Původní autor |. Riyad Carey
Původní kompilace |. Odaily Planet Daily Nan Zhi
Přehled
Co je Depeg? Ve své nejjednodušší podobě je depeg, když se stablecoin obchoduje se slevou na fiat měnu, kterou představuje.
Za nejpřísnějších a nejpraktičtějších podmínek však tato definice plně neplatí stabilnícoiny v USD nebo transakce se slevou jedné desetiny, jedné setiny nebo jedné tisíciny dolaru jsou považovány za neukotvené. Pokud řekneme, že TUSD na 0,9998 $ je neukotvený, pak tento termín začíná ztrácet svůj význam.
Autoři proto navrhují metriku, která využívá celkový objem obchodů stablecoinů k vytvoření prahové hodnoty depeg, vážené na základě objemu obchodování na různých obchodních platformách.
Na základě této metriky byly nejzávažnějšími unanchors mezi pěti nejlepšími stablecoiny tohoto roku USDC a DAI 12. března, TUSD 12. června a USDT 7. srpna. Stojí za zmínku, že USDT byl po většinu srpna mírně neukotvený.
Uvolňovací práh
Autoři používají globální objem transakcí stablecoinů ke stanovení prahové hodnoty depeg, která se s rostoucím objemem transakcí se stablecoiny zmenšuje. Jednoduše řečeno, stablecoin s měsíčním obchodovaným objemem 10 miliard dolarů je mnohem vážnější, pokud se obchoduje za 0,995 dolaru, než stablecoin s měsíčním obchodovaným objemem 10 milionů dolarů za stejnou cenu. Konečný vzorec je následující:
Aplikujeme-li na pět diskutovaných stablecoinů, získáme následující výsledky:
Depegový práh TUSD se v únoru až březnu rychle zmenšil, protože Binance odstranila transakční poplatky na BTC-TUSD, aby podpořila stablecoin.
Prahová hodnota BUSD se rozšířila z 0,998 na 0,9955 s poklesem objemu obchodů.
Prahová hodnota USDT byla vždy nejnižší, v srpnu na 0,998.
Metoda měření objemu obchodování
Níže uvedený graf ukazuje dosavadní objem obchodů mezi stablecoiny a stablecoiny v tomto roce, přičemž barvy představují různé burzy. DAI má nejnižší objem obchodů s pouhými 17 miliardami USD, z čehož téměř 13 miliard USD pochází z Uniswap V3 a Curve. TUSD je na druhém místě s pouhými 24,5 miliardami USD v objemu obchodů, z čehož 23,5 miliard USD pochází z jediného obchodního páru: TUSD-USDT na Binance.
BUSD má objem obchodů 97,5 miliardy USD a je podobně vysoce koncentrovaný, přičemž 93 miliard USD pochází z obchodního páru BUSD-USDT na Binance. USDC a USDT jsou zcela odlišné od ostatních stablecoinů, objem obchodů USDC je 150 miliard USD, distribuovaných na 48 obchodních platformách, zatímco objem obchodů USDT je 320 miliard USD distribuovaných na 75 obchodních platformách.
na závěr
Při sledování situace na začátku srpna na hodinové bázi zaznamenal USDT 7. srpna velké ukotvení o 98 %, což znamená, že USDT se obchoduje se slevou na téměř každé obchodní platformě. Na Binance, Huobi a Uniswap bylo prodáno celkem 500 milionů $ v USDT, což bylo podle autora způsobeno nepružností způsobenou výkupními poplatky a minimálními limity Tetheru.
Na denní bázi bylo nejzávažnějším odkotvením od května odkotvení TUSD, ke kterému došlo 7. června, které dosáhlo téměř 60 % a většinu času se na Binance obchodovalo se slevou.
TUSD, DAI a BUSD jsou všechny relativně stabilní, přičemž TUSD těží z toho, že jeho likvidita je téměř zcela soustředěna na stejné obchodní platformě;
USDC zaznamenal v březnu ukotvení o více než 10 % a od té doby nikdy nepřekročil 1 % a jeho stabilita se den ode dne zvyšuje;
USDT má problémy se stabilitou. Jeho poplatky za odkup a minimální limity znamenají, že pro držitele USDT je prodej tokenu na trhu výhodnější než výměna Tetheru za USD. Jak se likvidita snižuje, trh již nemůže absorbovat rozsáhlé prodeje USDT. Ačkoli je míra odkotvení z hlediska ceny nízká, jeho pokračující jev diskontování je znepokojivý. Nejokamžitějším řešením by bylo, kdyby Tether odstranil své poplatky za odkup a minimální limity. Společnost Tether vykázala ve druhém čtvrtletí zisky 850 milionů USD a odstranění poplatků by mělo malý významný dopad na zisky, pokud by společnost nevěřila, že snížení nákladů na odkup výrazně sníží nabídku USDT.
Související čtení
Proč je pokračující vydávání půjček USDT společností Tether červenou vlajkou?