大家好，今天8.22号，周二，老朋友白哥又和大家见面了。大家都听说过金融危机，经济危机，通货膨胀，但是，很少有人听说过货币危机，那是因为最近发生了三次经济危机里，只有1929年的那一次严重到引爆了所谓的货币危机，它是经济危机最终进化形态，是经济现象里面最复杂最恐怖的形态。

今天为什么去讲这个货币危机，有两个原因，第一个原因，就是如果我们发生货币危机，BTC有可能成为整个世界的救世主。第二个原因呢，那就是今年的情况真的很像二九年，看似这个默默无闻的经济衰退，实则威力巨大，很有可能会引发最终形态货币危机。朋友们或许我们正在经历着比1929年大萧条期间还要复杂的经济危机，准备好，我们一起来探究竟

本期内容将会是一条非常非常干的文章，白哥深入的比较了二九年的经济状况与今年的经济状况。内容非常细节非常多，我今天用最短的时间，最直白的话帮你梳理清楚。第一个呢我们先去聊一下二九年到底发生了什么事情，第二个部分呢我们去讲一下二九年所谓的货币危急到底是什么，那第三个部分我们来说说今年的情况，二三年的情况为什么非常像二九年，第四个部分我们再来说一下BTC，面对这样的情况，它的危与机好呢.

咱先来说第一个问题，就是二九年到底发生了什么，如果你在大街上随便抓一个人啊，你问他二九年发生了啥，他会告诉你二九年呢，就发生了一场金融危机啊，这个危机呢，是因为在一战之后呢，美国人民迎来了喧嚣的20年，工业产能过剩，消费主义盛行，再加上当时汽车,燃油灯等等到来使得经济飞速暴涨，但是呢，后面由于加息啊，瞬间拉爆了整个股市，从而带动了全方位的经济危急，这确实是对的，但是呢，我只能说这不全对，因为，我们知道如果只是股票一个人出问题顶多算是个金融危机，但是呢，它到底如何从一个小小的金融危机演变成有史以来最大的经济大萧条，而且带动了货币危机，那这个问题呢，还需要我们再深入深挖一些，还是那句话，外行看热闹，内行看门道，透过现象看本质，才是我们在座各位非常急切要做的事情。

首先，我跟大家整理一下这个时间线啊，我们来详细的拆解看1929年的这个事件的所有前因后果，好，那我们从头说起啊，把时间线拉回到1929年股市暴跌之前的十年，那那个时间呢，就是美国经济的黄金时代，又被叫做喧嚣的20年，工业革命推动着科技进步，科技进步又推动着应用发展，汽车啊，电灯开始普及，城市化推动经济发展，那个时候经济增长的可谓是快的不得了呀，股市连涨了七年啊，当时的人民就没见过什么叫做跌，而且呢，在24到二七年这中间这几年，当时的利息是非常非常低，那利息低大家就借钱。很多股民呢，就靠着低息呀，借点钱上杠杆去炒股，哎，这就被接下来的暴雷埋下了伏笔，那时间到了二七年开始加息了，这个息呀，一直从二七年加到二九年，这个加息呢，直接把这些借钱啊加杠杆炒股的股民给拉爆了，终于呢，在二九年的十月份，有一个周的时间里面，美股股市巨震，迎来了大暴跌，这周呢，也成为了全球经济大萧条的起点，那股民爆仓了，那第一个倒霉的是谁呢？那就是借给他们钱的民间银行呀，这里把它归纳为民间银行，大家可以理解为他们是一些为银行合作理财，小额贷款公司、典当行，民间金融或者是私募机构，对冲基金等等一些非官方的银行机构，那股民破产还不上钱，就导致有数百家这样的民间银行破产，那股市危机发生了一年之后呢，这个风险呢，顺着这个民间银行蔓延到了美国的主流银行啊，首先倒下的那就是地区性银行啊。因为当时。很多这个民间银行背后的资金支持者呀，股东都是当地的地区性银行，所以说这些民间银行倒闭了之后，地区银行也成为了第一批发生挤兑的地方，一年之内呢，就倒闭了300多家地区性的银行，那你猜啊，地区性银行倒完了之后，该谁倒了？那就是他们背后的股东和资金提供者是谁呢？是美国的大型银行，所以说一年之后呢，这个风险呢，又蔓延到美国的大型银行上，导致全美的大银行流动性出现了紧张，发生了挤兑，那这个时候大可能要捎带说一嘴，我们现在非常熟悉的美联储呢，其实在1913年就成立了，按理说这个时候美联储应该参与啊，实际上美联储也确实想要参与，但是呢，受制于当时的货币制度，叫古典金本位啊，在这个货币制度下，美联储是无法直接打开印钞机的，无法直接印钱发钱去救市的，所以呢，这也为这次经济大危机埋下了伏笔。

那这里要说一下什么叫古典金本位，咱们通俗去讲咱们先举个例子，比如说如果美国每一一张一美元的纸币，它需要先有100克的实体黄金作为储存价值，这一对一某定，那大家可以把美元理解为就是一个100克黄金的一个直接兑换券，我们可以拿着100美金随时去银行换我们的100克黄金，所以说当时如果美联储想放水啊，他想要印钱他就要去干嘛，他就要去储备黄金，但是呢，黄金的增量呢，它又非常有限，你这边又急需用钱，你那边黄金又出不来，诶这事儿呢，不就僵住了嘛，而且呢，我们还知道，当时呢，可不只是由美国采用这个金本位，就连欧洲国家这些英国呀，法国、德国等等，他们也都是古典金本位，而且呢，在那个时候，国家和国家之间的国债呢，也都是相互存在一起的，如果美元脱离了这个金本位的体系呢，基本上采用金本位制度的所有国家都会迎来货币脱钩引起的经济崩溃。

好，那我们接着说回二九年的经济危急，那当时美国的这些大银行倒闭了之后呢，美国的这个总统胡福，他是一位非常著名的反向救市之神啊，他不仅在这种环境下去打贸易战，而且同时他还加税，不断的在危机之上补刀补刀，导致美国的经济雪上加霜，不断下滑。危机在美国银行圈发酵了大约又一年的时间，开始陆续蔓延到了整个欧洲，而且又在欧洲发酵了一整年，导致欧洲也出现了大量的民众呢，开始抛弃本国货币，换成黄金，市场上的黄金呢，本来就短缺，现在更加短缺了，各国央行手里的黄金呢，也都不多了啊，这样一来呢，不仅美金啊，这边英镑这边也都放弃了这个传统金门位，这在我们全球经济市场沿用了100多年的货币制度啊，古典金门位彻底算是崩塌了，那我们这场经济危机呢，也变成了这个所谓的货币危机，也就是这场货币危机呢，让这个29年的大萧条又持续发酵了，让全球的经济呢？退了数十年啊，这就是为什么白哥说货币危机才是经济危机的最终形态，那这样灾难呢，一直持续到四年之后，1933年罗斯福的百日新政了，从那个时候开始，经济才开始慢慢复苏，好呢，这就是二九年的全过程了。现在问你说到这个货币危我们来总结一下，为什么古典金本位会被淘汰呢？这个核心是什么呢？这个核心想必大家也猜到了啊，那就是当时的货币制度根本跟不上当时的经济发展呢，经济发展需要适当的通胀，但是你黄金的通胀速度赶不上全球货币的通胀速度，那这不就出现了矛盾，那我们的古典基本位也由此陨落。

那我再问大家一个问题，我们现在全球的货币体系是啥？肯定很多人回答叫美元霸权，那这个体制呢，虽然这个名字听起来不太好呢，但是这种体制确实保障我们全球经济顺利发展了几十年，但是如今这个体制好像是不是也出了一点点问题了，大家看到越来越多的国家结成了这个货币联盟似乎要去对抗这个美元霸权，那我问你，现在此时此刻我们的问题出在哪儿了？好，那聪明的你肯定意识到了，那就是现在我们这个所谓的美元霸权货币体制，它的通胀已经远远大于我们现在全球经济的发展了，这又出现了矛盾，对不对？那你说这矛盾来了，咱们真的这次出现了这个货币危机，我们现在社会又是这样一个网络高度发展的社会，那接下来我们将演变出来什么样的货币体系呢？

好了，这个问题呢，我们先不回答，我们继续说，那第三部分呢，我们就来讨论讨论，今年的危机到底有多大，为什么这么像二九年，到底会不会带动货币危机呢？不管是1929年还是2023年的今天，这一切的危机的起因呢，都是先降息啊，一个低息的发展环境，蛮荒生长之后，忽然迎来了加息，那降息带来的通货膨胀这边用加息来补救，那通胀如果持续高居不下，那美联储就会持续加息，这个月我觉得还是得再加个25个基点，但是大家也都知道，如果一直加息的话，美国政府呢，将再次迎来财政悬崖，本来就潜在的货币危机就会加大，而且今年的窟窿特别大啊，我们先来算算账，算算看今年这次的风险敞口到底有多大

好，那我们先算一下这个放了多少水啊，从2020年到2022年这个降息周期里面，这两年美联储的联邦利率呢，从2%不到降到了0.25%，同期还伴随着大规模的放水，所谓的疫情补救是不是？而且呢，这次放水是历史上最大规模的放水，我们也都知道这两年美国的这一系列操作呢，使得美国的整个银行的存款从疫情前的13.3万亿美金增加到现在的17.6万亿美金，所以说我们算算账，三年应该整整放了大概4.3万亿的水，好，那么问题来了，这4.3亿放水的泡沫除外啊，咱们亏了多少，咱们进去算，由于呢，美国的这个贷款市场呢，其实不是特别好，这4.3亿的水85%也就是3万多亿都流到了美债和MBS的市场，我们也都知道，2022年开始美联储开始加息啊，12个月内八次加息，从0.25加到了5%，这就导致美债和MBS大概产生了20%左右的亏损，也就是价格跌了20%左右。美债呢，目前市场规模是三十一点五万亿左右，MBS抵押品市场呢，现在大概是12.7万亿左右，美债呢，在疫情之前是一个23.7万亿左右的市场，那目前的规模呢，大概是31.5万亿左右，也就是说三年多大概了8万亿是吧，MBS抵押品的市场呢，在疫情之前是10.2万亿的市场，现在大概是12.7万亿，所以说三年大概是增了2.5万亿左右，那这两者新增加起来一共是10.5万亿，但是亏的呢，我们也能算出来啊，因为他不是亏了20%吗。这么一算，大概也就是亏了2万亿左右，那目前也只是算了这两个市场呢，还有其他市场咱就不再算了，咱们心里估摸一下这个缺口有多大啊，存一下就完了，那现在这个两万亿的风险敞口已经是历史上之最了，所以说如果这次金融危机真的硬着陆，那就是历史上最大的雷了

但是我相信呢，这次美联储应该不会让这样的事情发生啊，为啥呢？因为美联储现在已经处理这些东西非常有经验了，他再也不是零八年的美联储了，是吧？而且呢，再去看一下美国财政部这边现在的部长是谁？耶伦，耶伦以前就是美联储出来的啊，他跟鲍威尔两个是前同事，两个人配合肯定很默契，而且呢，零八年金融晰之后呢，美联储是开始放水救市，当时主导放水的呢，就是人家耶伦，所以说耶伦和鲍威尔两者呢，可谓是强强联合，他们都是懂放水的，那即便如此呢，咱也不能掉以轻心啊，为啥呢？因为二九年的大萧条就告诉我们了，无论金融危机怎么开始，怎么结束，硬着陆还是软着陆。快危机还是慢危机，货币危机风险才是最大的风险。

之前的硅谷银行的问题呢，看起来只是一个小小的起点，而且很快被解决了，但是这个问题的背后有一点我希望各位明白，美联储当时是怎么解决硅谷银行的问题的，是开通了银行的救助计划，银行有困难那就找我领钱啊，那我这个救助计划的上限是多少？两万亿，我批了两万亿的资金准备，就你们这些银行，那这个两万亿听着是不是有点熟悉啊？那这个救助看起来是救助，实则是什么？实则还是放水啊。所以说今年的情况呢，我们可以大致判断，加息是不可能停的啊，放水呢，也是不可能停的，后面的情况可能会非常复杂，打各种太极，放水和加息两手都要抓，两手都要硬，那在这种纠结的状态下，美国财政的风险呢？也会日益升高，很大概率这一次就要变成一场慢危机了，就和当年1929年一样。那也没准儿，非常有可能引发跟1929年一样的货币危机。

好，那说到这儿呢咱现在说一下美元体系啊，往前说呢，咱就要提到布雷顿森林体系，1945年当时由44个国家一起商量，诶，咱们要有一个固定汇率的方式，让各国的货币都和美元挂钩账了，咱们之间好做生意，好结算呢，那你美元怎么办？你美元必须和黄金挂钩，你可不能乱来啊，你美元呢，当时就等价是89克的黄金，但是大家也都知道，后面因为这个黄金的产量跟不上美元的通胀，最终1971年世界各国都放弃了古典金门位制度，那后面我们采用了什么呢？后面呢，我们采用的是叫做浮动汇率制度，也就是货币汇率由市场供需关系决定，那市场的这个供需关系呢，说白了就是你如果国家实力强，货币政策好，商品好，那别的国家呢，就会以你的国家作为外汇储备，那现实中呢，就是我们所谓的美元霸权了，每个国家都以美元作为外汇储。当然了，除了美国的经济基础呢，最重要的还是因为当时美国搞定了石油啊，美元石油协定，那美国呢，就非常聪明啊，他跟沙特达成约定，签订了以美元作为购买石油的货币，至于为什么呢，不好展开说了，咱就不说了，最终呢，导致了现在的美元霸权，那石油的影响里，大家都知道它是战略性物资，特别是在那个年代啊，它是最珍贵的能源，你有多少都不嫌多呀，在过去的几十年里，咱们只能用美元去购买使用，所以说美元在经济市场的需求是毋庸置疑的，那这种合理性呢，在那时那刻是绝对合理的，就像古典金本位制度呢，在1929年之前呢，也是绝对合理的，但是呢，这种货币制度放到2023年今天，那就不一样了，现在呢，咱们世界各国的货币呢，都因为外汇储备，国债证券等等全部搅合在一起。