Ekonomika Spojených států (USA) letos zaznamenala rostoucí obavy z potenciální recese uprostřed výrazného nárůstu úrokových sazeb a volatility trhu. Současné prostředí, poznamenané rostoucími úrokovými sazbami, zvýšenými cenami ropy a silnějším dolarem, posouvá převládající tržní konsenzus o trajektorii ekonomického růstu USA od očekávání měkkého přistání.

Zajímavé je, že americká recese by mohla mít dopady na kryptotrh. Mohlo by to podnítit větší přijetí kryptoměn, protože investoři hledají alternativní aktiva, a potenciálně snížit značně zpožděné schvalování účtů souvisejících s kryptoměnami ze strany Komise pro cenné papíry a burzy USA (SEC).

Jistá recese v roce 2024?

Jen za poslední dva týdny vzrostl výnos klíčového desetiletého amerického dluhopisu o zhruba 0,5 procentního bodu a dosáhl přibližně 4,8 procenta. Tento posun je součástí širšího trendu v celé struktuře úrokových sazeb.

Od konce června se změna výnosů vyšplhala o ohromující jeden procentní bod, což má za následek vyšší náklady na půjčky pro firmy, zatěžující úvěry na auta pro domácnosti a znatelný, nerovnoměrný odliv vkladů z bankovního systému, protože investoři přesouvají finanční prostředky na účty peněžního trhu. Je pozoruhodné, že náklady na 30letou hypotéku se blíží k překročení 8 procent, což dále zatěžuje již tak drahý trh s bydlením.

Tato změna má také mezinárodní důsledky a vede k dražšímu a méně spolehlivému financování. Pro Japonsko komplikuje ukončení stále neudržitelnější měnové politiky s potenciálními důsledky pro USA.

Prudký nárůst výnosů je způsoben vědomím na trzích, že Federální rezervní systém si po delší dobu udrží vyšší úrokové sazby, v kombinaci s nutností absorbovat značnou zásobu státních dluhopisů kvůli značným rozpočtovým deficitům.

K tomuto trendu se přidávají zvýšené ceny ropy, které jsou způsobeny silnou poptávkou, pokračujícím snižováním produkce zeměmi OPEC+ a silně vyčerpanými zásobami. To představuje značné riziko širší inflace u různých druhů zboží a služeb.

Tento vývoj je náročný jak pro ekonomiku, tak pro trhy, protože tlumí hospodářský růst a zvyšuje riziko stagflace. Obavy o finanční stabilitu vznikají v důsledku nesouladu úrokových sazeb v rámci některých bank, potřeb refinancování ostatních účastníků finančního sektoru a potenciálu narušení úvěrového trhu. Zatímco se trhy rychle přizpůsobují vyšším sazbám, reálná ekonomika je v ranější fázi adaptace, což signalizuje potenciálně náročnou cestu v nadcházejícím roce.

Dobré zprávy pro kryptoměny

Během recese klesá důvěra v tradiční finanční instituce a vládou podporované měny, což vede jednotlivce i firmy k hledání alternativních forem ukládání bohatství. Kryptoměny, které jsou decentralizované a nepodléhají přímé kontrole žádné vlády ani subjektu, představují v takovém scénáři přesvědčivou možnost. Navíc nedostatek, který je součástí designu některých kryptoměn, zejména Bitcoinu, dále zvyšuje jejich atraktivitu jako ochrany proti inflaci – což je během recesí běžný problém.

Investoři by se mohli uchýlit k alternativním třídám aktiv, aby se chránili před nejistotami a inflací. Kryptoměny se svou decentralizovanou povahou a potenciálem vysokých výnosů představují pro takové investory atraktivní alternativu.

Komise pro cenné papíry (SEC) se mezitím zdráhá schválit spotový bitcoinový ETF s odvoláním na problémy, jako je manipulace s trhem, úschova, oceňování a ochrana investorů. Regulátor opakovaně odložil nebo zamítl žádosti o spotový bitcoinový ETF, zatímco v říjnu schválil několik ETF založených na futures. Vzhledem k recesi by to mohlo regulační orgán přimět k urychlení schvalování zákonů týkajících se kryptoměn. Tato nová nařízení by mohla poskytnout stabilnější a bezpečnější prostředí pro transakce s kryptoměnami, a tím zvýšit důvěru a míru přijetí mezi potenciálními investory a uživateli.

Stablecoiny, což jsou kryptoměny vázané na tradiční aktiva, jako je americký dolar, by mohly hrát významnou roli během recese. Tato digitální aktiva jsou navržena tak, aby si udržovala stabilní hodnotu, což z nich činí atraktivní volbu pro investory, kteří chtějí zachovat svůj kapitál během ekonomických turbulencí. Během recese může poptávka po stablecoinech vzrůst, protože investoři se snaží zmírnit riziko a zároveň se stále podílet na digitální ekonomice.

I když panuje nejistota ohledně toho, jak přesně se recese projeví na trhu s kryptoměnami, je jasné, že takové období by mohlo přinést příležitosti. Jisté je, že odolnost trhu s kryptoměnami bude v případě recese prověřena, stejně jako teorie, které navrhují kryptoměny jako ochranu proti tradiční nestabilitě trhu.