Investoři by měli být opatrní při nákupu Etherea ve velkém množství, protože tato zpráva nemění žádné zásadní vlastnosti Etherea.

Napsal: Eshita Nandini

Sestavil: Luffy, Foresight News

NEW YORK – Generální ředitel BlackRock Larry Fink se dostává hlouběji do kryptosvěta s podáním spotového ETF, 30. listopadu

Přehled

BlackRock, největší správce aktiv na světě, právě podal žádost o kotaci Ethereum spot ETF. Ethereum vzrostlo okamžitě po zprávě, vzrostlo téměř o 10 % z 1 880 USD a krátce vzrostlo nad 2 100 USD.

Ethereum po zprávách BlackRock prudce vzrostlo

pozadí

Vzestup ceny Etherea odráží růst bitcoinu v červnu, kdy BlackRock podobně podal nabídku na spotový bitcoinový ETF. ETF jsou fondy obchodované na burze, které poskytují investorům pohodlný způsob nákupu aktiv, aniž by přímo nakupovali podkladová aktiva za nimi. Tato nemovitost je obzvláště atraktivní pro investory do kryptoměn, z nichž mnohé odrazují technické a bezpečnostní výzvy, které s sebou nákup reálných aktiv přináší.

Bitcoin v červnu vzrostl o více než 20 %, protože mnozí v tomto odvětví tvrdili, že správce aktiv s vlivem a reputací BlackRock by nepodal žádost bez očekávání úspěchu. Pozoruhodné je, že SEC dosud neschválila žádné spotové žádosti o ETF pro kryptoaktiva (a navzdory rostoucímu optimismu tomu tak v současnosti není). Takže zatímco bitcoin od tohoto data vzrostl o 45 %, věci nešly hladce. Ve skutečnosti aktivum vrátilo téměř všechny své poklesové zisky, než se v říjnu znovu zotavilo.

Výhled a dopad

První věc, kterou je třeba mít na paměti, je, že BlackRock Spot Ethereum ETF nebude k dispozici nejdříve za několik měsíců a neexistuje žádná záruka, že bude. SEC má až 240 dní na rozhodnutí, zda produkt schválí, což by mohlo posunout datum zahájení až na příští podzim. Kromě toho je důležité si všimnout klíčových rozdílů mezi regulačním statusem Bitcoinu a Etherea, které mohou způsobit další zpoždění.

Zatímco téměř všechny relevantní strany, včetně US Securities and Exchange Commission, souhlasí s tím, že bitcoin není cenný papír a nespadá pod její jurisdikci, vyhlídky pro Ethereum jsou mírně pochmurnější. Předseda SEC Gary Gensler se ve skutečnosti několikrát vyjádřil k této záležitosti, včetně významného zúčtování s předsedou sněmovního výboru pro finanční služby Patrickem McHenrym (R-NC) ohledně toho, zda považuje Ethereum za bezpečnostní období. Pozoruhodné je, že Ethereum nebylo uvedeno jako neregistrovaný cenný papír v žádném ze soudních sporů SEC proti burzám jako Coinbase a Binance.

I když toto rozlišení nemusí přímo určovat, zda lze Ethereum zahrnout do ETF, taková debata by stále mohla proces zpomalit. Pokud by burzy musely odstranit tokeny, mohlo by to poškodit globální likviditu a regulaci a učinit trh křehčím. SEC může také chtít vidět, jak se obchoduje spotový bitcoinový ETF, než schválí produkty, které sledují jiná aktiva. To vše znamená, že po týdnu nebo dvou vzrušení, pokud se objeví sledující, může vzrušení pokračovat.

Pojďme to prozkoumat podrobněji.

Ethereum zaujímá v kryptosvětě jedinečnou pozici, protože se pohybuje na hranici mezi bezpečným přístavem/uložením hodnoty tokenu a vyšší beta/větší nestabilitou pro celý kryptoprůmysl. To znamená, že jeho hodnotová nabídka má bezpečné vlastnosti a zároveň má vlastnosti růstového aktiva. Tento hybridní model se v posledních letech osvědčil, když Ethereum překonává bitcoiny, ale zaostává za vysoce profilovanými coiny, jako je Solana's SOL nebo BNB Binance.

Skript se však v roce 2023 obrátil, protože zájem o spotové bitcoinové ETF rostl. Nyní investoři věří, že bitcoin je nejlepší způsob, jak se po brutálním roce 2022 vrátit zpět do kryptoměnového prostoru. Ethereum jasně zaostává za bitcoinem, pokud jde o cenu, a navíc základní základy, jako je využití sítě a aktivní účastníci, se za rok příliš nezměnily.

To vše znamená, že vyhlídky Etherea v měsících před podáním ETF jsou chmurné. I když začal stoupat v čele s Bitcoinem, jeho měsíční realizovaná volatilita je nejnižší za téměř pět let. I na býčím trhu implikovaná volatilita Etherea (očekávání budoucí volatility) zaostává za bitcoiny.

Volatilita etherea klesá

Implikovaná volatilita Etherea zůstává v roce 2023 nízká

Jak se rozhodnout

Investoři by měli být opatrní při nákupu velkého množství Etherea, protože tato zpráva nemění žádné zásadní vlastnosti nebo trajektorii Etherea.

Nicméně prominentní postavení Etherea v kryptosvětě z něj dělá důležitou součást jakéhokoli investičního portfolia, ale musí být prováděno zodpovědně. Proto se většina obchodníků Ethereum může chtít okamžitě zaměřit na spotový trh a postupně budovat dlouhé pozice. Existuje několik možností pro spotový trh, přičemž centralizované burzy jsou nejběžnějším způsobem nákupu spotového Etherea. Protože však tyto burzy kontroluje centralizovaná strana, přinášejí i rizika. Neexistuje například způsob, jak ověřit, že aktivum skutečně existuje, pokud se ho nepokusíte vyjmout. Tento nedostatek transparentnosti je jedním z důvodů, proč FTX zkolaboval. Byla přijata některá opatření ke zmírnění tohoto rizika, jako je prokázání rezerv, ale nejsou dokonalá. Náklady na směnu mohou být také vyšší pro maloobchodníky. Například Coinbase si za jednoduchou transakci účtuje téměř 300 základních bodů.

Navzdory svému názvu těchto sedm fondů obchodovaných na burze futures založených na ETH skutečně sleduje spotovou cenu bitcoinu. Ty lze zakoupit přímo z makléřského účtu a nevyžadují, aby držitel držel kryptoměnu. Ty však mohou mít kromě poměrů nákladů také skryté „náklady na převrácení“. Náklady na obnovení souvisejí s dodatečnými náklady na nákup měsíčních futures kontraktů za vyšší cenu každých 30 dní, které se nakonec přenášejí na spotřebitele. Naštěstí v obdobích nižší volatility lze tyto náklady minimalizovat.

Klíčová data o špičkových futures ETF Ethereum v USA, zdroj: Forbes

Pokud jste dobrodružnější, možná by stálo za zvážení dlouhodobou krátkou zajišťovací strategii s vhodnou sadou podkladových aktiv, tedy přechod na dlouhé Ethereum a shortování některých menších konkurentů, jako je Solana's SOL, Cardano's ADA a Algorand ALGO. Všimněte si však, že historicky tato aktiva úzce korelovala na býčích i medvědích trzích. Pokud chcete podstoupit větší riziko, zvažte použití pákového efektu s futures nebo opčními smlouvami nebo nákup akcií ETF určených ke zdvojnásobení výnosů Etherea (ale uvědomte si, že riziko se také násobí). K zajištění lze také shortovat Ethereum přímo nebo si koupit ETF jako ProShares Short Ethereum Strategy (SETH: NASDAQ).

A konečně, pokud má někdo zájem o potenciálně zlevněné Ethereum, zvažte Greyscale Ethereum Trust (ETHE:OTCQX). V současné době se obchodují s 18% diskontem k čisté hodnotě aktiv. Problém je v tom, že Ethereum za nimi je nyní nesplatitelné. Pokud je však Grayscale schopen převést ETHE na ETF (podáno v říjnu), existuje potenciál pro malou prémii navíc ke zvýšení spotové ceny.