Trvalé futures a čtvrtletní futures: jaký je mezi nimi rozdíl?

Na Binance existuje mnoho různých futures trhů, mezi které patří i obchodování futures prostřednictvím dvou vlajkových produktů: trvalé futures (Perpetual) a čtvrtletní futures (Querterly).

Obvyklou otázkou uživatelů je, jaké jsou mezi těmito dvěma produkty rozdíly a jaké klíčové funkce je odlišují.

V tomto článku se podíváme na rozdíly mezi těmito dvěma futures kontrakty a seznámíme se s různými produkty, které můžete obchodovat, abyste tak mohli objevit nové způsoby diverzifikace rizika.

Nejprve si ale porovnáme specifika kontraktů těchto dvou produktů.

Další informace najdete v našich častých dotazech a návodech (v Aj).

Trvalé futures a čtvrtletní futures: jaký je mezi nimi rozdíl?

1. Expirace

Tradiční futures kontrakt umožňuje obchodníkovi před stanoveným obdobím nakoupit nebo prodat podkladové aktivum za předem stanovenou cenu. Jinými slovy futures kontrakty mají omezenou dobu platnosti a expirují na základě příslušného kalendářního cyklu. Například BTC 0925 je čtvrtletní futures kontrakt, který expiruje tři měsíce ode dne vydání. 

Na druhou stranu trvalé futures, jak už název napovídá, datum expirace nemají. Obchodníci proto nemusí sledovat různé měsíce dodání jako u tradičních futures kontraktů. Obchodník může například donekonečna držet short pozici, dokud ho nezlikviduje.

Jako obchodník si musíte hlídat různá data expirace, protože to má dopad na vaši exitovou strategii. Než začnete, měli byste rozumět dvěma termínům souvisejícím s expirací. Je to datum expirace a rollover (překlopení).

Datum expirace je poslední den, kdy může obchodník kontrakt obchodovat. Čtvrtletní kontrakty BTCUSD 0925 například expirují 25. září, zatímco BTCUSD 1225 expirují 25. prosince. Před expirací má obchodník tři možnosti:

• Uzavřít pozici před expirací.

• Překlopit pozici z nejbližšího měsíce na další měsíc.

• Nechat kontrakt vypršet a vypořádat ho.

2. Rollover (překlopení)

Vzhledem k tomu, že trvalé kontrakty neexpirují, uživatelé nemusí své pozice překlápět do dalšího kalendářního měsíce. Překlopení je převedení kontraktu z nejbližšího měsíce, který brzy expiruje, na jiný kontrakt v pozdějším měsíci. Překlopení do jiného měsíce se provádí, abyste se vyhnuli nákladům a povinnostem spojeným s vypořádáním kontraktů. 

Jak obchodníci futures kontrakty překlápí?

Když chce obchodník překlopit futures kontrakt, stačí jednoduše prodat kontrakt z nejbližšího měsíce a nakoupit za něj jiný kontrakt v pozdějším měsíci. Když chcete například longovat 10 kontraktů BTCUSD expirujících v září, prodáte 10 zářijových kontraktů a současně nakoupíte 10 prosincových kontraktů.

Obchodníci určují, kdy budou muset přejít na nový kontrakt, sledováním objemu jak expirujícího kontraktu, tak i kontraktu z pozdějšího měsíce. Objem expirujícího kontraktu se obvykle s blížícím se datem expirace zmenšuje.

Obchodník může kontrakt překlopit kdykoli před jeho expirací, ale doporučuje se to dělat alespoň několik dní před datem expirace, protože tržní likvidita se s přechodem ostatních obchodníků na nový kontrakt drasticky snižuje. Výsledkem jsou větší spready a může to vést ke skluzům.

3. Poplatek za financování

U čtvrtletních kontraktů se na rozdíl od trvalých kontraktů neplatí poplatek za financování. To je výhodné pro dlouhodobou pozici obchodníků a hedgerů, protože poplatky za financování mohou v průběhu času kolísat. Zvlášť v extrémních tržních podmínkách mohou vysoké poplatky za financování znamenat vysoké náklady na udržení dlouhodobé pozice na trhu. Navíc výpočty poplatku za financování zohledňují výši použité páky, což může mít velký dopad na zisky a ztráty. Poplatky za financování na trzích s trvalými BTC kontrakty prudce rostou, když ceny bitcoinu stoupají, což ukazuje na nerovnováhu nákupního tlaku na trhu. Tento efekt má za následek, že držení long pozic je v průběhu času stále nákladnější.

4. Marže v BTC proti USDT

Čtvrtletní kontrakty Binance jsou denominovány a vypořádávány v BTC. Jinými slovy počáteční marži musíte financovat v bitcoinech. To znamená, že investoři nemusí kvůli financování svých futures pozic převádět bitcoiny na stablecoiny, jako je tether (USDT). 

 Dlouhodobí bitcoinoví investoři nyní mohou své pozice zajišťovat na trhu futures, aniž by museli svá držená aktiva převádět na USDT. To znamená, že nemusí prodávat žádné bitcoiny za horší cenu.

 Když chcete zajistit bitcoiny, musíte na čtvrtletních futures BTCUSD 0925 otevřít short pozici. Pokud cena BTC klesne, výnosy z futures pozice vám mohou kompenzovat ztráty z držení bitcoinu. Vzhledem k tomu, že jsou vypořádávány v BTC, zvýší takové zisky váš dlouhodobý objem BTC. Je to skvělý způsob, jak v dlouhodobém horizontu jednoduše akumulovat bitcoiny.5. Obchodní strategie

Čtvrtletní futures nabízí řadu obchodních příležitostí a umožňují vám vytvářet strategie, které na obecnému trhu vytváří vzájemně nezávislé výnosy. Tyto strategie jsou běžné na tradičních trzích s futures a lze je aplikovat i na kryptoměny.

Tady je několik tržně neutrálních strategií, které můžete zvážit:

Obchodování báze – Jedná se o obchodování long pozice na podkladovém kryptoměnovém aktivu a short pozice na jeho derivátu (ve většině případů se jedná o futures kontrakty). Báze je rozdíl ceny mezi futures kontraktem a spotovým trhem podkladového aktiva. Může být pozitivní nebo negativní, ale zpravidla se futures kontrakty obchodují oproti spotovému trhu dráž. Obvykle platí, že čím vzdálenější je datum expirace kontraktu, tím větší je báze.

Další informace: Jak rozumět ceně a bázi futures kontraktu.

Obchodování spreadů – Obchodování spreadů je současný nákup a prodej dvou souvisejících futures kontraktů. Když například koupíte zářijový BTCUSD kontrakt a prodáte prosincový BTCUSD kontrakt, provádíte obchodování spreadů. Když obchodujete spready, obchodujete rozdíl ceny mezi dvěma kontrakty. U spreadové pozice chcete, aby long strana spreadu rostla na ceně vůči short straně, nebo naopak.

 Další informace: Složitosti obchodování futures spreadů.

Závěrečná úvaha

Trvalé a čtvrtletní futures kontrakty jsou navržené tak, aby vyhovovaly specifickým potřebám uživatelů. Obecně platí, že futures trh nabízí bezkonkurenční flexibilitu, která umožňuje obchodníkům pomocí pákového efektu longovat a shortovat kryptoměny. Tato flexibilita navíc obchodníkům umožňuje vytvářet tržně neutrální strategie, které na širším trhu vytváří vzájemně nezávislé výnosy. 

 Futures jsou zvlášť užitečné k diverzifikaci portfolia. Pokud zvažujete obchodování futures, je důležité rozumět výhodám a nevýhodám trvalých a čtvrtletních futures kontraktů. Pokud chcete z obchodování futures vytěžit maximum, doporučujeme vám:

• Najít tu správnou burzu, která vám bude vyhovovat – platforma Binance Futures nabízí komplexní soubor kryptoměnových derivátů, jako jsou trvalé futures, opce, tokeny s pákovým efektem a náš nejnovější přírůstek – čtvrtletní futures.

• Diverzifikovat portfolio – zvažte nesměrové obchodní strategie, které mají mnoho výhod, včetně diverzifikace strategie, snížení volatility portfolia a vytvoření polštáře proti poklesu trhu.

 Binance Webinář Jak obchodovat na margin (pákové obchodování) a futures.

Vysvětluje Andy Kalvoda –⁠ profesionální trader a zakladatel vzdělávací skupiny Blockspace.cz.