Populární věda pro nováčky丨Co je to Curve Finance?

Původní text: "Jaká je cesta Curve, která byla proražena velkými šortkami - znalostní body, které musíte znát, abyste mohli hrát Defi"
Autor: 0xLuo&Stefan, DeBox Research Institute
 souhrn
Curve je uživatelům dobře známá jako decentralizovaná burza zaměřující se na stablecoiny Vylepšením modelu konstantního tvůrce trhu s produktem a modelu tvůrce trhu s konstantní sumou může uživatelům poskytnout stabilitu s nízkým prokluzem, nízkými poplatky a nízkými nestálými ztrátami obchodní zkušenosti.
Navrhnutím modelu VeToken Curve přilákalo hlavní účastníky projektu, aby shromáždili $veCRV a soutěžili o práva Curve governance, ve snaze mít moc a vliv na Curve DAO a nakonec být schopni poskytovat vyšší výhody svým uživatelům a stát se zástupcem protokolu. Model peněžní ekonomie. Současně také podpořila růst několika souvisejících ekologických protokolů, jako je Convex, tvořící ctnostný hodnotový cyklus pro ekologii projektu. Curve také plánuje pokračovat v rozšiřování své ekologické stopy vydáváním stablecoinů a podporovat udržitelný rozvoj ekosystému i v budoucnu.
 1. Úvod do křivky
Curve Finance byla založena Michaelem Egorovem a spuštěna v lednu 2020. Jejím cílem je poskytovat decentralizovanou burzu (DEX) postavenou pomocí architektury automatického tvůrce trhu (AMM), se zaměřením především na stablecoiny (USDT, USDC, DAI), syntetická aktiva/deriváty. /ukotvená aktiva (wBTC, renBTC, stETH) atd. V současné době kromě toho, že využívá Ethereum jako svou hlavní obchodní pozici, také provádí multi-chain nasazení ve Fantom, Polygon, Avalanche, Arbitrum, Optimism atd.
Curve vytvořilo Curve DAO v srpnu 2020 a vydalo nativní token $CRV Poté začal protokol TVL (Total Value Locked) neustále stoupat a kdysi se stal největší decentralizovanou burzou v TVL s nejvyšší hodnotou na začátku tohoto roku. Kdysi přesáhl 24 miliard USD. Podle údajů z DeFiLlama, po roce otřesů v celém kryptosvětě, TVL aktuálně uzamčený v tomto protokolu stále patří mezi špičku hlavních DeFi protokolů, přibližně 4,1 miliardy USD a nedávný denní objem transakcí je 200 USD. milión.
 Hodnocení protokolu DeFi TVL Protokol křivky TVL a nativní token trend tržní hodnoty $CRV 1.1 Automatický návrh křivky tvorby trhu
Curve byl původně navržen pro stabilní obchodování s aktivy Ve své původní bílé knize, StableSwap – efektivní mechanismus pro likviditu Stablecoin, Curve představil strategii AMM společnosti Curve, která umožňuje obchodníkům rychle obchodovat mezi stabilními měnovými páry s menšími poplatky a skluzem.
1.1.1 Úvod do AMM
Automatizovaní tvůrci trhu (AMM) jsou základní infrastrukturou řídící decentralizované burzy (DEX). Uniswap otevírá éru AMM s poskytovatelem. Tento typ metody automatické tvorby trhu se nazývá model tvůrce trhu s konstantními produkty, zkráceně CPMM (Constant Product Market Maker).
Předpokládejme, že obchodním párem jsou dva tokeny, A a B, kde x je celkové obíhající množství A ve fondu likvidity a y je celkové obíhající množství B. Bez zvýšení nebo snížení likvidity, bez ohledu na to, kolikrát je obchodováno, x Součin k y a y je konstanta k. Proto je kvantitativní vztah mezi A a B takovou inverzní křivkou:
 Konstantní model tvůrce trhu s produkty
Přestože Uniswap a první generace CPMM dosáhly velkého pokroku v AMM, stále existují některé nedostatky, jako například: prokluz a nestálá ztráta.
1.1.2 Netrvalá ztráta
Impermanent Loss znamená, že poté, co držitelé dodají likviditu do kapitálového fondu AMM, když cena vzroste nebo klesne, AMM automaticky prodá rostoucí tokeny a nahradí je jinými aktivy, aby bylo zajištěno, že si fond likvidity zachová svůj přednastavený poměr. Aktiva získaná poté, co uživatelé stáhli likviditu, utrpí určitou ztrátu ve srovnání s jejich prostým držením. Tato ztráta se nazývá nestálá ztráta.
Předpokládejme, že aktuální fond likvidity je ETH-USDT, zpočátku 1 $ ETH = 100 $ USDT, a přidejte 10 $ ETH a 1 000 $ USDT do fondu likvidity ve stejnou dobu jako LP (poskytovatel likvidity), pak součin čísla tokenů je konstantní konstanta k = 10 * 1000 = 10000, celková hodnota LP je 2000 $USDT.
Po určité době, pokud externí cena $ ETH vzroste na 400 $ USDT, arbitrageři budou nadále směňovat $ ETH za $ USDT prostřednictvím fondu likvidity, dokud nebude cena $ ETH v fondu likvidity konzistentní s externí cenou will Poměr dvou žetonů ve fondu se odpovídajícím způsobem změní. Po skončení arbitráže je v současné době ve fondu 5 $ ETH a 2 000 $ USDT V tuto chvíli je součin počtu tokenů 5 * 2 000 = 10 000 stále konstantní k a celková hodnota LP je 4 000. $ USDT. Pokud však na začátku nepřidáte likviditu, ale budete držet 10 $ ETH a 1 000 $ USDT, celková hodnota v tuto chvíli bude 5 000 $ USDT. Cenový rozdíl mezi držením samotného tokenu a vytvářením trhů prostřednictvím fondu AMM je nestálá ztráta.
1.1.3 Skluz
Skluz je rozdíl mezi očekávanou cenou transakce a skutečnou cenou, za kterou je transakce provedena. Vzhledem k volatilitě kryptoměn bude cena každého tokenu kolísat kvůli objemu obchodování a aktivitě. Nejčastěji jsou fondy s nízkou likviditou nebo ty, které jsou náhle vystaveny velkým objemům obchodů, náchylnější ke skluzu. Procento skluzu ukazuje, jak moc se cena konkrétního aktiva posunula během obchodu, a také představuje toleranci uživatele vůči skluzu.
CSMM (Constant Sum Market Maker) lze použít k vyřešení problému skluzu. CSMM nutí celkové množství dvou aktiv ve fondu, aby bylo konzistentní. Podle vzorce pro výpočet ceny AMM se Cena = dy/dx vždy blíží 1, což znamená, že transakce generované v těchto bodech mají minimální skluz. Ideální pro transakce, kde se změny cen blíží nule, což výrazně snižuje možnost skluzu.
 model tvůrce trhu s konstantní sumou
Použití konstantního součtu může eliminovat riziko skluzu a účinně stabilizovat kolísání cen. Pokud však dojde k nesouladu mezi mimořetězcovou cenou a cenou tokenu v poolu, tento návrh dá obchodníkům a arbitrážním subjektům příležitost spotřebovat rezervy v poolu, destabilizovat pool likvidity a destabilizovat aktiva v poolu likvidity. Koncentrovaný do určitého aktiva, to znamená, že je vyčerpána likvidita. Proto tvůrce trhu s konstantní sumou není běžným modelem AMM.
1.1.4 Optimalizovaná AMM křivky
Aby se vyřešil problém velkého skluzu CPMM a vyčerpání likvidity CSMM, Curve AMM plně využívá využití CPMM a CSMM k vytvoření intenzivnější likvidity, čímž se sníží prokluz v daném obchodním rozmezí. Vytvořte relativně plochou křivku v blízkosti rovnovážného bodu křivky, podobnou funkci konstantního součtu, abyste udrželi ceny relativně stabilní, zatímco konce byly nakloněnější, podobně jako funkce konstantního produktu, takže v každém bodě křivky je likvidita.
 Srovnání mezi modelem Curve AMM a modely CPMM a CSMM 1.2 Curve vs Uniswap
Kdo má jako dva nejpoužívanější DEXy výhodu, Curve nebo Uniswap?
Za prvé, nemá smysl porovnávat celkový výkon Uniswapu s Curve, protože Uniswap je bez oprávnění a může podporovat neomezený počet fondů likvidity, zatímco pooly Curve vyžadují hlasování. Můžeme porovnávat podle efektivity a skluzu, párů tokenů volatility, párů pro obchodování syntetických aktiv atd.
1.2.1 Účinnost a skluz
Curve se více zaměřuje na výměnu stablecoinů, takže náklady na použití jsou nižší. Díky mechanismu Curve a spolupráci s projektovými stranami lze k vytvoření poolů likvidity na Curve použít více typů stablecoinů a syntetických aktiv U většiny obchodních párů stablecoinů je lze obchodovat přímo mezi sebou na Curve, což se může stát na Uniswapu. Dvě transakce: stablecoin 1 je vyměněn za $ ETH a $ ETH je vyměněn za stablecoin 2. Proto vám jako obchodníkovi budou účtovány dvojnásobné transakční poplatky. Kromě toho Curve minimalizuje nestálé ztráty omezením poolů a typů aktiv v každém poolu, díky čemuž jsou méně náchylné ke změnám cen u volatilních aktiv. Stále však existují situace, které nelze přímo vyměnit, jako například usdt a yusdt nelze přímo vyměnit atd.
1.2.2 Stablecoinový trh
Před aktualizací Uniswap V3 byl Curve nesporným lídrem na trhu obchodování s stablecoiny díky menšímu počtu prokluzů, vyšší hloubce likvidity, menším poplatkům a menším nestálým ztrátám. Uniswap V3 navrhuje centralizovanou likviditu a poskytovatelé likvidity si mohou zvolit nastavení cenového rozpětí tokenů, což také optimalizuje tvorbu transakčních poplatků LP. Po upgradu se proto podíl Uniswapu na trhu stablecoinů nadále zvyšuje. Aktuálně má Uniswap již mírnou výhodu v podílu na trhu stablecoinů.
 Změny podílu transakcí Curve a Uniswap stablecoinů
1.2.3 Nestálá aktiva
U Uniswapu tvořily stablecoiny v minulém roce pouze 14 % objemu transakcí Uniswap V3. Ačkoli Curve V2 optimalizovalo zkušenosti s obchodováním s nestabilními coiny a otevřelo novou cestu pro obchodování s volatilními aktivy, pro velkou volatilitu, jako je $ BTC/$. ETH Pro měnové páry je Uniswap nesporným vládcem.
1.2.4 Syntetická aktiva
Curve je jasným vítězem pro syntetická aktiva, jako je ETH/BTC včetně $stETH, $sETH a $renBTC, s dostatečnou likviditou na trhu pro různé typy „bankovek“. Curve představuje 65 % denního objemu obchodů stETH (ve srovnání s pouhými 2 % na Uniswapu) a 84 % denního objemu obchodů $renBTC (ve srovnání se 14 % na Uniswapu).
To vše je způsobeno dobrým kooperativním vztahem mezi Curve a různými stranami projektu. Díky dostatečné likviditě/LP pobídkám má Curve podporu Ethereum 2.0 staking protokolu Lido a stalo se polooficiálním $stETH poolem. Stejně tak zisky Curve na $sETH a $renBTC pocházejí z dlouhodobých partnerství s emitenty syntetických aktiv, jako jsou Synthetix a Ren.
Syntetická aktiva však v současnosti představují méně než 2 % denního objemu obchodů na Curve ve srovnání s celkovým objemem obchodů Uniswapu. Zatímco budoucí růst syntetických aktiv může těžit z Curve, tento podíl je nepatrný ve srovnání s trhy volatilních aktiv a stablecoinů.
1.2.5 Příjem ze smlouvy
Poplatek za výměnu tokenů za všechny tokeny v Curve je jednotně 0,04 % a poplatky za vklad a výběr se pohybují od 0 % do 0,02 %. Po upgradu Uniswap V3 může být transakční poplatek definován uživatelem.
Podle údajů cryptofees.info dosáhl nedávný průměrný denní příjem Uniswapu 650 000 USD, zatímco průměrný denní příjem protokolu Curve je 60 000 USD. Ale všechny příjmy Uniswapu jsou vypláceny poskytovatelům likvidity a držitelé jeho tokenu $UNI dostávají nulový příjem. Polovina příjmů z protokolu Curve bude rozdělena mezi stakery tokenů $CRV.
 Nedávné příjmy protokolu Curve
Celkově vzato, Curve i Uniswap jsou vítězi, ale kvůli jejich odlišnému zaměření v této fázi mají různé trhy pro vítězství. Uniswap je v rozporu s Curve na trhu stablecoinů a zatímco dominuje volatilním párům, na trhu syntetických aktiv zcela ztrácí půdu pod nohama. Curve má však důležitější funkci, a to poskytování těžebního kreditu pro stablecoinové projekty.
 2. Ekologie křivek
Mnoho lidí stále jednoduše chápe Curve jako trh pro obchodování s stablecoiny. Ve skutečnosti se Curve vyvinul do jednoduchého a velkého protokolu likvidity jako služby založeného na správě DAO. Aby se snížily náklady na likviditu, mnoho projektů bude aktivně využívat ekosystém Curve, a to vše vychází z učebnicové ekonomie tokenů Curve.
 2,1 $CRV tokenů
Od srpna 2020 se společnost Curve vydala na cestu k decentralizovanému řízení spuštěním DAO. Stejně jako ostatní DAO, Curve spustilo nativní token $CRV jako řídicí token Curve DAO 13. srpna 2020. Počáteční částka emise byla 1,3 miliardy a byla zahájena počáteční aktivita distribuce odměn před těžbou Tokeny odměn před těžbou bude odemykat lineárně po dobu jednoho roku.
Token $CRV dává držitelům tokenů právo hlasovat o správě a řízení a poskytovatelé likvidity mohou také získávat tokeny CRV na základě hodnoty jejich podílu a doby, po kterou byl ve fondu. Poté byl v září 2020 spuštěn mechanismus dividend tokenů řízení, který přiděluje 50 % transakčních poplatků uživatelům, kteří vkládají CRV do zámků smluv o řízení.
Celkové množství CRV $ je 3,03 miliardy a celkové množství uvolněných CRV $ zatím přesahuje 1,5 miliardy, s průměrným denním uvolněním přibližně 1,08 milionu CRV. Alokace je následující:
62 % poskytovatelům likvidity, 5 % raným poskytovatelům LP, lineárně odblokováno do 1 roku
30 % akcionářům, lineárně odblokováno během 2–4 let
5% hořlavých rezerv jako komunitních rezerv
3 % členům týmu, odemknuto lineárně do 2 let
 $CRV Token Supply Alokace a harmonogram
Token $CRV může hrát v ekosystému Curve následující role:
Hlasování o správě: Uzamkněte $CRV, abyste získali $veCRV, abyste se mohli podílet na správě protokolu prostřednictvím mechanismu časově váženého hlasování.
Mechanismus získávání hodnoty: Usnadněte různé fondy likvidity prostřednictvím mechanismu řízení $veCRV.
Pobídky k uzamčení: Mechanismus uzamčení, který slouží jako poskytovatel likvidity, aby získal hodnotu v průběhu času.
Spalování poplatků: Používá se ke spálení transakčních poplatků za účelem snížení inflace.
 2,2 $veCRV tokenů
Curve navrhl slavný model VeToken (Vote-Escrowed Tokens) Uzamčením $CRV můžete získat hlasovací token $veCRV na základě časového vážení. Čím delší je doba uzamčení, tím více $veCRV můžete získat získáte po uzamčení na 4 roky 1 $ veCRV, zatímco zamknutí na rok může vydělat pouze 0,25 veCRV. $veCRV nelze přenést, takže jediný způsob, jak získat $veCRV, je uzamknout $CRV. V současné době je uzamčeno 48,94 % $CRV s průměrnou dobou uzamčení 3,6 roku.
 Lock $CRV Získejte $veCRV pravidlo $CRV lock status
$veCRV získaný vsazením $CRV má následující tři hlavní použití:
transakční poplatek
Zbývajících 50 % z 0,03% poplatku za obchodování za křivku je rozděleno mezi držitele $veCRV. Vraťte držitelům $veCRV zpět ve formě zpětného nákupu LP Tokenu $3Crv ze stabilního fondu Curve 3Pool (tj. kapitálového fondu DAI+USDC+USDT).
Zvýšené odměny
Pokud držitelé $veCRV poskytnou do protokolu i likviditu, obdrží až 2,5násobek odměny za likviditu na základě doby zástavy, čímž se zvýší celkový příjem z poskytování likvidity. Pokud LP poskytují likviditu v 3poolu, budou zpočátku vydělávat 0,22 % APR, přičemž $veCRV locked zvýší odměnu na limit 2,5x neboli 0,55 %.
Hlasování o vládnutí
$veCRV má pravomoc měnit měrné hmotnosti. $veCRV umožňuje držitelům účastnit se komunitního hlasování o přidělení emisí odměn CRV. Projekt Curve hostí řadu fondů likvidity a k odměňování těchto poskytovatelů fondů likvidity je k dispozici pevná částka tokenů $CRV. Který fond obdrží nejvíce odměn $CRV závisí na hlasech odevzdaných držiteli $veCRV v DAO. Jako jednotlivec může $veCRV ovlivňovat příjem $CRV prostřednictvím hlasovacích práv.
Kromě toho může držení $veCRV také poskytnout potenciální příležitosti k výsadku pro další projekty spolupráce. Pro znázornění vztahu mezi hlavními tokeny v ekosystému Curve můžeme použít následující diagram.
 $CRV metoda zachycení hodnoty
Mezi nimi jsou nejdůležitější funkcí $veCRV správní hlasovací práva. U stablecoinových projektů platí, že pokud aktiva stablecoinů prudce kolísají nebo je hloubka transakce nedostatečná, bude zpochybněna základna projektu a podnikání podle toho klesne. Proto musí projektová strana najít způsob, jak obchodovat na místě s nejlepší hloubkou obchodování a nejlepším efektem stability, aby splnila obchodní potřeby udržení nízkého skluzu při velkých transakcích.
V současné době je nejlepší DEX pro tvorbu trhu Curve. Chcete-li vstoupit do základního fondu likvidity Curve, musí být prostřednictvím hlasování komunity splněny určité podmínky: k zahájení návrhu je zapotřebí alespoň 2 500 $ veCRV (ekvivalent zablokování 10 000 $ CRV na jeden rok), více než 30 % účasti $ veCRV a další než 51% míra podpory. Kromě toho budou pobídky likvidity každého těžebního poolu na platformě Curve určovány hlasovacími právy $veCRV, které drží. Aby se zvýšil jejich roční příjem, každý protokol musí akumulovat $veCRV a soutěžit o pobídky likvidity Curve. To zvyšuje přímou poptávku po $CRV a spouští dlouhotrvající Curve War.
 3. Ekologické výhody křivky
Curve War je válka mezi hlavními účastníky projektu, kteří se zaměřují na hromadění $veCRV a soutěží o práva na řízení Curve, snaží se mít moc a vliv na Curve DAO a v konečném důsledku být schopni poskytovat svým uživatelům vyšší výnosy. Sdružení s vyšším ročním příjmem přirozeně přitáhne více prostředků LP k získání příjmu. Více prostředků LP znamená lepší hloubku a nižší prokluz, čímž se vytvoří účinný cyklus projektu.
Curve je v současné době největší koncentrací likvidity pro aktiva stablecoinů a řídí práva na řízení Curve a může určit, že každý fond obdrží pobídky $CRV prostřednictvím hlasování o správě Curve's Gauge. Kromě toho, pokud máte dostatek $veCRV, můžete také nastavit Metapool (ty fondy, které spolupracují se základním poolem stablecoinů Curve kvůli likviditě), nebo dokonce vytvořit nový Basepool (jako je 3pool složený z USDT\USDC\DAI) .
Důvodem, proč je Basepool důležitý, je to, že jako základní likvidita na Curve je nejen uznávána jinými aktivy, ale také se nepřímo těší z investic do likvidity do různých projektů na Curve.
Proto pro strany projektu, pokud chtějí usilovat o dobrou hloubku likvidity pro svá aktiva, musí usilovat o více $ veCRV, aby získali hlasovací práva k řízení, aby bylo možné alokovat více likvidity $ CRV existují LP, které poskytují dostatečnou likviditu, a tokeny stabilních emitentů aktiv mohou zajistit hloubku transakcí a teprve potom může existovat základ pro následný rozvoj podnikání.
Rozdělení $CRV produkovaného každý den pro pobídky k těžbě likvidity je určeno základním modulem DAO společnosti Curve "Gauge Weight Voting". v každém fondu likvidity je pravděpodobnější, že fond s vyšším alokačním poměrem přitáhne dostatečnou likviditu.
 Rozložení váhy
Mezi účastníky Curve War patří hlavní účastníci projektu stablecoinů, kromě různých kulometných fondů (Vaulty), jako je Yearn Finance, a vertikální správa, jako je Convex, která poskytuje služby poskytovatelům likvidity Curve a dohodám s $CRV, a podpořila růst několika souvisejících ekologických dohod. Convex umožňuje poskytovatelům likvidity účastnit se Curve vlastním vstupem, to znamená, že uživatelé mohou slíbit $CRV, požadovat odměny $CRV a další operace na Convex Ve srovnání s retro a komplexním rozhraním Curve je uživatelská zkušenost Convexu lepší. A na rozdíl od provozních omezení, která vyžadují zamykání přímo na Curve a mají různé váhy podle délky času, uživatelé nemusí zamykat $CRV, aby získali odměny za příjem.
Kromě toho, jak různé strany soutěží o práva na správu $veCRV, kde jsou hlasy, dojde k uplácení hlasů Vznikla řada platforem pro nakupování hlasů, které usnadňují přímou komunikaci mezi platformou a uživateli, které působí jako katalyzátory. tichá válka, jako je Bribe .crv,votium.app atd.
Po válce křivek má Convex v současnosti největší podíl $veCRV, což představuje přibližně 42 % z celkové cirkulující nabídky. To znamená, že Convex Finance má největší hlasovací právo v Curve governance, což v konečném důsledku znamená, že Convex Finance bude moci rozhodnout, který fond likvidity se použije na váhu Curve Finance Gauge (navýšení odměny).
 Podíl $veCRV vlastněný Convex se postupně zvyšuje 4. Convex
Convex Finance je komplexní platforma pro CRV staking a těžbu likvidity zaměřená na zjednodušení procesu používání Curve, agregátoru příjmů v řetězci Ethereum. Držitelé $CRV mohou trvale vsadit své tokeny na Convex a vyměnit je za stejnou částku $cvxCRV jako likviditu, a to nejen ze stejných pobídek $CRV jako držitelé $veCRV, ale také získat další $CVX jako odměny. Výhoda, kterou tím Convex získává, je, že získává zcela autonomní práva na řízení $CRV od držitelů $veCRV. V současné době Convex úspěšně nashromáždil dostatek CRV a kontroluje přibližně 42 % $veCRV, čímž efektivně určuje rozložení pobídek v těžebním fondu na Curve.
 4.1 Ekonomika tokenů CVX
$veCRV——Ovládání křivky
V mechanismu navrženém společností Curve mohou držitelé zachytit hodnotu Curve, vykonávat funkce tokenu a vykonávat pravomoc řízení pouze na základě $veCRV získaného po uzamčení CRV. Chcete-li získat více $veCRV, můžete pouze uzamknout více $CRV na dlouhou dobu.
$cvxCRV – Dejte $CRV ($veCRV) do Convex
$cvxCRV je mapování $CRV v Convex, ražené 1:1 každým CRV uzamčeným v Convex.
Vložením $CRV do Convex za účelem získání $cvxCRV uživatelé již nemusí zamykat $CRV. I když ztratí právo na správu a řízení přímo drží $veCRV, získají následující odměny:
50% odměna za transakční poplatek za křivku. Plaťte tokenem Curve 3pool LP $3Crv;
10 % z $CRV získaného sázením Convex LP.
Extra $ CVX bonus
Převod $CRV na $cvxCRV je však nevratný a uživatelé nemohou přímo převést $cvxCRV zpět na $CRV. Mohou pouze vyměnit $cvxCRV za $CRV prostřednictvím obchodních párů na sekundárním trhu.
Celkově vzato mohou uživatelé vyměnit svá hlasovací práva $CRV ($veCRV) za jednorázové možnosti příjmu ve formě $cvxCRV.
$CVX ——Konvexní ovládání
$CVX je nativní token Convex s maximální nabídkou 100 milionů, z čehož 50 % je věnováno poskytovatelům Curve LP na platformě Convex a 25 % je věnováno odměnám za těžbu likvidity platformy. Podobně jako zamykání $CRV za účelem získání $veCRV mohou držitelé $CVX uzamknout $CVX na 16 týdnů a získat $vlCVX. Poté se mohou podílet na právech řízení společnosti Convex a přikázat $veCRV v dohodě o přidělení finančních prostředků každému. pool on Curve Kolik je odměna?
 $CVX alokační metoda
Logický vztah mezi $veCRV, $cvxCRV a $CVX lze shrnout následovně:
Convex používá atraktivnější pobídku $cvxCRV výměnou za $CRV uživatele. Zároveň může uživatel zavázat LP token $CRV v Convex, aby získal token Convex LP. Platforma Convex uzamkne přijaté $CRV v platformě Curve, aby získala velké množství $veCRV pro hlasování a zrychlení. Získaný příjem se vrátí Convex jako příjem platformy a Convex pak tyto příjmy distribuuje uživatelům $cvxCRV a Convex LP. . Protože $CVX je token řízení platformy Convex, držení $CVX se rovná právu řídit Convex.
 Konvexní přístup k zachycení hodnot
Stručně řečeno, ovládání $CVX znamená ovládání Convex a ovládání Convex je ekvivalentní ovládání Curve. V tuto chvíli může zvýšit váhu pobídek pro konkrétní pool stablecoinů, jako je úplatkářské chování účastníka stablecoinového projektu atd. Na rozdíl od Yearn Finance, pan-asset management protokolu, který slouží celému ekosystému DeFi, je Convex v podstatě vertikální protokol pro správu aktiv speciálně pro Curve, ale jeho výkon není horší než Yearn Finance.
Convex se proto přirozeně stal bojištěm velkých stablecoinových projektů a dalších protokolů Curve pro správu aktiv.
 Změny v žebříčku $CVX drženého každým DAO v protokolu Convex 5. Curve stablecoin
Není to tak dávno, co v reakci na zkrácení $CRV, Curve uvolnilo white paper a kód stablecoinu $crvUSD, který byl oznámen již dlouhou dobu, ale nebyla to konečná verze. Mezi stablecoiny Curve a $DAI MakerDAO není žádný zásadní rozdíl. Jak je vidět z této bílé knihy, $crvUSD a $DAI jsou oba stablecoiny hypotečního typu, které ukládají volatilní aktiva a poté půjčují vázané na americký dolar. Nicméně $crvUSD má několik inovací: Lending-Liquidating Automated Market Maker Algorithm (LLAMMA), PegKeeper a měnovou politiku.
 5.1 Proč jsou potřeba stablecoiny?
Curve sama o sobě vybudovala obrovský stablecoinový trh a má hlubokou likviditu. Proč je v kryptosvětě potřeba tolik stablecoinů? Víme, že funkce tradiční měny zahrnují transakce, skladování a účetnictví. Přestože se bitcoin stal investičním produktem jako zlato, většina kryptoměn kolísá nahoru a dolů jako akcie Pouze stablecoiny se blíží tradičním legálním měnám a jsou nejbezpečnějším aktivem pro konzervativní investory, zejména na současném vysokém krypto trhu.
Vzhledem k tomu, že stablecoiny jsou stabilní a efektivní, mnoho lidí je ochotno držet stablecoiny jako stabilní obchodní médium mezi volatilními kryptoaktivy a také se podílet na různých funkcích derivátů DeFi a získávat úroky ze stablecoinů prostřednictvím půjček a zástav. Použitelnost stablecoinů závisí především na jejich stabilitě a šíři scénářů použití lze zhruba rozdělit do následujících tří typů:
Stabilní coin krytý fiat měnou. Například $ USDT vydané společností Tether a $ USDC vydané společností Circle.
Stabilní coiny kryté kryptoměnou. Stabilní coiny jsou vydávány na základě dohody a jsou raženy prostřednictvím nadměrně zajištěných kryptoaktiv, jako je $DAI vydaný společností MakerDAO.
Algoritmický stablecoin. Decentralizovaná forma používá flexibilní dodavatelský mechanismus k úpravě cen pro udržení stability algoritmu, jako je Ampleforth ($AMPL), Basis Cash ($BAC), $UST atd. Jak zlepšit robustnost a zachovat ukotvení je těžištěm návrhu tohoto typu stablecoinů.
 5.2 Curve Stablecoin Mechanism
5.2.1 Mechanismus LLAMMA - algoritmická likvidace v reálném čase
Trh úvěrových půjček se v oblasti DeFi ještě neetabloval. V současné době úvěrové platformy jako AAVE a Compound využívají k půjčování nadměrné zajištění. Omezení tohoto přístupu spočívá v tom, že kapitálová efektivnost je nízká a zajištění je snadno likvidovatelné během výkyvů trhu. Aby se snížil dopad procesu likvidace, $crvUSD zavádí plynulejší likvidační algoritmus nazvaný LLAMMA, který je také jednou z nejdůležitějších inovací $crvUSD.
LLAMMA (Lending-Liquidating AMM algorithm, Lending-Liquidating AMM algorithm) je algoritmus AMM, který konkrétně řeší problém okamžité likvidace přezajištěných půjček, díky čemuž jsou prostředky dlužníků bezpečnější. Řeší problém s likvidací postupnou likvidací/likvidací kolaterálu uživatelů, což umožňuje neustálou konverzi kolaterálu a $crvUSD.
Například při půjčce $crvUSD s použitím $ETH jako kolaterálu, pokud cena $ETH klesne do likvidačního rozmezí, $ETH se začne postupně prodávat, dokud nebude veškerý $ETH převeden na stablecoiny. Pokud cena $ ETH poroste, LLAMMA pomůže uživatelům koupit zpět $ ETH. Pokud se bude pohybovat v rozmezí likvidace, bude likvidace a delikvidace pokračovat a ETH se bude nadále prodávat a kupovat.
Jednoduše řečeno, mechanismus LLAMMA přímo propojuje pool stablecoinů vkladatele a hypoteční fond dlužníka prostřednictvím mechanismu AMM. Společnost Curve nastavila pro AMM další likvidační mechanismus, který tomuto mechanismu umožňuje převzít roli likvidátora, takže nebudou problémy s nedobytnými pohledávkami nebo velkými ztrátami uživatelů v důsledku likvidace.
5.2.2 Automatický stabilizátor PegKeeper
S dostatkem zajištění může být cena $ crvUSD ukotvena kolem 1 $. Na sekundárním trhu však bude cena $crvUSD mírně kolísat. Aby udržela cenovou stabilitu pro $crvUSD, Curve představilo automatický stabilizační mechanismus nazvaný PegKeeper.
Když cena $crvUSD překročí kotevní cenu (tj. cena je vyšší než 1 USD) kvůli zvýšené poptávce, PegKeeper může razit $crvUSD bez zajištění a vložit je do směnného poolu stablecoinů jednosměrně, takže cena $crvUSD klesl. I když není během procesu ražby použito žádné zajištění, může likvidita v seskupení likvidity poskytnout implicitní podporu kolaterálu. Když je cena $ crvUSD nižší než 1 $, PegKeeper může stáhnout část likvidity $ crvUSD a obnovit cenu na 1 $.
Proto se v tomto procesu PegKeeper rovná prodeji $ crvUSD, když je cena vyšší než 1 americký dolar, a nákupu $ crvUSD, když je cena nižší než 1 americký dolar, může nejen vydělávat, ale také udržovat cenová stabilita $ crvUSD.
5.2.3 Měnová politika
Stejně jako Fed zvyšuje a snižuje úrokové sazby, i Curve kontroluje vztah mezi dluhem stabilizátoru a nabídkou $crvUSD prostřednictvím měnové politiky. Když je dluh/nabídka vyšší než 5 %, lze parametry změnit tak, aby motivovaly dlužníky k půjčování a ukládání stablecoinů a přinutily systém spálit dluhy. Když je dluh/nabídka nízká, dlužníci jsou motivováni k tomu, aby své půjčky vrátili, což způsobí, že systém zvýší dluh.
 5.3 Ekologické účinky
Curve uvádí na trh svůj vlastní stablecoin, který by měl generovat pozitivní pobídky pro celý ekosystém Curve. Tým Curve kontroluje velké množství $veCRV jako hlasovací práva, což může usměrňovat likviditu mezi pooly, jako je $crvUSD a 3pool, a usnadnit studený start crvUSD To je výhoda, kterou jiné stabilnícoinové projekty nemají. S hlubokou likviditou bude riziko zrušení ukotvení $crvUSD mnohem nižší než u jiných stablecoinů. To vytvoří nový efekt setrvačníku DeFi a zvýší výnosy z protokolu. Kromě toho poplatky za výpůjčky ve výši $crvUSD, zvýšený objem transakcí LLAMMA atd. přinesou držitelům $veCRV také nové výdaje, čímž nahradí celý ekosystém Curve.
Kromě toho mohou robustní a vysoce kvalitní decentralizované stablecoiny umožnit kryptosvětu postupně se zbavit stabilních coinů, které se opírají o legální měnu, a také poskytnout kryptosvětu více možností pro vlastní generování a generování základní měny založené na nativní měně. hodnotu kryptoměn.
 Shrnout
Společnost Curve, která je uživatelům dobře známá tím, že poskytuje transakce s stablecoiny s nízkými poplatky, nízkým prokluzem a nízkým rizikem nepředvídatelných ztrát, se rozrostla v jednoduchý a rozsáhlý protokol likvidity aktiv jako službu řízený správou DAO a stal se součástí DeFi Lego svět. Přidaná hodnota, kterou Curve přináší do světa DeFi, podpořila růst několika protokolů blue-chip v související ekologii a inspirovala výzkum ekonomiky řady tokenů pro zachycení hodnoty protokolů, jako je model VeToken, čímž podpořil vývoj. modelu dodávky likvidity celého světa DeFi. Navzdory současným turbulencím na trhu je Curve stále nejlepší decentralizovanou burzou v čele TVL a stále rozšiřuje své ekologické území. Očekává se, že v budoucnu bude držet krok s růstem širšího odvětví DeFi.