Původní autor: Lisa, LD Capital

BTC je známé jako „digitální zlato“ a obchodníci často používají index Nasdaq jako důležitou referenci pro změny cen BTC. Zlato a index Nasdaq jsou typickými představiteli bezpečných aktiv a rizikových aktiv. Zdá se to protichůdné. Tento článek odhalí, zda je BTC bezpečným aktivem tím, že prozkoumá faktory, které ovlivňují cenu BTC a zlata.

1. Přehled zlata a BTC

1. Zlato

  • měrná jednotka pro zlato

„Unce“ je mezinárodně uznávaná jednotka měření zlata, 1 trojská unce = 1,0971428 normální unce = 31,1034768 gramů.

  • ryzost zlata

Ryzost odkazuje na čistotu kovu, obecně vyjádřenou v tisícinách, a může být také vyjádřena jako "K" nebo "K". Barva/čistota zlata může být klasifikována do 24 "karátů" nebo "K". Obsah zlata v každém karátu (zkratka pro anglický karat a německý karat, často psaný jako „k“) je 4,166 %.

8 k= 8* 4,166 % = 33,328 % ( 333 ‰) 9 k= 9* 4,166 % = 37,494 % ( 375 ‰)

10 k= 10* 4,166 % = 41,660 % ( 417 ‰) 12 k= 12* 4,166 % = 49,992 % ( 500 ‰)

14 k= 14* 4,166 % = 58,324 % ( 583 ‰) 18 k= 18* 4,166 % = 74,998 % ( 750 ‰)

20 k= 20* 4,166 % = 83,320 % ( 833 ‰) 21 k= 21* 4,166 % = 87,486 % ( 875 ‰)

22 k= 22* 4,166 % = 91,652 % ( 916 ‰) 24 k= 24* 4,166 % = 99,984 % ( 999 ‰)

Například standardním předmětem dodávky londýnského zlata jsou zlaté slitky 400 uncí s obsahem zlata nejméně 99,50 %; Šanghajské zlato má různé druhy dodávek, jako jsou Au 99,99, Au 99,95, Au 50 g, Au 100 g:

Au 99,99 je zlatý slitek se standardní hmotností 1 kg a ryzostí ne menší než 99,99 %.

Au 99,95 je zlatý slitek se standardní hmotností 3 kg a ryzostí ne menší než 99,95 %.

Au 99,5 je zlatý slitek se standardní hmotností 12,5 kg a ryzostí ne menší než 99,50 %.

Au 50 g je zlatý slitek se standardní hmotností 0,05 kg a ryzostí ne menší než 99,99 %.

Au 100 g je zlatý slitek se standardní hmotností 0,1 kg a ryzostí ne menší než 99,99 %.

  • Celková tržní hodnota zlata

Podle odhadů World Gold Council bylo vytěženo odhadem 209 000 tun zlata v hodnotě přibližně 12 bilionů dolarů, přičemž zhruba dvě třetiny z toho byly vytěženy po roce 1950. Kdyby bylo všechno existující zlato naskládáno dohromady, kostka z ryzího zlata by měla délku strany 22 metrů (nebo 73 stop).

Mezi nimi tvoří zlato ve formě zlatých šperků přibližně 46 % z celkového počtu (přibližně 95 547 tun, přibližně 6 bilionů amerických dolarů);

Centrální banky drží 17 % zlata (přibližně 35 715 tun, přibližně 2 biliony USD) jako rezervy;

Zlato ve formě zlatých slitků a mincí tvoří přibližně 21 % z celkového počtu (přibližně 43 044 tun, přibližně 3 biliony USD);

Fyzicky kryté zlaté ETF fondy tvoří přibližně 2 % z celkového počtu (přibližně 3 473 tun, přibližně 0,2 bilionu USD);

Zbytek se používá pro různé průmyslové účely nebo je v držení jiných finančních institucí, což představuje přibližně 15 % z celkového počtu (přibližně 31 096 tun, přibližně 2 biliony USD).

  • objem obchodování se zlatem

Zlato je jedním z nejlikvidnějších aktiv na světě s průměrným denním objemem obchodů 131,6 miliardy dolarů v roce 2022. Mezi hlavní obchodní místa patří londýnský OTC trh, americký futures trh a čínský trh. Londýnský OTC trh začal v roce 1919. Jedná se o zlatý spotový OTC trh a je centrem obchodování se zlatem London bullion market Association (LBMA) generuje referenční ceny zlata dvakrát denně (10:30 a 14:00 londýnského času). 3:00) jako benchmark pro obchodování účastníků trhu trh se zlatem na newyorské burze (COMEX) je v současnosti největším trhem futures na zlato na světě, 30. října 2002 oficiálně otevřen; ve stejný den poskytuje platformu pro spotové obchodování pro čínský trh se zlatem;

Průměrný denní objem obchodů se zlatem (v miliardách dolarů)

2, BTC

24hodinový objem obchodování s BTC je přibližně 24 miliard USD, z čehož hlavní objem obchodů probíhá v trvalých kontraktech V poslední době se průměrný denní objem obchodování s BTC výrazně zvýšil a objem obchodování za 24 hodin je přibližně 15 % objemu. zlato (před tímto kolem tržních podmínek to bylo pravděpodobně méně než 10 %), největší obchodní místa pro spotové a trvalé kontrakty jsou na Binance.

Současná celková tržní hodnota BTC je 677,7 miliard USD, což je přibližně 5,6 % celkové tržní hodnoty zlata.

2. Faktory ovlivňující cenu zlata a BTC

1. Vztah nabídky a poptávky

  • zlato

zásobování zlatem

Roční nová zásoba globálního zlata je relativně stabilní a od roku 2016 do roku 2022 si udržuje kolem 4800 tun. Vzhledem k tomu, že zlato se snadno neztrácí, zlato ve spotřebitelském sektoru stále v nějaké formě existuje a lze jej recyklovat a znovu dodávat. Zásobování zlatem proto pochází ze dvou částí: těžební produkce a recyklace zlata. Celkové množství zlata recyklovaného v roce 2022 je 1140,6 tun a celková produkce dolů je 3626,6 tun Zhruba tři čtvrtiny dodávek pochází z těžby zlatých dolů a čtvrtina dodávek pochází z recyklace zlata. Z níže uvedeného grafu je vidět, že nabídka zlata je stabilní a již řadu let nedochází k žádným velkým trendovým výkyvům. Relativně rigidní nabídka zlata má proto malý dopad na ceny.

poptávka po zlatě

Celková světová poptávka po zlatě v roce 2022 bude 4712,5 tun V první polovině roku 2023 dosáhne celková světová poptávka po zlatě 2460 tun, což představuje meziroční nárůst o 5 %. Poptávka po zlatě zahrnuje spotřebitelská pole, jako jsou zlaté šperky, lékařské technologie, investiční poptávka a rezervy centrálních bank různých zemí. V roce 2022 je poptávka po zlatě ve výrobě šperků, technologie, investice a centrální banka 2195,4 tun, 308,7 tun, 1126,8 tun a 1081,6 tun, v tomto pořadí, největší podíl tvoří výroba šperků s 47 % a poptávka centrální banky s 23 %. Čína a Indie, ovlivněné tradiční kulturou, jsou největšími světovými spotřebiteli zlatých šperků V roce 2022 budou Čína a Indie tvořit 23 % celosvětové poptávky po zlatých špercích.

Zlato je důležitou součástí globálních rezerv centrálních bank. Podíl zlata v rezervách centrálních bank se mezi zeměmi nebo regiony velmi liší, například Spojené státy a Německo tvoří téměř 70 %, zatímco pevninská Čína představuje pouze 3,8 % a Japonsko. tvoří 4,2 %. Po vypuknutí rusko-ukrajinského konfliktu Spojené státy a Evropa zmrazily devizové rezervy ruské centrální banky v amerických dolarech, což způsobilo, že neamerické ekonomiky otřásly bezpečností amerického dolaru Poptávka po diverzifikovaných devizových rezervách vzrostla a oni obrátil se na zvyšování zlatých rezerv. S postupující dedolarizací v budoucnu bude trend globálních centrálních bank systematicky zvyšovat držbu zlatých rezerv v dlouhodobém horizontu stále výraznější.

Top 20 zemí/organizací s globálními zlatými rezervami

Podle údajů World Gold Council poptávka centrální banky po nákupech zlata od druhé poloviny roku 2022 prudce vzrostla. Ve druhé polovině roku 2022 bylo nakoupeno celkem 840,6 tun zlata, což byl 1,8násobek celkového objemu v roce 2021. Poptávka centrální banky na nákup zlata v prvním pololetí letošního roku byla o něco nižší než ve druhém pololetí loňského roku, ale také dosáhla maxima 387 tun, což je nové maximum od shromažďování statistik v roce 2000. Mezi nimi byla turecká domácí poptávka po zlatě silná kvůli nestabilní politické situaci. Vláda dočasně zakázala dovoz některých zlatých slitků a prodala zlato na domácí trh. To nepředstavuje změnu v dlouhodobé strategii Turecka. Obecně lze říci, že turecké prodeje zlata ve druhém čtvrtletí neoslabily pozitivní trend celkové poptávky centrální banky po zlatě. Největší objem nákupů zlata byl v pevninské Číně, která v prvním a druhém čtvrtletí nakoupila 57,85 tun a 45,1 tun. . Podle údajů z 13. října činily čínské zlaté rezervy na konci září 70,46 milionu uncí, což je nárůst o 840 000 uncí oproti předchozímu měsíci. Za posledních 11 měsíců došlo k kumulativnímu nárůstu zlaté rezervy Čínské lidové banky dosáhly 7,82 milionu uncí. Historicky byly nákupy zlata centrální bankou Číny strategické a prodávaly se jen zřídka.

  • BTC

Celková nabídka BTC je pevně stanovena na 21 milionů a současný oběh je 19,51 milionů, což představuje přibližně 90 % celkové nabídky.

Současná míra inflace BTC je asi 1,75 % a roční míra inflace zlata je asi 2 %. Kvůli nastavení bitcoinu na polovinu bude míra inflace bitcoinových BTC v budoucnu výrazně nižší než u zlata Poslední (2020) poloviční snížení počtu bitcoinů vydaných v každém bloku z 12,5 na 6,25 Očekává se, že ke snížení na polovinu dojde na konci dubna 2024.

Strana poptávky se dělí na dvě části: manipulační poplatky a investiční poptávku. Manipulační poplatky spotřebované BTC každý den po většinu tohoto roku jsou zhruba 20-30 BTC. Zhruba se odhaduje, že výdaje za manipulační poplatky jsou asi 10 000 BTC ročně, což představuje 0,5 % z celkového oběhu. Zbytek jsou investice nebo spekulativní poptávka.

2. Makro prostředí

Od rozpadu brettonwoodského systému do roku 2000 byly hlavními determinanty cen zlata inflační očekávání a zajišťovací poptávka. V roce 2004 začal trh se zlatem zavádět ETF se spuštěním zlatých ETF a rozšířením obchodování se zlatem Trhy, finanční stav zlata se zlepšuje a reálné úrokové sazby a index amerického dolaru se staly důležitými faktory ovlivňujícími ceny zlata.

  • dolarový index

Teoreticky je cena zlata obvykle nepřímo úměrná hodnotě amerického dolaru Protože zlato je oceněno v amerických dolarech, zvýšení amerického dolaru způsobí, že cena zlata bude relativně vysoká, zatímco jeho vlastní cena zůstane beze změny, což způsobuje tlak na cenu zlata z dlouhodobého hlediska, americký dolar po zhroucení brettonwoodského systému opustil zlatý standard v podstatě jako zajištění proti úvěrovým měnám americký dolar) Čím silnější je kredit amerického dolaru, tím nižší je hodnota alokace zlata, a americký dolar Čím slabší je kredit, tím vyšší je hodnota alokace zlata. Období, během kterých zlato a americký dolar rostou současně, jsou obvykle doprovázeny geopolitickými nebo ekonomickými šoky, jako jsou ropné krize, krize subprime hypoték a dluhové krize, a opatrnost trhu a averze k riziku se výrazně zvýšily.

Historicky byly výnosy zlata kladné v 80 % případů 12 měsíců poté, co americký dolarový index dosáhl vrcholu (průměrný výnos +14 %, medián +16 %).

Od čtvrtého čtvrtletí roku 2022 do začátku roku 2023 zůstával skutečný výnos 10letého státního dluhopisu Spojených států volatilní bez výrazných výkyvů, cena zlata však vzrostla z minima asi 1 600 USD na 2 000 USD za unci. zlata se odchýlily od omezení dlouhodobých výnosů v USA. Od října 2022 do ledna 2023, v důsledku očekávaného hospodářského oživení po zmírnění epidemie v Číně a oživení evropské ekonomiky, byla dynamika růstu mimo Spojené státy silnější, což způsobilo, že DXY během toho klesl o téměř 9 %. období, zlato Ukazuje, že sleduje především vzestup DXY.

Reálný výnos amerického ministerstva financí

Zlato je bezúročné aktivum a americký dolar je úročené výnosy v amerických dolarech a inflační očekávání jsou dvě síly, které řídí změny ceny zlata ve Spojených státech (očekávání nominální úrokové sazby a inflace). jsou náklady obětované příležitosti na držení zlata Teoreticky tyto dva vzájemně negativně korelují. Z jiného pohledu představuje reálná úroková míra v USA skutečnou míru návratnosti, které lze dosáhnout v systému amerického dolaru, a je ukazatelem, který lze použít k měření úvěrové síly amerického dolaru.

Jak americký dolarový index, tak reálné výnosy americké státní pokladny lze použít k vysvětlení změn cen zlata. Korelace mezi zlatem a těmito dvěma je v různých obdobích různá. Od 21. století, s výjimkou období před rokem 2005, po většinu času cena zlata výrazně negativně korelovala se skutečným výnosem 10letých státních dluhopisů USA Skutečný výnos z dluhopisů amerických státních dluhopisů dominoval ceně zlata za relativně delší období než americký dolarový index Z dlouhodobějšího hlediska lze mít za to, že reálné úrokové sazby jsou nejdůležitějším faktorem ovlivňujícím dlouhodobou cenu zlata.

Od roku 2022 se snížila citlivost cen zlata na reálné úrokové sazby Vzhledem k tomu, že reálné výnosy amerických dluhopisů rychle rostly, cena zlata klesala méně než v historii, což vykázalo lepší odolnost ani reálné výnosy, ani americký dolarový index plně Abychom vysvětlili cenové změny zlata během tohoto období, může to souviset především s šílenstvím centrální banky v nakupování zlata, které začíná ve druhé polovině roku 2022. World Gold Council vydala 9. října zprávu, která uvádí, že celkové roční zlaté rezervy globálních centrálních bank si udrží silný růstový trend V srpnu se zlaté rezervy globálních centrálních bank zvýšily o 77 tun, což je oproti červenci nárůst o 38 %. změny mohou nastat na straně poptávky na trhu zlata.

3. Geopolitika

Takzvaný nákup zlata v neklidných dobách, propuknutí geopolitických konfliktů zvýší poptávku po kapitálovém zajištění a krátkodobě podnítí rychlý růst cen zlata, například po konfliktech mezi Ruskem-Ukrajinou a Palestinou-Izraelem v V roce 2022 stoupnou ceny zlata přibližně o 2 000 USD za unci, což je skutečná výnosová míra ve Spojených státech a co dolar nedokáže vysvětlit.

  • Změny cen aktiv po rusko-ukrajinské válce

24. února 2022 ruský prezident Vladimir Putin oznámil, že ruská armáda provede vojenskou operaci „zaměřenou na demilitarizaci a denacifikaci Ukrajiny Ruská armáda nemá v plánu obsadit ukrajinské území a podporuje sebeurčení Ukrajinců“. lidé správně. Minuty poté, co Putinův projev skončil, ruská armáda odpálila řízené střely a balistické střely na vojenských základnách a letištích v Kyjevě, Charkově a Dněpru a zničila velitelství ukrajinské Národní gardy. Následně ruská armáda zahájila útoky na Ukrajince kontrolovanou Luhanskou oblast, Sumy, Charkov, Černigov, Zhytomymir a další místa a zahájila útoky na jihoukrajinská města Mariupol a Oděsa, ruská armáda provedla rozsáhlé obojživelníky přistání.

Mezi 25. únorem a 8. březnem zlato pokračovalo v růstu o zhruba 8 % během tří nebo čtyř dnů po válce, 1. března vzrostlo o 15 %, ale brzy kleslo zpět na úroveň před vzestupem. K 8. březnu, kdy zlato dosáhlo svého nejvyššího bodu, se BTC obchodovalo za 38 733 USD, což je o 4 % více než cena před konfliktem, a index Nasdaq se propadl asi o 1,5 %.

Od 9. března do konce března, kdy Evropa a Spojené státy a další země oznámily uvalení sankcí na Rusko, se nejhorší výsledek trhem očekávané události okamžitě propadl ze svých historických maxim index krátce kolísal několik dní, společně začaly růst 14. března a cena zlata kolísala na místě během růstu BTC a Nasdaq. Do konce března se BTC zvýšil o 20 %, přírůstek zlata se zúžil na 2 % (ve srovnání s 24. únorem) a Nasdaq vzrostl o 6 %.

Federální rezervní systém zároveň zahájil toto kolo zvyšování úrokových sazeb v březnu 2022. Dopad rusko-ukrajinské války na ceny aktiv postupně slábl a obchodní logika se obrátila ke zvyšování úrokových sazeb Fedu.

Počínaje dubnem zvýšením úrokových sazeb zahájily BTC a index Nasdaq současně dlouhé období poklesu Po krátkém růstu cena zlata také otevřela 19. dubna dlouhodobé sestupné pásmo. Index Nasdaq dosáhl dna na zhruba 10 000 bodech v říjnu 2022, s kumulativním poklesem o 28 % od doby, kdy zlato dosáhlo dna na 1 615 USD v září a říjnu, s kumulativním poklesem o 16 % od zvýšení úrokové sazby BTC; kumulativní pokles o 16 % v listopadu byl kolem 16 000 USD, což je kumulativní pokles o 66 % od zvýšení úrokových sazeb.

Po dopadu na dno bylo zlato první, kdo zahájilo nové kolo trhu a od začátku listopadu nepřetržitě rostlo. Nejvyšší bod se objevil 4. května na 2 072 USD a nejnižší bod vzrostl o 28 %. Ceny BTC a indexu Nasdaq začaly o 2 měsíce později než zlato Počínaje rokem 2023 začaly BTC a index Nasdaq znovu stoupat současně v polovině července a BTC dosáhl nejvyšší úrovně Když dosáhl kolem 31 500, nejnižší bod se zvýšil téměř 1krát, Nasdaq dosáhl maxima 14 446 a nejnižší bod vzrostl o 44 %.

Tato vlna růstu souvisí především s postupným vyvrcholením úrokových sazeb amerických dluhopisů na začátku listopadu Od začátku listopadu vedl pokles úrokových sazeb amerických dluhopisů k výraznému oživení cen rizikových aktiv. Hlavním spouštěčem bylo, že údaje o CPI i jádrových CPI v říjnu klesly více, než se očekávalo, a inverze spreadů úrokových sazeb amerických dluhopisů v letech 10-2R se dále prohloubila, což odráželo, že očekávání trhu ohledně ekonomiky a inflace byla revidována směrem dolů. do značné míry. Vrchol a pokles amerického CPI a jádrového CPI způsobily vrchol a pokles výnosu 10letých amerických dluhopisů, což také vedlo ke zpomalení tempa zvyšování úrokových sazeb ze strany Federálního rezervního systému. Později, kvůli rozmachu umělé inteligence na Nasdaq, měly zlato a BTC také svá vlastní nezávislá narativní požehnání, což vedlo k dalšímu vzestupu na každém trhu.

Celkově, soudě ze synchronizace mezi cenami BTC a zlatem po rusko-ukrajinském konfliktu, se má za to, že BTC neodráží silné zajišťovací vlastnosti.

Změny cen aktiv od izraelsko-palestinského konfliktu

V časných ranních hodinách 7. října 2023 místního času zahájilo Palestinské hnutí islámského odporu (Hamas) operaci s kódovým názvem „Povodeň Aksá“, která během krátké doby vypustila do Izraele více než 5 000 raket a tisíce militantů zahájil trojrozměrné útoky Způsobem boje bylo vstoupit do Izraele z oblasti Gazy a střetnout se s izraelskou armádou. Izrael následně zahájil několik kol leteckých útoků na pásmo Gazy Izraelský premiér Netanjahu prohlásil, že Izrael vstoupil do „válečného stavu“ a prohlásil, že izraelská armáda použije veškerou svou vojenskou sílu, aby zničila Hamás.

Zlato je aktivum, které od konfliktu vzrostlo nejvýrazněji, z roku 1832 9. října na téměř 2000 amerických dolarů 26. října, což je nárůst asi o 8 %, což se shodou okolností shoduje s nárůstem konfliktu mezi Ruskem a Ukrajinou dne; 7. října 13. klesla z 28 000 na 26 770, což je pokles o 4,4 %. 16. dne došlo k vlastnímu incidentu, když byla schválena aplikace BlackRock BTC ETF růst a poté se stáhl zpět Na konci si stále udržel polovinu nárůstu a vzrostl na 28546. ETF pokračovalo v kvasu díky očekáváním, od 9. do 11. října vzrostlo na 34 183 USD a Nasdaq mírně vzrostl začal klesat od 12., klesl z 13 672 bodů na 125 956 20. října.

Trendy této vlny BTC a Nasdaq jsou téměř úplně opačné a vyšly z nezávislého trhu Za prvé, z cenového výkonu BTC, který byl téměř týden po válce opačný než u zlata má se za to, že BTC stále neodráží atributy bezpečného aktiva, a pak se odrazí Je to proto, že důvěra trhu v průchod BTC spotovým ETF byla znovu oživena a nadále kvasí poté, co SEC neodvolala na stupně šedi Případ Bitcoin Trust.

3. Je BTC bezpečným aktivem?

BTC je velmi podobné zlatu, pokud jde o nabídku a poptávku, inflaci atd. Z návrhu modelu a logiky by BTC mělo mít zajišťovací vlastnosti. Jak vysvětlil Arthur Hayes v článku „For the War“, válka povede k násilné inflaci Běžným způsobem ochrany majetku je pro běžné občany výběr zlaté tvrdé měny, pokud však na pevnině vypukne rozsáhlá válka vláda to může zakázat soukromé vlastnictví drahých kovů, omezení obchodování s drahými kovy a dokonce donutit vlastníky zlata, aby prodávali své slitky vládě za nízké ceny. Držení silné měny také podléhá přísným kapitálovým kontrolám. Pouze hodnota bitcoinu a jeho přenosová síť se nespoléhají na vládní bankovní instituce a nemají žádnou fyzickou existenci. Když čelíme scénáři skutečné války, BTC je ve skutečnosti tím nejlepším aktivem, které lze mít nad zlato a silné měny.

Z dosavadní skutečné ceny aktiva však BTC nevykazovaly zjevné zajišťovací vlastnosti.

Doplňte změny cen aktiv před tímto kolem přílivu dolaru před rusko-ukrajinským konfliktem, abyste lépe porozuměli změnám v různých aktivech v celém cyklu. Propuknutí epidemie COVID-19 na začátku roku 2020 způsobilo propad inflačních očekávání, což donutilo Federální rezervní systém výrazně snížit úrokové sazby na 0–0,25 % a koncem března 2020 spustit neomezené QE. Ceny aktiv společně vzrostly a ceny zlata rostly nejrychleji V srpnu 2020 dosáhla londýnská cena zlata rekordních 2 075 USD za unci a poté začala klesat z 6 631 30. března 2020 na 6 631 21. 2021 Na 16 212 bodech vzrostl Nasdaq během stejného období celkem o 144 %, BTC vzrostl z 6 850 USD na 58 716, což je celkový nárůst o 757 %.

Od roku 2020, se vstupem tradičních fondů, cena BTC stále více vykazuje charakteristiky některých hlavních tříd aktiv. Během tohoto období jsou vzestupy a poklesy BTC více v souladu s trendem Nasdaq a rozdílem v kurzu. cenová výkonnost zlata je zde považována za odraz jeho funkce bezpečných aktiv během zvláštního období epidemie, šíření epidemické paniky a obavy z vážného ekonomického zhoršení jsou hnacími silami růstu cen zlata kromě reálné úrokové sazby Na druhou stranu nová epidemie koruny také způsobila řadu překážek v přepravě zlata, která zvýšila cenu zlata rychleji.

Můžeme zjistit, že ať už se podíváme na dlouhodobý vzestup a pád tohoto kola přílivu amerického dolaru, nebo se podíváme na krátkodobé konflikty geopolitiky, BTC nevykazuje zjevné zajišťovací vlastnosti, ale jeho počáteční výkonnost je více konzistentní s Index Nasdaq. Je třeba upozornit, že cena zlata, tzv. bezpečného aktiva, vykazuje ve velkém cyklu velmi silné finanční atributy, je také ovlivněna úrokovými sazbami v dlouhém pásmu a drží cenový trend ve stejném směru jako Nasdaq.

4. Výhled do budoucích trendů

V říjnu udělalo mnoho představitelů Fedu holubičí poznámky Například prezident Dallas Fedu Logan, který byl dříve spíše jestřábí, řekl, že rostoucí výnosy amerických dluhopisů mohou snížit potřebu zvýšit úrokové sazby, řekl místopředseda Fedu Jefferson při posuzování budoucí měnové politiky Zvažoval by zpřísnění finančních podmínek způsobené nedávným nárůstem výnosů dluhopisů. Předseda Federálního rezervního systému Powell ve svém projevu v Ekonomickém klubu v New Yorku ve čtvrtek 19. října naznačil, že dokud nedávné snahy o snížení inflace budou pokračovat, růst výnosů dlouhodobých amerických dluhopisů může způsobit, že centrální banka pokračovat v pozastavení zvyšování úrokových sazeb na příštím zasedání, ale zároveň bude Fed pokračovat v práci na udržitelném snížení inflace na 2 % a nevylučuje možnost opětovného zvýšení úrokových sazeb v budoucnu Po Powellově projevu bude pravděpodobnost žádného zvýšení úrokových sazeb v listopadu implikovaná futures na úrokové sazby CME vzrostla na 99,9 %, ale za 10 let úrokové sazby amerických dluhopisů minulý týden opět vzrostly a jednou během seance přesáhly 5,0 %. už není pro obchodníky s výnosy z dluhopisů v USA bodem hry Růst úrokových sazeb v den projevu může na jedné straně odrážet Powellův opatrný postoj, na druhou stranu. byla to také obava, že americká fiskální politika může nadále expandovat a zvyšovat emise dluhů.

Celkově se zdá, že na základě aktuálních ekonomických údajů je 5% úroveň výnosu z desetiletých amerických dluhopisů nejvyšší pozicí, o které se Federální rezervní systém domnívá, že výnosy krátkodobých amerických dluhopisů budou i nadále dlouhodobě vysoké termín, podle tečkového grafu a tržních prognóz, příští rok zasedání Fedu Pravděpodobnost je, že se začnou snižovat úrokové sazby a změna hlavní osy měnové politiky Federálního rezervního systému změní nejdůležitější základní logiku globálních aktiv alokace v roce 2024. Obecně lze říci, že alokační okno pro zlato a BTC se blíží a jde spíše o načasování.

1. Zlato

Reálný výnos z amerických státních dluhopisů je stále hlavním hnacím motorem cen zlata Po obrácení cyklu v příštím roce dojde k oživení negativní korelace mezi zlatem a reálným výnosem z 10letých státních dluhopisů USA se opět stane hlavním a trvalým hybatelem cen zlata, za druhé, celkový trend multipolarizace mezinárodního měnového systému, podpora „antiglobalizace“ a nárůst neamerických měn ovlivní úvěr. amerického dolaru v dlouhodobém horizontu, což podporuje pokračující nákupy zlata centrální bankou. Proto se v dlouhodobém horizontu očekává, že zlato zahájí vzestupný cyklus pod dvojím vlivem zvratu cyklu a sil strukturální změny a prolomí předchozí historické maximum.

Ceny zlata zůstanou krátkodobě volatilní, přičemž hlavním ovlivňujícím faktorem je stále geopolitika a cenové trendy v závislosti na tom, zda se palestinsko-izraelský konflikt rozšíří do dalších částí Blízkého východu. Autor se domnívá, že pokud se konflikt omezí na Palestince a Izraelce, růst zlata s největší pravděpodobností ustane a bude obtížné prolomit úroveň psychologického tlaku 2000 amerických dolarů za unci, pokud dojde ke konfliktu mezi Palestinou a Izraelem se šíří do okolních zemí produkujících ropu, jako je Írán a Saúdská Arábie, a to i v extrémních případech Vyvolání ropného embarga nebo náhlý pokles těžby může mít větší dopad na dodavatelský řetězec ropy, což povede k dalšímu nárůstu ropy a zlata At zároveň rostoucí ceny energií a přenos do cen jiných komodit povedou k oživení růstu CPI, což způsobí další problémy v makroproměnné. Na základě aktuální situace může být pravděpodobnost prvního scénáře vyšší.

2, BTC

Podobně, když Federální rezervní systém zahájí další cyklus v roce 2024, celková likvidita trhu se zlepší, chuť globálních investorů podstupovat riziko a jedinečná logika trhu se překrývá Vlivem trhu ETF a snížení na polovinu se bitcoin znovu objeví na trhu Očekává se také prolomení předchozího maxima. Hnacím faktorem v krátkodobém horizontu je stále schválení spotu BTC ETF ze strany SEC a cena BTC v poslední době prudce vzrostla na více než 34 000 USD. Pokud jde o konkrétní dopad spotových ETF na ceny BTC a předpovědi cen BTC po průchodu, budeme mít podrobnou diskusi v budoucích výzkumných zprávách, takže zůstaňte naladěni.

  • Tento článek je pouze osobním názorem autora a nepředstavuje investiční poradenství pro nikoho.