Hlavní Takeaways
V této sérii blogů shrnujeme zjištění našeho výzkumného týmu a zveme vás, abyste se ponořili hlouběji do původních zpráv.
Tento článek představuje náhled zprávy Binance Research z 16. června 2023, která zkoumá LSDFi – mísení likvidních sázkových derivátů s decentralizovaným financováním.
Ačkoli stále vznikající, protokoly tekutého stakingu jsou již největším sektorem DeFi podle TVL, což naznačuje značný potenciál pro budoucnost LSDFi.
Díky Binance Research můžete využít průmyslovou analýzu procesů, které formují Web3. Doufáme, že sdílením těchto poznatků poskytneme naší komunitě nejnovější poznatky z oblasti výzkumu kryptoměn. Pro hlubší ponor jsou úplné zprávy k dispozici na webu Binance Research.
S přechodem Etherea na proof-of-stake (PoS) v roce 2022 a následným povolením výběrů vsazených ETH po upgradu Shapella v dubnu 2023 jsme byli svědky značného růstu sázek na blockchainu Ethereum. V souladu s tím došlo také k významnému nárůstu v prostoru derivátů tekutých sázek (LSD), což jsou tokeny, které představují vsazené pozice ETH a přinášejí další odměny za sázky. Dalším termínem popisujícím stejnou třídu aktiv jsou likvidní sázkové tokeny neboli LST.
Termín LSDFi odkazuje na protokoly decentralizovaného financování (DeFi) postavené na LSD, které nabízejí držitelům další příležitosti generovat výnosy s nižšími překážkami vstupu. Dnes prozkoumáme stav LSDFi, ponoříme se do pozadí LSD, širšího tržního ekosystému a souvisejících rizik. Upozorňujeme, že tento článek byl převzat ze zprávy Binance Research zveřejněné 16. června 2023 a jako takový většinou pokrývá data a vývoj před tímto datem, pokud není uvedeno jinak.
Liquid Staking Deriváty
LSD byly jedním z nejvýznamnějších vývojů roku 2023 v blockchainovém prostoru a během roku došlo k rychlému zrychlení celkového ETH vsazeného. Od října 2023 je tekuté staking největší kategorií protokolů na agregátoru DeFiLlama s kombinovanou celkovou hodnotou uzamčenou (TVL) ve výši 23,02 miliardy USD napříč 119 protokoly. Zatímco níže uvedený obrázek ukazuje data z června 2023, celkové množství vsazených ETH od 2. října 2023 přesáhlo 27,2 milionů.
Celkový vklad ETH
Zdroj: Dune Analytics (@hildobby) (14. června 2023)
Vydáním vlastních LSD poskytovatelé likvidních sázek odemykají další likviditu a umožňují držitelům využít širší škálu příležitostí v rámci krypto ekosystému. Hlavní výhodou těchto protokolů je to, že se do vytyčování může zapojit více uživatelů a větší ekosystém s nižšími překážkami vstupu.
Při zkoumání celkového prostředí sázek ETH je Lido největším hráčem, následovaným centralizovanými burzami, jako jsou Coinbase, Binance a Kraken. Existují také různí další poskytovatelé tekutých sázek, kteří představují menší zlomek vsazeného ETH.
Tržní podíl poskytovatelů sázek ETH na základě vkladů
Zdroj: Etherscan (14. června 2023)
Existují dva hlavní typy LSD: rebase tokeny a tokeny nesoucí odměny. Vyvážení žetonů se mění podle toho, jak se mění zásoba žetonů v závislosti na odměnách za sázky nebo sekání trestů. Naopak tokeny nesoucí odměny odrážejí nahromaděné výnosy prostřednictvím změn hodnot tokenů spíše než zůstatků.
Ekosystém LSDFi
Ekosystém LSDFi se skládá hlavně z vyspělých protokolů DeFi, které do své sady produktů integrovaly LSD, a také z novějších projektů založených na LSD. Upozorňujeme, že níže uvedený obrázek není vyčerpávající mapa.
Liquid staking a LSDFi mapa
Zdroj: Binance Research (14. června 2023)
Kategorie zahrnuté na obrázku výše zahrnují následující:
Poskytovatelé tekutých sázek DeFi: Poskytovatelé DeFi, kteří uživatelům umožňují účastnit se sázek a na oplátku přijímat LSD.
Poskytovatelé likvidních sázek CEX: Centralizované burzy (CEX) nabízející služby likvidních sázek.
Stabilní coiny CDP: Protokoly o pozici zajištění dluhu (CDP), které uživatelům umožňují razit stablecoiny při použití LSD jako kolaterálu.
Indexové LSD: Tokeny představující podíl v koši LSD.
Strategie výnosů: Protokoly umožňující uživatelům přístup k dalším příležitostem výnosů.
Peněžní trh: Protokoly usnadňující úvěrové a výpůjční činnosti pomocí LSD.
Podíl na trhu
Podle údajů Dune Analytics mají k 2. říjnu protokoly LSDFi TVL více než 317,9 milionů $. Oblast LSDFi je relativně koncentrovaná, přičemž prvních pět protokolů konsoliduje přes 74 % podílu na trhu TVL. Curve Finance je současnou jedničkou na trhu s protokolem crvUSD, který se může pochlubit TVL přes 77,5 milionů USD, což odpovídá 24,4% podílu na trhu.
Rizika
Vzhledem k zrodu trhů LSDFi a stejně jako u všech nově vznikajících technologií by si uživatelé měli být vědomi rizik spojených s interakcí s takovými projekty. Mezi ně patří rizika související s likvidním stakingem obecně.
Rizika podříznutí: Když validátoři čelí sankcím za nedosažení určitých sázkových parametrů, mohou být držitelé LSD vystaveni riziku podřezání.
Cenová rizika LSD: Ceny LSD mohou kolísat a lišit se od podkladového tokenu v důsledku tržních sil, což by mohlo uživatele vystavit cenové volatilitě a potenciálním rizikům likvidace, pokud by byly použity jako zajištění.
Rizika inteligentních smluv: Každá inteligentní smlouva, se kterou uživatel komunikuje, představuje nové vrstvy potenciálních zranitelností inteligentní smlouvy.
Rizika třetích stran: Projekty mohou ve svých operacích využívat jiné dApps, což by mohlo uživatele vystavit dalším rizikům protistrany.
Výše uvedené faktory navíc nezahrnují rizika specifická pro projekt, která se mezi protokoly liší. Jako vždy by uživatelé měli před interakcí s jakýmkoli projektem Web3 provést důkladnou náležitou péči, zejména v nově vznikajících oblastech, jako je LSDFi.
Závěrečné myšlenky
Protokoly LSDFi otevřely nové příležitosti pro držitele LSD. Tím, že poskytuje další případy použití, LSDFi motivuje k účasti na sázkách a má potenciál urychlit růst tekutých sázek. Vzhledem k tomu, že se sektor nachází v rané fázi rozvoje, bude klíčové sledovat další inovace v prostoru a sledovat přijetí LSDFi. Liquid staking je rozvíjející se ekosystém a právě začínáme škrábat povrch.
Výzkum Binance
Tým Binance Research se zavázal poskytovat objektivní, nezávislé a komplexní analýzy kryptoprostoru. Zveřejňují zasvěcené pohledy na témata Web3, včetně, ale nejen, krypto ekosystému, blockchainových aplikací a nejnovějšího vývoje na trhu.
Tento článek je pouze stručným přehledem celé zprávy, která obsahuje hlubší průzkum liquid stakingu a ekosystému LSDFi, včetně jeho růstu a budoucího výhledu. Chcete-li si přečíst plnou verzi zprávy, klikněte sem. Další podrobné zprávy Web3 můžete najít na stránce Insights & Analysis na webu Binance Research. Nenechte si ujít příležitost zmocnit se nejnovějších poznatků z oblasti výzkumu kryptoměn!
Další čtení
Výzkum Binance: Klíčové trendy v kryptoměnách – září 2023
Binance Research: Zkoumání stavu aktiv reálného světa
Výzkum Binance: Nejdůležitější pololetní zprávy (H1 2023)
Obecné zveřejnění: Tento materiál připravila společnost Binance Research a není určen k tomu, aby se na něj dalo spoléhat jako na prognózu nebo investiční radu a není doporučením, nabídkou nebo výzvou k nákupu nebo prodeji jakýchkoli cenných papírů nebo kryptoměn nebo k přijetí jakékoli investiční strategie. Účelem použití terminologie a vyjádřených názorů je podporovat porozumění a odpovědný rozvoj odvětví a neměly by být vykládány jako definitivní právní názory nebo názory společnosti Binance. Vyjádřené názory jsou k výše uvedenému datu a jsou názory autora; mohou se měnit podle toho, jak se mění následující podmínky. Informace a názory obsažené v tomto materiálu jsou odvozeny z proprietárních a nechráněných zdrojů, které Binance Research považuje za spolehlivé, nemusí být nutně vyčerpávající a není u nich zaručena přesnost. Jako taková neposkytujeme žádnou záruku přesnosti nebo spolehlivosti a společnost Binance nepřijímá žádnou jinou odpovědnost za chyby a opomenutí (včetně odpovědnosti vůči jakékoli osobě z důvodu nedbalosti). Tento materiál může obsahovat „výhledové“ informace, které nejsou čistě historické povahy. Tyto informace mohou mimo jiné zahrnovat projekce a prognózy. Neexistuje žádná záruka, že se všechny předpovědi splní. Spoléhání se na informace v tomto materiálu je na výhradním uvážení čtenáře. Tento materiál je určen pouze pro informační účely a nepředstavuje investiční poradenství ani nabídku nebo výzvu k nákupu nebo prodeji jakýchkoli cenných papírů, kryptoměn nebo jakékoli investiční strategie, ani žádné cenné papíry nebo kryptoměny nesmějí být nabízeny ani prodávány žádné osobě v jakékoli jurisdikci. ve kterých by nabídka, žádost, nákup nebo prodej byly podle zákonů takové jurisdikce nezákonné. Investování zahrnuje rizika.