Stablecoin je kryptoměna, jejíž hodnota je vázána na jedno nebo několik dalších relativně stabilních aktiv, jako jsou americké dolary, eura, zlato nebo jiná digitální aktiva, aby se zabránilo výkyvům trhu.

1. Co je Stablecoin?

Stablecoin je typ kryptoměny vyvinutý na technologii blockchain, zrozený za účelem zajištění stability, vázaný a garantovaný řadou aktiv, jako jsou tradiční měny (americké dolary, eura,…), zlato, dluhopisy nebo jiná digitální aktiva.

V současné době je na trhu řada populárních stablecoinů včetně: USDT, USDC, DAI, BUSD, TUSD,...

2. Jaká je role Stablecoinů v kryptoměnách?

• Most, který uživatelům webu2 zpřístupní web3: Začátečník investor přistupuje k investování a nákupu kryptoměn, stablecoiny fungují jako prostředek směny a pomáhají uživatelům snadněji provádět transakce. Například, pokud chce uživatel koupit ETH, obchodování s párem ETH/USDT vždy pomůže uživatelům vizualizovat hodnotu ETH snadněji než ETH/BTC.

• Uložení hodnoty: Díky svým stabilním vlastnostem se stablecoiny používají také k ukládání hodnoty, aniž byste se museli obávat volatility kryptoměn. Například, když A koupí minci a vytvoří zisk, pokud A vezme zisk do jiného tokenu, v případě, že cena tohoto tokenu klesne, A ztratí veškerý svůj zisk a může dokonce přijít o peníze. Ale pokud vezmete zisky do stablecoinu, tato hodnota zůstane zachována.

• Prostředky směny hodnoty: Stablecoiny v krypto jsou považovány za prvky zcela ekvivalentní fiat měnám, zrodily se jako prostředek směny hodnoty nebo oceňování aktiv a služeb v krypto. Jedním z případů použití stablecoinů je snadná likvidace volatilnějších krypto aktiv do stabilnější kryptoměny, aby se předešlo korekcím nebo pádům kryptoměn. Namísto přeměny těchto kryptoměn na fiat měny můžete svá digitální aktiva zlikvidovat na stablecoiny a držet je, abyste v případě potřeby snadno odkoupili další kryptoměny.

Na základě výše uvedených faktorů můžeme vidět, že stablecoiny hrají v kryptosvětě nesmírně důležitou roli.

3. Klasifikace Stablecoinů

Existují 4 hlavní typy stablecoinů:

• Stabilní coiny kryté Fiatem

• Stabilní coiny kryté komoditami

• Stabilní coiny kryté kryptoměnami

• Algoritmické stablecoiny

Klasifikace stablecoinů podle Binance Research

Stabilní coiny kryté Fiatem

Jedná se o dosud nejoblíbenější typ stablecoinu – jeho hodnota je kryta fiat měnovými rezervami, jako jsou americké dolary, eura atd. spravované finančními institucemi, jako jsou banky. Na rozdíl od jiných kryptoměn je hodnota tohoto stablecoinu vázána na cenu podkladového aktiva, nikoli na nabídku a poptávku.

Například: USDT (Tether), USDC, BUSD (Binance USD), GUSD (Gemini Dollar), CUSD (Coin98),…

Na základě dat Coingecko můžeme vidět, že většina z předních stablecoinů z hlediska kapitalizace jsou stabilní coiny kryté nekrytými penězi. Protože je jejich hodnota garantována odpovídajícím množstvím reálných aktiv, zajistí nejvyšší stabilitu.

Tether (USDT)

V současné době je Tether token (USDT) mincí s největší kapitalizační hodnotou. Byl spuštěn v roce 2014 a je také považován za průkopnický stablecoin v této oblasti a používá jej většina hráčů kryptoměn. V současné době má USDT kapitalizaci až 83 miliard USD, což znamená, že hodnota jejich rezervních aktiv musí také odpovídat této úrovni.

Tabulka hodnoty rezervy pro stablecoiny Tetheru

USD mince (USDC)

Jak název napovídá, jedná se o stablecoiny vydané společností Circle a jejich uloženou hodnotu spravují přední americké finanční instituce jako BlackRock a BNY Mellon. Jedná se o 2. největší stablecoin podle kapitalizace, hned za Tetherem (USDT) s 26 miliardami amerických dolarů.

Loni v březnu však USDC ztratilo svou fixaci kvůli velkému množství aktiv USDC uložených v Silicon Valley Bank (SVB) a tato banka byla na pokraji bankrotu. To způsobilo, že velký počet uživatelů neustále prodával USDC USDT ze strachu, že USDC může zkolabovat.

Generální ředitel společnosti Circle však později promluvil o schopnosti garantovat hodnotu USDC a rozhodnutí SEC podporovat vkladatele u SVB způsobilo, že se hodnota USDC rychle vrátila na 1 dolar.

Zpráva o stabilních coinových rezervách USDC

Stabilní coiny kryté komoditami

Tyto stablecoiny jsou podpořeny hodnotami, jako jsou drahé kovy (zlato, stříbro) nebo komodity, jako je ropa a nemovitosti. Mezi nimi je zlato nejoblíbenějším typem používaným jako kolaterál, Tether Gold (XAUT) a Paxos Gold (PAXG) jsou dva nejlikvidnější zlatem kryté stablecoiny. Kromě toho musíme ještě poznamenat, že tyto položky stále podléhají poměrně vysokým cenovým výkyvům. Zajímavé však je, že držitelé těchto stablecoinů kromě možnosti konvertovat na měnu mohou také konvertovat na daný typ aktiva, pokud drží minimální částku pro konverzi podle předpisů ( Například držet minimálně 430 PAXG, které lze vyměnit za 1 unci zlata)

Například: XAUT, PAXG,…

Toto je nejméně populární ze stablecoinů.

Stabilní coiny kryté kryptoměnami

Jedná se o stablecoiny vytvořené zástavou jiných kryptoměn (ETH, BTC,…). Držení rezervy v kryptoměně však může vést k extrémní volatilitě rezervního aktiva, a proto je třeba držet stabilnícoiny kryté kryptoměnami v rezervě nad hodnotu stabilních coinů, které lze těžit. Navíc je zajištěna stabilita tohoto typu stablecoin. Overcollateralized znamená, že aktiva, která podporují stablecoiny, mají vyšší hodnotu, než je hodnota stablecoinů v oběhu.

Například: DAI (MakerDAO), USDS (Sperax)

V současné době je DAI největším a nejoblíbenějším stablecoinem v tomto typu stablecoinů s kapitalizačním hodnocením v top 3 na trhu a dosahuje více než 4 miliard amerických dolarů. Je to proto, že DAI se používá v ekosystému MakerDAO s desítkami různých projektů a je podporován a integrován na mnoha dalších platformách pro zvýšení tvorby zisku (například: Binance, OKX, Kucoin,…)

Algoritmické stablecoiny

Algoritmické stablecoiny využívají k regulaci své stability algoritmy a mechanismy inteligentních smluv. Pokud je poptávka vysoká, cena každého stablecoinu překročí očekávanou kotvu a software zvýší nabídku. Navíc, pokud je poptávka nízká, nabídka se sníží.

Tyto stablecoiny jsou v současnosti považovány za nejrizikovější a kryptohistorie zaznamenala i případy, kdy jejich hodnota klesla na nulu a zničila tak hodnotu miliard dolarů.

Například v případě UST (Stablecoin on Terra), kdy byl UST masivně rozprodán a ztratil svůj peg, mechanismus automaticky razil LUNA (coin platformy), aby kompenzoval hodnotu UST. Celková nabídka LUNA však není omezena, což vede k dominovému efektu, který způsobí, že ekosystém Terra, který je na 4. místě na trhu z hlediska kapitalizace, se po několika dnech zcela zhroutí. Je to také jeden z nejvýznamnějších příkladů algoritmických stablecoinů.

Například: UST, FRAX, USDD,….

4. Rizika stablecoinů

• Transparentnost: Zatímco se u stablecoinů tvrdí, že mají rezervy odpovídající jejich oběžné hodnotě. Pokud však tyto rezervy skladuje a spravuje několik bank a dalších třetích stran, co se stane, pokud se tyto strany dostanou do problémů? (Podobně jako v případě, kdy USDC ztratilo fixaci na část rezerv spravovaných SVB a SVB bylo na pokraji bankrotu). Kromě toho vyvstává další velká otázka: „Jsou tyto rezervní fondy v deklarované výši zajišťovacích aktiv?“. Nikdo to nemůže ověřit.

• V rozporu s neodmyslitelně decentralizovanou povahou kryptoměn: Většinu stablecoinů kontrolují centralizované společnosti, které mají plnou rozhodovací pravomoc ve svých rukou. Například USDC veřejně prohlásil, že může být pozastaven, pokud jsou finanční prostředky použity nezákonně. A to se také stalo v roce 2020, společnost Circle (společnost stojící za USDC) zmrazila 100 000 USDC na příkaz donucovacích orgánů.

• Depegové riziko: Stablecoiny, které nejsou výslovně kryty rezervními aktivy, pravděpodobně ztratí svou fixaci, zejména algoritmické stablecoiny. Obecně platí, že podzajištěné stablecoiny budou vždy vystaveny vyššímu riziku než překolateralizované nebo ekvivalentně zajištěné stablecoiny.

5. Závěr

Stablecoiny jsou jedním z klíčových prvků decentralizovaného finančního trhu, což bylo prokázáno během téměř 10 let od uvedení prvního stablecoinu. Aplikace stablecoinů v platbách je také postupně přijímána a rozšiřována v mnoha různých zemích. Uživatelé si však také musí být vědomi potenciálních rizik, která mohou nastat u stablecoinů, aby neukládali většinu aktiv ve formě stablecoinů, i když jejich volatilita je v současnosti poměrně nízká.

Zdroj: Theblock101.com