Investoři a nadšenci do kryptoměn jsou již dlouho fascinováni čtyřletými cykly bitcoinu a pečlivě sledují tyto opakující se vzorce cenových akcí, aby předpovídali nadcházející pohyby trhu. Vzhledem k měnící se dynamice bitcoinového trhu a ekonomického prostředí však musíme uznat, že tradiční čtyřletý cyklus kapitálových toků se možná blíží ke konci. Zde prozkoumáme, zda by konec čtyřletého cyklu bitcoinu měl být považován za možnost a zda je tato teorie dobře podpořena důkazy, nebo je to jen spekulace.
1. Interpretujte čtyřletý cyklus bitcoinu
Čtyřletý cyklus bitcoinu je primárně řízen událostmi na polovinu bitcoinu, ke kterým dochází přibližně každé čtyři roky. Během akce na polovinu se odměny za těžbu za bitcoinové transakce sníží na polovinu, čímž se sníží rychlost nových bitcoinů. V minulosti tyto události o polovinu spustily býčí/medvědí cykly v ceně bitcoinu:
Poloviční událost: Nabídka nových bitcoinů se sníží na polovinu.
Bull run po rozpůlení: Obvykle následuje 12–18 měsíců růstu cen.
Medvědí trh: Období poklesu cen po cenovém vrcholu.
Přechodné období: Pomalé zotavení do dalšího půlení.
Tyto cykly byly dobře zdokumentovány, přičemž několik modelů, jako je model Stock-to-Flow, demonstruje tyto vzory. Naše aktuální cenové trendy proto naznačují, že čtyřletý cyklus stále běží. Historicky se však nárůst cen stal méně výrazným a vrcholy byly méně výrazné než v předchozích cyklech.
2. Stabilní skóre MVRV Z
Z-skóre MVRV porovnává tržní kapitalizaci bitcoinu s jeho realizovanou tržní kapitalizací a poskytuje pohled na tržní ocenění. Sestupný trend vrcholu Z-score naznačuje, že volatilita reakce trhu se v průběhu času snižovala. To naznačuje, že zatímco bitcoin stále sleduje cyklické vzorce, velikost těchto cyklů se může snižovat, jak trh dospívá a tržní kapitalizace roste. Níže uvedený graf ukazuje Z-skóre MVRV (oranžová čára) a jeho vrcholový pokles během prvních dvou cyklů (červená čára).
Zdroj: Bitcoin Magazine Pro
3. Zaměřte se na model mezi zásobami a tokem
Model stock-to-flow, populární architektura pro předpovídání cen bitcoinů na základě nedostatku, zohledňuje tyto zužující se inflace. Model porovnává stávající zásoby bitcoinů (stávající nabídka) s tokem (nově vyražené bitcoiny). V důsledku události půlení a neustálého přidávání bloků se tok bitcoinu snižuje a jeho poměr mezi akciemi a toky se zvyšuje, což naznačuje zvýšený nedostatek a teoreticky vyšší hodnotu.
Je zřejmé, že cenový trend bitcoinu po snížení na polovinu v roce 2024 bude podobný jako v předchozích cyklech. Model zobrazený v grafu níže naznačuje, že snížení nabídky by mohlo během jednoho roku od snížení na polovinu (červená čára) vytlačit cenu na přibližně 440 000 USD. Taková vysoká špička by zlomila trend v níže uvedeném grafu, což je pokračující pokles odchylek od „spravedlivého ocenění“ S2F, stejně jako snížení maximální volatility pozorované u oscilátoru níže.
Dokud neuvidíme přesvědčivé důkazy, že model již nefunguje, musíme s ním stále zacházet jako s možností. Mějte na paměti, že pokud tento model bude pokračovat donekonečna, nakonec předpoví, že bitcoin má větší hodnotu, než je celková hodnota globálních měn, i když to není technicky nemožné, je hyper-bitcoinizace nevyhnutelná?
Zdroj: Bitcoin Magazine Pro
4. Dopad snížené inflace
Snížení událostí na polovinu výrazně snižuje výdělky těžařů v bitcoinech a historicky vede k růstu cen. Jak se však odměny za bloky v průběhu času snižují, vliv snížení na polovinu na cenu bitcoinu se může zmenšit. Například změna z 6,25 bitcoinů za blok na 3,125 bitcoinů je poměrně významná, ale budoucí poloviční snížení zaznamená menší snížení, což potenciálně oslabí jejich dopad na trh.
Když v květnu 2020 došlo k poslednímu snížení bitcoinu na polovinu, obíhající zásoba byla přibližně 18,37 milionů bitcoinů. Bloková odměna v té době činila 6,25 bitcoinů a roční míra inflace byla přibližně 1,82 %. Během následujících čtyř let tento poměr postupně klesal, jak se zvyšovala nabídka. Když došlo k poslednímu snížení na polovinu v roce 2024, inflace klesla o přibližně 6 % na přibližně 1,71 %. Po půlení v roce 2024 se odměna za blok sníží na polovinu na 3,125 bitcoinů. Vzhledem k tomu, že celková nabídka stále roste, meziroční inflace klesla na méně než 1 % (v současnosti kolem 0,85 %). Tento pokračující pokles zdůrazňuje prozíravost, která byla součástí návrhu bitcoinu, ale jeho dopad se postupně stává méně významným.
V současné době je v oběhu přibližně 19,7 milionů bitcoinů, přičemž každých deset minut se vygeneruje bloková odměna ve výši 3,125 bitcoinů. To znamená, že jsme vytěžili 94 % celkové nabídky, zbývajících 1,3 milionu bitcoinů zbývá vytěžit v průběhu příštích 120 let. Níže uvedený graf ukazuje denní výnosy z bitcoinů, které těžaři dostávají ze samotných blokových odměn (oranžová čára), a jejich trend směrem k 0.
Zdroj: Bitcoin Magazine Pro
5. Změny v příjmech horníků a pobídkové mechanismy založené na poplatcích
Jak se blokové odměny snižují, transakční poplatky vyrovnávají výpadek v příjmech těžařů. V den půlení 20. dubna 2024 dosáhly celkové transakční poplatky 1 257,72 bitcoinů, což v daný den překonalo blokovou odměnu (409,38 bitcoinů) více než 3,07krát. Je to poprvé, co těžaři vydělali více z poplatků než z blokových odměn, což symbolizuje posun k modelu těžby založeného na poplatcích.
Vzhledem k tomu, že těžaři získávají příjmy z transakčních poplatků, může se snížení o polovinu stát méně důležitým při utváření pobídek pro těžaře. Pokud transakční poplatky představují rostoucí část příjmů těžařů (zobrazeno ve žluté šrafované oblasti níže), mohou se těžaři méně obávat dopadu 50% snížení odměn za bloky (výnosy z odměn za bloky jsou v grafu níže zobrazeny modře). stínovaná oblast označuje). Tento posun naznačuje, že dominantní vliv události na polovinu na chování těžařů, a tedy i cena bitcoinu, se může v průběhu času snižovat.
Zdroj: Bitcoin Magazine Pro
6. Vliv hodlingu
Rostoucí trend držet bitcoiny po dlouhou dobu je dalším faktorem, který může zmírnit cyklické výkyvy cen. Data ukazují, že více než 30 % nabídky se za posledních 5 let nepohnulo a tento podíl bude pravděpodobně i nadále rychle růst na celkové ekonomické úrovni, jak je znázorněno v grafu níže; která se nepohnula nejméně půl století. Bez ohledu na to, zda jsou tyto bitcoiny ztraceny nebo drženy dlouhodobými investory, tato akce snižuje obíhající nabídku a nyní převažuje nad dopadem snížení nové nabídky způsobené událostí o polovinu.
Pokud se 10 % z těchto investorů, kteří drželi 5+ let (přibližně 3,2 % cirkulující nabídky bitcoinů), rozhodne během tohoto cyklu vybrat zisky, na otevřený trh přiteče 630 400 bitcoinů. Během celého čtyřletého cyklu půlení bylo vyraženo pouze 656 250 nových bitcoinů, což je malý rozdíl, který jasně vykresluje obrázek nové dynamiky trhu.
Zdroj: Bitcoin Magazine Pro
7. Perspektivy tržního cyklu rozšířené funkce
Tato klesající inflace může přilákat více institucionálních investorů a dokonce i suverénních investic. Instituce jako BlackRock a země jako Salvador si uvědomují rostoucí nedostatek bitcoinu a potenciál pro růst cen. Očekává se, že poptávka poroste, protože více investorů rozpoznává jedinečné peněžní vlastnosti bitcoinu. Tato poptávka však bude pravděpodobně více v souladu s tradičními cykly likvidity a celkovou ekonomickou ochotou riskovat, než aby byla poháněna maloobchodními spekulacemi jako v předchozích cyklech.
Vzhledem k pravděpodobnému klesajícímu vlivu vlastních základů bitcoinu, zvýšenému vlivu nových účastníků trhu a historicky silné pozitivní korelaci bitcoinu s tradičními aktivy a indexy, jako je S&P 500, může bitcoin začít následovat tradičnější tržní cykly, jako je např. ty, které obvykle trvají 8-10 let. V níže uvedeném grafu můžeme vidět akci ceny bitcoinu (černá čára) versus akci ceny S&P 500 (modrá čára).
Tyto paralelní pohyby lze hodnotit na stupnici od -1 (inverzní korelace) do 1 (pozitivní korelace). Za posledních 5 let dosáhla 6měsíční korelace těchto aktiv často nad 0,6, což ukazuje na silnou korelaci mezi těmito dvěma. Když se jeden pohne, druhý ho obvykle následuje.
Zdroj: Bitcoin Magazine Pro
8. Vyvíjející se trh s bitcoiny
Dokud nezaznamenáme významné odchylky od historických vzorců, jako je neschopnost bitcoinu dosáhnout nových historických maxim po polovičním snížení, zůstává čtyřletý cyklus cenným konstruktem pro pochopení chování bitcoinového trhu. Snížený dopad událostí snížení na polovinu neznamená, že se stanou medvědími. Místo toho může být jejich dopad snížen.
Nedávná událost o polovinu bitcoinu zůstává býčí a může mít nadále pozitivní dopad na ceny bitcoinů v roce 2024 a dále, i když s potenciálně menšími výnosy a menší volatilitou cen. I když v současné době neexistuje žádný přesvědčivý důkaz, že dopad událostí snižování na polovinu ustal, očekává se, že celkový dopad událostí budoucího snížení na polovinu bude slábnout, což ovlivní předvídatelný čtyřletý cyklus.
[Odmítnutí odpovědnosti] Na trhu existují rizika, takže investice musí být opatrné. Tento článek nepředstavuje investiční poradenství a uživatelé by měli zvážit, zda jsou jakékoli názory, názory nebo závěry obsažené v tomto článku vhodné pro jejich konkrétní okolnosti. Investujte podle toho a činíte tak na vlastní riziko.
Tento článek je přetištěn se svolením od: "Foresight News"
Původní autor: Bitcoin Magazine Pro
