Autor |. Glassnode Wu Shuo přetištěno se svolením
Tento článek vyšel 1. listopadu a některá data jsou pozadu
souhrn
Trh digitálních aktiv vykázal v roce 2023 působivé výnosy, přičemž BTC a ETH překonaly tradiční aktiva, jako je zlato, o 93 % a 39 %.
Dvě hlavní digitální aktiva zaznamenala výrazně menší korekce trhu než v předchozích cyklech, což naznačuje podporu investorů a pozitivní příliv kapitálu.
Náš indikátor Altseason ukazuje první významné zhodnocení vůči americkému dolaru od maxim v tomto cyklu. Je však třeba poznamenat, že k tomu dochází na pozadí pokračujícího růstu dominance bitcoinu, přičemž jeho tržní kapitalizace se meziročně zvýšila o 110 %.
Ceny bitcoinů v posledních týdnech vzrostly o více než 30 %, částečně díky pozitivnímu vývoji souvisejícímu s četnými žádostmi o bitcoinové ETF, které byly předloženy ke schválení SEC. Za zmínku také stojí relativní výkonnost bitcoinu a digitálních aktiv jako celku ve srovnání s tradičními třídami aktiv, jako jsou komodity, drahé kovy, akcie a dluhopisy.
Ve zprávě z tohoto týdne prozkoumáme tento působivý relativní výkon digitálních aktiv v roce 2023. BTC a ETH dosud výrazně překonaly tradiční aktiva, přičemž také zaznamenaly menší čerpání ve srovnání s předchozími cykly.
relativní houževnatost
Níže uvedený graf porovnává ceny BTC a ETH ve zlatě a ukazuje výkon ve srovnání s tradičními obrannými zásobami hodnoty. V roce 2023 se BTC zhodnotilo o 93 % ve srovnání se zlatem, zatímco ETH o 39 %. Na pozadí rostoucí globální nejistoty mohl silný výkon digitálních aktiv přitáhnout pozornost mnoha tradičních investorů.
Můžeme vidět, že výnosy BTC a ETH byly v roce 2023 úzce korelovány na základě klouzavého 30denního benchmarku. Obě aktiva zaznamenala poklesy podobného rozsahu, ale bitcoin byl během svých vzestupů silnější.
Můžeme také vidět, že relativní volatilita obou digitálních aktiv převyšuje volatilitu zlata (černého), které zaznamenalo menší cenové výkyvy v obou směrech.
Relativní sílu digitálních aktiv lze také sledovat vyhodnocením nejhlubších korekcí v rámci makro uptrendů. Zde vyhodnotíme tuto metriku pro ETH, abychom viděli výkonnost vzhledem k USD (externí benchmark), ale také ve srovnání s lídrem trhu BTC (interní benchmark).
Domníváme se, že nízký cyklus pro ETH/USD nastane v červnu 2022 po kolapsu 3AC, Celcius a LUNA-UST. Od té doby byla nejhlubší korekce ETH/USD vzhledem k místním maximům -44 %, což bylo nastaveno, když FTX selhal. Dnes se ETH obchoduje za 2 118 USD, neboli 2,6 %, oproti svému vrcholu v roce 2023, což je výrazně silnější než -60 % nebo větší retracementy zaznamenané v předchozích cyklech.
BTC si vedl podobně, přičemž jeho nejhlubší retracement v roce 2023 byl pouze -20,1 %. Býčí trh v letech 2016–17 pravidelně zaznamenal korekce o více než -25 %, zatímco v roce 2019 došlo k retracementu o více než -62 % z vrcholu 14 019 v červenci 2019.
Pro posouzení kapitálových toků na trhu digitálních aktiv je užitečnou referencí hledat období, kdy ETH překonalo výkonnost ve srovnání s BTC. Níže uvedený graf ukazuje hloubku maximálního retracementu poměru ETH-BTC ve srovnání s lokálními maximy aktuálního uptrendu.
Předchozí cykly zaznamenaly retrace ETH o více než -50 % vzhledem k základní linii během fází zotavení medvěda, přičemž aktuální retracement dosáhl -38 %. Obzvláště znepokojivé je trvání tohoto trendu, protože ETH se v porovnání s BTC odepisovalo zatím více než 470 dní. To zdůrazňuje základní trend mezi cykly, kdy dominance BTC roste po delší dobu během kocoviny po medvědím trhu.
Tento nástroj můžeme také použít ke sledování inflexních bodů v cyklech rostoucího a klesajícího rizika.
Tento graf nabízí další pohled na relativní výkon poměru ETH/BTC, který ukazuje čtvrtletní, týdenní a týdenní klouzavé oscilátory ROI pro poměr ETH/BTC. Indikátor čárového kódu (modrý) pak zvýrazní období, kdy všechny tři časové rámce vykazovaly nižší výkon ETH ve srovnání s BTC.
Zde můžeme vidět, že nedávné oslabení poměru ETH/BTC je podobné tomu, co se stalo v květnu až červenci 2022, přičemž poměr cen dosáhl stejné úrovně 0,052.
Trendy sentimentu investorů
Při hlubším zkoumání cenového modelu Etherea si všimneme, že ETH se obchoduje za 1800 USD, což je o 22 % více než realizovaná cena (1475 USD). Realizovaná cena je obvykle považována za průměrnou nákladovou základnu všech mincí v dodávce, jejíž cena je založena na době poslední transakce.
To naznačuje, že průměrný držitel ETH se drží na mírném zisku, ale stále je hluboko pod extrémními cenovými hladinami, které se často vyskytují během euforie na býčím trhu.
Dalším způsobem, jak vizualizovat změny v ziskovosti pro investory, je poměr MVRV, což je poměr mezi cenou a realizovanou cenou. V tomto případě porovnáváme poměr MVRV s jeho 180denním klouzavým průměrem jako nástroj pro sledování trendů.
Když je poměr MVRV nad tímto dlouhodobým průměrem, znamená to, že investoři jsou výrazně ziskovější, což je obvykle známkou rostoucího trhu. Navzdory dobrému výkonu trhu ETH na začátku roku je však trh podle této metriky stále ve stavu negativní dynamiky. Zdá se, že následky medvědího trhu v roce 2022 stále pomalu mizí.
změny v důvěře
Můžeme také použít ukazatel „Investor Confidence in Trend“ k měření relativní výkonnosti ziskovosti investorů Ethereum. Snažíme se změřit změny v sentimentu investorů Ethereum porovnáním rozdílu mezi nákladovými benchmarky pro držitele a prodejce.
Když je nákladová základna prodejců nižší než u držitelů měn, znamená to