Real World Assets (RWA) představují fascinující průnik mezi fyzickou a digitální sférou financí. Jednoduše řečeno, RWA zahrnuje tokenizaci hmotných aktiv z reálného světa a jejich převod do podoby kryptoměn. Tato hmotná aktiva mohou zahrnovat širokou škálu cenností, včetně nemovitostí, komodit, umění a dokonce i státních dluhopisů USA. Tato aktiva jsou základním kamenem tradičních financí a představují obrovskou část globální finanční hodnoty.
V oblasti decentralizovaných financí (DeFi) získává RWA na popředí, protože nabízí most mezi tradičními finančními trhy a rozvíjejícím se světem kryptoměn. Jakou roli ale hraje RWA v DeFi a jak to ovlivňuje investory?
Role RWA v DeFi
DeFi dělá vlny ve finančním světě a nabízí nové způsoby, jak získat výnosy a získat přístup k finančním službám decentralizovaným způsobem. Jak však prostor DeFi dospívá, výnosy se postupně přiblížily těm v tradičním finančnictví, což vyvolává otázky o jeho dlouhodobé přitažlivosti.
Zde vstupují do hry Real World Assets (RWA). Tokenizace RWA, včetně aktiv, jako jsou nemovitosti, půjčky a dokonce i americké státní pokladny, představuje nový zdroj výnosů v DeFi. Poskytuje příležitosti pro vyšší výnosy a diverzifikaci portfolia. Investoři, kteří hledají udržitelné výnosy, začali zkoumat RWA, protože nabízí jiný způsob generování výnosů, který je potenciálně méně ovlivněn volatilitou kryptoměn.
Navzdory výhodám RWA v DeFi existuje přetrvávající obava - rizika selhání, kterým čelí protokoly RWA kvůli nedostatečně zajištěným půjčkám. Toto riziko zdůrazňuje nutnost pečlivého zvážení a náležité péče při vstupu do tohoto prostoru.
Růst RWA v krypto prostoru
Růst aktiv v reálném světě v kryptoprostoru je patrný z metriky Total Value Locked (TVL). Od července 2023 má RWA TVL více než 770 milionů $, což znamená její rostoucí přítomnost v ekosystému DeFi.
Nejde však jen o vnesení hmotných aktiv do blockchainu; došlo také k prudkému nárůstu emisí produktů kapitálového trhu v řetězci. To zahrnuje partnerství jako Mitsui umožňující správu aktiv s digitálními cennými papíry, otevírající investiční příležitosti do stabilních, provozních nemovitostí a infrastruktury pro maloobchodní zákazníky.
Do prostoru vstupují i institucionální hráči. V dubnu 2023 se finanční instituce připojily k Avalanche Evergreen Subnet, Spruce, aby prozkoumaly provádění, vypořádání a použití aplikací DeFi pro devizové a úrokové swapy. Dokonce zvažují tokenizované vydávání akcií a úvěrů, obchodování a správu fondů.
On-chain protokoly také ukazují rostoucí zájem o integraci reálných aktiv. Například Avalanche Foundation vyčlenila 50 milionů dolarů na investice do tokenizovaných aktiv vytvořených na Avalanche. Toto financování slouží jako pobídka k přilákání stavitelů k vytvoření skutečných aktiv na Avalanche, což dále podporuje její růst.
Generování výnosů prostřednictvím tradičních investic
Jeden z důvodů rostoucího zájmu o aktiva v reálném světě pochází z protokolů DeFi, které generují výnos investováním uživatelských aktiv, obvykle stablecoinů, do tradičních investic, jako jsou vládní a podnikové dluhopisy.
Jedním z pozoruhodných příkladů je stUSDT, první platforma RWA v síti TRON. stUSDT umožňuje uživatelům vsadit USDT na platformě a získat 4,18 % APY. Uživatelé obdrží stUSDT jako důkaz své investice do reálných aktiv, což jim umožňuje vydělávat pasivní příjem. RWA DAO spravuje investice uživatelských aktiv, přičemž výnosy stUSDT údajně pocházejí ze státních dluhopisů.
Ondo Finance na druhé straně investuje do vysoce likvidních fondů obchodovaných na burze a poskytuje držitelům stablecoinů příležitosti k výnosu ze svých aktiv. Jedná se o výměnu stablecoinů uživatelů za USD, které slouží k nákupu aktiv. Nové tokeny fondů odrážející tyto investice jsou raženy a uloženy do peněženek uživatelů. V závislosti na úrovni rizika nabízí Ondo Finance APY v rozmezí od 4,5 % do 7,76 %.
Dalším hráčem v tomto prostoru je společnost Backed Finance, která tokenizuje strukturované produkty sledující veřejně obchodované cenné papíry. Tyto tokeny jsou kryté 1:1 ekvivalentními cennými papíry v držení regulovaných depozitářů. Backed Finance si klade za cíl demokratizovat přístup k veřejně obchodovaným cenným papírům, z čehož mají prospěch zejména lidé na rozvíjejících se trzích, kteří často mají potíže s přístupem k takovým investičním příležitostem.
Tyto příklady ukazují, jak se DeFi vyvíjí, aby investorům poskytla nové způsoby, jak generovat výnos prostřednictvím tradičních investic, a překlenout propast mezi tradičním a decentralizovaným financováním.
Úvěrové protokoly a jejich tokeny
V posledních letech jsme byli svědky vzestupu úvěrových protokolů, které pronikly na úvěrové trhy, což je základní součást tradičního financování. Tyto protokoly umožňují podnikům, zejména těm na rozvíjejících se trzích, snadnější přístup k půjčkám a účinně snižují překážku vstupu pro dlužníky.
Podívejme se na některé významné hráče v tomto sektoru:
MakerDAO aktivně pracuje na integraci reálných aktiv do svých operací. Odhaduje se, že 80 % příjmů z poplatků pochází z reálných aktiv. Díky silnému peněžnímu toku, který podporuje jeho pokladnu, má MakerDAO dobré postavení v prostoru DeFi.
Creditcoin (CTC) je navržen pro integraci s fintech věřiteli na rozvíjejících se trzích a propojuje je s investory DeFi. Zaznamenává výkonnost půjček dlužníků v řetězci a nabízí investorům důvěryhodný a transparentní finanční audit.
Maple Finance (MPL) slouží jako institucionální infrastruktura kapitálového trhu, která umožňuje institucionálním dlužníkům proniknout do ekosystému DeFi pro půjčky. Zahrnuje institucionální dlužníky, věřitele a delegáty fondu, kteří upisují a spravují fondy na Maple Finance.
Goldfinch (GFI) se zaměřuje na poskytování úvěrů podnikům v reálném světě, zejména těm na rozvíjejících se trzích. Nabízí atraktivní výnosy, přičemž některé fondy dosahují až 30 %.
Centrifuge (CFG) zavádí jedinečný obrat do on-chain kreditu tím, že zahrnuje Non-Fungible Tokens (NFT). Původci aktiv tokenizují aktiva reálného světa do NFT, což umožňuje širší škále aktiv vstoupit do ekosystému DeFi.
Tyto úvěrové protokoly poskytují podnikům příležitosti k efektivnímu a decentralizovanému přístupu ke kapitálu, což přispívá k růstu DeFi.
Výhody protokolů úvěrového trhu
Protokoly úvěrového trhu nabízejí několik výhod z různých hledisek:
Pro účastníky DeFi
Tyto protokoly často poskytují vyšší výnosy ve srovnání s mnoha jinými platformami DeFi.
Účastníci DeFi mohou diverzifikovat svá portfolia investováním do nedostatečně zajištěných úvěrů.
Dlužníci si mohou budovat své úvěrové profily v řetězci splácením půjček, což v budoucnu potenciálně zvyšuje svou výpůjční kapacitu.
Pro rozvíjející se trhy
Úvěrové protokoly usnadňují podnikům na rozvíjejících se trzích přijímat úvěry s nedostatečným zajištěním, čímž snižují bariéry kladené tradičními finančními trhy.
Půjčováním on-chain si podniky mohou budovat důvěru a efektivněji získat přístup ke kapitálu, což je zásadní pro škálování.
Je však důležité si uvědomit rizika spojená s protokoly úvěrového trhu.
Nevýhody protokolů úvěrového trhu
Primární riziko pramení z nesplácení dlužníků. Vzhledem k tomu, že se jedná o nedostatečně zajištěné půjčky, věřitelé nemusí v případě nesplácení získat zpět svůj celý kapitál. Některé protokoly zaznamenaly výchozí hodnoty, které zdůrazňují problémy v této oblasti.
Navzdory použití stablecoinů ke snížení volatility kryptoměn nejsou kreditní protokoly imunní vůči poklesům trhu. To je zřejmé z případů, kdy došlo k selhání po výrazné volatilitě trhu.
Další výzvou je potenciál pro lidskou zaujatost v procesech KYC a AML a zařazování dlužníků na seznam povolených. Tyto protokoly spoléhají na lidské rozhodování, které může vnést do procesu půjčování chyby nebo zkreslení.
Výkon tokenu
Výkon tokenů spojených s protokoly RWA může být poměrně dynamický. Tyto tokeny často reagují na různé faktory, včetně celkového sentimentu na trhu DeFi, změn v podkladových aktivech a výkonnosti samotných protokolů.
Stojí za zmínku, že tyto tokeny nejsou imunní vůči volatilitě trhu. Investoři do tokenů protokolu RWA by měli být opatrní a před investováním provést důkladný průzkum.
Celkem
Real World Assets (RWA) se stávají významným hráčem v prostředí DeFi a nabízejí investorům i podnikům příležitosti využít výhod technologie blockchain a decentralizovaného financování. Je však nezbytné přistupovat k tomuto prostoru s důkladným pochopením rizik a výhod, které představuje. Vzhledem k tomu, že se krypto a DeFi ekosystémy neustále vyvíjejí, RWA bude pravděpodobně hrát zásadní roli při překlenutí propasti mezi tradičním a decentralizovaným financováním.
