APY způsobem, který je dlouhodobě neudržitelný a do značné míry vyčerpává jeho rozpočet. Pokud se příjmy nezvýší, projekt nebude schopen udržet stejnou úroveň APY. Takový APY je obvykle distribuován v nativním tokenu projektu, protože jeho velká zásoba je snadno dostupná.

Účastníci stakingu mohou tyto tokeny také pěstovat a prodávat na otevřeném trhu, čímž snižují jejich cenu. Toto je začarovaný kruh, protože nutnost poskytnout více nativních tokenů pro údržbu APY také rychleji vyčerpává finanční prostředky.

Všimněte si, že zatímco „skutečný výnos“ je lépe poskytován v modrých žetonech, projekt, který distribuuje své nativní tokeny, to může také činit udržitelným způsobem.

Jaký je skutečný výnosový index kryptoměn?

Index reálného výnosu kryptoměny je rychlý způsob, jak vyhodnotit nabízený výnos projektu v porovnání s jeho výnosy. To vám umožní vidět, jak velká část odměn projektu je rozmělněná nebo jaká je primárně podporována vydáváním tokenů, spíše než financována z příjmů. Podívejme se na příklad. 

Za něco málo přes měsíc, projekt Během stejného období projekt vydělal 50 000 $ v příjmech. S příjmy pouze 50 000 USD, ale za emise zaplacenými 100 000 USD, by reálný deficit výnosů činil 50 000 USD. Je tedy zřejmé, že poskytnutá APY závisí více na zředěných emisích než na reálném růstu. Náš jednoduchý příklad zde nezohledňuje provozní náklady, ale stále je to rozumný hrubý odhad, který lze použít při hodnocení výnosů.

Možná jste si všimli, že reálné výnosy jsou koncepčně podobné dividendám na akciovém trhu. Společnost, která vyplácí dividendy akcionářům, které nejsou podporovány odpovídajícími výnosy, je zjevně neudržitelná. U blockchainových projektů pocházejí příjmy hlavně z poplatků za poskytované služby. V případě automatických tvůrců trhu (AMM) to mohou být poplatky za transakce poolu likvidity, zatímco optimalizátor výnosů může sdílet své výkonnostní poplatky s držiteli tokenů a spravovat svou správu.

Jak zajistit, aby vaše výnosy DeFi byly skutečné?

Nejprve budete muset najít renomovaný projekt, který nabízí spolehlivou a využívanou službu. To vám poskytne nejlepší výchozí bod pro získání udržitelných výnosů. Dále se podívejte na potenciál výnosu projektu a na to, jak přesně se zapojíte. Možná budete muset protokolu poskytnout likviditu nebo vložit jeho tokeny řízení do fondu. Běžným mechanismem je také zamykání nativních tokenů. 

Pro mnoho zájemců o výnosy jsou preferovány výplaty výnosů v modrých žetonech, protože jde o aktiva s nižší volatilitou. Jakmile najdete projekt a pochopíte jeho mechaniku, nezapomeňte zkontrolovat skutečný výnos projektu pomocí výše uvedeného vzorce. Podívejme se na výnosový model, který má ve svém tokenovém systému zapečené skutečné výnosy – a také na to, jak jej otestovat pomocí našich metrik.

Automatizovaný protokol pro tvorbu trhu poskytuje výnos dvěma způsoby. Za prvé pro držitele tokenů správy, ABC, a za druhé, pro držitele XYZ, tokenů poskytovatele likvidity. Podle návrhu je deset procent příjmů platformy drženo v pokladně a zbytek je rozdělen 50/50 mezi držitele dvou tokenů v příslušném fondu odměn a vyplácen v BNB. 

Podle vašich výpočtů projekt generuje měsíční příjem 200 000 USD. Podle tokenomiky projektu je 90 000 USD v BNB rozděleno účastníkům sázejícím v odměnovém fondu ABC a 90 000 USD těm, kteří sázejí v odměnovém fondu XYZ. Skutečný výnos můžeme vypočítat takto:

200 000 USD – (90 000 USD x 2) = 20 000 USD

Naše výpočty ukazují, že existuje přebytek 20 000 USD a tento vzorec výnosů je udržitelný. Tento tokenomický model rozděluje výnosy a zajišťuje, že emise nikdy nebudou vyšší než výnosy. Výběr projektu DeFi s modelem udržitelné distribuce je skvělý způsob, jak najít skutečné zisky, aniž byste museli sami pracovat s metrikami.

Dělá skutečný výnos projekty DeFi lepšími?

Zkrátka vlastně ne. Některé projekty v minulosti úspěšně přitahovaly uživatele díky množství emisí. Tyto projekty obvykle postupně snižují emise a přecházejí na udržitelnější modely. Bylo by chybou se domnívat, že je lepší usilovat o skutečné výnosy a že spoléhat se na emise je zcela neudržitelné. Z dlouhodobého hlediska však budou schopny přežít pouze projekty DeFi s modely generujícími příjmy a skutečnými případy použití.

souhrn

Vzhledem k ponaučení z předchozích cyklů DeFi je pozitivní skutečnost, že více protokolů úspěšně implementuje funkce, které podporují přijetí a generují udržitelné příjmy. Pokud jde o emise, poselství o nich je také jasné: uživatelé musí jasně rozumět tomu, co jsou, a také jejich roli při rozšiřování uživatelské základny a schopnosti projektu dosáhnout udržitelnosti.

Přečtěte si více:

• Co je výnosové zemědělství v decentralizovaném financování (DeFi)?

• Co je DeFi 2.0 a proč je důležité?

• Kompletní průvodce decentralizovaným financováním (DeFi) pro začátečníky