Autor: Omkar Godbole, CoinDesk Překladač: Songxue, Golden Finance
Relativní množství hovorů a vkladů v souvislosti s bitcoiny naznačuje, že obchodníci na trhu bitcoinů oceňují „riziko konce“.
Koncové riziko označuje vyšší pravděpodobnost, že se investice odchýlí o více než tři standardní odchylky od průměru.
Na kryptoměnových trzích tomu říkají koncové riziko: riziko, že se aktuální cena aktiva odchýlí o tři standardní odchylky v kontextu vzácné události.
Obchodníci se obávají, že taková událost nastane u bitcoinu (BTC), který se pohybuje kolem 26 000 $ od pádu o více než 10 % v týdnu končícím 20. srpna. Sedmidenní historická nebo realizovaná anualizovaná volatilita bitcoinu klesla na 26 % z téměř 60 % na začátku minulého týdne, podle Amberdata.
Griffin Ardern, obchodník s volatilitou u manažera krypto aktiv Blofin, řekl: "Bitcoinův motýlí index vzrostl na roční maxima. To ukazuje, že investoři a tvůrci trhu kalkulují s koncovým rizikem."
Butterfly Index měří relativní množství out-of-the-money (OTM) call a put opcí porovnáním bitcoinového indexu volatility (DVOL) kryptoburzy Deribit a spotové volatility (ATM).
Růst indexu ukazuje na relativně silnou poptávku po OTM opcích nebo call opcích s realizačními cenami vyššími než aktuální cena BTC, zatímco puty s realizačními cenami pod aktuální tržní cenou BTC. Jinými slovy, naznačuje to strach obchodníka z koncového rizika nebo citlivost na nejistotu.
Kupní opce je derivátový kontrakt, který dává kupujícímu právo později koupit podkladové aktivum za předem stanovenou cenu. Prodejní opce dává právo prodat. Kupující kupní opce jsou na trhu implicitně býčí, zatímco kupující prodejní opce jsou na trhu medvědí. Poptávka po hovorech a stávkách mimo peníze se zvyšuje, když obchodníci očekávají, že pohyb cen bude nadprůměrný.
„Při pohledu na BTC Butterfly Index vidíme křídlový vzor blížící se k 90% percentilu (červená horizontální čára), takže zatímco okamžitá volatilita [ukazatel] vypadá sebejistě, že spotové ceny se konsolidují, obchodníci stále platí za konec. cenu,“ uvedl Greg Magadini, ředitel pro deriváty ve společnosti Amberdata, v týdenním zpravodaji.
Butterfly Index zůstává zvýšený, což naznačuje přetrvávající obavy z významných cenových výkyvů bitcoinu. (Amberdata)
Index je vyjádřen jako poměr nebo spread mezi indexem volatility bitcoinů (DVOL) a At-the-Money Volatility (ATM) kryptoměnové burzy Deribit. Deribit's DVOL zvažuje oceňování všech opcí, zatímco nástroj ATM je založen na oceňování opcí za peníze.
Oceňování koncového rizika je v souladu s přetrvávající makroekonomickou nejistotou.
V pátek předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell zopakoval, že centrální banka je i nadále odhodlána dosáhnout a udržet svůj 2% inflační cíl, a zároveň signalizoval, že měnová politika zůstane přísná déle, než se očekávalo.
Pokračující zpřísňování tendence Fedu posunulo výnosy dluhopisů na nejvyšší úroveň od roku 2007. Rostoucí výnosy dluhopisů mají tendenci zatěžovat riziková aktiva, včetně kryptoměn.
Magaddini poznamenal: „Jedním z klíčových poznatků Jerome Powella bylo, že ‚zpět na 2% inflaci bude pravděpodobně vyžadovat růst pod trendem‘, což znamená, že se neobává nějakého zásahu do ekonomiky a trhu práce.
Ardern řekl, že koncová rizika pravděpodobně zůstanou zvýšená před páteční zprávou o mzdách mimo zemědělství v USA. Údaje mohou ukázat, že americká ekonomika vytvořila minulý měsíc 200 000 pracovních míst poté, co v červnu přidala 209 000 pracovních míst, a udržela tak míru nezaměstnanosti na stabilní úrovni 3,6 %, uvedl The Wall Street Journal.