Perpetual futures vs. tradiční futures

Jedním z hlavních rysů věčných futures kontraktů je, že nikdy nevyprší ve srovnání s tradičními futures kontrakty.

V tradičních futures kontraktech musí být hmotná komodita, jako je zlato, dodána v souladu se smluvními podmínkami, když termínová smlouva vyprší. Výsledkem je, že se zlatem musí být manipulováno fyzicky, což zvyšuje náklady na přenášení – tedy náklady na skladování zlata. Časové období mezi současným obdobím a předpokládanou dobou vypořádání smlouvy ovlivní cenu zlata.

Jak se mezera zvětšuje, potenciální budoucí cena se stává nepředvídatelnější a potenciální cenová disparita mezi spotovými a tradičními futures trhy se také zvětšuje, což zvyšuje účetní náklady kontraktu. Všechny otevřené pozice však vyprší nebo se vypořádají, protože cena kontraktu se při vypořádání přibližuje ke spotové ceně.

Naopak věčné kontrakty nemají budoucí referenční datum, na rozdíl od konvenčních futures, kde se cena kontraktu a hodnota podkladového aktiva nakonec sblíží. Technikou perpetual futures pro vynucení tržní konvergence v pravidelných intervalech je míra financování. Sazba financování, což je poplatek sdílený dlouhými a krátkými stranami, se snaží udržet cenu kontraktu v souladu s okamžitou hodnotou podkladového aktiva a zabránit podstatným cenovým výkyvům.

Vzhledem k tomu, že obchodování s věčnými futures není regulováno nebo není povoleno CFTC, burzy jako BitMEX nabízející krypto futures kontrakty nejsou ve Spojených státech dostupné. Kromě toho je nutné provést náležitou náležitou péči, než se zapojíte do rizikových finančních nástrojů, jako jsou trvalé smlouvy.

Jaké jsou výhody a nevýhody trvalých futures kontraktů?

Perpetual futures nabízejí obchodníkům vysokou páku, aniž by neustále upravovali své pozice a zajišťovali svá rizika v maržovém a spotovém obchodování. Tyto finanční nástroje však nejsou regulovány, což znamená, že oběti nejsou chráněny a neplatiči nesmí být penalizováni za pochybení.

Perpetual futures obchodování umožňuje obchodníkům nakupovat nebo prodávat podkladové aktivum bez předem určeného data dodání, což snižuje potřebu opakovaně vytvářet dlouhé nebo krátké pozice. Vzhledem k absenci data expirace je však riziko protistrany v případě takových finančních nástrojů vysoké.

Kromě toho nejsou věčné futures kontrakty schváleny Komisí Spojených států pro obchodování s komoditními futures, což znamená, že v případě selhání nebudou oběti kompenzovány. Navíc, protože hodnota kontraktu a podkladového aktiva se s blížícím se datem expirace automaticky sbližují, v případě tradičních futures není potřeba udržovat cenovou fixaci.

Požadavek vázat trvalé smlouvy na aktuální tržní hodnotu aktiv, která představují, z nich však dělá složité obchodní produkty. Bez ohledu na to, když se trh houpe proti aktivním objednávkám a otevřeným pozicím, obchodníci mohou získat dodatečné zajištění pomocí věčných futures kontraktů, aby omezili svá rizika v maržovém a spotovém obchodování.

Jak fungují trvalé futures kontrakty?

Když je smluvní cena vyšší než cena BTC, je uživatelům s krátkými pozicemi vyplacena sazba financování, která je hrazena uživateli s dlouhými pozicemi, což způsobí, že se smluvní cena přizpůsobí ceně BTC/USD.

BitMEX, kryptoměnová burza, která obchoduje s deriváty kryptoměn, zpopularizovala trvalé kontrakty jako XBTUSD (Perpetual Bitcoin Contract). Pomocí této smlouvy mohou obchodníci vytvářet pozice s pákovým efektem, jejichž hodnota stoupá nebo klesá v reakci na změny indexové ceny, která představuje spotovou cenu bitcoinu (BTC) v amerických dolarech, jak je stanovena na řadě různých kryptoměnových burz.

Indexová cena je průměrná cena aktiva, která je určena velikostí hlavních spotových trhů a počtem obchodů na těchto trzích tak, aby obchodované ceny byly stejné nebo extrémně blízké cenám na spotovém trhu.

Vezměme si hypotetický příklad, abychom pochopili, jak fungují věčné budoucnosti. Předpokládejme, že obchodník má nějaké BTC. Když kontrakt zakoupí, buď chtějí, aby se tato částka zvýšila v souladu s cenou BTC/USD, nebo se při prodeji kontraktu pohybovala opačným směrem. Vzhledem k tomu, že každý kontrakt má hodnotu 1 dolar, pokud zakoupí jeden kontrakt za cenu 50,50 dolaru, musí zaplatit 1 dolar v BTC. Místo toho, pokud prodají smlouvu, dostanou BTC v hodnotě 1 $ za cenu, za kterou ji prodali (stále platí, pokud prodají před akvizicí).

Je důležité si uvědomit, že obchodník nakupuje smlouvy, nikoli BTC nebo dolary. Proč byste tedy měli obchodovat s crypto perpetual futures? A jak si můžete být jisti, že cena kontraktu bude následovat cenu BTC/USD?

Odpověď je prostřednictvím mechanismu financování. Uživatelům s dlouhými pozicemi je vyplácena sazba financování (kompenzovaná uživateli s krátkými pozicemi), když je cena kontraktu nižší než cena BTC, což je motivuje k nákupu kontraktů, což způsobí, že cena kontraktu vzroste a přizpůsobí se ceně BTC. /AMERICKÝ DOLAR. Podobně mohou uživatelé s krátkými pozicemi nakupovat kontrakty, aby uzavřeli své pozice, což pravděpodobně způsobí zvýšení ceny kontraktu tak, aby odpovídalo ceně BTC.

Na rozdíl od této situace nastává opak, když je cena kontraktu vyšší než cena BTC – tj. uživatelé s dlouhými pozicemi platí uživatelům s krátkými pozicemi, čímž podněcují prodejce k prodeji kontraktu, což jeho cenu přibližuje ceně. BTC. Rozdíl mezi smluvní cenou a cenou BTC určuje, jakou míru financování člověk obdrží nebo zaplatí.

Co jsou věčné budoucnosti?

V roce 1992 navrhl ekonom Robert Shiller termínový trh vypořádaný v hotovosti nazvaný perpetual futures, které nevyprší a nezajišťují dodání ani krytí obchodovaného aktiva, aby se snížily náklady na rolování nebo přímou držbu kryptoměnových kontraktů. Takové smlouvy jsou však aktivní pouze na trzích s kryptoměnami.

Aby obchodník získal expozici podkladovému aktivu nebo indexu, může vlastnit věčný futures kontrakt na dobu neurčitou. Vzhledem k tomu, že smlouvy by neměly předem stanovené datum splatnosti, tato strategie umožňuje vytváření termínových trhů pro nelikvidní aktiva. Kromě toho, na rozdíl od akciových futures, které jsou vypořádány dodáním aktiva v době splatnosti kontraktu, jsou trvalé futures vždy vypořádány v hotovosti – tj. fyzickým dodáním.

Navíc, protože nedochází k doručování aktiv, usnadňují věčné futures obchodování s vysokou úrovní pákového efektu. Pákový efekt je obchodní nástroj, který mohou investoři použít ke zvýšení své expozice na trhu tím, že jim umožní využít vypůjčené prostředky poskytnuté makléřem k uskutečnění obchodu nebo investice.

Investoři se mohou hedgovat (zmírnit riziko) a spekulovat (zvýšit expozici vůči cenovým pohybům) na kryptoměny s vysokou pákou pomocí perpetuals, které nevyžadují převzetí žádného kryptoaktiva a nevyžadují jejich převádění.

Perpetual futures jsou v podstatě kontraktem mezi dlouhými a krátkými protistranami, kde dlouhá strana musí zaplatit krátké straně dočasný peněžní tok známý jako míra financování a krátká strana by měla dlouhé straně poskytnout nějakou odměnu na základě vstupu ceny futures. a časy odchodů.

Ceny trvalých futures kontraktů jsou udržovány v souladu s tržními hodnotami podkladových aktiv, která sledují, díky mechanismu míry financování. Financování probíhá každých osm hodin – tj. ve 04:00 UTC, 12:00 UTC a 20:00 UTC. Obchodníci mohou zaplatit nebo získat finanční prostředky pouze v případě, že mají pozici v jednom z těchto časů. Prémie a úroková sazba tvoří sazbu financování, která je určena na základě tržní výkonnosti každého nástroje.

S výjimkou smluv jako BNBUSDT a BNBBUSD, jejichž úrokové sazby jsou 0 %, je úroková sazba Binance Futures nastavena na 0,01 % za interval financování (0,03 % za den). Prémie však kolísá na základě cenového rozdílu mezi věčným kontraktem a markovou cenou, což představuje reálnou hodnotu věčného futures kontraktu a je odhadem skutečné hodnoty kontraktu v porovnání s jeho skutečnou obchodní cenou.

Kromě toho jsou zisky a ztráty pravidelně oceňovány trhem a připisovány na maržový účet každé strany a obě strany mohou do ujednání kdykoli vstoupit. Marking to market odkazuje na ocenění aktiva kryptoměny nebo jakéhokoli jiného cenného papíru podle převažujícího aktuálního tržního kurzu. Odchylky v tržní hodnotě aktiv způsobují každodenní vypořádání zisků a ztrát obchodníků.

Kromě toho, vzhledem k absenci rozloženého obchodování s kontrakty s různými splatnostmi na burze a obchodování s jedním trvalým futures kontraktem pro každé podkladové aktivum, tato konfigurace zvyšuje likviditu kontraktu.

Co jsou věčné smlouvy?

Obchodování s trvalými kontrakty je srovnatelné s futures kontrakty; v případě věčných kontraktů má však obchodník větší páku a nevyměňuje okamžitě podkladová aktiva.

Futures kontrakty, typ derivátového nástroje, odkládají platbu a dodání až do předem určených budoucích dat, zatímco spotové kontrakty jsou pro okamžitý nákup a prodej. Naproti tomu věčný kontrakt (což je typ futures kontraktu) postrádá pevný čas vypořádání a datum vypršení platnosti.

Dokud je udržovací marže dostatečná, mohou obchodníci držet své dlouhé nebo krátké pozice trvale. Minimální množství kolaterálu, které musí mít uživatel, aby mohl udržovat otevřené obchodní pozice, se nazývá udržovací marže.

Pojďme si na příkladu porozumět rozdílu mezi tradičními futures kontrakty a trvalými kontrakty. V případě futures kontraktu je Alicein lednový futures kontrakt na ropu, který koupila za 70 dolarů za barel, splatný při vypršení bez ohledu na cenu. Alternativně, pokud koupí věčný kontrakt, souhlasí s nákupem ropy později za 70 dolarů za barel. Tato záruka však není časově vázána a má možnost kdykoli opustit pozici a získat zpět svou marži.