Původní autor: Gao Mengyang - senior právník v Shanghai Mankiw Law Firm

01. Co je to tvůrce měnového trhu?

Market Maker, vznešeně znějící termín, je často spojován s termíny ve finančních oblastech, jako jsou akcie a futures, a zanechává bezpočet nováčků v úžasu nad profesionalitou a vysokým prahem, který s tím souvisí. Tvůrci trhu se objevují v měnovém kruhu a superpozice kvantových stavů mezi těmito dvěma je ještě více matoucí.

Ve skutečnosti není tvůrce trhu něco tajemného. Vymysleli ho Holanďané a je určen k řešení problému likvidity na trhu. Zjednodušeně řečeno, na trhu chcete koupit určitou akcii (může to být futures nebo nějaký druh kryptoměny) za cenu 100. Za tuto cenu nebo v tuto chvíli však žádný prodejce neexistuje není vhodný prodejce, pak se transakce nemohly uskutečnit a trh musí nutně postrádat likviditu. Víme, že na trhu, který postrádá likviditu, existuje cena, ale žádný trh, a finanční prostředky a zdroje nelze rozumně alokovat a často nakonec klesají. V tuto chvíli se objeví obchodník z druhé ruky a je ochoten vám prodat akcii (futures nebo kryptoměnu) za cenu 100 a jeho ruka pochází z nákupu od předchozího dealera za cenu 90. Tímto způsobem, kupujete Pokud jde o akcie, vydělává peníze, burza vybírá poplatky a všichni mají zářnou budoucnost.

Tvůrci trhu jsou proto nezbytným mechanismem pro vyspělý trh, zvyšují likviditu trhu a působí jako lubrikant. Měnový kruh není výjimkou.

V současné době existuje v měnovém kruhu mnoho směnáren a také někteří tvůrci trhu, kteří umožňují každému lépe nakupovat (quan), vstupovat (bei), prodávat (shou) a vystupovat (ge) v oblasti kryptoměn. Jeho princip se neliší od principu tvůrců trhu na trhu cenných papírů, avšak kriminální rizika, jimž tvůrci trhu v měnovém kruhu čelí, jsou mnohem vyšší.

02. Jaká jsou rizika tvůrců trhu?

Trh obchodování s cennými papíry v mé zemi má přísné zásady přístupu pro tvůrce trhu, pokud například chcete být tvůrcem trhu v Radě pro inovace ve vědě a technologiích, musíte mít čistý kapitál nejméně 10 miliard juanů za posledních 12 měsíců. a klasifikační rating třídy A v posledních třech letech Pro stupeň A (včetně) a vyšší jsou stanoveny dvě přísné vysoké prahové podmínky a žádost je třeba podat Čínské regulační komisi pro cenné papíry, a to až po jejím schválení. jeden "držet certifikát k práci."

Samozřejmě, toto je A-share Science and Technology Innovation Board, kde vedle sebe existuje krása a moudrost. Tento sektor v našem měnovém kruhu nelze srovnávat s tím, kde otcové a matky nemají rádi navzájem. Ti velcí zámořští tvůrci trhu, jako jsou Jump, Wintermute, Amber Group, B2C 2, DRW Trading atd., nejsou bezproblémoví (někteří byli kritizováni i kvůli velkým výkyvům v jednotlivých projektech), především proto, že nepodléhají Čínské trestní zákony , o tom zatím není třeba diskutovat, mluvíme především o tvůrcích trhu těchto domácích burz.

Předně je třeba upozornit, že současný tuzemský sekundární trh pro ukládání dat je převážně konsignační, resale a další modely a zatím se na něm tvůrci trhu neangažují (ale může být i zmanipulovaný). o těch, kteří jdou do podzemí a skrývají se v tajemných zákoutích.

Jak všichni víme, jakmile vyšlo Oznámení ze 4. září, výměny byly rozstříleny a zhroutily se jedna za druhou. Vydali se na moře hledat přežití a malý počet z nich se dostal do podzemí. Tyto burzy, které byly převedeny tisíce mil daleko, se často potýkají s nedostatečnou likviditou kvůli nedostatku provozu, takže potřebují tvůrce trhu, aby oživili trh, ale to se často stává jejich „důkazem“.

Přímým důvodem je to, že oznámení ze 4. září to výslovně zakázalo a požadovalo, aby „jakákoli takzvaná obchodní platforma pro financování tokenů se nezabývala směnným obchodem mezi legální měnou, tokeny a „virtuálními měnami“ a neměla kupovat ani prodávat tokeny. nebo jednat jako centrální protistrana při nákupu a prodeji tokenů." nebo "virtuální měny" a nebude poskytovat ceny, zprostředkovatele informací a další služby pro tokeny nebo "virtuální měnu".

Tímto způsobem by bylo v pořádku, kdyby se jednalo o externího tvůrce trhu, jinak lze toto chování vystupovat jako rozhodčí i jako sportovec snadno považovat za „manipulaci trhu, neříkám zde, že jde o trestný čin „“. manipulace s trhem". Samozřejmě, že tento trestný čin není přesný. Správný název je "zločin manipulace s cennými papíry a termínovými trhy." Trestem jsou ti, kdo "nařezali pórek" nelegálním způsobem v běžných a legálních cenných papírech a futures to není šedá zóna v našem měnovém kruhu, pokud však nakupujete a prodáváte sami, uvolňujete nepravdivé informace a prodáváte zboží, můžete být samozřejmě zapojeni do trestného činu podvodu detail Neřekl jsem, že to všechno bude trestný čin podvodu, ale musíte si dát pozor na vytrvalost investorů, kteří se zlobí (zpráva).

Kromě trestného činu podvodu se může jednat o hadí olej hospodářských trestných činů - trestný čin nedovoleného podnikání. Ponecháme-li stranou některé kvalitativní spory v praxi (jako obhájce v novém oboru protestuji proti zneužívání tohoto zločinu), vyšetřovací agentury rády využívají tento zločin k dopadení všech, takže z hlediska dodržování předpisů je tento zločin Damoklův meč visící na vašem čele vás může čas od času bodnout „prvotním hříchem“ plným děr.

Samozřejmě ve skutečnosti stále existují hráči, kteří přímo provozují hazardní hry pod jménem tvůrců trhu. Není pochyb o tom, že jsou podezřelí ze spáchání trestného činu otevření kasina, takže se zde nebudu rozepisovat.

03. Závěr

Tvůrci trhu jsou často spojováni s „bankéři“ a stávají se noční můrou bezpočtu pórků. V měnovém kruhu, v oblasti, kde je regulace charakterizována silnou/žádnou dualitou, se zdá, že tvůrci trhu více „dělají rozdíl“. Pokud to však zajde příliš daleko, někteří hráči nemusí jen tak ztratit karty a převrátit stůl. Vydělávat peníze, které si zasloužíte, je vždy ten nejlepší způsob.

Zvláštní prohlášení:

Tento článek je původním článkem advokátní kanceláře Shanghai Mankiw. Představuje pouze osobní názory autora tohoto článku a nepředstavuje právní konzultace nebo právní názory na konkrétní záležitosti.