msse

Morgan Stanley minulý týden odevzdal druhou revizi S-1, přičemž snížil poplatky pro dvě spotové ETF, MSSE a MSOL, na 0,14 %. Analytik Bloomberg Eric Balchunas říká, že to je nejlevnější na světě - o 11 bazických bodů méně než 0,25 % od BlackRock ETHA a o 1 až 5 bazických bodů méně než minimální poplatky Grayscale mini ETH a Franklin Templeton SOEZ. Ale debata o poplatkových válkách není to, co je skutečně zásadní.

Pod štítkem 0,14 % se skrývá opětovná redistribuce stakingových výnosů. ETH trust vezme 50 % až 80 % svých pozic na staking, SOL trust je ještě agresivnější, až 100 % na staking, 5 % pro poskytovatele služeb a správce, 95 % zůstává v trustu. Při hrubém výpočtu ročního stakingového výnosu na SOL řetězci přibližně 6,28 %, po odečtení podílu poskytovatelů služeb a poplatků se čistý výnos blíží 5,83 %; $ETH při 3 % s 50 % až 80 % poměrem stakingu, čistý příspěvek se také pohybuje mezi 1,3 % a 2,1 %. Tradiční správa aktiv již zabalila ETH a $SOL do formátu podobného dluhopisům - není to narativní produkt, ale nástroj s variabilním úrokem a souladovými výnosy, to je přesně to, co si penzijní fondy a RIA opravdu přejí.

Je zajímavé, že z pohledu stakingové ekonomie je přitažlivost MSOL výrazně vyšší než MSSE. Když institucionální kanály poprvé začnou filtrovat veřejné chain ETF podle yieldu, starý narativ "ETH je institucionální měna" může být v této válce o ETF přepsán. MSBT Bitcoin ETF se stejným poplatkem 0,14 % se spustil v dubnu a za dva měsíce přilákal čistý příliv 300 milionů dolarů, tento scénář se brzy zopakuje u ETH a SOL.

Když stakingové výnosy na chainu začnou být z ETF vrstvy postupně odčerpávány, jaký je rozdíl mezi samosprávou a institucionálními kanály, je to prémium za soulad, nebo běžní držitelé kryptoměn skutečně sami odevzdávají yield?
#摩根士丹利拟推0.14%费率ETH及SOLETF #MSSE #MSOL #质押ETF