大家可能都在猜测这轮熊市到底是哪个成为压倒市场最大的灰犀牛!目前市场上普遍普传的三大犀牛:一 微策略,二 Tom Lee的Bitmine 三易理华的Trend Research ,其实最大的灰犀牛不在这其中,目前的下跌,极有可能触发Ethena(ENA)得USDe的死亡螺旋,进而加速大饼向6坠落! USDe的机制依赖于“现货做多+合约做空”的对冲模型来赚取资金费率,在牛市当中,这是一台印钞机,但是在熊市中,这是一台碎钞机!随着价格的下挫,合约市场的空头情绪激增,当做空的人多于做多的人时,资金费率将深度转负! 这意味着当负费率的支出超过了stETH的质押收益时,USDe的持有者将面临本金亏损,对于追求稳定的群体来说,这是不能接受的,一旦USDe的螺旋启动,其破坏力不亚于2022年的Luna/ust的崩盘!