Získejte každý týden ty nejlepší kryptografické statistiky a analýzy založené na datech:
Přihlaste se k odběru
Speciál o stavu těžebních dat sítě ve 4. čtvrtletí 2022
Autor: Parker Merritt a Kyle Waters
V tomto speciálním vydání State of the Network se podíváme na data řízený ekosystém těžby bitcoinů ve 4. čtvrtletí 2022. Chcete-li dohnat naše další čtvrtletní recenze těžby z tohoto roku, podívejte se na odkazy níže.
Čtvrtletní těžební speciály SOTN pro rok 2022: Q1, Q2, Q3
Bitcoinová hashovací sazba pokračovala v růstu po většinu čtvrtého čtvrtletí, a to i přes utlumenou spotovou cenu BTC. Hash rate – zástupná hodnota pro celkové množství výpočetního úsilí pro zabezpečení sítě – dosáhla koncem října až 250 EH/s (kvintilión hashů za sekundu), což je historicky nejvyšší hodnota. Hash rate během léta rostla, protože veřejně obchodovaní těžaři bitcoinů nadále přidávali kapacitu prostřednictvím těžebních zařízení předobjednaných během býčího trhu.
Zdroj: Coin Metrics Network Data Pro
Za nárůstem hash rate na konci září a října je potenciálně zajímavé vysvětlení: Ethereum Merge. Jak naznačil nezávislý výzkumník kryptoměn Data Always, konec těžby Etherea pravděpodobně motivoval operátory, aby znovu využili prostor v průmyslovém racku a vyměnili GPU používané k těžbě Etherea za ASIC používané k těžbě bitcoinů. Je těžké přesně určit velikost tohoto přerozdělení zdrojů, ale bitcoinová hashovací rychlost rychle vzrostla z 220 EH/s na 250 EH/s krátce po dokončení The Merge v září.
Zdroj: „The Merge and crypto's Electricity Consumer“ od Data Always
Vzhledem k tomu, že cena spotových BTC čelí obnovenému tlaku na pokles v důsledku selhání FTX, hash rate začala klesat. Obtížnost těžby bitcoinů – síťový parametr, který se automaticky upravuje každé 2 týdny, aby udržoval dobu blokování pod kontrolou – se nedávno snížila o více než 7 % (viz první graf výše), což je největší pokles od doby, kdy těžaři na jaře 2021 náhle opustili Čínu.
Stagnace hash rate je známkou toho, že těžaři čelí novému kolu výzev uprostřed opatrných tržních podmínek.
Známky kapitulace horníků
Zdroje: Coin Metrics ATLAS & Reference Rates
Jeden proxy, který můžeme použít k monitorování těžební aktivity, je počet bitcoinových adres, které přijímají výplaty přímo z těžebních fondů. Tyto „one-hop“ adresy jsou obvykle řízeny jednotlivými těžaři, kteří přispívají hashovací silou do svého těžebního fondu podle výběru. Adresy aktivních těžařů mají tendenci dosahovat vrcholu těsně poté, co cena bitcoinu dosáhla vrcholu, přičemž pomalu se pohybující hardwarové nasazení přichází na večírek pozdě, protože spekulativní nadšení začíná slábnout. Pět měsíců poté, co cena BTC dosáhla vrcholu v prosinci 2017, dosáhly měsíční aktivní těžařské adresy 80 000, aby se v roce 2020 propadly na minimum blízko 10 000.
V tomto býčím cyklu jsme nezaznamenali téměř stejnou úroveň těžební mánie, která by se projevila v aktivních adresách, potenciálně kvůli konsolidaci hash power do menšího souboru veřejně obchodovaných subjektů. V roce 2022 jsme však stále byli svědky toho, že počet aktivních těžebních adres klesl o více než 50 % z nedávných maxim a dosáhl nejnižších úrovní od roku 2011. Zdálo se, že aktivní adresy těžařů nalezly dno v srpnu a během posledních několika měsíců se vrátily slabě zpět. , ale aktivita by mohla v prosinci snadno klesnout, protože hlavní těžaři pokračují v podávání návrhů na bankrot.
Přestože těžařský průmysl v posledních několika letech výrazně dospěl, pokračující trend cyklické kapitulace naznačuje, že odvětví musí dosáhnout určitého pokroku ve správném řízení rizik. Zatímco dohody o nákupu energie umožňují těžařům kontrolovat vystavení rostoucím cenám energie, možnosti řízení expozice vůči hashprice – metrice měřící výnosy v USD na jednotku hashrate – jsou mizivé až žádné. Za tímto účelem poskytovatelé těžebních služeb, jako je Luxor Technologies, vyvinuli produkty derivátů pro sofistikovanější operace, které umožňují těžařům zajistit si svou expozici prodejem smluv s nedoručitelnými forwardy (NDF) za cenu hash.
Zdroj: Luxor Technologies
Ve výše uvedeném příkladu scénáře by těžař mohl použít smlouvu NDF společnosti Luxor k zajištění proti meziměsíčnímu poklesu ceny hash. Normálně by pokles ceny hash jednoduše vedl ke ztrátě příjmů – pokud by však těžař prodal 1 500 smluv NDF za 90 USD za PH/s/den, efektivně by zablokoval příjmy na této hranici. O třicet dní později těžař vypořádá kontrakt za hashprice 70 USD za PH/s/den, čímž vyrovná zisk 30 000 USD a vyrovná širší pokles příjmů z těžby.
Zatímco luxorský trh s hashprice je stále ve svých raných fázích, deriváty hashrate budou nepochybně hrát stále důležitější roli při řízení rizik těžařů, zvláště když toto odvětví nadále přitahuje alokátory kapitálu z tradičnějších sektorů.
Foundry Hammers the Competition
S kolapsem Poolinu a bezprecedentním růstem těžebního průmyslu v USA Foundry USA Pool agresivně rozšířil svůj podíl na bitcoinovém hashratu. Zatímco epizoda Poolin slouží jako zdravá připomínka toho, jak rychle se může bohatství změnit v ekosystému těžebního fondu, migrace hashrate posílila dominanci 3 nejlepších těžebních fondů, přičemž Foundry, AntPool a F2Pool společně kontrolují více než 50 % podíl na trhu. Obzvláště pozoruhodné je umístění Foundry v top 3, přičemž americký těžařský fond předstihl na začátku roku 2022 dlouhodobé vedení poolů se sídlem v Asii.
Zdroj: Coin Metrics ATLAS
Zajímavé je, že Foundry si také dokázalo udržet své pevné místo jako dominantní těžařská skupina, aniž by vytěžila jediný prázdný blok.
Zdroj: Coin Metrics ATLAS
Nedostatek prázdných bloků Foundry slouží jako svědectví o schopnosti bazénových bloků vytvářet šablony. Během zlomku sekund po vytěžení bloku se těžařské fondy snaží sestavit novou šablonu bloku a vybírají transakce s nejvyššími platbami, které mají být zahrnuty do dalšího pokusu o vyřešení Proof-of-Work. Během tohoto krátkého období fondy nadále shazují hashrate, což znamená, že existuje malá šance, že bude blok vytěžen dříve, než bude plně sestavena šablona nesoucí transakce.
V roce 2022 zatím Foundry zkonstruovalo šablony bloků dostatečně rychle, aby porazily čas. S nadcházejícím vydáním Stratum V2 však budou mít jednotliví těžaři brzy možnost sestavit si vlastní šablony, čímž se z procesu výběru transakcí vyloučí prostředníky těžebního fondu. Zda to ovlivní frekvenci prázdných bloků – a jak to ovlivní krajinu těžebního bazénu – se teprve uvidí.
Vlny v Mempoolu
Během druhé poloviny roku 2022 zůstal mempool relativně utlumený, s výjimkou prodlouženého období přetížení v polovině listopadu. Masivní záplava 12-15 sat/vB transakcí (údajně kvůli konsolidaci Binance cold wallet) vedla k podstatnému nárůstu průměrné odměny za těžbu, přičemž F2Pool vyrovnal transakční poplatky přes 0,73 BTC za jeden blok.
Zdroj: Coin Metrics FARUM
Samozřejmě by to nebyl bitcoinový medvědí trh bez trochu zlomyslné komunity bojující o zdánlivě drobné technické detaily. Náhodní uživatelé bitcoinů pravděpodobně ani neslyšeli o Replace-by-Fee (RBF), jedinečném typu transakce, který uživatelům umožňuje znovu vysílat předchozí platbu v řetězci s mírně vyšším poplatkem.
Replace-by-Fee byl navržen tak, aby pomohl zmírnit tlak mempoolu v obdobích přetížení a umožnil uživatelům zvýšit transakce v prioritní frontě výměnou za mírně vyšší spropitné pro těžaře. Členové obchodní komunity Bitcoinu však varují, že tuto funkci lze snadno zneužít – uživatelé mohou také „zvrátit“ transakce s nulovým potvrzením tím, že znovu odešlou platbu a nahradí svou vlastní adresu jako příjemce. Pro obchodníky, kteří nic netušíce přijímají škodlivé transakce 0-conf, to v podstatě znamená dvojnásobnou útratu, což zvyšuje riziko podvodu se zpětným zúčtováním.
Od jejich zavedení v roce 2016 jsou transakce s povoleným RBF stále běžnější. S kontroverzním vydáním bitcoinového jádra 24.0 je však nyní Replace-by-Fee výchozím nastavením pro mempooly uzlů. I když tato změna zaznamenala velký odpor ze strany obchodníků, vývojáři si za upgradem pevně stojí a tvrdí, že potvrzení 0 nebylo nikdy bezpečné přijmout. Pokud chcete okamžité vypořádání, bitcoinová Lightning Network je lepší volbou.
Zdroj: txstats.coinmetrics.io
V každém případě mají těžaři jen malou přímou motivaci k obavám z možného podvodu s výměnou za poplatek. Vyšší poplatky jednoduše zvyšují zisk těžaře, bez ohledu na to, odkud pocházejí. Nicméně zvýšená složitost monitorování transakcí RBF by také mohla výrazně ztížit vytváření šablon bloků, což by těžaře nutilo držet krok s mempoolem více než kdy předtím.
Lepší hashovací dny před námi?
Těžaři mají za sebou těžký rok a obzvláště těžké Q4. Podíváme-li se do roku 2023, existuje spousta nevyřešených otázek, které budou diktovat směr těžebního průmyslu bitcoinů nad rámec pouhé ceny BTC.
S expanzí americké stopy tohoto odvětví je těžba v různých jurisdikcích analyzována odlišně. V listopadu New York uzákonil první svého druhu dvouleté moratorium na nové těžební operace ve státě. Mezitím, když se Texas připravuje na zimu, texaská rada pro energetickou spolehlivost (ERCOT) nedávno oznámila, že velké flexibilní zatížení v hodnotě 1,7 gigawattu (GW) složené primárně z těžařů bitcoinů pomáhá provozovatelům státních sítí zvládat období vysoké poptávky. Interakce mezi těžaři a vládami na místní, státní a možná i federální úrovni by se mohly v roce 2023 dále zrychlovat.
Z provozního hlediska budou těžaři pravděpodobně muset i nadále sledovat vstupní náklady tváří v tvář vyšším cenám průmyslové elektřiny. Velcí operátoři s konkurenčními sazbami ve výhodných lokalitách, kteří optimalizují každou proměnnou, jsou připraveni v tomto prostředí uspět. Další zrání a technické upgrady v příštím roce by mohly být přínosem pro ekosystém, jako je například blížící se spuštění Stratum V2.
Je tu spousta výzev, ale tváří v tvář tomu všichni těžaři pokračují v hašení, zajišťují řetěz a chytře umísťují operace k úspěchu a přežití.
Aktualizace metrik mincí
Aktualizace tohoto týdne od týmu Coin Metrics:
Připojte se k nám na The Mining Pod 21. prosince, kde poskytneme rekapitulaci dat o těžbě bitcoinů v roce 2022.
Jsme rádi, že rozšiřujeme naši komunitu zaměřenou na data a výzkum na gm.xyz, připojte se ke konverzaci!
Podívejte se na náš newsletter State of the Market zaměřený na tržní data, který obsahuje týdenní aktualizace o podmínkách na trhu a novinky v celém krypto ekosystému.
Jako vždy, pokud máte nějaké připomínky nebo požadavky, dejte nám vědět zde.
Předplatné a minulá vydání
Coin Metrics’ State of the Network, je nezaujatý, týdenní pohled na kryptotrh informovaný naší vlastní sítí (on-chain) a tržními daty.
Pokud chcete mít State of the Network ve své doručené poště, přihlaste se k odběru zde. Předchozí vydání State of the Network si můžete prohlédnout zde.
Podívejte se na Coin Metrics Blog pro podrobnější výzkum a analýzu.
© 2022 Coin Metrics Inc. Všechna práva vyhrazena. Redistribuce není povolena bez souhlasu. Tento newsletter nepředstavuje investiční poradenství a slouží pouze pro informační účely a na základě těchto informací byste neměli činit investiční rozhodnutí. Zpravodaj je poskytován „tak, jak je“ a společnost Coin Metrics nenese odpovědnost za žádné ztráty nebo škody vyplývající z informací získaných ze zpravodaje.