framework

Nebudu diskutovat o pravidlech vstupu a výstupu.70 Nicméně velikost pozice, správa peněz a stop loss jsou katastrofa. Proč 3 %? Vygeneruje to správné množství rizika? Co když jsem zvlášť konzervativní, měl bych stále používat 3 %? Pokud se mi nějaký obchod moc nelíbí, kolik bych měl vsadit? Obvykle mám v portfoliu 40 pozic, takže bych měl riskovat 40 lotů po 3 % z mého portfolia najednou (což znamená, že 120 % mého celkového portfolia je v riziku)? Dává 3 % smysl, pokud používám pomalejší obchodní pravidlo?Velikosti pozic výše by mohly dávat smysl pro někoho s velikostí účtu třeba 50 000 £ a určitým rizikovým apetitem, ale co ostatní? Mohli mít pravdu, když kniha byla napsaná, ale mají stále pravdu, když ji čteme po pěti letech? Co když máme instrument, který není na seznamu, můžeme ho obchodovat? Jak?Nakonec, nastavení stop loss pouze na základě vašeho kapitálu a osobního bolestivého prahu je nesprávné.71 Někdo s malým účtem, kdo nenávidí ztrácet peníze, by spouštěl své velmi těsné stopy po několika minutách, zatímco velký hedge fond by mohl uzavřít ztrátovou pozici po desetiletích. Stop, které by dávaly smysl v ropných futures, by byly zcela špatné na relativně klidném trhu USD/CAD FX. Stop, který byl správný v poklidném roce 2006, by byl absurdně těsný v šílenství, které jsme viděli v roce 2008.Řešením je oddělit komponenty vašeho systému: obchodní pravidla (včetně explicitních nebo implicitních stop loss), velikost pozice a výpočet vaší volatility.70 Pravidla nejsou příliš špatná, jsou čistě systémová a velmi jednoduchá. Jsou však binární (buď jsi úplně uvnitř, nebo venku), což není ideální, a mít pouze jednu variantu obchodního pravidla je také méně než dokonalé.71. To uznávají většina dobrých traderů. Tady je Jack Schwager, v Hedge Fund Wizards, který interviewuje manažera hedge fondu Colma O’Shea: Jack: „Takže nepoužíváš stop loss?“ Colm: „Ne, používám. Jen je nastavím dostatečně široce. V těch raných dnech jsem nenastavoval stop loss na úrovních, které dávaly smysl na základě základní hypotézy obchodu. Nastavoval jsem stop loss na základě svého bolestivého prahu. Když teď vystupuji z obchodu, je to proto, že jsem se mýlil.... Ceny jsou v rozporu s mou hypotézou. Mýlím se a musím vystoupit a přehodnotit situaci.“ (Můj důraz.)95Systematické obchodování cílové (průměrné množství hotovosti, které jsi ochoten riskovat). Poté můžeš navrhnout každou komponentu nezávisle na ostatních pohyblivých částech. Obchodní pravidla a stop loss by měly být založeny pouze na očekávané tržní cenové volatilitě a nikdy by neměly brát v úvahu velikost tvého účtu. Výpočet cílové volatility, kolik tvého kapitálu dát na riziko, je funkcí velikosti účtu a tvého bolestivého prahu.72 Pozice by měly být velikostně založeny na tom, jak volatilní trhy jsou, jak jisté jsou tvé cenové předpovědi a kolik kapitálu chceš vsadit. Každá z těchto komponent je součástí modulárního rámce, který dohromady tvoří kompletní obchodní systém. Proč modulární rámec?Pamatuj, že jsem udělal analogii mezi auty a obchodními systémy v úvodu této knihy. Obchodní pravidla jsou motorem systému. Ty ti dávají předpověď pro ceny instrumentů; zda se očekává, že půjdou nahoru nebo dolů a o kolik. V autě šasi, pohonný systém a převodovka překládají výkon, který motor produkuje, do pohybu vpřed. Podobně budeš mít rámec správy rizik pozice obklopený tvými obchodními pravidly. To překládá předpovědi do skutečných pozic, které musíš držet.Jak jsem řekl v úvodu, komponenty moderního auta jsou modulární, takže mohou být jednotlivě nahrazeny alternativami. Obchodní pravidla a další komponenty v mém rámce mohou být také zaměněny a měněny. Slova modul a komponenta by mohla implikovat, že se jedná o složité procesy, které vyžadují tisíce řádků počítačového kódu k implementaci. To však není pravda. Každá část zahrnuje jen několik základních aritmetických kroků, které vyžadují pouze kalkulačku nebo jednoduchou tabulku. Podívejme se podrobněji na výhody modulárního přístupu.Flexibilita Nejzřejmější výhodou modulárního designu je flexibilita. Auta mohou být opravdu jakékoli barvy, kterou si přeješ, včetně černé. Podobně můj rámec může být přizpůsoben téměř jakémukoli obchodnímu pravidlu, včetně diskrečních předpovědí používáných poloautomatickými tradery a velmi jednoduchého pravidla používaného investory, kteří alokují aktiva. Pokud se ti komponenta velikosti pozice, nebo jakákoli jiná část rámce, nelíbí, můžeš ji nahradit svou vlastní.Transparentní moduly 72. Existují další úvahy, jako je množství požadované páky oproti tomu, co je k dispozici, a očekávaný výkon systému. O těchto se podrobněji zmíním v deváté kapitole, 'Cílení na volatilitu'.96Kapitola Pět. Přehled rámceJe možné mít rámce, které jsou hezky modulární, ale které obsahují zcela neprůhledné černé skříňky. Většina PC je postavena tímto způsobem. Můžeš vyměnit pevný disk nebo grafickou kartu, ale nemůžeš je snadno upravit nebo vytvořit vlastní, takže jsi nucen nahradit jednu tajemnou část druhou. Naopak každá komponenta v mém rámce je průhledná - vysvětlím, jak a proč je konstrukce. To by ti mělo dát porozumění a důvěru přizpůsobit každou modul, nebo vytvořit vlastní od nuly. Individuální komponenty s dobře definovaným rozhranímPokud vyměníš převodovku ve svém autě, musíš si být jistý, že auto stále pojede dopředu nebo dozadu, jak je požadováno. Ale pokud je výstup hřídele na nové převodovce obrácen, skončíš tím, že vjedeš do svého předního dveří, když jsi chtěl couvat ven z příjezdové cesty. Abychom tomu zabránili, musíme specifikovat, že hřídel na převodovce se musí otáčet po směru hodinových ručiček, aby auto jelo dopředu, a naopak.Podobně, pokud použiješ nové obchodní pravidlo, pak by zbytek modulárního obchodního rámce měl stále fungovat správně a dávat ti přiměřeně velké pozice. Abychom to udělali, jednotlivé komponenty musí mít dobře definované rozhraní - specifikaci, která popisuje, jak interagují s ostatními částmi systému. Například v rámce bude důležité, aby předpověď obchodního pravidla, řekněme +1,5, měla konzistentní význam, bez ohledu na to, jaký styl obchodování nebo instrument používáš.