Většina lidí se v boji proti inflaci zaměřuje na snižování úrokových sazeb Fedu, většina lidí však v boji proti inflaci ignoruje další faktor – zmenšování bilance (tj. „zmenšování“). Ve skutečnosti redukce rozvahy Fedu neprobíhá hladce!

FOMC (Federal Open Market Committee) zmínil snížení rozvahy ve svém prosincovém prohlášení a uvedl, že bude pokračovat ve snižování držby amerických státních dluhopisů, agenturních dluhů a agenturních cenných papírů zajištěných hypotékami (MBS), stejně jako vydala v květnu "Snižování aktiv Fedu" plán velikosti tabulky", jak je popsáno.

Problém s tímto oznámením je, že nedodržuje plán stanovený v květnu. V květnu bylo navrženo prodat 30 miliard USD v amerických státních dluhopisech a 17,5 miliard USD v MBS každý měsíc v červnu, červenci a srpnu, celkem za 45 miliard USD měsíčně. V září tohoto roku Fed také uvedl, že zvýší měsíční snížení rozvahy na 95 miliard USD.

Podle plánu měla být bilance Fedu do konce prosince snížena o 560 miliard dolarů. Podle posledních údajů však bilance k 19. prosinci klesla pouze o 401 miliard dolarů. To znamená, že pokud nedojde k rozsáhlému snížení v posledním týdnu tohoto roku, Fed sníží svou bilanci téměř o 160 miliard dolarů pomaleji, než bylo plánováno.

Zde je otázka: Pokud je Fed skutečně odhodlán omezit inflaci, proč tak pomalu zmenšuje svou rozvahu?

Ve skutečnosti, i když sníží svou rozvahu tempem 95 miliard dolarů měsíčně, bude Fedu trvat 7,8 roku, než sníží svou rozvahu na úroveň před epidemií. Když to vidíte, můžete stále říci, že Federální rezervní systém chce skutečně porazit inflaci?

Poučte se z historie

Po vypuknutí finanční krize v roce 2008 zavedl Federální rezervní systém tři kola politik QE (kvantitativního uvolňování), čímž posunul rozvahu z méně než 1 bilionu dolarů na 4,5 bilionu dolarů. Následně Fed v roce 2018 snížil svou bilanci a dosáhl minima těsně pod 3,76 bilionu dolarů. Po krachu akciového trhu a ekonomických turbulencích, které klesají, však Fed rychle změnil kurz.

Federální rezervní systém obnovil svou politiku QE dlouho před vypuknutím epidemie COVID-19 a jeho bilance v říjnu 2019 opět přesáhla 4 biliony USD. Během epidemie byla politika QE ještě více jako stimulant, takže do 11. dubna 2022 velikost bilance Federálního rezervního systému vyletěla na 8,965 bilionu dolarů. To znamená, že v letech 2008 až 2022 vložil Fed do ekonomiky téměř 8 bilionů dolarů peněz vytvořených ze vzduchu. Ve spojení s prostředím nízkých úrokových sazeb tyto nadměrné emise měn představují skrytá nebezpečí pro inflaci v tomto roce. Problém je, že samotné snížení úrokových sazeb inflaci neodstraní. Aby se problém inflace skutečně vyřešil, musely by být z ekonomiky odstraněny všechny nové peníze vytvořené za posledních zhruba deset let.

Od doby, kdy Fed začal bojovat s inflací, se však jeho bilance snížila pouze o relativně skromných 4,5 %, což zjevně nestačí.

Ve skutečnosti politika QT Fedu vůbec nesnižuje peněžní zásobu. Navzdory zpřísnění měnové politiky v posledních měsících je růst M2 v roce 2022 v současnosti stagnující na nule. Ve srovnání s masivní expanzí peněžní zásoby během epidemie jde nepochybně o zlepšení, které však pouze zpomalí ekonomiku a nedokáže omezit inflaci. Ačkoli však zpomalení tvorby peněz nestačí k tomu, aby dotlačilo inflaci k vysněnému cíli Fedu ve výši 2 %, stačí k prasknutí ekonomické bubliny vytvořené uvolněnou měnovou politikou. Pointa je, že zatímco Fed mluví dobře, když přijde na sliby o omezení inflace, jeho činy nenaplňují jeho slova, zejména pokud jde o zmenšování jeho rozvahy.

To opět vyvolává otázky ohledně odhodlání Fedu bojovat proti inflaci Pokud skutečně považuje inflaci za „veřejného nepřítele číslo jedna“ a věří, že ekonomika je dostatečně silná na to, aby se vyrovnala s přísnější měnovou politikou, proč výrazně nezmenšuje svou bilanci? Vlněné plátno?

Fed si může být jistý ve zvyšování sazeb a odolnosti ekonomiky, ale s extrémně rychlým vysycháním likvidity vystavil ekonomiku vážnému riziku významné události.

Federální rezervní systém sehrál hlavní roli v pohybech na trhu v roce 2022. Ve snaze bojovat s inflací, která dosáhla maxima za několik desetiletí, zavedl Federální rezervní systém nejagresivnější zvýšení sazeb za poslední desetiletí, což způsobilo mnoho akcií a dokonce i dluhopisů a také globální riziko. trh předpovídá, že úrokové sazby zůstanou v roce 2023 vysoké a snížení úrokových sazeb možná přijde až v roce 2024. To ale neznamená, že Federální rezervní systém bude stále hlavním hybatelem tržních trendů V roce 2023 budou hlavními hybateli tržních trendů společnosti a fundamenty společností "najít způsob, jak bránit zisky, protože vyhlídky na růst zisku jsou skutečným rizikem pro akciový trh."