Autor: IGNAS |. DEFI RESEARCH
Sestavil: Shenchao TechFlow
Trh se změnil z nudného na nejistě býčí. Krypto trhy jsou od května nevýrazné.
Ceny stagnují, airdropy jsou zklamáním, infrastrukturní projekty pociťují únavu (lidé už nevěnují pozornost technickým místům) a běžní investoři (ne my, ale běžní investoři, kteří nakupují náhodně) nejsou aktivní. Crypto Twitter nyní diskutuje více o politice než o kryptoměnách.
Trhy zůstávají nejisté, ale tato nejistota je spíše býčí než medvědí. Nech mě to vysvětlit.
vnější nejistota
Za prvé, Ethereum ETF je konečně online a začínají se uvolňovat data.
První den dosáhl objem obchodů ETH ETF 1 miliardy USD, což představuje 25 % objemu obchodů BTC ETF. Většina analytiků očekává, že ETH ETF zaznamená objem obchodů mezi 10 % a 20 %, což naznačuje, že jde o býčí znamení.
Bude ale tento trend pokračovat? Překročí přílivy odlivy stupňů šedi?
To je hlavní nejistota pro ETH právě teď, což způsobuje pokles ceny ETH. Ale jak čas plyne, tato nejistota bude postupně slábnout a Grayscale bude držet méně ETH.
Pokud bychom tuto cenovou hladinu udržovali každý den, bylo by to býčí znamení.
Další na řadě jsou americké volby. Vyhraje Trump? Prohlásí na konferenci v Nashvillu bitcoin za rezervní aktivum (spíše než za měnu)? Je Kamala skutečně ochotná změnit postoj Demokratické strany ke kryptoměnám?
Příliš mnoho nejistoty.
Trh nemá rád nejistotu, chce odpovědi. Věřím však, že americká vláda nakonec změní svůj negativní postoj ke kryptoměnám, což je přirozený pokrok ve vývoji technologií.
Obsah obrázkového tweetu:
- Nejdřív tě ignorují,
- Pak se ti smějí,
- Pak s tebou bojují,
Nakonec jsi vyhrál. Nyní jsme ve fázi „nakonec vyhrajete“, kdy ti, kteří s námi léta bojují, si konečně uvědomují, že konfrontace není správná cesta. Vědí, že je to prohraná bitva a nyní hledají cestu vpřed. Když přejdete z toho, že o vás žádní politici nemluví, do Kongresu, který schvaluje návrhy zákonů obou stran, a strana, která byla kdysi považována za vašeho největšího nepřítele, se nyní snaží více zapojit, je to známka vítězství.
Právě jsem psal o starém klišé „nejdřív tě ignorují...a pak vyhraješ“, když jsem viděl Adama tweetovat to samé. naprosto souhlasím. Vlády mají málo co získat a hodně ztratit tím, že se postaví proti kryptoměnám. vyhrajeme.
Nejde jen o Spojené státy. Čína také údajně zvažuje zrušení zákazu kryptoměn. I když to ještě nebylo potvrzeno, tato nejistota je rovněž býčí.
Za třetí, věřitelé Mt Gox. Prodají své BTC, nebo se budou držet? Nebo prodáte své BTC a nakoupíte jiná kryptoaktiva?
To ještě nevíme. Tato nejistota má negativní dopad na ceny kryptoměn, ale jednoho dne si uvědomíme, že na tom nezáleží. Stejně jako Německo prodává BTC, incident na Mt. Gox pomine a zanechá za sebou prodejní tlak, kterého jsme se léta obávali.
Takže, o co mi jde?
Často se říká, že trhy řídí dvě síly: strach a chamtivost. Nicméně si myslím, že strach je mocnější než chamtivost.
Nechuť ke ztrátě je mocnou silou v investování, díky níž je strach dominantnějším hnacím motorem než chamtivost. Bolest ze ztráty peněz je silnější než vzrušení z jejich vydělávání, což způsobuje, že jsme přehnaně opatrní. Tento strach vede k předčasným výprodejům nebo způsobuje, že se lidé zdráhají investovat, i když před nimi existuje dobrá příležitost.
Na trzích to znamená, že strach často řídí rozhodnutí více než přitažlivost potenciálních zisků, což vede ke konzervativním a příliš medvědím reakcím.
Postupem času náš strach klesá a začíná FOMO (Fear of Missing Out). Současná vnější nejistota je dočasná. Grayscale nakonec dojde ETH, Mt.Gox prodá, co jeho věřitelé chtějí, a i když Trump prohraje a demokraté zůstanou anti-krypto, můžeme i nadále prosperovat jako po léta pod touto anti-krypto vládou.
Stále nejste přesvědčeni? V podcastu Blockworks předpověděla Lyn Alden typický cyklus likvidity a předpověděla boom v roce 2025. Pokud dojde k výše uvedeným pozitivním událostem, zvýší se šance na posun trhu nahoru.
Vnější nejistota je však jen částí býčího sentimentu. Uvnitř kryptoměn se konečně děje něco zajímavého.
vnitřní nejistota
Vnitřní nejistota se týká rozhodnutí učiněných místní kryptokomunitou, jako jsou vývojáři, obchodníci a farmáři. Tento býčí trh se zdá být trochu nudný, protože je poháněn především vnějšími faktory, jako jsou:
BTC/ETH ETF
rozmary vládní politiky
Případný pokles úrokových sazeb atd.
Opravdu nám chybí silná interní inovace, která by přilákala průměrného investora a udržela je v zájmu. FOMO (Fear of Missing Out) na tomto býčím trhu zatím spustily pouze dva interní faktory:
Memecoiny
výsadek
Airdrops znovu aktivoval staré a nové DeFi dApps a generoval zdánlivě pozitivní metriky zapojení, ale tyto metriky byly většinou falešné a řídili je především spekulanti, kteří pro airdrop používali pouze dApps.
Nadšení kolem výsadku opadlo, což je evidentní v klesajícím sentimentu na X a klesajících úrokových sazbách na úvěrových platformách, protože farmáři si půjčují proti aktivu, aby maximalizovali své výnosy.
Můžete vidět, že stablecoinový index IPOR od března klesl z 20 % na 7 %, ale stále je vyšší než před rokem.
Pro nikoho to není nic nového. Nejisté je, jak nadále vydáváme tokeny na trh a přesvědčujeme lidi, aby je koupili.
To je můj největší problém. V každém cyklu nacházíme nové způsoby, jak vydat tokeny na trh. Body-for-airdrops jsou jen nejnovější trend, ale rozhodně nejsou poslední. První, kdo si uvědomí, jak to funguje, má nejvyšší návratnost investic (ROI). Psal jsem o tom, jak tento býčí trh funguje, než začal.
Ozvěny minulosti: Co nám trhy Deja Vu říkají o příštím býčím trhu.
Vsadil jsem se, že Friend Tech dokáže oživit model „fair launch“ 100% airdropem, ale prohrál jsem. Podobně 100% odblokování spuštění Nostra a 1/3 alokace Ekubo přenesené do komunity a další 1/3 prodaná během dvou měsíců přinesly smíšené výsledky. Token konečně stoupá, ale airdrop je malý a tržní kapitalizace je stále nízká.
Provedli jsme také několik experimentů s gamifikací bodů. V předchozím příspěvku na blogu jsem zmínil 7 nových trendů. Výsledky těchto experimentů však byly smíšené, například $CLOUD airdrop mě zklamal.
Slibná je také migrace tokenů pro „přebalení“ značky. K tomu dochází, když protokol přijme novou značku a migruje tokeny, aby začal znovu, místo aby se rozhodl pro jednoduchý upgrade v2 nebo v3. Uvidíme, jak si povede migrace Fantoma na Sonic, ale migrace Connextu na Everclear a nové AO tokeny Arweave s AR farmingem přinesly smíšené výsledky.
Zdá se, že v současnosti jsou na tom lépe pouze memecoiny.
Když se trh tento týden stal býčím, memecoiny se staly nejvýkonnějším sektorem. To znamená, že spekulanti jsou býčí, ale čekají na správný okamžik, aby vstoupili na trh.
Protože nic než memecoiny stoupalo, byl tým zoufalý. Není tedy žádným překvapením, že se Jupiter rozhodl spolupracovat s Irene na spuštění nového „experimentálního“ memecoinu.
Stručně řečeno, některé krypto týmy inovují, ale většina dává přednost bezpečné cestě (jako deBridge), protože nic nového není dost dobré: nově spuštěné mince se prodávají pod tlakem na odemykání (ZRO si však vede dobře).
Vydělávání peněz na memecoinech je stejně náročné, protože na trh vstupují tisíce memecoinů a většina jde rovnou na nulu.
Věřím, že tato nejistota ohledně budoucnosti vydávání tokenů je důvodem, proč se tokenům DeFi může později v cyklu dařit.
Tokeny DeFi OG jako UNI, MKR, LDO, AAVE a SNX mají velké oběhové zásoby, což snižuje riziko masivních výprodejů.
S potenciální jasností regulace budou tyto tokeny podpořené solidními obchodními modely a generováním příjmů pravděpodobně přitahovat větší příliv. Zejména tokeny DeFi OG nabízejí zajímavou možnost zajištění, když trh omrzí memecoiny a zaplaví ho nové coiny.
V současné době si memecoiny vedou dobře, protože tokeny s užitečností jsou regulátory považovány za „cenné papíry“, zatímco memecoiny postrádají užitečnost a jsou méně rizikové z hlediska regulace. Pozitivní signály od vlády by mohly výrazně změnit myšlení v oblasti kryptoměn.
Vše ale zůstává nejisté.
spotřebitelské aplikace
Únava z drahých infrastrukturních projektů je skutečná. I když je jen málo lidí nadšených z nové zk Layer 2 založené na AI, jako je Zircuit, je to ve skutečnosti pozitivní znamení.
Konečně jsme rozpoznali potřebu vyvíjet spotřebitelské aplikace prostřednictvím těchto infrastruktur.
Financování rizikového kapitálu konečně směřuje více do aplikací než do infrastruktury. Snad z toho vzejdou nějaké užitečné produkty.
Největším vítězem spotřebitelských aplikací je Polymarket. Nejen, že je skvělý pro spekulace, ale také poskytuje spolehlivý zdroj pravdy v době, které dominují neobjektivní tradiční média.
I když je Polymarket jednou z nejúžasnějších krypto spotřebitelských aplikací, v současné době nemáme žádný způsob, jak do něj přímo investovat! Připravuji se však na možný airdrop sázením na více trzích s více peněženkami.
Pokud je Polymarket dostatečně odvážný, měl by svůj token spustit před americkými volbami, kdy bude vzrušení na trhu nejvyšší.
Pokud se spotřebitelské aplikace stanou novým trendem, doporučuji všem vyzkoušet, aby viděli, co se vám líbí, a najít způsoby, jak investovat dříve, než to udělají ostatní. To je to, co mám v úmyslu udělat.
Některé spotřebitelské aplikace, které stojí za to vyzkoušet:
Účtenky: Sdílejte své běhy, jízdy a tréninky a získejte body (zatím neaktivní)
Sound.xyz: Objevte novou hudbu a dokažte, že jste byli první, kdo ji objevil
Fileverse: Sdílení dokumentů peer-to-peer s lepší ochranou soukromí
Na další aplikace se můžete podívat v tomto článku od Davida.
Nakonec musíte vyzkoušet Farcaster a Lens. To mohou být největší vítězové v trendech spotřebitelských aplikací.
Nová tokenová ekonomika
Tento cyklus si vedl na vnitřní inovace špatně. V tokenové ekonomice je naléhavě zapotřebí radikální inovace.
Obsah tweetu na obrázku:
Chybí mi radikální inovace v ekonomice tokenů.
Poslední cyklus nám přinesl:
Těžba likvidity
model veToken
3,3 Ekonomika Ponziho tokenu
Heavy Base Token ($AMPL)
spravedlivý začátek
Tokeny jako kolaterál pro stablecoiny (např. Frax, Terra, SNX)
a další...
Ale co teď? Uvízli jsme v malých změnách sázek a sázkových bodů, abychom mohli uplatnit tokeny. Zdá se, že se to teď bojíme zkusit. Protokol zvolil bezpečný a jednoduchý model, možná se obával příliš složité ekonomiky tokenů.
Dokonce i memecoiny mají více inovací ve svém modelu emise vázané křivky na pumpdotfun než DeFi. Kromě vazebných křivek ale memecoiny opustily také předchozí experimenty, jako jsou daně z převodu.
Jednou z oblastí inovací od 0 do 1 je re-staking AVSes.
Struktura dvou tokenů Eigenlayer (EIGEN a staked bEIGEN) umožňuje, aby byly vidlice spravovány prostřednictvím sociálního konsenzu.
Model dvojitého kolaterálu: Dodatečná poptávka po tokenu pomáhá udržovat minimální cenu.
Ethena a Symbiotic experimentují s užitkovými tokeny přidáním ekonomického zabezpečení.
Nedávno Karak oznámil partnerství se společnostmi Etherfi a Maker za účelem spuštění jejich resakingového tokenu.
Karakův „univerzální resaking“ přináší funkci stakingu do jakéhokoli tokenu. Zvyšuje užitečnost tokenu tím, že pomáhá decentralizaci na jakémkoli řetězci a přidává další funkce nástroje, které nejsou jinak možné.
Musíme vidět, jak to funguje v praxi, ale staking na Karak automaticky migruje vaše MKR na NewGovToken v plánu Maker's Endgame.
Stejně tak můžete přehrát ETHFI, abyste získali body Karak XP, ale jsem velmi zvědavý, jaké další funkce pro přehrání Etherfi a Karak představí.
Pokud užitný model Ethena, Etherfi a Karak uspěje, můžeme zaznamenat výrazný nárůst tokenů pro obnovení likvidity (LRT) z jiných DAO, což by výrazně posílilo tokeny platformy pro obnovení (zejména Symbiotic a Karak, protože Eigenlayer zatím nepodporuje ocenění jiných aktiv), zvýší také ocenění samotného tokenu DAO.
Představte si svět s lrtMKR, lrtAAVE a jakýmkoli jiným tokenem.
Když už jsme u re-stakingu, Aave představil poměrně zajímavou novinku.
Aave’s Umbrella je nový bezpečnostní modul, který uživatelům umožňuje používat aTokeny jako doplňkové aktivum.
Obsah tweetu na obrázku:
Hlavní funkce Umbrella
Aave aTokeny jako kolaterál. Pokud poskytujete likviditu v Aave, můžete se rozhodnout zúčastnit se Umbrella pro další výnos (ale s rizikem sekání).
Automatický řezací mechanismus. Není vyžadována žádná účast na řízení, kdykoli dojde k nedobytnému dluhu, systém jej automaticky pokryje.
Závazek sítí. Své aTokeny můžete vsadit v jakékoli síti nabízené Aave a podílet se na zabezpečení této konkrétní sítě.
Vylepšené pobídky. Nabídněte více odměn za každé vsazené aktivum a použijte složitější algoritmy.
Představte si, že půjčujete USDT a chcete si přivydělat. Poskytnete aUSDT bezpečnostnímu modulu a v případě nedobytného dluhu bude část vašeho aUSDT použita na pokrytí nedobytného dluhu.
Tento koncept je tak jednoduchý a silný, že nechápu, proč to nikoho nenapadlo dříve.
To je také významný posun od předchozího používání stkAAVE jako záruky „governance token security“. Přemýšlejte o tom, pokud by se Aave dostal do platební neschopnosti, žetony by byly stejně prodány.
Kolem trhu s kryptoměnami bylo mnoho nejistot. Nicméně máme úspěšné příběhy v globálním přijetí kryptoměn, jako jsou ETF, RWA a krypto, které se stává politickým problémem. Věřím, že tento trend adopce bude pokračovat.
Tato nejistota je ve skutečnosti býčí, protože nám umožňuje překonávat překážky a dělat pokroky. Stejně jako náboženství, i kryptoměny oslovují stále více lidí. Jakmile se však stane dominantní silou a nejistota zmizí, růstový potenciál se zmenšuje.
Nejistota je palivem růstu.
Existují různé typy vnitřní nejistoty. Co fungovalo dříve, už nefunguje. Narazili jsme na zeď a potřebovali jsme nové a inovativní způsoby, jak se posunout vpřed. Zatímco se objevují některé inovace, není jasné, co skutečně naruší nový mechanismus vydávání tokenů.
Jsem optimistický na kryptotrhu, protože věřím, že mohu být jedním z prvních, kdo je najde.
