SK海力士$SKHYB 今天一天跌了13%-14%。这种单日跌幅，上一次见到，还是2008年金融危机。 美光$MUB 今晚开盘也跟着跌。回头看看历史上几轮芯片股的大回撤： 2000-2002互联网泡沫：SOX指数从高点跌80%-85%。 2008金融危机：跌60-70%。 2022年熊市：疯狂加息杀估值，库存周期杀业绩，跌35%-46%。 2020年疫情冲击：快速跌35%，然后快速反弹。 半导体几乎每隔3-5年，就会经历一轮库存调整。从1990年代、2001年、2008年、2018-2019年，再到2022年，历史几乎没有例外。 到了2026年，距离上一轮库存周期已经过去4年。AI时代虽然需求结构变了，但消费电子和通用内存部分，库存周期逻辑还在。 历史告诉我们行业没死就能回来。但没告诉我们已经涨了近7倍后还能无限涨再涨7倍，总要有到头的时候。 至于什么时候到头。感觉最终还是要看存储股的那些大客户，就是科技巨头们。如果他们砸下去的钱，长期赚不回来，回报远低于预期的话，那存储股现在的估值就不配。