Po masivním snižování zadluženosti se trh chystá nastartovat
Nejprve se podívejme na aktuální situaci na trhu. Ve čtvrtém čtvrtletí roku 2023 vyvolala očekávání brzkého schválení bitcoinového ETF ve Spojených státech vlnu nadšení, která znamenala začátek tohoto cyklu. V první polovině roku 2024 trh přilákal přibližně 15 miliard USD v novém přílivu kapitálu. Zejména spuštění Ethereum ETF 23. května způsobilo, že cena stoupla o více než 30 %, ačkoli v posledních týdnech došlo ke korekci, jedná se pouze o běžné kolísání cyklu a není třeba se příliš obávat. hodně.
Zároveň jsme zažili i masivní oddlužovací akci. Na konci druhého čtvrtletí byla za jediný víkend zlikvidována aktiva ve výši téměř 1 miliardy dolarů. I když se to může zdát děsivé, ve skutečnosti to pomáhá trhu zbavit se břemene nadměrného pákového efektu, čímž je zdravější a stabilnější.
Klíčové metriky: MVRV
Podívejme se na velmi důležitý tržní ukazatel – MVRV, což je poměr tržní hodnoty k realizované hodnotě. Tento poměr je důležitou referencí pro posouzení, zda je trh nadhodnocený nebo podhodnocený, a je také nejspolehlivějším ukazatelem podmínek krátkého prodeje nebo přeprodání v BTC. V současné době je poměr MVRV BTC 1,5, což naznačuje, že trh je relativně podhodnocený.
Současné nízké hodnoty MVRV naznačují potenciál pro další růst na trhu, protože z trhu je odstraněno velké množství pákového efektu. Historická data ukazují, že když poměr překročí 4, je to často signál k prodeji, zatímco když je pod 1, je vhodná doba k nákupu. Z tohoto pohledu má proto Bitcoin do budoucna stále velký prostor pro růst.
Pozitivní stimul globální likvidity
Globální likvidita je důležitým motorem tržních cyklů. Jak všichni víme, stimulační politiky globálních centrálních bank a vlád mají hluboký dopad na trh, zejména na Spojené státy. Jako největší světová ekonomika jsou politické změny ve Spojených státech pro trh zásadní. Aktuálně trhy očekávají, že Fed letos sníží úrokové sazby dvakrát, přičemž Citibank dokonce předpovídá osm snížení sazeb v příštích 12 měsících. To značně zvýší likviditu trhu, což je nepochybně dobrá zpráva pro trh s kryptoměnami.
Crossbordercap, instituce zaměřená na likviditu, vyzvala ke zvýšení růstu likvidity na 20 % v druhé polovině roku 2024. Kromě toho Švédsko a Evropská centrální banka také uvedly, že začnou uvolňovat měnovou politiku. Takové změny politiky přivedou na trh více finančních prostředků a vyženou ceny rizikových aktiv.
Vliv volebního cyklu
Nelze opomenout ani dopad volebních cyklů na trhy. Vládní výdaje mají tendenci se každý volební rok zvyšovat, což je také pozitivní znamení pro trhy. Současné vlády zejména během volebních kampaní obvykle navyšují přímé i nepřímé výdaje, což často vede k silnému výkonu trhu na začátku roku, mírnému útlumu v létě a poté k dalšímu oživení ve druhé polovině roku. Volební cyklus 2024 není výjimkou a očekává se, že trhy si ve druhé polovině roku povedou dobře.
Nová kupní síla od FTX
Máme další býčí katalyzátory, přičemž se očekává, že v říjnu a listopadu 2024 přijdou na trh nároky na odškodnění FTX ve výši 12 až 14 miliard USD. To vloží velké množství nových peněz na trh s kryptoměnami, což dále zvýší tržní ceny. Pro investory je to bezpochyby velmi dobrá zpráva.
Poloviční "tradice"
Přesto nemůžeme ignorovat poučení z minulosti. Historicky měly kryptoměnové trhy tendenci následovat čtyřletý cyklus soustředěný kolem poloviny bitcoinu. V prvním roce po půlení trh rychle poroste, ve třetím se nárůst začne zpomalovat, ve čtvrtém roce cena zůstane zhruba stejná; . Ceny obvykle dosahují vrcholu kolem 500 dnů po půlení. Pokud se cyklus tentokrát bude držet stejného vzoru, trh by mohl vyvrcholit kolem října 2025.
Pokud půjdeme podle této "tradice", jsme stále v raných fázích cyklu a očekává se, že trh bude v červenci a srpnu relativně klidný před rychlým růstem v následujících 12 měsících.
Jak ovládat tento býčí trh, aniž byste využili situace?
I když věříme, že širší trh bude následovat předchozí cykly výše, v tomto cyklu existují na trhu určité nuance.
Tržní proměnné, které nelze ignorovat
Vliv přijetí do ústavů
V tomto cyklu vidíme některé nové faktory. Za prvé je to rostoucí vliv institucionálních produktů. Od schválení bitcoinového ETF trh přilákal více než 15 miliard dolarů. A pouze asi 25 % amerických finančních poradců může v současné době doporučit tyto produkty klientům, což znamená, že před námi je spousta prostoru pro růst.
Zlaté ETF zaznamenalo čistý příliv po dobu pěti po sobě jdoucích let od svého schválení, takže můžeme očekávat, že Bitcoin ETF bude i nadále přitahovat přílivy. To pomůže snížit volatilitu trhu a prodloužit dobu trvání cyklu.
Více žetonů a větší vlasový backlog
Za druhé, počet tokenů dostupných k nákupu se výrazně zvýšil. V roce 2021 bylo na trhu přibližně 400 000 tokenů a dnes toto číslo přesahuje 3 miliony, přičemž každý den přibývá 100 000 nových tokenů. Kromě toho existuje velké množství tokenů odemčených z předchozích vydání, přičemž jen v červenci byly odemčeny tokeny v hodnotě 350 milionů dolarů. Takové zvýšení nabídky by nepochybně mělo dopad na trh.
Na trhu je také řada soukromých projektů připravených ke spuštění. Očekává se, že tyto projekty provedou akce generování tokenů na podzim. Více než 1000 projektů financovaných v roce 2023 a začátkem roku 2024 dosud nevydalo tokeny, přičemž se očekává, že celková dodávka dosáhne miliard dolarů. Vydání těchto nových tokenů by mohlo mít významný dopad na trh.
makroekonomické podmínky
Makroekonomické podmínky ve Spojených státech mají také významný dopad na trh. V současnosti zůstává míra nezaměstnanosti v USA nízká, inflace nadále klesá, nároky v nezaměstnanosti stagnují a růst mezd stagnuje. Tyto faktory poskytují Fedu důvod ke snížení úrokových sazeb. Očekává se, že v roce 2024 a 2025 uvidíme snížení úrokových sazeb, což sníží kapitálové náklady pro podniky, sníží míru zadlužení pro spotřebitele a poskytne více finančních prostředků pro riziková aktiva.
rezervní fondy VC
V letech 2021 a 2022 se podařilo získat více prostředků zaměřených na kryptoměny v hodnotě více než 1 miliarda dolarů. Tyto fondy mají obvykle 3–4letý časový plán pro nasazení kapitálu. Kvůli dopadu FTX bude mnoho fondů na konci roku 2022 a na začátku roku 2023 investovat opatrně. Nedávné oživení trhu však mnohé společnosti rizikového kapitálu zaskočilo, což má za následek výrazné rezervy, které stojí na okraji tohoto cyklu. Velká část rezerv je agresivně rozmístěna v prvním a druhém čtvrtletí roku 2024.
Jasnější regulační prostředí
A konečně, významný dopad na trh mají také změny v regulačním prostředí. Zatímco nadcházející regulace mohou být kontroverzní, jasná pravidla mohou snížit nejistotu trhu. MiCA EU byla spuštěna a v USA existuje několik zákonů týkajících se struktury trhu, bankovních služeb a stablecoinů. Pokud republikáni získají prezidentský úřad a Senát, mohly by být tyto návrhy zákonů rychle předloženy v prvním čtvrtletí roku 2024.
Jak se na tento cyklus díváte?
Delší a méně těkavé
Celkově se domníváme, že tento cyklus bude pravděpodobně delší a méně volatilní než předchozí cykly. Rally povede aktiva s velkou kapitalizací, s velkými rezervami od firem rizikového kapitálu podporujících spoustu nových projektů, ale stále budeme potřebovat nové čisté kupce, kteří by podpořili další aktiva. Přestože prostřednictvím ETF získáváme mnoho kupujících, je nepravděpodobné, že by tito kupující byli uživateli řetězce podporujícími oceňování jiných tokenů.
Zisky vedou aktiva s velkou kapitalizací a „altcoinová sezóna“ již není
Očekáváme, že aktiva s velkou kapitalizací povedou v tomto cyklu zisky, zatímco dlouhodobá aktiva budou volatilnější. Mnoho špičkových aktiv může být zahrnuto do produktů institucionální úrovně. Ve srovnání s minulými cykly bude mnoho malých nebo nově vznikajících protokolů na nule, protože konkurence o kapitál zesílí. V tomto cyklu budou obrovské rozdíly v investicích a výkonu long-tail protokolů.
Rozhodující je výběr a zaměření
V tomto cyklu je výběr aktiv důležitější než kdy jindy. Stará metoda „nahození sítě k chytání ryb“ již nefunguje. S rostoucí nabídkou je pozornost téměř stejně důležitá jako základy (nebo v některých odvětvích ještě důležitější). Investoři by se měli zaměřit na vertikály a protokoly ve fázi seed a série A.
#美国6月CPI大幅降温 #美联储何时降息？ #币安7周年 #BTC #ETH