zavedení
Cena bitcoinu se od března obchoduje v pevném rozmezí, zatímco ostatní velké kryptoměny nedokázaly znovu získat předchozí historická maxima, což způsobilo, že aktivita rizikového kapitálu zůstane v roce 2024 utlumená.
„Trh s činkami“ odkazuje na skutečnost, že na jedné straně je na vedoucí pozici bitcoin, na druhé straně jsou meme coiny vysoce aktivní spolu s nízkým zájmem velkých investorů a běžných fondů rizikového kapitálu, díky čemuž je celkový krypto trh rizikového kapitálu v roce 2024 Poměrně nevýrazný.
Příležitosti však zůstávají, zejména u zkušených manažerů v kryptoprostoru, který dominuje obchodní činnosti. Aktivita rizikového kapitálu se ve čtvrtém čtvrtletí a v prvním čtvrtletí roku 2025 pravděpodobně zrychlí, protože úrokové sazby klesají a regulační prostředí se potenciálně uvolňuje.
Naše čtvrtletní zpráva (poznámka editora: Alex Thorn & Gabe Parker’s) analyzuje dva aspekty rizikového kapitálu – investice rizikového fondu do krypto startupů a alokaci kapitálu institucionálních investorů do rizikových fondů jako Pitchbook a vlastní databázi výkonnosti fondu VisionTrack společnosti Galaxy Research.
Klíčové věci
Ve třetím čtvrtletí roku 2024 dosáhly investice rizikového kapitálu do nových krypto startupů celkem 2,4 miliardy USD, což je o 20 % méně než v předchozím čtvrtletí, a bylo dokončeno celkem 478 transakcí, což je pokles o 17 % oproti předchozímu čtvrtletí.
V prvních třech čtvrtletích investovali investoři rizikového kapitálu do krypto startupů 8 miliard dolarů a očekává se, že celkové investice v roce 2024 budou ploché nebo mírně vyšší než v roce 2023.
Dohody v rané fázi přilákaly nejvíce finančních prostředků (85 %), zatímco transakce v pozdější fázi představovaly pouhých 15 %, což je nejnižší úroveň od 1. čtvrtletí 2020.
Medián ocenění rizikového kapitálu vzrostl ve druhém a třetím čtvrtletí, přičemž ocenění obchodů v kryptoprostoru rostlo rychleji než odvětví rizikového kapitálu jako celek. Střední hodnota transakce ve třetím čtvrtletí roku 2024 byla 23,8 milionu USD, což je o něco méně než 25 milionů USD ve druhém čtvrtletí.
Nejvíce prostředků získaly projekty a společnosti na 1. vrstvě, následované burzami kryptoměn a infrastrukturními společnostmi, přičemž většina obchodů se týkala projektů a společností v oblasti infrastruktury, her a DeFi.
Spojené státy nadále dominují v oblasti krypto rizikového kapitálu, přičemž 56 % kapitálových investic a 44 % obchodů zahrnuje společnosti se sídlem v USA.
Pokud jde o fundraising, zájem investorů zůstává utlumený, pouze osm nových fondů získalo ve třetím čtvrtletí roku 2024 140 milionů dolarů.
Střední velikost fondů krypto VC nadále klesá, přičemž medián (40 milionů USD) a průměr (67 milionů USD) nových fondů v roce 2024 jsou nejnižší od doby, kdy jsme v roce 2017 začali sledovat.
rizikového kapitálu
Objem transakcí a investiční kapitál
Ve třetím čtvrtletí roku 2024 investovali investoři rizikového kapitálu 2,4 miliardy dolarů do nových startupů zaměřených na šifrování a blockchain, což je o 20 % méně než v předchozím čtvrtletí a bylo dokončeno celkem 478 transakcí, což je pokles o 17 % oproti předchozímu čtvrtletí.
Očekává se, že rok 2024 bude odpovídat nebo mírně překročí úrovně roku 2023.
Investiční kapitál a cena bitcoinu
Dlouhodobá korelace mezi cenou bitcoinu a investičním kapitálem v krypto startupech byla narušena, bitcoin od ledna 2023 výrazně roste, zatímco aktivity rizikového kapitálu se snaží udržet tempo.
Slabý zájem mezi alokátory fondů o kryptoprostor a celkový rizikový kapitál v kombinaci s tím, že trh upřednostňuje bitcoiny a ignoruje mnoho horkých témat roku 2021, by mohly tento nepoměr částečně vysvětlit.
Investujte po etapách
Ve třetím čtvrtletí roku 2024 bylo 85 % rizikového kapitálu investováno do společností v počáteční fázi, zatímco společnosti v pozdější fázi získaly pouze 15 %.
Fondy zaměřené na kryptoměny mohou být stále schopny čerpat zbylý kapitál z velkých navýšení kapitálu před několika lety a díky svým silným vazbám na podnikatele budou moci využívat nové obchodní příležitosti z obnoveného nadšení pro kryptotrhy.
Na straně obchodů podíl obchodů v pre-seed fázi mírně poklesl, ale ve srovnání s předchozími cykly zůstává na zdravé úrovni.
Ocenění a velikost obchodu
Ocenění kryptospolečností krytých rizikovým kapitálem v roce 2023 výrazně kleslo a ve čtvrtém čtvrtletí dosáhlo nejnižší hodnoty od 4. čtvrtletí 2020.
Ve druhém čtvrtletí roku 2024 se však valuace a velikosti obchodů začaly zotavovat, když bitcoiny dosáhly historických maxim. Ve druhém a třetím čtvrtletí roku 2024 dosáhlo ocenění nejvyšší úrovně od roku 2022.
Nárůst velikosti obchodů s kryptoměnami a jejich ocenění ve druhém a třetím čtvrtletí je v souladu s trendy v oblasti rizikového kapitálu, ale oživení kryptoměn bylo výraznější. Střední hodnota před uzavřením smlouvy ve třetím čtvrtletí byla 23 milionů USD a průměrná velikost obchodu byla 3,5 milionu USD.
Investujte podle kategorií
Ve třetím čtvrtletí roku 2024 získaly společnosti a projekty v kategorii „Obchodování/Výměna/Investice/Půjčky“ nejvíce financování krypto rizikového kapitálu, které představovalo 18,43 % z celkového počtu a získaly celkem 462,3 milionu USD.
Mezi nimi byly Cryptospherex a Figure Markets dvě největší transakce v této kategorii, které získaly 200 milionů dolarů a 73,3 milionů dolarů.
Ve třetím čtvrtletí roku 2024 dosáhly krypto startupy zaměřené na budování služeb AI 5x postupného nárůstu financování krypto rizikového kapitálu.
Sentient, CeTi a Sahara AI významně přispěly k investicím rizikového kapitálu do krypto projektů AI a získaly 85 milionů USD, 60 milionů USD a 43 milionů USD. Financování rizikového kapitálu pro obchodování/výměny/investování/půjčování a krypto projekty na vrstvě 1 rovněž výrazně vzrostlo o 50 %.
Fondy rizikového kapitálu pro Web3/NFT/DAO/Metaverse/herní projekty poklesly o 39 %, což je největší pokles ze všech kategorií.
Pokud se větší kategorie dále rozčlení, krypto projekty vytvářející blockchainy vrstvy 1 představovaly ve třetím čtvrtletí roku 2024 nejvíce krypto rizikového kapitálu a dosáhly 13,6 %, v celkové výši 341 milionů dolarů.
V kategorii Layer 1 byly Exochain a Story Protocol dvěma nejlepšími obchody, které dohromady získaly 183 milionů $, což představuje 54 % celkového financování rizikového kapitálu na vrstvě 1 během čtvrtletí. Po nich následovaly kryptoburzy a infrastrukturní společnosti, které získaly 265,4 milionů dolarů a 258 milionů dolarů.
Z hlediska počtu transakcí se na prvním místě umístil sektor Web3/NFT/DAO/Metaverse/Game s 25 % objemu transakcí (celkem 120 transakcí), meziměsíční nárůst o 30 %, z toho 48 herní transakce.
Největší herní dohodou 3. čtvrtletí 2024 byl Firefly Blockchain, který získal 50 milionů dolarů ve svém kole financování série B.
Projekty a společnosti v oblasti krypto infrastruktury se umístily na druhém místě z hlediska počtu transakcí, když tvořily 16,5 % z celkových transakcí (celkem 79), což představuje meziměsíční nárůst o 12 %.
Těsně následují projekty a společnosti v oblasti obchodních/směnárenských/investičních/úvěrových produktů, které se umístily na třetím místě s 11,5 % objemu transakcí (celkem 55 transakcí). Stojí za zmínku, že krypto společnosti zaměřené na mediální/vzdělávací a datové obchody zaznamenaly největší meziměsíční poklesy počtu transakcí, a to s poklesem o 73 % a 57 %.
Pokud rozdělíte větší kategorie dále, projekty a společnosti budující krypto infrastrukturu měly nejvyšší počet obchodů (celkem 64) napříč všemi sektory.
Herní a krypto společnosti související s DeFi následovaly a ve 3. čtvrtletí 2024 dokončily 48 a 38 transakcí.
Investice podle fáze a kategorie
Rozdělením investičního kapitálu a objemu obchodů podle kategorie a fáze získáte jasnější představu o tom, které typy společností v jednotlivých kategoriích získávají kapitál.
Ve třetím čtvrtletí roku 2024 šla většina peněz investovaných do vrstvy 1, podnikového blockchainu a DeFi do společností a projektů v rané fázi. V těžebním prostoru proudí větší část krypto rizikového kapitálu do společností v pozdější fázi.
Analýza rozložení investičního kapitálu v každé kategorii v různých fázích může odhalit relativní vyspělost různých investičních příležitostí.
Podobně jako ve 2. čtvrtletí 2024 se velká část obchodů dokončených ve 3. čtvrtletí 2024 týkala společností v rané fázi. Celková hodnota obchodů s krypto rizikovým kapitálem v poslední fázi ve všech kategoriích se od 2. čtvrtletí 2024 nezměnila.
Studium podílu obchodů dokončených podle jednotlivých fází v rámci každé kategorie poskytuje pohled na různé fáze vývoje každé investovatelné kategorie.
Investiční situace podle geografické polohy
Ve třetím čtvrtletí roku 2024 se 43,5 % transakcí týkalo společností se sídlem ve Spojených státech. Na druhém místě se umístil Singapur s 8,7 %, Spojené království tvořilo 6,8 %, Spojené arabské emiráty 3,8 % a Švýcarsko 3 %.
Investice rizikového kapitálu do amerických společností představovaly 56 % celkových investic, což je o 5 % více než v předchozím čtvrtletí. Spojené království představuje 11 %, Singapur 7 % a Hongkong 4 %.
Stav investice podle roku založení
Nejvíce investičního kapitálu získaly společnosti a projekty založené v roce 2021, nejvíce obchodů uzavřely společnosti založené v roce 2022.
Situace financování rizikového kapitálu
Získávání kapitálu pro krypto rizikové fondy zůstává náročné.
Makroprostředí v letech 2022 a 2023 a turbulence na kryptotrhu způsobily, že někteří investoři přestali aktivně investovat do kryptopodniků, jako tomu bylo v roce 2021 a na začátku roku 2022.
Na začátku roku 2024 investoři obecně očekávali, že úrokové sazby během roku výrazně klesnou, ale snižování sazeb se začalo postupně projevovat až ve druhé polovině roku.
Celkový kapitál alokovaný do fondů rizikového kapitálu od 3. čtvrtletí 2023 nadále klesal, přičemž počet nových fondů získaných ve 3. čtvrtletí 2024 byl nejnižší od 3. čtvrtletí 2020.
Na roční bázi by rok 2024 mohl být nejslabším rokem pro získávání krypto rizikového kapitálu od roku 2020, s pouhými 39 novými fondy, které získaly 1,95 miliardy dolarů, což je výrazně pod boomem z let 2021–2022.
Klesající zájem alokátorů vedl k tomu, že méně nových kryptoměnových fondů rizikového kapitálu získávalo menší prostředky, přičemž střední a průměrné velikosti fondů v roce 2024 (ke 3. čtvrtletí) dosáhly nejnižší úrovně od roku 2017.
Shrnout
Nálada a aktivita na trhu zůstávají hluboko pod úrovní býčího trhu.
Přestože se trhy s likvidními kryptoaktivy od konce roku 2022 a začátku roku 2023 výrazně zotavily, aktivita rizikového kapitálu zůstává pod předchozími býčími úrovněmi.
Během býčích trhů v letech 2017 a 2021 aktivita rizikového kapitálu vysoce korelovala s cenami likvidních kryptoaktiv, ale během posledních dvou let zůstala aktivita rizikového kapitálu utlumená, i když se trh s kryptoměnami odrazil.
Existuje mnoho důvodů pro tuto stagnaci, včetně „trhu s činkou“, na kterém se do centra pozornosti dostává Bitcoin (a jeho nové ETF), zatímco nová aktivita na okraji pochází převážně z memecoinů, které je obtížné financovat a mají spornou životnost.
Dohody v rané fázi nadále vedou cestu.
Navzdory výzvám, kterým čelí rizikový kapitál, zůstává zájem o transakce v rané fázi silný, což je dobrým znamením pro dlouhodobé zdraví ekosystému kryptoměn.
Zatímco společnosti v pozdní fázi mají problémy se získáváním kapitálu, podnikatelé jsou stále schopni najít podporovatele ochotné investovat do nových inovativních nápadů.
V náročném prostředí financování si projekty a společnosti zaměřené na budování vrstvy 1, škálovatelných řešení, her a infrastruktury vedou dobře.
Bitcoinové ETF by mohly zatížit fondy a startupy.
Několik významných investic do spotových bitcoinových ETF ze strany některých amerických investorů (jako jsou penzijní fondy, nadační fondy, hedgeové fondy atd.) naznačuje, že mohou mít větší sklon vstoupit na pole prostřednictvím těchto velkých nástrojů likvidity, než aby si zvolili podnik v rané fázi. kapitál.
Zatímco zájem o nově spuštěný spot Ethereum ETF byl utlumen, Ethereum ETF by také mohlo přilákat část peněz, které by jinak šly do rizikového kapitálu, pokud se zvýší poptávka po jiných krypto oblastech, jako jsou DeFi a Web3.
Správci fondů i nadále čelí obtížnému prostředí, i když některé nové menší fondy začínají do jisté míry úspěšně získávat kapitál.
Počet nových fondů a kapitálu alokovaného do těchto fondů dosáhl ve 3. čtvrtletí čtyřletého minima (od 3. čtvrtletí 2020).
Společnosti v pozdní fázi se budou pravděpodobně i nadále potýkat s potížemi, protože je uváděno stále méně a menších nových fondů a pravidelní investoři rizikového kapitálu a alokátoři kapitálu zůstávají na trhu neaktivní.
Pokud se americké předpisy o digitálních aktivech po prezidentských volbách 5. listopadu výrazně uvolní, mohou společnosti v pozdní fázi zvážit veřejné trhy jako alternativu.
Spojené státy nadále dominují ekosystému spouštění kryptoměn.
Přestože čelí složitému a často nepřátelskému regulačnímu prostředí, většinu obchodů a investic tvoří společnosti a projekty se sídlem v USA.
Pokud Spojené státy doufají, že zůstanou v centru technologických inovací v dlouhodobém horizontu, měli by si tvůrci politik být vědomi dopadu, který jejich činy nebo nečinnost mohou mít na ekosystém kryptoměny a blockchainu.
Před námi mohou být dobré zprávy, protože bývalý prezident Donald Trump a současná viceprezidentka Kamala Harris vyjádřili své pocity v rozsahu od extrémně vstřícných až po mírně podporujících toto odvětví.
Tento článek byl reprodukován ve spolupráci s: Shenchao
Více pokrytí
Počet transakcí SUI přesáhl 100 milionů! Stojí za nárůstem DeFi sociální sítě a hry?
Uživatelé kryptoměn tvoří 7,51 % celosvětové populace a příští rok překročí 8 % Co je za tím největším důvodem?
