Co znamená strategická rezervní aktiva v hodnotě 1 milion BTC?

Podle statistik Světové rady pro zlato k třetímu čtvrtletí 2024 celková zlatá rezerva Federálního rezervního systému dosahuje 8 133,46 tun (přibližně 530 miliard dolarů), což jej udržuje na prvním místě na světě. Zatímco 1 milion BTC má aktuální tržní hodnotu blízkou 100 miliard dolarů, což představuje přibližně 19 % velikosti americké zlaté rezervy, což je značné množství.

Zdroj: Světová rada pro zlato

S Trumpem a stále rostoucím počtem institucí/firmy a suverénních států, které začínají uvažovat o zřízení "strategických rezerv bitcoinů", se blíží "Fort Knox moment" bitcoinu?

Příštích deset let by mohlo být klíčovým časovým oknem pro odhalení této odpovědi.

"Strategické rezervní aktivum", co to vlastně znamená?

Na konferenci Bitcoin2024, která se koná v červenci 2024, Trump ve svém projevu jasně slíbil "nikdy neprodat" bitcoiny, které vláda drží a které získá v budoucnu, a trvá na myšlence "strategických rezerv bitcoinů".

S Trumpovým zvolením a nedávnými jmenováními kryptoměnám přátelských osob na klíčové pozice, jako jsou ministr financí USA, předseda SEC a kryptoměnový car Bílého domu, se sen o začlenění bitcoinu do strategických rezerv USA dostává blíže k realitě.

Co vlastně znamená "strategické rezervní aktivum"?

Základní význam "strategických rezervních aktiv" spočívá v tom, že jsou klíčovými aktivy, která drží vlády nebo regionální správy pro zajištění proti ekonomickým výkyvům, finančním krizím nebo geopolitickým rizikům, udržují finanční stabilitu, ekonomickou bezpečnost a mezinárodní konkurenceschopnost státu. Tato aktiva obvykle vykazují vysokou hodnotu a obecnou přijatelnost, bezpečnost a stabilitu, likviditu a další charakteristiky.

Z pohledu firem "strategické rezervní aktivum" pomáhá dosáhnout finanční stability, zvyšuje odolnost vůči rizikům a podporuje dlouhodobou růstovou strategii. Zejména v obdobích ekonomických turbulencí tvoří strategické rezervní aktiva primární obrannou linii firem proti rizikům.

Tradiční strategické rezervní aktiva zahrnují:

• Zlato: díky své vzácnosti a odolnosti vůči inflaci je široce považováno za stabilní nástroj uchovávání hodnoty;

• Devizové rezervy: měna rezervy, jako je dolar, hraje důležitou roli v podpoře mezinárodního obchodu a plateb;

• Speciální práva čerpání (SDR): přidělované Mezinárodním měnovým fondem (IMF) pro doplnění oficiálních rezerv členských států;

Z toho vyplývá, že aktiva, která mohou být označena jako "strategické rezervy", musí mít zároveň stabilní hodnotu, globální uznání a snadnou likviditu. Bitcoin, jakožto nově vzniklé digitální aktivum, postupně splňuje tyto podmínky a začíná být považován za potenciální alternativu k zlatu.

Je třeba poznamenat, že kromě Trumpova "závazku" dne 31. července 2024 senátorka Cynthia Lummisová předložila Kongresu (Zákon o strategických rezervách bitcoinů USA) (BITCOIN Act of 2024), který jasně požaduje, aby "ministerstvo financí USA muselo během pěti let zakoupit 1 milion BTC a držet je alespoň 20 let, ledaže by byly použity na splácení nesplaceného federálního dluhu", a plánuje také požadovat od Federálního rezervního systému, aby "každoročně určité procento čistého výnosu použil na nákup bitcoinu."

Tento plán má zajistit, aby americká vláda během příštích dvaceti let držela dostatek bitcoinů, což by poskytlo národní dlouhodobý finanční zajišťovací nástroj. Tento zákon byl nyní předložen bankovnímu, bytovému a městskému výboru Senátu USA k diskusi a hlasování, a po schválení oběma komorami bude předložen Trumpovi k podpisu.

Proč bitcoin vedle zlata a deviz?

Z pohledu alokace aktiv není zlato absolutně lepší, čím více ho máte.

Hlavním faktorem je, že zlato jako fyzické aktivum postrádá úrokové nebo výnosové vlastnosti, zatímco výnos z likvidity také není významný. To je hlavní důvod, proč Buffett dlouhodobě zaujímá k němu opatrný postoj - "zlato nemůže generovat úrokové platby, a proto postrádá složený efekt."

Co je důležitější, zlaté rezervy musí nést vysoké náklady na údržbu a ochranu. Pro většinu zemí se efektivní správa a bezpečnost zlatých rezerv stávají nezanedbatelným fiskálním břemenem. Například zabezpečení ikonického zlatého skladu Federálního rezervního systému "Fort Knox" je ohromující:

V hloubi strategického srdce USA, ve státě Kentucky, je používána podzemní struktura s robustními betonovými a ocelovými ochrannými stěnami a celoročním zabezpečovacím systémem s vojenským personálem až 10 000 mužů. To činí zlaté rezervy nejen bezpečnostní požadavek, ale i trvalý fiskální výdaj.

Na druhou stranu, náklady na uchování bitcoinu jsou téměř zanedbatelné. Není třeba zabírat fyzický prostor, ani investovat do drahých ochranných zařízení, stačí využít bezpečné peněženky, technologie více podpisů a decentralizované ověřovací systémy, aby bylo možné efektivně spravovat úložiště.

Na úrovni států jsou výdaje na uchování bitcoinu zaměřeny především na technickou a síťovou údržbu, což je daleko nižší než náklady na fyzickou ochranu zlata. To znamená, že i když bitcoin nevytváří přímé výnosy, jeho náklady na držení jsou výrazně výhodnější než zlato, což poskytuje větší prostor pro čistý růst aktiv.

Zároveň fyzické obchodování se zlatem často zahrnuje složité procesy fyzické dodávky, skladování a přepravy, které mohou trvat několik dnů až týdnů. Zlatý trh bývá často omezen tradičními časovými a prostorovými rámci, zatímco bitcoin lze obchodovat na burze 24/7, pokrývající globální trh.

Na rozdíl od zlata, devizové rezervy (jako euro, jeny atd.) jako měny vydávané jinými státy mají hodnotu, která závisí nejen na ekonomické situaci vydávající země, ale jsou také náchylné k geopolitickým rizikům. Bitcoin, díky své vzácnosti, se dokáže vyhnout zásahům měnové politiky a riziku devalvace způsobenému nadměrným vydáváním. Umožňuje také všem držitelům (ať už jednotlivcům, institucím nebo suverénním státům) volně uchovávat, převádět a obchodovat na globální úrovni.

Tato decentralizovaná vlastnost zajišťuje, že bitcoin není ovlivněn politickými a ekonomickými zásahy, a i v období globálních turbulencí zůstává jeho funkce uchovávání hodnoty stabilní.

Firmy/instituce a suverénní státy se stávají BTC "piťou"

Bitcoin, jehož celková tržní hodnota dosahuje 2 biliony dolarů, se díky své schopnosti vyhnout fyzickému skladování, globalizaci oběhu, vysoké transparentnosti a odolnosti vůči inflaci postupně dostává mezi potenciální nástroje rezerv. Stále více společností/institucí a dokonce i suverénních států začíná zkoumat možnost zahrnout bitcoin do svých systémů strategických rezerv.

Americká vláda: jeden z největších držitelů bitcoinů na světě

Je překvapující, že americká vláda je ve skutečnosti jedním z největších držitelů bitcoinů na světě. Během let zajistila velké množství bitcoinů prostřednictvím donucovacích opatření proti kybernetickým zločincům, organizacím praní špinavých peněz a trhům na dark webu, aktuálně drží přibližně 200 000 bitcoinů, s tržní hodnotou téměř 20 miliard dolarů.

Jako "nejpřátelštější prezident v historii USA vůči kryptoměnám" (pokud jde o veřejné vyjádření), je otázkou, zda bitcoin bude zahrnut do systému federálních rezerv během Trumpových dalších čtyř let. Nicméně je předvídatelné, že americká vláda může opustit častý prodej bitcoinů a zaměřit se na jeho dlouhodobou strategickou hodnotu.

Salvador: denní investice do 1 BTC

Salvador, jakožto první země na světě, která stanovila bitcoin jako zákonné měny, již 7. září 2021 přijala příslušný zákon. Následně zavedli elektronickou peněženku Chivo, která každému uživateli, který si ji stáhne, přednahradí ekvivalent 30 dolarů v bitcoinech, což nejenže integruje bitcoin do ekonomického systému země, ale také ukazuje jejich pevnou cestu "bitcoinizace".

Při každém prudkém kolísání kryptoměnového trhu prezident Salvadoru Nayib Bukele obvykle ihned informuje veřejnost prostřednictvím sociálních médií o nákupu bitcoinů, čímž dodává trhu důvěru. V současnosti Salvador udržuje denní tempo nákupu 1 BTC, a díky neustálému "dole" dosáhl k 10. prosinci 2024 celkového držení 5 959,77 BTC, s tržní hodnotou přibližně 577 milionů dolarů.

Tato velikost držby, i když není v globálním měřítku významná, má jako malá ekonomika výrazný demonstrační potenciál a poskytuje jiným zemím jedinečný experimentální model.

All in bitcoin od MicroStrategy

Mimo suverénní státy je veřejně obchodovaná společnost MicroStrategy bezpochyby měřítkem pro "hromadění bitcoinů" - její "kupování bitcoinů" se již stalo ambiciózní strategií, přičemž množství, které drží, překračuje rezervy jakéhokoli veřejně dostupného suverénního státu.

MicroStrategy poprvé veřejně zakoupila bitcoin 11. srpna 2020, investovala 250 milionů dolarů do 21 454 BTC, přičemž průměrná cena nákupu byla přibližně 11 652 dolarů za kus. Poté zahájila kontinuální režim zvyšování podílu, přičemž poslední nákup byl 9. prosince, kdy zakoupila přibližně 2,1 miliardy dolarů za 21 550 BTC, s průměrnou cenou 98 783 dolarů za kus.

K 8. prosinci 2024 MicroStrategy celkově investovala přibližně 25,6 miliardy dolarů do akvizice 423 650 BTC, s průměrnou cenou přibližně 60 324 dolarů za kus. Při aktuální ceně 97 000 dolarů by měly její pozice vykazovat nerealizovaný zisk přibližně 15,5 miliardy dolarů.

"Hodl" bitcoin od Tesly

20. prosince 2020, po doporučení Michaela Saylora z Microstrategy ostatním CEO, Elon Musk poprvé vyjádřil zájem o nákup bitcoinu. Na konci ledna 2021 změnil Musk svůj profil na Twitteru na #Bitcoin a Tesla následně v únoru 2021 oznámila nákup bitcoinů v hodnotě 1,5 miliardy dolarů.

Tesla v prvním čtvrtletí roku 2021 snížila svůj podíl na bitcoinu o 10 %. Podle Muskova vysvětlení byl tento krok zaměřen na "testování likvidity a ověření proveditelnosti bitcoinu jako alternativy k hotovosti na rozvaze".

Podle dat Arkham, k datu vydání tohoto článku, Tesla drží 11 509 bitcoinů, s tržní hodnotou přibližně 1,1 miliardy dolarů.

Jiné země a hlavní podniky/instituce: rezervy bitcoinu směřují k mainstreamu

Strategická hodnota bitcoinu se postupně dostává z národní úrovně na úroveň firem a institucí. Rozložení státních rezerv přímo ovlivňuje politické prostředí, zatímco firmy jsou klíčovými hnacími silami adopce. Bitcoin již není pouze nástrojem pro zajištění, ale stal se klíčovým strategickým prvkem v rozvahách firem.

Vzhledem k tomu, že technologičtí giganti jako Microsoft a Amazon nedávno obdrželi pozitivní výzvy od investorů, aby zahrnuli bitcoin do svých rozvah.

Zakladatel MicroStrategy Michael Saylor navrhl správní radě Microsoftu investici do bitcoinu, protože se domnívá, že tento krok výrazně zvýší hodnotu společnosti a vytvoří dlouhodobé výnosy pro akcionáře.

Zároveň konzervativní think tank Národního centra pro veřejnou politiku doporučuje Amazonu alokovat 1 % svých celkových aktiv do bitcoinu, aby zvýšil hodnotu pro akcionáře a zajistil se proti riziku devalvace fiat měny.

Hlavní instituce a tradiční společnosti zahrnutím bitcoinu do rozvahy mohou dosáhnout následujících výhod:

• Odolnost vůči inflaci: 21 milionů bitcoinů s pevným stropem přináší bitcoinům silné antinflamační vlastnosti, které pomáhají firmám stabilizovat hodnotu aktiv v globálním prostředí měnového uvolnění;

• Diverzifikované investiční portfolio: jako nová třída aktiv bitcoin obohacuje dimenze alokace aktiv firem, snižuje závislost na jednom aktivu a zvyšuje finanční stabilitu;

• Zvýšení značky a tržního obrazu firem: držení bitcoinů ukazuje, že firma přijímá inovativní technologie a budoucí ekonomické modely, zvyšuje tržní konkurenceschopnost a vytváří proaktivní značkový obraz;

Při zahrnutí BTC do rozvahy musí společnosti vyřešit dvě klíčové otázky: jak bezpečně spravovat velké částky aktiv a jak efektivně splnit poptávku po OTC (over-the-counter) obchodech, aby se vyhnuly tržním otřesům. To vedlo k rozmachu profesionálních správcovských a OTC služeb, aby splnily přísné požadavky firem na správu digitálních aktiv.

Je třeba poznamenat, že s rozvojem trhu se ekosystém služeb digitálních aktiv neustále zlepšuje. V oblasti správy mnohé platformy začaly využívat návrh nezávislé peněženky a mechanismus oddělení bankrotu a zavádějí pojištění, aby čelily různým rizikům. Například hongkongská licencovaná burza OSL a další instituce již spolupracují s pojišťovnami, jako je Canopius, aby rozšířily rozsah ochrany na kybernetickou bezpečnost, technické selhání a další dimenze. Současně v oblasti OTC obchodování, jako licencovaná a regulovaná platforma, napojují se na tradiční bankovní systém a poskytují institucionálním investorům standardizované a efektivní obchodní prostředí.

Bitcoin v příštích deseti letech: spekulativní aktivum nebo globální strategická rezerva?

Bitcoin se vyvinul z okrajového aktiva na nového hráče na trhu globálních strategických rezerv. Od suverénních států po hlavní instituce/tradiční společnosti stále více sil redefinuje jeho roli. Vzácnost, decentralizovaná vlastnost a vysoká transparentnost ho činí "digitálním zlatem".

I přes přetrvávající volatilitu cen, přijetí bitcoinu postupuje nezastavitelnou silou. Pokud se Trumpova myšlenka "strategických rezervních aktiv" uskuteční, bitcoinova pozice se přiblíží zlatu a jeho strategický význam by mohl překonat zlato:

Zlato má fyzickou vzácnost, ale jeho distribuce a obchodování závisí na složitém logistickém a regulačním systému. Bitcoin, založený na technologii blockchain, nevyžaduje fyzické skladování a přepravu, což umožňuje bezhraniční rychlou cirkulaci, což ho činí vhodnějším jako rezervní aktivum pro státy a instituce, které nesou větší strategickou odpovědnost. Tato výhoda také podporuje profesionální poskytovatele služeb, jako je OSL, aby neustále zlepšovali svou infrastrukturní výstavbu a vytvářeli komplexní řešení od správy po obchodování pro klienty na institucionální úrovni.

V příštích deseti letech by se potenciál bitcoinu jako globálního strategického rezervního aktiva mohl plně uvolnit a očekává se, že se jeho aplikační scénáře dále rozšíří. Od nákupů na státní úrovni po "nákup a držení" firmami/institucemi se vliv bitcoinu neustále rozšiřuje. Globální vůdci a přední společnosti jako MicroStrategy, Microsoft a Amazon se stali nejlepšími zástupci bitcoinu, což výrazně zvyšuje uznání kryptoměn na globálním trhu.

"Lehká loď již překonala tisíce hor", ať už se bitcoin v příštích čtyřech letech stane strategickým rezervním aktivem USA nebo jiných zemí, na cestě adopce již získal klíčové vítězství. S rostoucím počtem institucí investujících do bitcoinu bude profesionální infrastruktura pro digitální aktiva hrát v budoucnu ještě důležitější roli.