Zdroj obrázků: Shenchao TechFlow
Někteří lidé řeknou toto:
"Býčí trh s kryptoměnami skončil."
"Musím spustit svůj token hned, protože jsme ve fázi poklesu býčího trhu."
"Proč bitcoin neroste s velkými americkými technologickými společnostmi v indexu Nasdaq 100?"
Zdroj: Deep Tide TechFlow Tento graf srovnávající index Nasdaq 100 (bílý) a bitcoin (zlato) ukazuje, že se tato dvě aktiva pohybují stejným směrem, ale bitcoin se zastavil poté, co na začátku tohoto roku dosáhl historického maxima
Tento graf Nasdaq 100 (bílý) versus bitcoin (zlatý) ukazuje, že oba se pohybují v tandemu, ale bitcoin se zastavil poté, co na začátku tohoto roku dosáhl historických maxim.
Ale titíž lidé by řekli následující:
"Svět se posouvá od unipolárního světového řádu, kterému dominují Spojené státy, k multipolárnímu světovému řádu, který zahrnuje vůdci jako Čína, Brazílie a Rusko."
"K financování vládních deficitů musí být střadatelé finančně potlačeni a centrální banky musí tisknout více peněz."
"Začala třetí světová válka a válka způsobuje inflaci."
Některé názory na současnou fázi bitcoinového býčího běhu spojené s jejich názory na geopolitickou a globální měnovou situaci potvrzují můj názor, že jsme v bodě zlomu – přecházíme od jednoho geopolitického a monetárního globálního uspořádání k jinému druhu. I když nevím, která země bude nakonec dominovat a jak konkrétně bude vypadat obchodní a finanční architektura, vím, jak bude vypadat obecně.
Chci ustoupit od současného zmatku na kapitálových trzích kryptoměn a zaměřit se na širší zvrat cyklického trendu, ve kterém se nacházíme.
Rád bych analyzoval tři hlavní cykly od Velké hospodářské krize 30. let až po současnost. To se zaměří na americký kosmos, protože celá globální ekonomika je derivátová finanční komodita, která řídí imperiální finanční politiku. Na rozdíl od Ruska v roce 1917 a Číny v roce 1949 nebyl americký kosmopolitní svět politicky převratný dvěma světovými válkami. A co je nejdůležitější, pro účely této analýzy jsou USA nejlepším místem pro držení kapitálu v relativním vyjádření. Má nejhlubší akciové a dluhopisové trhy a největší spotřebitelský trh. Ať Spojené státy udělají cokoli, zbytek světa následuje příklad a reaguje, což vede k dobrým nebo špatným výsledkům vzhledem k vlajce ve vašem pasu. Proto je důležité pochopit a předvídat další velký cyklus.
V historii existují dva druhy období: lokální období a globální období. Během místního období se vlády zapojily do finanční represe střadatelů, aby financovaly minulé a současné války. Během globální éry byly finanční kontroly uvolněny a globální obchod byl usnadněn. Lokální období je obdobím inflace, zatímco globální období je obdobím deflace. Každý agregovaný ekonomický teoretik, kterého sledujete, bude mít podobnou taxonomii popisující hlavní cykly historického období 20. století a dále.
Účelem této historické lekce je rozumně investovat v průběhu celého cyklu. V typické očekávané délce života 80 let bych měl raději získat více času díky kmenovým buňkám, které jsem injikoval, můžete očekávat, že projdete průměrně dvěma velkými cykly. Naše investiční možnosti rozděluji do tří kategorií:
Pokud věříte systému, ale ne lidem, kteří jej provozují, investujte do kamenů.
Pokud věříte systému a lidem, kteří jej řídí, investujte do státních dluhopisů.
Pokud nevěříte ani v systém, ani v lidi, kteří ho provozují, pak investujte do zlata nebo jiných aktiv, která nevyžadují žádnou zbytkovou přítomnost státu, jako je bitcoin. Pažba je legální fantazie, podporovaná soudy, které mohou vyslat muže se zbraněmi, aby vynutili dodržování. Akcie proto potřebují silnou zemi, aby existovaly a udržely si hodnotu v dlouhodobém horizontu.
V době místní inflace bych měl vlastnit zlato a opustit akcie a dluhopisy.
V době globální deflace bych měl držet akcie a opustit zlato a dluhopisy.
Státní dluhopisy si obecně dlouhodobě neudrží svou hodnotu, pokud k nim nemám neomezený přístup za nízkou nebo žádnou cenu nebo mě regulátor nenutí je držet. Je to z velké části proto, že pro politiky je příliš lákavé tisknout peníze na financování svých politických cílů, aniž by se uchýlili k nepopulárnímu přímému zdanění.
Před popisem cyklu minulého století bych rád popsal několik klíčových dat.
V tento den, 5. dubna 1933, podepsal prezident Franklin Roosevelt výkonný příkaz zakazující soukromé vlastnictví zlata. Poté porušil závazek Spojených států vůči zlatému standardu tím, že devalvoval dolar z 20 na 35 dolarů vůči zlatu.
K tomuto datu, 31. prosince 1974, prezident Gerald Ford obnovil právo Američanů soukromě vlastnit zlato.
V říjnu 1979 změnil předseda Federálního rezervního systému Paul Volcker americkou měnovou politiku tak, aby se zaměřovala spíše na objem úvěrů než na úroveň úrokových sazeb. Poté omezil inflaci omezením úvěrů. Ve třetím čtvrtletí roku 1981 dosáhl výnos 10letých státních dluhopisů rekordních 15 %, zatímco ceny dluhopisů dosáhly rekordního minima.
20. ledna 1980 složil Ronald Reagan přísahu jako prezident Spojených států. Následně agresivně dereguloval odvětví finančních služeb. Mezi jeho další významné následné finanční regulační změny patřilo zvýhodnění daňového zacházení z kapitálových zisků u opcí na akcie a zrušení Glass-Steagallova zákona.
25. listopadu 2008 začal Federální rezervní systém tisknout peníze v rámci svého programu kvantitativního uvolňování (QE). Stalo se tak v reakci na celosvětovou finanční krizi vyvolanou ztrátami na subprime hypotékách v rozvahách finančních institucí.
3. ledna 2009 bitcoinový blockchain Satoshi Nakamota uvolnil blok genesis. Věřím, že náš Pán a Spasitel je zde, aby osvobodil lidstvo z kontroly státu vytvořením digitální kryptoměny, která může konkurovat digitálním fiat měnám.
1933-1980 American Pax Rise Cycle
Ve srovnání se zbytkem světa vyšly Spojené státy z války bez újmy. S ohledem na americké oběti a škody na majetku byla druhá světová válka méně smrtelná a materiálně destruktivní než občanská válka v 19. století. Zatímco Evropa a Asie ležely v troskách, americký průmysl přestavěl svět a sklidil obrovské odměny.
Přestože se válka pro Spojené státy vyvíjela dobře, stále za ni musely platit finančním útlakem. Počínaje rokem 1933 bylo vlastnictví zlata ve Spojených státech zakázáno. Koncem 40. let se Federální rezervní systém sloučil s ministerstvem financí USA. To vládě umožňuje zapojit se do kontroly výnosové křivky, což vládě umožňuje půjčovat si za nižší než tržní sazby, protože Fed tiskne peníze na nákup dluhopisů. Aby střadatelé nemohli uniknout, byly sazby bankovních vkladů omezeny. Vláda ušetřené marginální dolary použila na zaplacení druhé světové války a studené války se Sovětským svazem.
Pokud jsou zlato a cenné papíry s pevným výnosem, které platí úroky alespoň ve výši inflace, postaveny mimo zákon, co dalšího mohou střadatelé udělat, aby porazili inflaci? Jediným východiskem je akciový trh.
Zdroj grafu: Deep Tide TechFlow Srovnání indexu S&P 500 (bílá) a indexu zlata (zlato) (100) od 1. dubna 1933 do 30. prosince 1974
Dokonce i poté, co se zlato v roce 1971 shromáždilo poté, co americký prezident Richard Nixon zrušil zlatý standard, míra návratnosti zlata stále nepřevyšovala návratnost akcií.
Ale co se stane, když kapitál bude moci znovu hazardovat s institucemi a vládami?
Zdroj grafu: Deep Tide TechFlow Srovnání indexu S&P 500 (bílá) a indexu zlata (zlato) (100) od 31. prosince 1974 do 1. října 1979
Zlato během této doby překonalo akcie. Přestal jsem srovnávat v říjnu 1979, když Volcker oznámil, že Fed výrazně zpřísní úvěry, čímž obnoví důvěru v dolar.
1980-2008, vrcholný globální cyklus amerického vládnutí
Jak rostla důvěra, že Spojené státy mohou a porazí Sovětský svaz, politické větry se změnily. Nyní je čas přejít z válečné ekonomiky, zrušit finanční a další regulace a nechat trhy oživit.
Podle nové petrodolarové měnové struktury je americký dolar podporován přebytky z prodeje ropy od producentů ropy na Středním východě, jako je Saúdská Arábie. Aby se udržela kupní síla dolaru, je nutné zvýšit úrokové sazby, aby se omezila ekonomická aktivita, a tím i inflace. Volcker udělal právě to, poslal úrokové sazby prudce nahoru a ekonomiku propadla.
Počátek 80. let znamenal začátek dalšího cyklu, ve kterém Spojené státy jako jediná supervelmoc roztáhly křídla ve světovém obchodu a dolar díky měnovému konzervatismu posílil. Zlato si podle očekávání ve srovnání s akciemi nevedlo dobře.
Zdroj grafu: Deep Tide TechFlow Srovnání indexu S&P 500 (bílá) a zlatého (zlatého) indexu (100) od 1. října 1979 do 25. listopadu 2008
Kromě bombardování některých blízkovýchodních zemí zpět do doby kamenné nečelily Spojené státy žádné válce s armádou vlastní nebo blízké třídy. I poté, co Spojené státy promrhaly více než 10 bilionů dolarů, bojovaly a prohrály proti jeskynním lidem v Afghánistánu, proti jeskynním lidem v Sýrii a proti gerilovým povstalcům v Iráku, víra v instituce a vlády nezakolísala. Po Ježíšově slavné slávě před tisíciletími Bůh tentokrát působí v Americe zmatek.
Srovnání cyklů amerického paxe a středověkých domorodců, 2008 až současnost
Tváří v tvář dalšímu deflačnímu ekonomickému kolapsu American Pax zbankrotoval a znovu devalvoval. Tentokrát se Fed místo zákazu soukromého vlastnictví zlata a následné devalvace dolaru vůči zlatu rozhodl tisknout peníze a nakupovat státní dluhopisy, eufemisticky nazývané kvantitativní uvolňování. V obou případech se množství dolarových úvěrů rychle rozšířilo, aby „zachránilo“ ekonomiku.
Proxy války mezi hlavními politickými skupinami jsou opět v plném proudu. Důležitým zlomem byla ruská invaze do Gruzie v roce 2008 v reakci na zájem Severoatlantické aliance (NATO) o vstup Gruzie do této organizace. Pro ruskou elitu v čele s prezidentem Putinem bylo a stále je nejvyšší prioritou zabránit jaderně vyzbrojenému NATO v postupu a obklíčení ruské pevniny.
V současné době na Ukrajině a v Levantě (Izrael, Jordánsko, Sýrie a Libanon) propuká zuřivá zástupná válka mezi Západem (Spojené státy americké a jejich vazaly) a Eurasií (Rusko, Čína, Írán). Oba konflikty by mohly přerůst v jadernou válku mezi oběma stranami. V reakci na zdánlivě nezastavitelný průběh války se země obracejí dovnitř, aby zajistily, že všechny aspekty jejich národních ekonomik jsou připraveny podporovat válku.
Pro účely této analýzy to znamenalo, že střadatelé budou muset financovat válečné výdaje národa. Budou ekonomicky potlačeny. Bankovní systém bude přidělovat většinu úvěrů na pokyn státu k dosažení určitých politických cílů.
American Pax opět nesplácel americký dolar, aby zabránil deflační depresi podobné Velké depresi v roce 1930. Spojené státy pak stejně jako v letech 1930-1940 postavily protekcionistické obchodní bariéry. Všechny národní státy se starají samy o sebe, což může znamenat pouze silnou inflaci a zároveň finanční represi.
Zdroj obrázků: Shenchao TechFlow
Od 25. listopadu 2008 do současnosti je S&P 500 (bílá) vs. zlato (zlatá) vs. bitcoin (zelená) 100
Tentokrát, když Fed devalvuje dolar, může kapitál opustit systém. Problém je v tom, že na začátku aktuálního lokálního cyklu nabízí Bitcoin další měnu bez státní příslušnosti. Hlavní rozdíl mezi bitcoinem a zlatem je v tom, že slovy Lynn-Aldena je účetní kniha bitcoinu udržována prostřednictvím šifrovaného blockchainu a peníze se pohybují rychlostí světla. Naproti tomu účetní kniha zlata je udržována přírodou a pohybuje se pouze tak rychle, jak lidé mohou zlato skutečně posunout. Ve srovnání s digitálními fiat měnami, které se také pohybují rychlostí světla, ale které vlády mohou tisknout v neomezeném množství, je bitcoin lepší než zlato. To je důvod, proč od roku 2009 až do současnosti bitcoin poněkud ukradl zlatý hrom.
Bitcoin překonal zlato natolik, že z tohoto grafu nevidíte rozdíl ve výnosech zlata a akcií. Výsledkem bylo, že výkon akcií zlata byl téměř o 300 % nižší.
Konec kvantitativního uvolňování
I když si myslím, že mé pozadí a popis posledních 100 let finanční historie jsou neuvěřitelné, nevylučuje to obavy z konce současného býčího trhu. Víme, že se nacházíme v období inflace, a bitcoin udělal to, co dělat má: překonal akcie a fiat měny. Načasování je však všechno. Pokud jste koupili bitcoin na jeho nedávných historických maximech, můžete se cítit jako beta paroháč, protože jste minulé výsledky extrapolovali do nejisté budoucnosti. Když už jsme řekli, že pokud věříme, že inflace tu zůstane a že válka (ať už studená, horká nebo zástupná) přichází, co nás minulost učí o budoucnosti?
Vlády potlačily domácí střadatele, aby financovali války a vítěze minulých cyklů a udržovali stabilitu systému. V této moderní době národních států a velkých integrovaných komerčních bankovních systémů je primárním způsobem, jak vlády financují sebe a klíčová odvětví, diktování, jak banky přidělují úvěry.
Problém kvantitativního uvolňování spočíval v tom, že trh naléval volné peníze a úvěry do podniků, které nevyráběly skutečné produkty potřebné pro válečnou ekonomiku. American Pax Association je nejlepším příkladem tohoto fenoménu. Volcker zahájil éru všemocných centrálních bank. Centrální bankéři nakupují dluhopisy, aby vytvořili bankovní rezervy, což snižuje náklady a zvyšuje úvěrové linky.
Na soukromých kapitálových trzích se úvěry přidělují za účelem maximalizace výnosů akcionářů. Nejjednodušší způsob, jak zvýšit ceny akcií, je snížit pohyblivé zisky prostřednictvím zpětných odkupů. Společnosti s přístupem k levnému úvěru si půjčují peníze na odkup akcií. Nepůjčují si peníze na zvýšení výrobní kapacity nebo zlepšení technologie. Zlepšení podnikání v naději, že přinese vyšší příjmy, je náročné a neexistuje žádná záruka, že to bude stimulovat cenu akcií. Ale matematicky řečeno, snížením plovoucích ztrát můžete zvýšit cenu svých akcií a od roku 2008 to dělají společnosti s velkou kapitalizací s přístupem ke spoustě levných úvěrů.
Zdroj obrázku: Shenchao TechFlow, podrobnosti najdete ve zdroji
Dalším ovocem, které se nedaří, je zlepšení ziskových marží. Společnosti tedy namísto využívání cen akcií k budování nových kapacit nebo investicím do lepších technologií snižují náklady na pracovní sílu přesouváním pracovních míst do Číny a dalších nízkonákladových zemí. Americká výroba je již tak křehká, že nedokáže vyrobit dostatek munice, aby mohla reagovat na ruský boj na Ukrajině. Kromě toho má Čína tak jasnou výhodu ve výrobě zboží, že dodavatelský řetězec amerického ministerstva obrany je naplněn kritickými součástmi vyráběnými čínskými společnostmi. Většina těchto čínských společností jsou státní podniky. Kvantitativní uvolňování (QE) v kombinaci s kapitalismem na prvním místě akcionářů způsobilo, že americký vojenský „obr“ je závislý na „strategickém konkurentovi“ země (jejich slovech, ne na mých), Číně. Jak ironické! American Pax Association a Western Collective přidělují kredit podobným způsobem Číně, Japonsku a Jižní Koreji. Buď stát přímo nařídí bankám, aby půjčovaly tomu či onomu odvětví/firmě, nebo jsou banky nuceny nakupovat státní dluhopisy za nižší než tržní výnosy, aby stát mohl rozdávat dotace a daňové úlevy „vhodným“ podnikům. V obou případech bude míra návratnosti kapitálu nebo úspor nižší než nominální růst a inflace. Za předpokladu, že nedochází k žádné kapitálové kontrole, jediným východiskem je nákup cenných papírů mimo systém, jako je bitcoin.
Pro ty z vás, kteří posedle sledují změny v rozvahách velkých centrálních bank a věří, že úvěry nerostou dostatečně rychle, aby opět vyhnaly ceny kryptoměn nahoru, musíte nyní posedle sledovat úvěrové linky vytvořené komerčními bankami. Banky toho dosahují poskytováním úvěrů nefinančním podnikům. Fiskální deficity také vytvářejí úvěry, protože deficity musí být financovány půjčkami na trzích státních dluhopisů, které banky poslušně nakupují.
Stručně řečeno, v minulých cyklech jsme sledovali velikost bilancí centrálních bank. V tomto cyklu musíme sledovat fiskální deficit a celkový nefinanční bankovní úvěr.
Obchodní strategie
Proč jsem si jistý, že bitcoin znovu získá své kouzlo? Proč jsem si jistý, že jsme v novém lokalizovaném inflačním cyklu prvního státu?
Podívejte se na tyto informace:
Očekává se, že rozpočtový deficit USA ve fiskálním roce 2024 vzroste na 1,915 bilionu dolarů, překoná loňských 1,695 bilionu dolarů a dosáhne nejvyšší úrovně mimo éru COVID-19, podle federální agentury, která zvýšila svou dřívější prognózu, 27 % bylo připsáno zvýšeným výdajům. .
Pro ty, kteří se obávají, že „pomalý“ Biden nebude utrácet více, aby ekonomiku před volbami udržel v klidu, tady je odpověď.
Atlantský Fed předpovídá růst reálného HDP ve třetím čtvrtletí roku 2024 o ohromujících +2,7 %.
Zdroj obrázků: Shenchao TechFlow
Pro ty, kteří se obávají recese v Americe, je zažít recesi, když vláda utrácí 2 biliony dolarů navrch daňových příjmů, matematicky extrémně obtížné. To odpovídá 7,3 % HDP v roce 2023. Pro kontext, HDP USA klesl v roce 2008 o 0,1 % a během celosvětové finanční krize v roce 2009 o 2,5 %. Pokud by letos nastala další globální finanční krize podobná té minulé, pokles růstu soukromé ekonomiky by stále nepřevýšil výši vládních výdajů. Žádná recese nebude. To neznamená, že se velké množství obyčejných lidí neocitne ve vážných finančních problémech, ale Amerika bude i nadále postupovat vpřed.
Upozorňuji na to, protože se domnívám, že fiskální a měnové podmínky jsou akomodativní a nadále budou vstřícné, takže držení kryptoměn je nejlepší způsob, jak zachovat hodnotu. Jsem si jistý, že dnešní situace je podobná té, jaká byla ve 30. až 70. letech 20. století, což znamená, že vzhledem k tomu, že stále mohu volně přejít z fiat na krypto, měl bych tak učinit kvůli devalvaci způsobené expanzí funkčnosti a centralizované distribuce úvěrů prostřednictvím bankovního systému již brzy.
[Odmítnutí odpovědnosti] Na trhu existují rizika, takže investice musí být opatrné. Tento článek nepředstavuje investiční poradenství a uživatelé by měli zvážit, zda jsou jakékoli názory, názory nebo závěry obsažené v tomto článku vhodné pro jejich konkrétní okolnosti. Investujte podle toho a činíte tak na vlastní riziko.
Tento článek je přetištěn se svolením od: "Deep Wave TechFlow"
Původní autor: Arthur Hayes