Původní text: (Crypto's Venture Capital Landscape) od ELI NUSS

Sestavil: 7upDAO Returnees Association

Krajina rizikového fondu

Od roku 2018 provedlo rizikové investice do kryptoměn více než 3 300 fondů. Z těchto fondů pouze 339 provedlo 10 nebo více investic od začátku roku 2021 – což znamená, že většina těchto fondů jsou spíše příležitostní investoři než specializované a aktivní kryptofondy.

Abychom to dále upřesnili, můžeme rozdělit 339 aktivních kryptoměnových fondů do dvou relevantních podsekcí pro analýzu:

190 fondů je aktivních v rané fázi, která je definována tak, že od začátku roku 2021 provedou alespoň 10 počátečních nebo pre-seed investic. Čtyřicet z těchto brzy aktivních fondů jsou začínající manažeři, kteří budou spuštěni v roce 2020 nebo později. Naše společnost Stratos spadá do této kategorie. Včasný obchodní vzorec

Od začátku roku 2021 se uskutečnilo více než 1 500 počátečních (počátečních a předběžných) kol shromažďování kryptoměn – shromážděných téměř 7,5 miliardy dolarů se střední velikostí financování 3 miliony dolarů. Vzhledem k samotnému objemu investic jsme použili přístup založený na datech k měření kvality těchto 1 500 kol tím, že jsme se podívali na to, které společnosti nakonec zvýšily následná kola. Závislost na cestě je důležitým faktorem v počáteční fázi investování a společnosti, které pokračují ve zvyšování následných navazujících kol, mají mnohem větší šanci, že nakonec uspějí. Na podporu toho bylo provedeno mnoho výzkumů.

Níže uvedený graf ukazuje počet kol financování v počáteční fázi podle měsíců od ledna 2021 do března 2022 a také počet společností v této kohortě, které zvýšily následná kola. Tento časový rámec jsme zvolili, protože nejlépe reprezentuje současnou zeminu v oblasti krypto rizikového kapitálu – zahrnuje jak začínající manažery, tak zavedené společnosti. Nové kohorty společností po březnu 2022 vylučujeme, protože společnosti v těchto kohortách nejsou dostatečně vyspělé na to, aby obvykle vyžadovaly další kola.

V rané fázi, od začátku roku 2021 do března 2022, bude necelých 1000 kol. DeFi je nejoblíbenější kategorií, která představuje 31 % kol, následuje NFT, Web3, Infrastructure a poté CeFi. Postupem času se počet kol za měsíc výrazně zvýšil. V lednu 2021 bylo 19 kol financování v rané fázi, zatímco leden 2022 měl 92 kol. Je zajímavé, že počet transakcí DeFi a infrastruktury zůstal po celou dobu relativně stejný. Většina růstu pochází z kategorií NFT a Web3. Od září 2021 bude většina kol spadat do těchto kategorií.

Jak by se dalo očekávat, malé procento společností, které během tohoto období zvýšily kola v rané fázi, od té doby zvýšilo kola následná – zhruba 20 %. Můžeme očekávat, že se tento podíl časem zvýší, protože očekáváme, že vysoce výkonné společnosti budou mít tendenci získávat následný kapitál někdy mezi 12 a 18 měsíci po svém počátečním kole.

Abyste si udělali představu o typech společností zahrnutých v těchto datech, níže uvedená tabulka ukazuje 20 nejlepších společností, které původně získaly finanční prostředky mezi lednem 2021 a březnem 2022, vypočteno na základě množství peněz vybraných v následujících následných kolech. :

Podrobnosti o pododvětvích vypovídají: 4 z 5 největších společností a 12 z 20 společností souvisí s infrastrukturou. Vzhledem k tomu, že pouze 16 % financování v počáteční fázi bylo v sektoru infrastruktury, zdá se, že tento pododvětví předčí ostatní sektory. To zahrnuje škálovací řešení, jako jsou Fuel a Subspace (obě společnosti z portfolia Stratos), stejně jako poskytovatelé centralizované infrastruktury, jako jsou Moralis a QuickNode. Recur je nejlépe financovaná společnost NFT, která získala počáteční kolo 5 milionů dolarů a následné kolo 50 milionů dolarů. Element Finance a Goldfinch Finance (společnost v portfoliu Stratos) vedou v prostoru DeFi a vydělávají 32 milionů dolarů a 25 milionů dolarů.

Existuje mnoho fondů, které se v datech objevují několikrát. Hypersphere, Maven 11, Stratos, A_capital a Andreesen Horowitz se každý objevil alespoň ve 3 z 20 nejlepších raných kol. Níže uvedený seznam ukazuje fondy, které v roce 2021 investovaly alespoň do 5 společností v rané fázi, které zvýšily další kola (a tedy byly označeny).

Výše uvedený graf ukazuje investory investující do špičkových společností v rané fázi s nejvyšší frekvencí. Seznam zahrnuje většinu známých investorů do prostoru. Coinbase Ventures vede cestu s 22 označenými počátečními investicemi.

Aby bylo možné přesněji porozumět investičnímu úsudku fondu nebo „úspěšnosti“, je nutné vzít v úvahu celkový počet investic provedených během stejného období. Někteří investoři jednoduše investují do více společností, a proto přirozeně dostávají vyšší přirážku. Níže uvedený graf to bere v úvahu a místo toho ukazuje míru pokračování/přirážek.

V tomto souboru dat vedl Maven 11 následné následné investice s 8 ze 17 investic v počáteční fázi. Stratos je prvním z rozvíjejících se manažerů (které definujeme jako rozvíjející se manažery od založení na začátku roku 2020). Zajímavé je, že 3 ze 4 nejvýkonnějších společností zaměřených na kryptoměny VC jsou začínající manažeři. Vzhledem k tomu, že pouze 21 % aktivních kryptoměnových fondů v počáteční fázi jsou nově vznikající manažeři, může to znamenat, že nové fondy mají vyšší míru zásahů než zavedené fondy.

Dalším zajímavým poznatkem je, že společnosti s nejvyšší mírou sledování také nedávno získaly mezi 50 miliony a 150 miliony dolarů na menším konci roku 2021–2022 krypto rizikového fondu. Pokud předpokládáme, že následné sazby předpovídají budoucí úspěch těchto portfoliových společností a že tato vzorová skupina společností představuje významnou část investovaného kapitálu těchto fondů, pak je pravděpodobné, že menší fondy časem překonají ty větší.

Výše uvedený graf ukazuje následné sazby pro fondy, které v roce 2021 provedly 10 nebo více investic v rané fázi. Stojí za zmínku, že Variatn, Volt, Nascent a A_capital by všechny byly blízko vrcholu grafu, pokud by byl limit nižší.

na závěr

Do kryptoměn aktivně investuje 339 fondů. Data však ukazují, že jen hrstka nově vznikajících a zavedených fondů nadále masivně investuje do vysoce kvalitních společností.

Když zakladatelé zvažují, se kterými investory spolupracovat, je důležité zaměřit se na fondy, které úspěšně investují do společností v rané fázi. Účelem výše uvedených údajů je pomoci zakladatelům identifikovat fondy s nejlepšími výsledky v kryptoměnách v rané fázi, zejména tam, kde časná investice do jednoho z těchto fondů může zvýšit pravděpodobnost úspěšného následného fundraisingu. Statisticky je u společností, které po počátečním kole nezvednou následná kola, menší pravděpodobnost, že budou nadále úspěšné – nejlepší fondy pro počáteční fázi mohou pomoci zvýšit pravděpodobnost následných kol s cílenou podporou a podporou oproti pozdější fázi investiční vztah.

Zakladatelé by také měli zvážit klady a zápory práce s fondy zaměřenými na ranou fázi (např. Nascent, Maven 11, Stratos) oproti fondům na celý životní cyklus (např. Pantera, Polychain, a16z). Menší fondy zaměřené na ranou fázi mohou obecně zapojit více a mají větší šířku pásma, větší fondy s plnou životností mají více zdrojů a budou moci časem lépe akumulovat kapitál.

Dalším hlediskem je oblast odbornosti společnosti. Jeden investor se může zaměřit na infrastrukturu, zatímco jiní se zaměřují na DeFi, hry atd. V článcích navazujících na tento blogový příspěvek plánujeme prozkoumat data specifická pro dané odvětví.