12. března čelil kryptotrh dvěma masivním pohybům dolů, asi 13 hodin od sebe, což vedlo k tomu, že bitcoin nakrátko spadl pod 4 000 $ – nejhorší jednodenní propad za sedm let.
První úsek dolů, kolem 25 %, nastal časně ráno a byl relativně uspořádaný. To bylo pravděpodobně způsobeno tím, že obchodníci snižovali riziko, protože globální akciové trhy také zažívaly výprodeje. Druhý pokles ve večerních hodinách však rozbil strukturu trhu. Tentokrát byla sestupná spirála spuštěna věřitelem likvidujícím kolaterál od nesolventních dlužníků zasažených prvním poklesem. Situace se zhoršila, když někteří těžaři zavřeli své plošiny, a ještě více to udělalo po druhém úseku.
Jak se struktura trhu zlomila, situace se na BitMEX vymkla kontrole. Vzhledem k tomu, že BitMEX akceptuje pouze BTC jako kolaterál, obchodníci, kteří přecházejí na dlouhé BTC-USD s pákovým efektem, čelili kaskádovým likvidacím, jak cena prudce klesla. Vzhledem k tomu, že poskytovatelé likvidity se během volatilní cenové akce stáhli – zejména se spready přesahujícími 500 USD mezi BitMEX a Coinbase – výprodej zesílil. To vedlo k úplnému kolapsu trhu, kdy likvidita vyschla a bitcoin se na krátký okamžik propadl na historická minima.
Série likvidací na pozicích s pákovým efektem v kombinaci se stahováním poskytovatelů likvidity vytvořila dokonalou bouři, která znamenala den chaosu v historii kryptoměn.
